一、概述

5500卡動力煤月度漲跌百分比

4月13日廈門禁止接卸進口煤，市場情緒出現(xiàn)反轉，貿(mào)易商詢貨增多，港口現(xiàn)貨報價出現(xiàn)階段性止跌反彈跡象，部分供貨方開始捂貨待漲。目前貿(mào)易商報價雖有提漲，但下游意向接貨價格并未明顯提升，市場成交價格混亂，5500大卡煤平倉價565-575元不等。

二.生產(chǎn)端情況

截止4月13日，大同南郊5500卡弱粘煤、陜西榆林5500卡煙沫煤、內(nèi)蒙古東勝5200卡原煤較3月30日報價分別下降30元/噸、15元/噸、31元/噸。由于下游需求較差，產(chǎn)地煤礦持續(xù)下行，礦上庫存量也較小。

三．運力方面

秦皇島的到港火車、汽車量有所下降，港口吞吐量和預計到船舶數(shù)均有所提升。總體上調(diào)出量大于調(diào)入，市場需求得到一定程度的改善，開始抄底煤價的電廠增多。

受需求的改善，秦皇島至南方港口的煤炭海運費有所上漲。截止4月19日，秦皇島至廣州、福州、上海、南京的煤炭海運費較4月11日分別上漲6.3元/噸、7.9元/噸、11元/噸、10.6元/噸。

四．境內(nèi)外主要港口成交價

境內(nèi)煤價跌至暫緩，截止4月19日曹妃甸和秦皇島5500卡動力煤平倉價較4月11日均下降7元/噸；同期廣州港澳洲5500卡進口煤下降25元/噸。近期隨著進口限制政策的影響，貿(mào)易商有囤貨惜售的，電廠有偷偷抄底的，造成價格暫時持穩(wěn)。但港口出貨的多是大集團的長協(xié)煤炭，以及一些煤企和電廠專用場地的煤炭，市場煤成交量雖然有所增加，但不足以拉動煤價反彈。

截止4月18日，境外紐卡斯爾港、歐洲ARA港、較4月11日分別下降1.03美元/噸和1.67美元/噸。同期理查德RB港動力煤報價上漲1.12美元/噸。

五．港口、電廠庫存

大秦線檢修造成近期秦皇島和曹妃甸港口煤炭庫存量走勢背離。截止4月19日曹妃甸煤炭庫存較4月11日增長8.5萬噸，同期秦皇島煤炭庫存下降56萬噸。秦皇島港口的庫存是否會進一步下降是市場關注的焦點。

截止4月20日，六大電力集團煤炭庫存量較4月11日下降24.07萬噸。電廠庫存量的小幅下跌也為煤炭價格持穩(wěn)構成支撐，電廠存煤可用天數(shù)仍保持在20天以上。

六.電廠日耗情況

截止4月20日6大電力集團煤炭日耗量較4月11日略微下降0.04萬噸。預計未來兩個月的日耗量隨著天氣轉暖而持續(xù)上升，但短期內(nèi)仍保持60萬噸-70萬噸的水平。

七.動力煤期貨

在4月13日進口煤政策從緊消息公布當日動力煤期貨迎來強烈反彈，自最低點549.4元最高反彈至595.6元。但由于基本面并無實質(zhì)性的改變，目前的反彈只是過去一段時間過于悲觀預期的修復。信心的恢復來自監(jiān)管層對目前價格的認可，市場得到政策信號后會拉漲，但難以持續(xù)大漲。在600元關口仍未突破的情況下，九九煤炭傾向短期內(nèi)動力煤主力合約價格在560-600元區(qū)間震蕩。

八.總結

現(xiàn)貨方面：在主要運煤通道休檢、進口煤限制政策恢復、期貨價格轉升水等多重作用下，市場信心有所恢復，港口成交活躍度有所增加，動力煤價格降幅收窄。尤其是在下降趨勢的周期末段，煤價出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，能否確認反彈還要看消費端的情況。在年初至今已下降200元/噸的情況下，不排除市場提前消化夏季高峰的高日耗行情。

期貨方面：期貨先于現(xiàn)貨反彈，并且期貨多個合約均表現(xiàn)對現(xiàn)貨價格升水。目前05合約不宜追漲，07和09合約則適合在低位買多。

策略：如果動力煤期貨09合約到560-570元區(qū)間則做多，目標595-605元區(qū) 間，630元前期高點；

如果動力煤期貨09合約到595-605元區(qū)間則做空，目標570元。