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最近股票市場(chǎng)的頭條，被獨(dú)角獸刷屏了。

火一樣的熱度，和大佬們積極表現(xiàn)的求生欲，讓許多的吃瓜群眾看得津津有味。

本來以為只是看個(gè)熱鬧，BAT大佬們說考慮回國上市，也就是表表衷心，卻沒想到，吃瓜群眾們還沒反應(yīng)過來，這兩天的一條新聞，就已經(jīng)把這件事情給定了！

3月21日，財(cái)新報(bào)道，獨(dú)角獸發(fā)行CDR回歸A股已圈定8家試點(diǎn)公司，其中阿里巴巴與京東最快六月回A股發(fā)行CDR。

而同日，馬化騰在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，也表示合適時(shí)機(jī)要回來。

大半個(gè)月前，BATJ們還是各懷心事、向媒體打太極表示考慮考慮，半個(gè)月后，卻都開始爭(zhēng)先恐后的表達(dá)回國建設(shè)社會(huì)主義的強(qiáng)烈訴求。

可以說是變臉比變天還快啊。

不過，這些對(duì)于我們老百姓來說，究竟是好事還是壞事呢？

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獨(dú)角獸究竟是什么

說到這里，作為一個(gè)普通老百姓，還是有必要跟上時(shí)代，了解一下什么是獨(dú)角獸了。

許多人眼里的獨(dú)角獸，是這個(gè)，一個(gè)只有一只角的四不像。

不過在商業(yè)社會(huì)中，現(xiàn)在的獨(dú)角獸，是這個(gè)：

簡(jiǎn)單的解釋一下就是，以互聯(lián)網(wǎng)為主的，創(chuàng)立時(shí)間不長(zhǎng)，但是估值（一般以10億美元為門檻）卻比較高的公司，就叫做獨(dú)角獸。

例如上圖中的螞蟻金服，估值高達(dá)500億美元，成立卻還不到4年時(shí)間，這種發(fā)展速度，可以說讓傳統(tǒng)行業(yè)根本難以想象。

因此，獨(dú)角獸代表了相對(duì)朝陽的行業(yè)，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，前景光明，上圖這個(gè)三角形當(dāng)中的公司，就或多或少的都在你我的手機(jī)里可以找到，有些甚至是國民級(jí)的APP，生活中缺了還真不行。

不過，看起來風(fēng)光無限，獨(dú)角獸的生存狀況卻并沒有想象中樂觀。很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的通病，也是獨(dú)角獸們的心病。

比如說前期靠著投資人燒錢賺流量，后期卻沒有變現(xiàn)途徑賺不到錢。又比如說，好不容易當(dāng)上了行業(yè)寡頭，卻又有許多后起之秀虎視眈眈。

就拿京東打個(gè)比方，看起來家大業(yè)大，但是2016年之前的12個(gè)年頭，幾乎年年巨虧，即使最近扭虧為億，盈利也就10來個(gè)億。

而最近的美團(tuán)，滴滴的新一輪大戰(zhàn)，更是證明了互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)的寡頭并沒有那么好做，跨界搶生意的事情隨時(shí)都有可能發(fā)生。

不信，你去美團(tuán)上打個(gè)車，去滴滴上叫個(gè)外賣試試看？

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獨(dú)角獸如何回來

因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的野蠻生長(zhǎng)時(shí)期可以說是過去了，但是不得不說，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，新技術(shù)和新科技還是如今最賺錢的風(fēng)口。

這也是證監(jiān)會(huì)喜迎獨(dú)角獸回A股的初衷，畢竟，錢不能都讓國外的資本家賺，中國老百姓也應(yīng)當(dāng)有機(jī)會(huì)參與參與。

但是，問題就在于，許多大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)國外上市了，回來的話，是不是必須把國外股民的股票買回來呢？

對(duì)于2018年以前想回國上市的公司來說，比如借殼回歸的360，確實(shí)是這樣子的。

360的董事長(zhǎng)周鴻祎為了爭(zhēng)取回國上市的資格，不惜大出血，花了超過IPO時(shí)五倍的價(jià)格將美股上市的股票私有化。

不過，如今卻不需要這么苦兮兮了。

一方面是因?yàn)?，私有化的成本確實(shí)太高，許多的股票，漲幅已經(jīng)達(dá)到了IPO時(shí)的好幾倍，回購對(duì)大佬們來說需要大量的外匯，顯然不現(xiàn)實(shí)也不可行。

另外一方面是因?yàn)?，證監(jiān)會(huì)為了吸引獨(dú)角獸回歸，目前正在推行一種類似中概股在美國的上市模式，那就是CDR即中國存托憑證。

什么是CDR，簡(jiǎn)單理解就是，將國外的一部分股票寄存在銀行托管，然后銀行以這些托管的股票發(fā)行同等數(shù)量的CDR，境內(nèi)投資者通過買賣這種CDR來交易股票。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，方便是方便了，但是這其中存在也存在了一些問題。

