本文來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

20世紀(jì)70年代對(duì)美元來(lái)說(shuō)可不是個(gè)舒服的年代。

戰(zhàn)時(shí)支出和反應(yīng)遲鈍的貨幣政策導(dǎo)致了60年代末和70年代初期的通貨膨脹。在1973年10月，中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致了石油禁運(yùn)和產(chǎn)量不穩(wěn)定。通脹率上漲到10%。隨著伊朗革命的爆發(fā)，到1980年的時(shí)候，通脹率已經(jīng)上漲到13.5%。

同一時(shí)期，全球貨幣體系也面臨著歷史性的轉(zhuǎn)變。打羅斯福政府開(kāi)始，美元金本位體系就開(kāi)始使用，每盎司黃金可換取35美金。到了1971年，在尼克松政府期間，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備再也支撐不住日益泛濫的美元了，為了回應(yīng)通脹壓力，尼克松政府被迫于這年8月宣布放棄按35美元一盎司的官價(jià)兌換黃金的美元“金本位制”，實(shí)行黃金與美元比價(jià)的自由浮動(dòng)。

對(duì)于諸如亨特家族這樣的保守商品的貿(mào)易者而言，他們發(fā)現(xiàn)了美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“滯脹”時(shí)期，其標(biāo)志就是石油、黃金、白銀這些保值商品的價(jià)格飛漲。于是，他們將目光投向了容易賺錢(qián)的金融市場(chǎng)。

白銀很適合作為一項(xiàng)投資選擇。并不僅僅是亨特家族才看準(zhǔn)了通貨膨脹和地緣動(dòng)蕩才選擇投資白銀，白銀的價(jià)格才會(huì)飆升的。白銀還是電子工業(yè)和光學(xué)工業(yè)的重要原料，隨著照片市場(chǎng)的拓展，隨之而來(lái)的需求量也在不斷增加。

白銀價(jià)格從1973年12月的2.90美元/盎司開(kāi)始啟動(dòng)和攀升。此時(shí)，亨特兄弟已經(jīng)持有3500萬(wàn)盎司的白銀合約。根據(jù)這一數(shù)量，亨特家族購(gòu)買(mǎi)白銀的數(shù)量之大足以影響全球市場(chǎng)。

但事實(shí)上，白銀并非亨特家族在70年代僅有的投資項(xiàng)目。

1980年之前，亨特家族一度名列世界最富有家族之列。盡管今天它的地位有所衰退，但仍不可小視。這一家族的創(chuàng)始人H.L.亨特于1889年出生在伊利諾州農(nóng)村，是家里最小的孩子。他的父母經(jīng)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)，家境比較富裕，但他從小就沒(méi)有接受過(guò)正規(guī)教育。1912年，23歲的亨特開(kāi)始在阿肯色州經(jīng)營(yíng)棉花種植園。第一次世界大戰(zhàn)帶來(lái)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，亨特因此賺到了第一桶金。

H.L.亨特的巨富生涯始于石油產(chǎn)業(yè)。1950年，他組建了亨特石油公司，他本人和家族財(cái)產(chǎn)基金會(huì)擁有其100%的股份。他堅(jiān)持完全家族化的經(jīng)營(yíng)模式，決不對(duì)外發(fā)行股票，并且在很大程度上依賴(lài)于家族成員管理企業(yè)。H.L.亨特有14個(gè)孩子，其中就有后來(lái)在期貨市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的金融巨鱷尼爾森·亨特和威廉·亨特。

1957年，《財(cái)富》雜志估計(jì)H.L.亨特?fù)碛?億到7億美元的財(cái)富，是當(dāng)時(shí)美國(guó)最富有的8個(gè)人之一。第二代亨特家族成員并沒(méi)有坐享其成，而是到處尋找新的投資機(jī)會(huì)：尼爾森·亨特致力于開(kāi)發(fā)利比亞油田，不過(guò)后來(lái)利比亞政局動(dòng)蕩導(dǎo)致油田被沒(méi)收，潛在投資損失可能高達(dá)40億美元；卡羅琳·亨特開(kāi)設(shè)了酒店和旅館集團(tuán)，自己擔(dān)任董事長(zhǎng)；拉馬·亨特參與組建了北美橄欖球聯(lián)盟和北美英式足球聯(lián)盟，并將一年一度的橄欖球總決賽命名為“超級(jí)碗”；斯萬(wàn)尼·亨特則曾經(jīng)擔(dān)任美國(guó)駐奧地利大使，并在哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院任教。可以說(shuō)，亨特家族對(duì)美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)的影響力滲透進(jìn)了大部分人的生活。

H.L.亨特于1974年去世，而亨特家族震驚世界的歷史才剛剛開(kāi)始。尼爾森·亨特和威廉·亨特作為亨特家族的活躍分子，于1970年代后期開(kāi)始涉足期貨市場(chǎng)。他們很快發(fā)現(xiàn)，在期貨市場(chǎng)上投機(jī)賺錢(qián)可比老老實(shí)實(shí)開(kāi)采石油或開(kāi)設(shè)酒店賺錢(qián)容易多了。

