近一兩年隨著環(huán)保產業(yè)規(guī)模不斷擴大，涌現(xiàn)出了很多明星級別的環(huán)保公司。受益于流域治理、黑臭水體治理、PPP項目等一波波熱點的不斷出現(xiàn)，他們在短時間內的迅速擴張與成長，既吸睛，又吸金！這些上市環(huán)保公司在普通人眼里可能想到的是我們的環(huán)境越來越好了，可是在券商們眼里，他們就是錢錢錢啊。

證券公司的行業(yè)研究所會定期出一些針對各個行業(yè)和上市公司的研究報告。他們在基于行業(yè)分析后，往往會給出相應的推薦股票和推薦評級。今天，我們就來聊聊環(huán)保公司與券商之間的那點事，看看他們更喜歡哪些環(huán)保公司。

每一份研報都是環(huán)保公司與券商們的博弈，那557份環(huán)保公司研報可以告訴我們什么呢？

首先，我從和訊網(wǎng)利用爬蟲技術采集了2017年1月1日至2018年5月20日期間公用事業(yè)這一行業(yè)類別下的個股研究報告，包含了企業(yè)名稱、標題、研報來源、第一作者、投資評級、日期這幾個要素。一共得到了669份有效報告，剔除掉其中與環(huán)保無關的企業(yè)后，共計有557份有效的研究報告。

值得注意的是，本次數(shù)據(jù)采集是根據(jù)公用事業(yè)這一行業(yè)類別，而部分企業(yè)由于被列入地產、電子等行業(yè)類，所以并沒有出現(xiàn)在本次的數(shù)據(jù)中。例如東方園林被劃入地產行業(yè)、聚光科技則被列入了電子設備行業(yè)。此外，這份數(shù)據(jù)里不包含海通證券，國泰君安，興業(yè)證券和招商證券的數(shù)據(jù)，因為這四家券商不公開自己的研報，只提供給付費客戶使用。

這557份研究報告共涉及了35家企業(yè)、28家券商、47個研究員。當然了，上市環(huán)保公司遠不止這些，但被券商研究員們單獨推薦的這些公司，應該算是環(huán)保企業(yè)里的優(yōu)等生吧。如果用一張圖展示他們的關系的話，大概就是這個樣子了。

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看了這張圖是不是頓時覺得環(huán)保公司與券商們有著千絲萬縷的關系了！這張讓人“眼花繚亂”的圖如果單從“關系網(wǎng)”上解釋的話，簡單點可以說明：35家企業(yè)涉及了水務工程、水務運營、固廢和大氣及節(jié)能四個分類；對于熱門的企業(yè)，每家證券公司均會投入研究；每個研究員在研究時間內所屬的證券公司并無變動，無跳槽現(xiàn)象。

看完了關系網(wǎng)后，下面我們再從“量”上具體分析一下這些有趣的數(shù)據(jù)。

按照環(huán)保企業(yè)的業(yè)務范圍，大致可以將這些企業(yè)分為：固廢、水務工程、大氣及節(jié)能和水務運營四個分類。這四類業(yè)務范圍在研究期間內（2017.1.1~2018.5.20）分別得到了202、143、120、92次研報。由于每個公司主營業(yè)務不同，把他們列入四個分類后，就是下面這張圖了。

每一業(yè)務類別下企業(yè)獲得的研報數(shù)量前三名之和，均超過了該業(yè)務類別總研報數(shù)量的80%！例如，在固廢領域，啟迪桑德、高能環(huán)境和瀚藍環(huán)境這三家公司獲得的研報數(shù)量為167份，共占了固廢領域82.7%的研報數(shù)量。說明明星企業(yè)的吸睛（金）指數(shù)在同類型企業(yè)中屬于完全碾壓級別。

總體上獲得研報數(shù)量前10名的企業(yè)如下：啟迪桑德為85份、碧水源75、清新環(huán)境57、高能環(huán)境55、博世科41、百川能源39、興蓉環(huán)境30、國禎環(huán)保29、瀚藍環(huán)境27、洪城水業(yè)14。這10家企業(yè)也分別來自了4個不同的業(yè)務領域。

