加拿大TSX今天沖擊一萬六千點，沉寂了兩年多的加拿大股市終于恢復(fù)了活力。

在四月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，竟然丟失1100個就業(yè)崗位，讓分析師大跌眼鏡，本來分析師的預(yù)測是增加17400個崗位！

就業(yè)數(shù)據(jù)中，制造業(yè)和地產(chǎn)相關(guān)的建筑行業(yè)四月?lián)p失16000個就業(yè)崗位，如果從今年開始的四個月看來，整個加拿大就業(yè)市場損失41400個就業(yè)崗位。

有的時候壞消息反而是好消息，這份報告將加拿大央行五月加息的概率大幅降低，此前五月加息的概率為50%，今天數(shù)據(jù)發(fā)布后一下子跌至39%；即使七月加息的概率，也從80%跌至60%！ 

今年伊始，TSX指數(shù)流年不利，年初的跌幅不僅將2017年的全部漲幅跌去，仔細(xì)翻翻歷史，加拿大股票市場十年下來，如果不計算分紅滾存的復(fù)利效應(yīng)，僅僅從簡單的TSX指數(shù)投資看，幾乎顆粒無收。

看看自從2009年北美股市大反彈以來的情況，加拿大TSX指數(shù)在2012年之前都是領(lǐng)先美國道瓊斯指數(shù)的，但是，隨著后來的情況發(fā)展，TSX指數(shù)從2012年之后開始被美股遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在后面。

到現(xiàn)在的情況，這些年里如果投資美股和投資加股，簡直有天壤之別！兩個指數(shù)差距張開的大大的口子，訴說著加拿大股市投資者的辛酸！

現(xiàn)在失望的加拿大投資者終于又盼頭了，隨著加息預(yù)期的降溫，特朗普總統(tǒng)退出伊朗核協(xié)議令油價暴漲，加拿大資源石油密集型的股票指數(shù)迎來前所未有的機(jī)會。

筆者在前期的微信文章中就提到，能源公司盈利預(yù)期向左，而宏觀能源行業(yè)數(shù)據(jù)向右。加拿大能源板塊存在價值洼地。一旦有國際油價的利好，加拿大能源板塊馬上暴漲！

今年四月以來，加拿大能源板塊暴漲超過10%，隨著國際油價的上升，加拿大石油經(jīng)濟(jì)的起飛就在眼前了。

過去一段時間，油價的下跌確實令加拿大人不安。石油公司開始縮減投資，阿爾伯塔，薩省，以及紐芬蘭等石油大省相關(guān)的失業(yè)人數(shù)開始上升。由于原油價格持續(xù)低迷，所以市場對于能源公司的盈利前景并不抱有太大的期望。

筆者曾提醒價值投資者，從長期投資的角度考慮，能源行業(yè)的平均投資的規(guī)?？s減了 30%，而加拿大的能源行業(yè)的產(chǎn)量，卻并沒有隨著開支減少而出現(xiàn)大規(guī)模的下降。消費(fèi)也一直維持在一個不變的水平，加拿大的石油出口規(guī)模一直在擴(kuò)大。 10年前，加拿大石油的出口量僅占產(chǎn)量的四分之一，如今這一比例已經(jīng)上升到了 50%。

那么，大家不能只看標(biāo)題新聞，認(rèn)為石油企業(yè)陷入泥潭不能自拔，其實，加拿大石油出口美國，油價主要是以美元結(jié)算。雖然油價跌了，加拿大企業(yè)收入變得微薄了，但是，美元的升值卻令加拿大的能源行業(yè)收益提高。如果美元和石油價格攜手上漲，加拿大石油公司的好日子就來了。

漲的是石油價格，代表的卻是加拿大的GDP啊，隨著國際油價的暴漲，加拿大的經(jīng)濟(jì)前景將會越來越紅火，好日子還在后面呢！

關(guān)于如何參與加拿大股市，筆者一貫的觀點都是，選擇主動管理的基金經(jīng)理效果最好。上圖就是加拿大一直主動管理的股票基金，雖然有每年2.5%的管理費(fèi)，幾乎是加拿大股票基金中較高的水平了.