1970年代初，雄心勃勃的尼爾森·亨特在石油事業(yè)上遭受了一大打擊——利比亞的油田被卡扎菲上校的政府實(shí)施了國(guó)有化。亨特家族認(rèn)為，這個(gè)油田可以產(chǎn)生40億美元以上的投資回報(bào)，這在當(dāng)時(shí)簡(jiǎn)直是天文數(shù)字了。此后，中東形勢(shì)不穩(wěn)定和美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣使石油價(jià)格出現(xiàn)了潛在的不穩(wěn)定性。如果在今天，亨特家族本來(lái)可以通過(guò)石油期貨賺錢(qián)，因?yàn)樵驮缫殉蔀榻灰捉痤~最大的商品期貨。但在1970年代中期，原油期貨還沒(méi)有誕生，汽油期貨還在討論之中。當(dāng)時(shí)交易最活躍的期貨大部分是農(nóng)產(chǎn)品，例如小麥、大豆、玉米、雞蛋甚至洋蔥。金融期貨剛剛被引進(jìn)芝加哥交易所，唯一的貴金屬期貨是白銀。

期貨交易中出現(xiàn)的大規(guī)模投機(jī)，其規(guī)模和影響甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票投機(jī)。例如，1950年代的投機(jī)丑聞始于一種無(wú)足輕重的農(nóng)產(chǎn)品——洋蔥。從1952年到1955年，在幾個(gè)大洋蔥種植商的囤積下，洋蔥期貨合約價(jià)格先是翻了一倍多，然后又跌到最高價(jià)的1/30。為緩和民眾的不安情緒，美國(guó)國(guó)會(huì)只好立法禁止洋蔥期貨交易，成為美國(guó)金融史上的一大黑色幽默。1960年代又爆發(fā)了“植物油丑聞”。一個(gè)植物油出口商大量買(mǎi)進(jìn)植物油期貨并偽造貿(mào)易信用證的投機(jī)行為差點(diǎn)導(dǎo)致美國(guó)運(yùn)通銀行倒閉，美國(guó)植物油價(jià)格也隨之波動(dòng)不止。要命的是，以上投機(jī)商人都逃脫了法律的懲罰，最嚴(yán)重不過(guò)坐牢幾年。這無(wú)疑給了其他投機(jī)商人很大鼓勵(lì)，其中就包括蠢蠢欲動(dòng)的尼爾森·亨特。

尼爾森·亨特?fù)碛芯揞~財(cái)富，足以控制許多交易量巨大的期貨合約。雖然石油期貨尚未問(wèn)世，但他已在農(nóng)產(chǎn)品期貨中找到了目標(biāo)，那就是大豆。

大豆在1970年代早期是美國(guó)最重要的出口商品之一。它不但廣泛用于飼料和食用油生產(chǎn)，還走上了美國(guó)人的餐桌。1973年夏天，對(duì)大豆的高漲需求甚至使大豆現(xiàn)貨斷貨，政府被迫暫停大豆出口——對(duì)于一種并非主食的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這樣的待遇非常罕見(jiàn)。政府和公司的每一個(gè)人都在談?wù)摯蠖?。既然這種商品如此受歡迎，而且如此短缺，豈不是絕好的攻擊對(duì)象嗎？

于是尼爾森開(kāi)始利用整個(gè)家族的力量，進(jìn)行大豆投機(jī)。很快，他將與美國(guó)政府初次交鋒，而這次交鋒不過(guò)是1980年白銀危機(jī)的一次預(yù)演而已。

美國(guó)自19世紀(jì)以來(lái)一直是世界上最大的大豆生產(chǎn)國(guó)之一。1974年，美國(guó)大豆產(chǎn)量超過(guò)12億蒲式耳，按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)，這些大豆可以換來(lái)80億美元的現(xiàn)金。1977年，美國(guó)大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)到17.67億蒲式耳，雖然市場(chǎng)價(jià)格略有下降，但總價(jià)值仍然高達(dá)100億美元左右。如此龐大的產(chǎn)量，如此巨大的價(jià)值，難道有誰(shuí)真能夠壟斷大豆市場(chǎng)，操縱其價(jià)格嗎？

芝加哥交易委員會(huì)是當(dāng)時(shí)全世界最大的期貨交易所，許多知名的“強(qiáng)盜交易商”都在它的交易池中進(jìn)行投機(jī)，其中最知名的投機(jī)手段就是“囤積居奇”和“賣(mài)空襲擊”。囤積居奇是大量囤積現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)期貨合約，使期貨的空頭無(wú)法找到足夠的現(xiàn)貨來(lái)交割，從而不得不認(rèn)賠出場(chǎng)，承受巨額損失；所謂賣(mài)空襲擊，就是以巨大的財(cái)力賣(mài)出大量期貨合約，使期貨價(jià)格不斷下跌，使期貨的多頭無(wú)法承受損失，被迫認(rèn)賠出場(chǎng)?！岸诜e居奇”是用來(lái)打擊空頭的手段，“賣(mài)空襲擊”則用來(lái)打擊多頭。無(wú)論哪一種手段，都試圖在短期內(nèi)制造巨大的價(jià)格波動(dòng)，使一種商品的期貨價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重背離，以牟取暴利。

