前段時間倉老師發(fā)文用白話的方式解讀了一下資管新規(guī)，有朋友讀了之后來問什么叫結(jié)構(gòu)性存款，今天倉老師就嘗試一下，用比較白話的方式給大家解釋一下什么叫結(jié)構(gòu)性存款，以及可不可以投。

結(jié)構(gòu)性存款，它其實和大額存單、活期、普通存款不一樣，嚴(yán)格說起來它應(yīng)該算是理財產(chǎn)品。它是將一部分資金存起來以尋求保本，剩下的小部分作為金融衍生品投資，博取高收益，可以理解為產(chǎn)品是兩部分結(jié)構(gòu)組成，所以叫做結(jié)構(gòu)性存款。

結(jié)構(gòu)性存款通常也設(shè)計成與某類金融衍生品掛鉤的形式，這其實就是顯示了它那部分用于做金融衍生品投資的資金去向。

舉例說明，假如張三買了100萬1年期結(jié)構(gòu)性存款，其中97萬用于保本，按照銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價：4.5%，來計算，一年之后97x4.5%+97等于101.3萬元，這部分錢用來保本。那剩下的3萬元，銀行就會拿去做金融衍生產(chǎn)品投資。

投資方向包括利率、匯率、股票、商品、信用、指數(shù)等等。

其實如果這3萬元在投資的時候全虧了，那我們的投資收益就是101.3-100=1.3萬元，年化1.3%，也不是不能接受。

因為金融衍生品的保證金交易原則，許多是有高杠桿的，一般來講保證金限額只有百分之幾，這樣使得少量資金可以進行高達幾十倍的衍生品交易，放大了交易結(jié)果，同樣也增加了結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險，極端情況下3萬元全虧掉也是可能的。

而普通人很少涉及金融衍生品交易，這一部分是因為敢于投資這類產(chǎn)品的少，另一部分是許多此類產(chǎn)品在中國是不受保護的，例如許多服務(wù)器架在國外，宣稱自己受到國外監(jiān)管的外匯交易平臺，這些我們很難判別平臺的真實性、安全性。

這類平臺特別多，但不好判斷安全性

但銀行不一樣，它要么自身具備金融機構(gòu)衍生品交易資格，要么委托的境內(nèi)投資管理人具備，從監(jiān)管和合規(guī)上來講問題不大。

還是以剛剛的舉例，假設(shè)某結(jié)構(gòu)性存款以黃金價格水平掛鉤，而現(xiàn)在黃金的價格水平是在1295美元一盎司，現(xiàn)在3萬元用于黃金看漲投資。假設(shè)下單2手，黃金上漲100點，觸碰1395點的止盈，那此單大約能盈利1.3萬，加上3萬本金和101.3萬到期保本資金，等于105.6萬，年化收益5.6%。

最壞的情況，2手黃金向下跌破230點，那3萬元全部爆倉，最后僅有之前保本的101.3萬元，年化收益1.3%。

我們看到向下空間230個點爆倉賠光，向上100個點就可以觸碰收益上限，單純的這樣比對從概率上來講收益還是比較容易實現(xiàn)的，至少爆倉的可能性并不是特別大。

并且這部分資金投資時候會在設(shè)計模型上盡量規(guī)避投資風(fēng)險，到期觸發(fā)最高收益的情況還是比較容易。

簡單的來講就是這樣子，那為什么結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品突然火了？

還是因為最近資管新規(guī)，規(guī)定銀行理財以后不能承諾保本保息了，而結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品在設(shè)計的時候許多就做到了保本，那些風(fēng)險偏好小的朋友，忍受不了本金虧損的，就會從一般性銀行理財產(chǎn)品，退轉(zhuǎn)至結(jié)構(gòu)性存款。

從銀行方面來講，銀行的主要收入來源是表內(nèi)資產(chǎn)端信貸業(yè)務(wù)和表外理財、代理業(yè)務(wù)。

而當(dāng)資管新規(guī)襲來，表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)被嚴(yán)加監(jiān)管，利潤大減，銀行又得回歸吸收儲蓄做信貸業(yè)務(wù)的路線。而結(jié)構(gòu)性存款是納入銀行表內(nèi)核算的，直白的來講就是銀行增加儲蓄的有利方式，銀行也非常樂意發(fā)展這一塊。

那適合我們買嗎？

可以嘗試，因為風(fēng)險上來看，最多也就是損失部分利息，但結(jié)構(gòu)性存款在存續(xù)期內(nèi)一般不可以隨意支取，要犧牲這部分資金的流動性，如果用閑錢買的話問題不大。

怎么買？

當(dāng)然是去銀行買。各大銀行官網(wǎng)有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的介紹和產(chǎn)品說明，可以看看有沒有自己比較感興趣的。

附圖是中國銀行近期推出的結(jié)構(gòu)性存款，這類都會說明利率的上下限，以及掛鉤的品種，比較直觀。