看完了上市環(huán)保公司，我們再來看看這些研究報告的來源。它們分別來自28家證券公司，數(shù)量排在前面的證券公司們勢均力敵，并沒有出現(xiàn)很大的差別。貢獻數(shù)量前十名的證券公司排名如下：

表現(xiàn)較為出色的是東吳證券、申萬宏源和廣發(fā)證券這三家，他們在一年半時間內均貢獻了超過50份的研究報告?？赡艽蠹矣謺闷?，這些證券公司有沒有針對性地只研究環(huán)保領域下的個別業(yè)務板塊呢？于是我又將四類業(yè)務板塊納入了分析，發(fā)現(xiàn)，其實不然。

前十名的證券公司里除了中泰和中信建投只涉及了四大板塊中的三個外，其余8家證券公司對水務投資、固廢、水務工程和大氣及節(jié)能板塊均有研究。說明證券公司對環(huán)保領域的企業(yè)研究比較全面，并沒有偏愛某些領域。

看了這么多可能大家會想，這些研究報告有什么用呢？其實就是讓你們買買買啊。當然了，他們只做推薦，具體買不買還是看散戶自己，follow your heart！

證券公司給出的每份研報都會有一個投資評級，雖然不同證券公司的投資評級略有差別，單總體上還是較為一致，分為以下四個投資級別。即負面一檔，中性一檔，正面兩檔。

于是，我又統(tǒng)計了以下這557份研報里的投資評級，讓人意向不到的事情出現(xiàn)了！除了5份對高能環(huán)境公司的投資評級為“無”之外，其余552份研報均沒有出現(xiàn)中性和回避兩項投資等級。

充分說明了根本就沒有人愿意看空一家上市公司。當然了，研報這種東西往往屬于報喜不報憂，畢竟給出負面評價的報告也是費力不討好。本身研報的準確性并不高，萬一給出了負面評價，還可能會損害很多企業(yè)和散戶的利益。就像篇頭寫的那句話：每一份研報都是環(huán)保公司與券商們的博弈。具體的背后故事，大家自行品味。

除了沒有評級的5份研報外，剩下的552份研報屬于強烈推薦評級的有399份，屬于推薦評級的有152份。由于好評率太高了，所以這些研報的準確性大家也可想而知了。但這些研報畢竟是基于市場行情與動態(tài)所做出的較為科學的判斷，還是有很大的參考價值的。

看到這里是不是有一種想去證券公司做行業(yè)研究的沖動！先別高興的太早了，除掉券商門檻較高不說，繁重的工作量也讓很多人望而卻步。本次我只爬取了企業(yè)的研究報告，并不包含行業(yè)研究、晨報早報、宏觀研究、投資策略等內容，而且一個研究員可能身兼多個行業(yè)的研究，每天的閱讀量與數(shù)據(jù)處理、文本編輯都是很大的工作量呀。（可是如果給我offer的話，我可能還是會考慮一）

最后，不要忘了每一篇研報背后辛勤勞作的研究員們呀。這次爬取的557份研究報告出自28家券商的47名研究員（第一作者），將券商、研究員、研報時間這三個層級做成圓形樹圖剛好可以清楚地看到每個研究員在統(tǒng)計的這段時間內的成果。是時候給那些努力的研究員們頒小紅花了！

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表現(xiàn)最突出的是東吳證券的袁理，其次是申萬宏源的劉曉寧和廣發(fā)證券的郭鵬，這三人產量真是不分上下啊。（不過由于本次只爬取的第一作者，很多研報其實是由多人共同合作完成的。團隊背后的研究員們也功不可沒呀?。┳詈笤俑缴锨?0名研究員的具體貢獻量。（此處應有掌聲）

通過上面的分析，想必大家也對環(huán)保公司和券商之間的事有了更多的了解，最后留個懸念，具體每個研究報告做出的預期判斷準確性如何，大家不妨自己去核對一下。說不定，你就成了環(huán)保領域的下一個股神！最后附上一句：股市有風險，投資需謹慎。

編輯 |洪翩翩、汪茵

統(tǒng)籌 | 谷林