但是看看基金經(jīng)理的回報，自從2012年加拿大指數(shù)被美國超過后，這只加拿大股票基金，扣除2.5%的管理費(fèi)后，還能大幅超越加拿大TSX指數(shù)，幫助那些沒有投資美股的朋友，挽回不少損失，金融市場上更是一分錢一分貨。

我多年的觀察，在加拿大投資必須依靠主動管理的基金。肯定有朋友會不以為然，很多書本和資料不是都說，大部分基金經(jīng)理都不能跑贏指數(shù)嗎？

一些精明的投資者認(rèn)為，與其花力氣去尋找優(yōu)秀的主動投資管理人，不如購買“費(fèi)用低廉”的指數(shù)基金，或者交易所基金 ETF。指數(shù)投資這一類被動的投資看似很精明，主要是管理費(fèi) MER比互惠基金低，投資股票的數(shù)量上一點也不比基金少，既做到了 DIVERSIFICATION，有可以少花錢，何樂而不為呢？

其實，這一套指數(shù)ETF投資方法在在加拿大的實際情況中根本不靈光。主動管理的機(jī)構(gòu)投資者，在加拿大市場上把跑贏指數(shù)已經(jīng)不當(dāng)回事了，加拿大的基金經(jīng)理要是不能大幅戰(zhàn)勝指數(shù)，幾乎就無法混下去。就像足球比賽一樣，如果基金經(jīng)理進(jìn)一個球贏得比賽，并不露臉，加拿大的基金經(jīng)理在與TSX指數(shù)的比賽中，看的是誰進(jìn)球更多。

我上文中用優(yōu)秀的基金經(jīng)理打敗指數(shù)都有殺雞焉用牛刀之嫌，下圖是一支已經(jīng)關(guān)閉的加拿大互惠基金的小公司，過去主要是做一些退稅的勞工基金，生意不錯，于是也動了念頭成立一支加拿大股票基金，從圖中可以看到，即使這樣一支基金混不下去的股票基金，都可以在2012年至2016年間，勝過加拿大TSX指數(shù)。

我們上文提高的互惠基金經(jīng)理，管理費(fèi)雖然高，可是并不是因為基金經(jīng)理貪心要多收費(fèi)用，看看該基金的一年里換手率高達(dá)250%，很多產(chǎn)生的費(fèi)用都是因為抓機(jī)會，換板塊的原因。

基金經(jīng)理在充分分析基本面的情況下，如果股票出現(xiàn)下跌則會逢低吸納，當(dāng)股票漲到不可理喻的時候，則會選擇賣出實現(xiàn)盈利。

加拿大股市這幾年里，誰沒有聽說過大名鼎鼎的威朗制藥，可是凡是買了這家公司股票的散戶，現(xiàn)在虧得一塌糊涂。

筆者則非常清楚，在過去幾年里，大幅戰(zhàn)勝TSX指數(shù)的加拿大基金，基金經(jīng)理都曾經(jīng)買過和持有過威朗制藥股票，但是，為什么他們卻不虧錢，反而還能賺錢呢？

在威朗制藥大幅下跌之前，2015年九月份，我參加了多家基金公司會議，這些會議上，很多基金經(jīng)理都表示考慮要賣出這支股票，隨后沒有過一個月，在機(jī)構(gòu)先拋掉后，價格就開始大幅跳水，把所有散戶都踏踏實實的套牢。

主動管理的基金經(jīng)理幫助投資者抓住大牛股賺錢，也同樣幫助投資者甩掉糟糕的股票避免損失，這些都是被動的指數(shù)ETF做不到的。TSX指數(shù)和ETF每過幾年就被一家例如威朗制藥，黑莓，或者北方電訊之類的超級搗蛋鬼洗劫一次，投資者只能悲嘆：為什么受傷的總是我？

沒有渠道，沒有消息，散戶在加拿大股票市場向賺錢是非常困難的。這次TSX指數(shù)又一次迎來上漲機(jī)會時，散戶投資者何去何從，是要好好總結(jié)一下了！

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注︰文中提及產(chǎn)品只作參考，不構(gòu)成推薦。閣下投資前需評估個人風(fēng)險承受能力，并與專業(yè)投資人士商榷為準(zhǔn)。