基于公共政策的考慮，小額貸款公司是禁止向公眾吸收存款的。除此之外，原則上小額貸款公司可以通過(guò)其他各種途徑獲得融資。國(guó)外的實(shí)踐表明，如果小額貸款公司的融資渠道過(guò)于狹窄，會(huì)導(dǎo)致小額貸款公司的資金來(lái)源不足，不利于其可持續(xù)發(fā)展；因此，小額貸款公司一般可以靈活地選擇多種方式進(jìn)行融資。 以美國(guó)和南非為例，非吸收存款類放貸人的再融資渠道并不受嚴(yán)格限制，可以通過(guò)公開(kāi)募集股份、發(fā)行商業(yè)票據(jù)或者債券、向金融機(jī)構(gòu)貸款、進(jìn)行資產(chǎn)證券化等多種渠道進(jìn)行融資。從具體的資金來(lái)源渠道來(lái)看，除了發(fā)起人股東的初始資金以外，小額貸款公司作為非吸收存款類放貸人的主要資金來(lái)源渠道有三，分別是發(fā)行股票和債券、向金融機(jī)構(gòu)貸款以及進(jìn)行資產(chǎn)證券化。 小額貸款公司在資金來(lái)源方面受到的限制首先來(lái)自《指導(dǎo)意見(jiàn)》，《指導(dǎo)意見(jiàn)》第三部分規(guī)定，小額貸款公司的資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金；并進(jìn)一步限定小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過(guò)資本凈額的50%。也就是說(shuō)，小額貸款公司的放貸資金來(lái)源主要包括兩部分，一部分是由股東繳納的資本金和捐贈(zèng)資金構(gòu)成的自有資金，另一部分是來(lái)自銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。對(duì)融入資金的限制可以從三個(gè)層次進(jìn)行理解，首先，小額貸款公司只能從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金；其次，這些銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)目不得超過(guò)兩個(gè)；最后，融入資金的比例不得超過(guò)資本凈額的50% 。 小貸公司融資模式 1 債務(wù)融資模式 （一）向商業(yè)銀行借款 小額貸款公司可以向公司所在地當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行或是交通銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行申請(qǐng)不超過(guò)其自身資本凈額百分之五十的借款。然而，大部分的小額貸款公司向商業(yè)銀行的借款數(shù)額所占比例較低，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到50%的界限。這是由于商業(yè)銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，對(duì)小額貸款公司的借款申請(qǐng)做出了嚴(yán)格地限制。一是，商業(yè)銀行要求小額貸款公司要對(duì)所借款項(xiàng)進(jìn)行資產(chǎn)抵押或者質(zhì)押；二是，商業(yè)銀行在選擇小額貸款公司進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)時(shí)，定制了較高的限制，只與那些曾與商業(yè)銀行保持良好關(guān)系的公司提供貸款服務(wù)；三是，宏觀經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)驅(qū)使商業(yè)銀行縮緊了信貸額度和比例，小額貸款公司獲得貸款的可能性也大大降低。向商業(yè)銀行借款這一融資模式是目前我國(guó)采用的最主要的融資渠道。商業(yè)銀行的相關(guān)管理部門應(yīng)該針對(duì)小額貸款公司的特殊信貸義務(wù)設(shè)立多層次的融資方案。對(duì)于那些信用水平較高的小額貸款公司可以適當(dāng)放寬融資比例。同時(shí)，商業(yè)銀行不能一味盲目地向小額貸款公司轉(zhuǎn)嫁不良的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)該適當(dāng)加以承擔(dān)，減少對(duì)小額貸款公司的過(guò)度干預(yù)。 （二）私募債券 小額貸款公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓約定在固定期限內(nèi)還本付息的公司債券，被稱為私募債券。私募債券在我國(guó)興起的時(shí)間較短，應(yīng)用范圍也僅僅集中在江浙一帶、四川、山東等地。私募債券在我國(guó)尚不具規(guī)模。私募債券在很多方面都不完善，對(duì)于主體、規(guī)模、定價(jià)都沒(méi)有統(tǒng)一明確的規(guī)定。然而，私募債券是通過(guò)發(fā)行債券的方式在社會(huì)上吸納資金的一種方式，更具靈活性。通過(guò)私募債券來(lái)融通資金必將在未來(lái)成為小額貸款公司最重要的融資模式我國(guó)的相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該大力支持私募債券這種融資模式，在政策上，應(yīng)該制定一些列促進(jìn)和保障私募債券實(shí)施的相關(guān)政策；在實(shí)踐中，允許地方性的交易市場(chǎng)進(jìn)行小額貸款公司債券的發(fā)行和融通。