昨天巴菲特公布了最新的致股東信。2017年伯克希爾哈撒韋凈資產(chǎn)收益率為23%，這是最近19年來，巴菲特取得的最好成績，從1965年到2017年，伯克希爾的年化收益率為19.10%，股價增長了24047.48倍。

這次的致股東信，寫作風(fēng)格與內(nèi)容，還是巴菲特的老套路，聊聊伯克希爾的并購、經(jīng)營與投資，順道還回顧了下與對沖基金經(jīng)理的賭局，老巴大獲全勝，不過這在2017年的時候已經(jīng)寫過一遍了，對我來說沒啥新鮮感。

實(shí)話實(shí)說，讀完巴菲特每年致股東信，落實(shí)在交易上具體策略總會有兩個：1、無腦長期定投標(biāo)普500；2、長期投資伯克希爾哈撒韋，錢少的話，可以買伯克希爾哈撒韋的B股。

巴菲特曾承諾，價格合適時，會以1.2倍PB的價格回購伯克希爾的股票，而且伯克希爾儲備了充足的現(xiàn)金，根據(jù)這次財報公布的數(shù)據(jù)，伯克希爾的股價只需跌17%，就會觸發(fā)回購，而事實(shí)上，伯克希爾市面上的流通股極少。

也就是說，現(xiàn)在的伯克希爾，是一只下跌有保底，上漲難封頂，并且由股神親自掌舵的股票。對于這樣的股票，你有沒有動心呢？如果想開通美股賬戶，可以點(diǎn)擊這里進(jìn)行開戶，我自己投資美股就是用的雪盈證券，這是我用過的港美股券商中，使用體驗(yàn)最好的。

關(guān)于伯克希爾，大家最大的擔(dān)心是，巴菲特年事已高，我個人認(rèn)為，這個問題完全沒必要擔(dān)心，20年前，1998年巴菲特與比爾蓋茨在華盛頓大學(xué)演講時，巴菲特就談過這個問題，他說：“我還準(zhǔn)備了另一封到時將發(fā)出的信，這封信以“昨天我死了”開頭，接著會說明公司的計劃?！蔽蚁嘈?，經(jīng)過這么多年的思考與準(zhǔn)備，對于沒有巴菲特的伯克希爾，老巴一定早已做好了安排。

對我來說，伯克希爾真正的憂慮是，規(guī)模體量越來越大，很難再取得之前那樣優(yōu)秀的業(yè)績，取得超額收益越來越難，但我相信，這對于絕大多數(shù)人來說，應(yīng)該仍是上好的投資選擇。

在每年的致股東信中，巴菲特總是會說很多讓投資人受益頗多的“金玉良言”，考慮到，絕大多數(shù)人沒有耐心讀完全文，我節(jié)選了其中部分精彩觀點(diǎn)，愿對大家有所幫助。

1、在我們搜尋新的獨(dú)立企業(yè)時，我們尋找的關(guān)鍵品質(zhì)是持久的競爭力、有能力且高品質(zhì)的管理團(tuán)隊、經(jīng)營業(yè)務(wù)所需的有形資產(chǎn)凈值具有良好的回報率、內(nèi)部增長帶來可觀的回報的機(jī)會，以及最后一點(diǎn)，合理的收購價格。

2、別人越不謹(jǐn)慎行事，我們就必須越謹(jǐn)慎。

3、盡管市場通常是理性的，但它們偶爾也會做出瘋狂的事情。抓住投資機(jī)會不需要很高的智商、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)位或熟悉alpha和beta等華爾街行話。投資者需要的是一種既能無視大眾的恐懼或熱情，又能專注于一些簡單的基本面的能力。愿意在一段時間內(nèi)，看起來像是缺乏想象力的甚至是愚蠢的，也是至關(guān)重要的。

4、在未來的任何一天，一周，甚至一年，股票將比短期美國債券風(fēng)險更大——風(fēng)險要大得多。然而，隨著投資者投資期限的延長，假設(shè)股票以相對于當(dāng)時市場利率的合理倍數(shù)購買，一個多元化的美國股票投資組合的風(fēng)險要比債券的風(fēng)險小得多。

5、堅持“簡單”的決定，避免過多的活動。