然而，以上投機(jī)手段不僅會(huì)影響期貨價(jià)格，也會(huì)影響現(xiàn)貨價(jià)格。尤其是“囤積居奇”，交易商要同時(shí)購(gòu)買(mǎi)期貨和現(xiàn)貨，這可能造成現(xiàn)貨緊缺，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重不利影響。此外，像大豆這樣產(chǎn)量很高的農(nóng)產(chǎn)品，在歷史上被認(rèn)為不可能囤積居奇——整個(gè)美國(guó)有數(shù)萬(wàn)個(gè)農(nóng)場(chǎng)和數(shù)千個(gè)倉(cāng)庫(kù)都儲(chǔ)存著大豆，交易商要花多少時(shí)間精力才能夠壟斷大豆交易？而且大豆對(duì)國(guó)計(jì)民生實(shí)在太重要了，美國(guó)政府幾乎不可能不干預(yù)。

尼爾森·亨特和他的弟弟威廉·亨特偏不信邪。他們的投機(jī)手段很簡(jiǎn)單——只買(mǎi)進(jìn)期貨，不買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨。也就是說(shuō)，囤積居奇僅限于紙上的期貨合約，并不直接影響市場(chǎng)上消費(fèi)的大豆。這樣囤積成本很低，亨特家族既不用到處收購(gòu)大豆，又不用租用倉(cāng)庫(kù)來(lái)儲(chǔ)存大豆，只需在芝加哥交易委員會(huì)的交易池里不停發(fā)出買(mǎi)進(jìn)指令就可以了。但是這樣的囤積也非常危險(xiǎn)，因?yàn)榇蠖共](méi)有出現(xiàn)短缺，如果期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差距過(guò)大，空頭可以從現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)大豆，然后與亨特家族交割。到那個(gè)時(shí)候，亨特家族收到的將不是現(xiàn)金利潤(rùn)，而是堆積如山的大豆。

為了防止單個(gè)交易商壟斷市場(chǎng)，芝加哥交易委員會(huì)規(guī)定每個(gè)交易商擁有的期貨合約不得高于300萬(wàn)蒲式耳，或者全部合約的5%。這樣小的數(shù)量顯然不足以操縱價(jià)格。于是，尼爾森·亨特發(fā)動(dòng)整個(gè)家族的力量，以家族成員的名義設(shè)立了許多交易賬戶(hù)，開(kāi)足馬力買(mǎi)進(jìn)大豆期貨合約。不到一年之內(nèi)，由亨特家族控制的大豆期貨已經(jīng)達(dá)到2400萬(wàn)蒲式耳，占當(dāng)時(shí)所有大豆期貨合約數(shù)量的40%。

尼爾森的投機(jī)活動(dòng)招來(lái)了許多跟風(fēng)者。大家知道大豆正在被操縱，試圖從波動(dòng)中牟利。1977年，大豆期貨交易量占據(jù)了芝加哥交易委員會(huì)總交易量的50%，簡(jiǎn)直駭人聽(tīng)聞。大豆期貨價(jià)格從一年前的5.15美元漲到高峰時(shí)期的10.30美元，整整翻了一倍。雖然亨特家族沒(méi)有囤積大豆現(xiàn)貨，卻通過(guò)操縱市場(chǎng)心理的方式，制造了“大豆正在漲價(jià)”的假象，間接導(dǎo)致了大豆現(xiàn)貨漲價(jià)。芝加哥交易委員會(huì)和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)忍無(wú)可忍，決定對(duì)他們提起訴訟。

亨特家族辯稱(chēng)他們的所有大豆期貨交易決策都是單獨(dú)做出的，并不存在家族合謀的問(wèn)題。此外，他們不僅擁有大豆多頭頭寸，還持有少量大豆空頭，所以亨特家族購(gòu)買(mǎi)大豆期貨的主要目的是保值，而不是投機(jī)。最后，尼爾森指責(zé)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)，說(shuō)他們看不得亨特家族賺大錢(qián)，就打算強(qiáng)迫家族把利潤(rùn)吐出來(lái)，這是徹頭徹尾的勒索。

在口水仗和法律官司進(jìn)行時(shí)，亨特家族已不聲不響地賣(mài)出了所有大豆期貨。按照大豆期貨的升值幅度計(jì)算，亨特家族的盈利可能超過(guò)1億美元，相當(dāng)于一個(gè)大型煉油廠幾年的利潤(rùn)。雖然美國(guó)商品期貨委員會(huì)聲稱(chēng)亨特家族違法了管理?xiàng)l例，并且操縱了市場(chǎng)，但是拿不出任何過(guò)硬的證據(jù)。最后，法庭宣布無(wú)法對(duì)亨特家族實(shí)施任何懲罰。美國(guó)期貨監(jiān)管部門(mén)的名譽(yù)就此掃地。