為私募債券這種融資模式的發(fā)展提供有力的操作平臺(tái)。 （三）同業(yè)資金拆借 同業(yè)資金拆借方式是指小額貸款公司可以與其同處一個(gè)地區(qū)或系統(tǒng)的其他小額貸款公司進(jìn)行資金間的調(diào)配，促進(jìn)資金短期內(nèi)的額融通。這種方式雖然在一定程度上豐富了小額貸款融資途徑，然而如果該地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，那么處于同一地區(qū)的小額貸款公司將同時(shí)面臨不可避免的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成整個(gè)一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)區(qū)域的小額貸款都出現(xiàn)資金問(wèn)題。為了避免同一地區(qū)的小額貸款公司同時(shí)面臨嚴(yán)重的融資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家應(yīng)該逐漸放寬對(duì)小額貸款公司同業(yè)資金拆借的區(qū)域限制，使資金在全國(guó)范圍內(nèi)流暢地融通。 （四）委托信托機(jī)構(gòu)代為融資 信托公司在整個(gè)委托融資中起到一個(gè)“中間人”的作用。信托公司以自有資金獲得小額貸款公司的信貸資產(chǎn)，在期限結(jié)束后收回投資并獲得回報(bào)的一種融資模式。信托融資是一種在小額貸款公司與信托公司之間轉(zhuǎn)移信用資本的過(guò)程。這種融資方式的資金成本一般較高，但相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。為了防控信托融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)禁止小額貸款公司通過(guò)信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，然而，如能有效地控制并降低委托信托機(jī)構(gòu)融資模式的風(fēng)險(xiǎn)，采用這種模式將一方面使得信托機(jī)構(gòu)獲得豐盈的收益，同時(shí)也解決了小額貸款公司資金短缺的難題，實(shí)現(xiàn)雙贏。 2 權(quán)益融資模式 （一）增資擴(kuò)股 對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)定的小額貸款公司，國(guó)家允許其通過(guò)吸收新的股東或新的資金來(lái)追加自由資金，這種融資方式也稱為增資擴(kuò)股。這種融資模式在我國(guó)小額貸款公司中被廣泛采用，是目前小額貸款行業(yè)最主要的融資模式之一。隨著近幾年資金缺乏的現(xiàn)象在小額貸款公司中十分普遍，資金已經(jīng)成為限制小額貸款公司發(fā)展的瓶頸。為此，國(guó)家也漸漸放寬了對(duì)小額貸款公司增資擴(kuò)股的條件。從時(shí)間上來(lái)看，將原有規(guī)定的開(kāi)業(yè)滿兩年改為開(kāi)業(yè)滿一年，這意味著，只要是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的公司只要經(jīng)營(yíng)周期滿一年，即可獲得增資或擴(kuò)股的機(jī)會(huì)。從標(biāo)準(zhǔn)上來(lái)看，新的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)鲑Y的小額貸款公司的不良貸款率應(yīng)控制在百分之一以下，其公司在上一經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)的利潤(rùn)為正，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要低于百分之七十等等。小額貸款公司可以充分利用增資擴(kuò)股方式較為靈活的特點(diǎn)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，提高資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。另一方面，通過(guò)納入更多的民間資本，可以有效地優(yōu)化小額貸款公司的股東會(huì)結(jié)構(gòu)，提升公司的監(jiān)督管理水平。然而，這種模式也不是完美的，由于民間資本融入企業(yè)，控制權(quán)嚴(yán)重的分散，不利于小額貸款公司決策的執(zhí)行能力。 （二）境外上市融資模式 由于我國(guó)對(duì)于上市公司的要求比較嚴(yán)格，小額貸款公司的自身規(guī)模和發(fā)展方式大多不符合境內(nèi)新三板的上市條件，它們往往會(huì)選擇在海外上市以獲取更為廣闊的融資渠道。國(guó)際金融市場(chǎng)相較于我國(guó)，能夠?yàn)樾☆~貸款公司提供更為規(guī)范、和多元化的融資平臺(tái)，使其能夠獲得更為充足的后源資金。另外，在海外市場(chǎng)上市也將促進(jìn)小額貸款公司提高其公司治理結(jié)構(gòu)，吸收更為科學(xué)合理的管理模式，促進(jìn)其自身經(jīng)營(yíng)能力和管理能力的發(fā)展。雖然海外上市給小額貸款公司融資模式提供了新的思路，然而由于制度差異等原因也同時(shí)給其帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，海外上市審批時(shí)間較長(zhǎng)。