首先，CDR并不是股票，只是一種憑證。因此，即使擁有了大量的CDR我們也當(dāng)不了阿里騰訊的股東，享受不了股票所賦予的經(jīng)營(yíng)權(quán)，只能享受分紅權(quán)。

其二，在銀行托管CDR，則免不了一筆托管費(fèi)服務(wù)費(fèi)，這也是投資者必須要掏腰包的額外費(fèi)用。

最后，回國發(fā)行的CDR交易規(guī)模和市場(chǎng)容量很可能相對(duì)較小，因此，波動(dòng)則可能會(huì)相對(duì)較大。為了保護(hù)投資者的利益，甚至可能會(huì)設(shè)置某些購買的準(zhǔn)入制門檻。

從這幾點(diǎn)來看，形式上回歸簡(jiǎn)單，真正要讓老百姓得到好處，卻沒有想象中那么容易。

- 03 -

為什么要回來

有人吐槽，這些獨(dú)角獸實(shí)質(zhì)上是毒角獸，回國就是為了圈錢。

給出的理由是，如今互聯(lián)網(wǎng)公司的紅利期早就已經(jīng)過了?，F(xiàn)在回來，就是為了割最后一波韭菜，不信看看360的市值，在美國600億，回國就3600億，直接翻6倍，看上的就是A股人傻錢多。

這句話說得，有幾分道理，卻也還是偏激了一點(diǎn)。

中概股回國，有大公司們自身的原因，也有政策上的原因。

首先，不可否認(rèn)的是，回國確實(shí)對(duì)提高估值有好處，知名如阿里巴巴。

在國外，實(shí)際上估值給的還是偏低，其PE也就是市盈率大概在40倍左右，然而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜，對(duì)應(yīng)的市盈率是250倍左右，也就是說，按照這個(gè)估值標(biāo)準(zhǔn)，亞馬遜比阿里巴巴高估5倍。

而如果阿里巴巴回中國的話，市盈率40倍是根本不可能買到的，看看360就知道，如今的市盈率已經(jīng)達(dá)到魔幻的4300多倍。

還有一個(gè)原因就是，國內(nèi)對(duì)外商投資企業(yè)涉及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有著較為嚴(yán)格的限制。

而回國上市，可以很好的避免外資的嫌疑，更好的在中國做生意。還是以360為例，回國之后，就扛起國家信息安全的龍頭大旗，CEO周鴻祎更是成為一名光榮的政協(xié)委員。

最后從政策層面來說，國家一直在推動(dòng)市場(chǎng)化改革以及人民幣國際化。

前兩天的一則新聞中就可以略窺一斑，上交所計(jì)劃三年內(nèi)外資交易A股的比例達(dá)到15%，三年內(nèi)把外資持有A股的比例提高到10%。

而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，顯然光靠吶喊發(fā)文是不行的，自然要引進(jìn)一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

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我們要不要買

說到這里，大家最關(guān)心的問題來了，如果有機(jī)會(huì)買，我們到底要不要買獨(dú)角獸呢？買了的話，還能賺不能賺了？

這里分兩個(gè)方面來說道說道。

首先來說以CDR形式回國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭到底要不要買，個(gè)人認(rèn)為首發(fā)可買，但是后期需謹(jǐn)慎。

為什么這么說，因?yàn)橐訡DR形式回國的股票，按照A股的估值體系來說，確實(shí)還是相當(dāng)?shù)谋阋?，上市之初如果能夠買到的話，不排除能夠大賺的可能。

但是，后期需要注意的是，CDR形式回國上市，并不代表這些巨頭們就美股退市了，極有可能的情況是，兩邊市場(chǎng)有相當(dāng)高的聯(lián)動(dòng)性。

而對(duì)于美股來說，大多數(shù)投資者并不熟悉，交易時(shí)間也不一樣，因此，持有風(fēng)險(xiǎn)并不低。

其次，再來說說，那些本土直接IPO的獨(dú)角獸，個(gè)人認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)上的獨(dú)角獸概念非?；穑菂s沒有必要對(duì)這些公司區(qū)別對(duì)待。

無論是投資獨(dú)角獸也好，還是傳統(tǒng)企業(yè)也好，概念和故事這種東西，永遠(yuǎn)是虛的，最終的公司價(jià)值，還是要看業(yè)績(jī)。

畢竟，樂視跌停的血案還沒有遠(yuǎn)去，一個(gè)股票，無論前景吹得再好，市值太違背常理，肯定就是有問題的。

實(shí)際上，從雞賊的外資們買入的股票也可以看出，他們并不追捧中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，相反，大多買入傳統(tǒng)的擁有護(hù)城河的藍(lán)籌股。

說到這里，又傳來一個(gè)最新消息，科沃斯，也就是做掃地機(jī)器人的那個(gè)公司，即將IPO登陸上交所，擬發(fā)行4000萬股募資9.12億元，用于機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈等項(xiàng)目。

相信未來，也會(huì)有更多這樣的企業(yè)收到IPO邀請(qǐng)，光速上市。不過，作為一個(gè)投資者，還是不要掉以輕心，冷靜思考，仔細(xì)權(quán)衡才最重要。

- END -