一些公司需要花費(fèi)幾年的時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備海外金融市場(chǎng)所需的各類條件，這使得小額貸款公司將要付出較大的時(shí)間成本。另一方面，海外上市審查環(huán)節(jié)十分繁復(fù)。內(nèi)部控制信息披露制度在海外發(fā)展迅速，已經(jīng)形成成熟的體系，而我國(guó)內(nèi)部控制信息披露制度還處于起步階段，沒(méi)有形成專門的法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行規(guī)定。由于內(nèi)部控制信息披露知識(shí)的相對(duì)匱乏，使得我國(guó)的小額貸款公司在海外上市的過(guò)程比較困難。小貸公司必須按照海外上市的內(nèi)控披露制度進(jìn)行調(diào)整，這需要花費(fèi)大量的人工成本和時(shí)間成本。同時(shí)，我國(guó)對(duì)于小額貸款公司在海外籌集資金的合理性進(jìn)行嚴(yán)格審批。按照國(guó)家規(guī)定，小額貸款公司如想要在國(guó)外融資，必須要獲得國(guó)家外匯管理局對(duì)回流資金進(jìn)行審批。這就使得小額貸款公司在海外籌集資金的過(guò)程中要承擔(dān)一定的審批風(fēng)險(xiǎn)。 小貸公司盈利及創(chuàng)新 從盈利模式來(lái)看，目前我國(guó)的小額貸款公司主要盈利來(lái)自于發(fā)放較高利率水平的貸款來(lái)獲取的利差。而按目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境及監(jiān)管要求，小貸公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)較好的投資回報(bào)率。由于小貸公司不允許吸收公眾存款，小額貸款公司的出資人均會(huì)將自己的平均融資成本當(dāng)成設(shè)立公司的最低保本收益點(diǎn)，即投資回報(bào)率的最低容忍度不得低于自己的融資成本或本行業(yè)的平均投資回報(bào)率。那在小貸公司未來(lái)的發(fā)展中存在著哪些機(jī)遇可以抓住呢？ 1、互聯(lián)網(wǎng)小貸成為市場(chǎng)上僅次于銀行最好的放款主體 互聯(lián)網(wǎng)小貸打破了小貸的區(qū)域限制，再加上互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)和技術(shù)支持，使得小貸公司規(guī)模成長(zhǎng)和效率提升可以平衡發(fā)展。小貸公司所發(fā)揮的作用和價(jià)值將會(huì)越來(lái)越大。 P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)暴露讓監(jiān)管施壓，無(wú)形中也給互聯(lián)網(wǎng)小貸更多的機(jī)會(huì)。從當(dāng)前看，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司，將為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和跨界進(jìn)入金融行業(yè)的巨頭們無(wú)限的金融入門機(jī)會(huì)。但因?yàn)榻鹑谑找娴漠?dāng)期性和風(fēng)險(xiǎn)的滯后性，讓我們不得不提醒互聯(lián)網(wǎng)小貸公司不能急功近利，在沒(méi)有違約概率和違約損失率的數(shù)據(jù)支持下，不要讓互聯(lián)網(wǎng)小貸成為下一個(gè)P2P。 但小貸公司也并不是坊間流傳說(shuō)是高利貸的代名詞，正式的小貸公司是經(jīng)過(guò)地方政府金融辦審批、牌照化管理的類銀行信貸機(jī)構(gòu)，小貸公司的審批對(duì)其發(fā)起人、大股東的要求都有相當(dāng)?shù)拈T檻。除極少對(duì)小貸公司放松管理的省份外，絕大部分地方政府對(duì)小貸公司的發(fā)起人及到位資金都設(shè)立了數(shù)千萬(wàn)元至數(shù)億元的門檻，對(duì)股東及公司治理也有諸多要求。絕大多數(shù)小貸公司背后都依靠著一家或數(shù)家當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)龍頭企業(yè)甚至國(guó)企、央企、上市公司。 2、資產(chǎn)證券化的發(fā)展機(jī)會(huì) 資金規(guī)模和資金成本是金融機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的關(guān)鍵，小貸公司的融資杠桿正在逐漸打破，但打鐵還需自身硬，沒(méi)有好的風(fēng)險(xiǎn)控制和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在市場(chǎng)上永遠(yuǎn)拿不到便宜的資金。 資產(chǎn)證券化的熱潮正在到來(lái)，以前金融機(jī)構(gòu)只看交易對(duì)手的信貸業(yè)務(wù)，未來(lái)將逐漸迎來(lái)和信貸資產(chǎn)定價(jià)的證券化業(yè)務(wù)共同發(fā)展。小額貸款公司一定要抓住證券化的機(jī)會(huì)，將自身的資產(chǎn)像金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)一樣賣出去，形成資產(chǎn)和資金的良性循環(huán)。只有這樣才能迎來(lái)小額貸款公司真 |
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