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價值投資不是價格投資。就是說不能只看便宜，市盈率低。就像買家具，你是要買便宜的，只用兩年就散架，還是買個貴些的，能堅持至少十年？從價值角度，后者更具有價值。所以質(zhì)量永遠是第一位，價格永遠是第二位。 高質(zhì)量的公司股價一般都不菲。什么樣的股價才有價值投資的潛力呢？或在說，又好貨又便宜，這種好事到哪里去找？如果從長期投資的角度考慮，就會發(fā)現(xiàn)這些問題都不再是問題。長期投資是價值投資的影子，兩者不可獨立存在。千里馬只有行千里才展現(xiàn)其才能，一里地的沖刺是看不出來的。長期至少是指三五年。當你認定一個公司的業(yè)績在三年后至少會翻番，它的股價也應(yīng)該相應(yīng)水漲船高的時候，它現(xiàn)在的股價多20％還是少20％就不那么至關(guān)重要了。正像巴菲特說的：I'd rather buy a good company at a fair price, than a fair company at good price（我寧愿平價買優(yōu)質(zhì)公司，也不愿優(yōu)惠價買平平公司）。 高質(zhì)量對我來講就是行業(yè)的龍頭老大。無論是大行業(yè)還是小行業(yè)，新興行業(yè)還是成熟行業(yè)，一定要老大，不要二流貨。IT的B2B就是IBM，企業(yè)軟件就是Oracle，CPU就是英特，智能手機、Tablet就是蘋果，包包就是LV，運動鞋就是Nike，靴子就是UGG，美式快餐就是麥當勞，墨式快餐就是Chipotle，軟飲就是可口可樂，Energy Drink就是Monster。行業(yè)細分起來有上千個，有足夠的龍頭老大可以選擇。寧可投一個小地盤的國王，也不投一個大地盤的宰相。 要有耐心，要保守。寧可象狙擊手一樣不出手則已，一出手一個準。不要象機槍掃射，人沒看清，先一梭子打出去再說。巴菲特第一定律是“不要輸錢（Don't Lose Money）”，第二定律是“千萬遵守第一定律”。就是講要保守。不要片面地被成長率所迷惑。不僅要看公司盈利，還要看資產(chǎn)，負債，現(xiàn)金流，Capex用在什么地方，管理層報酬是否合理、可信度是否高，股票發(fā)放是否保守，等等。一切從保守的角度來看。不僅要考慮理想情況，也要考慮負面情況下，比如經(jīng)濟蕭條，國際競爭激烈，原料價格攀升，公司是否仍然能保持健康地運行，仍然保持其龍頭老大的地位。這些因素，加上如果股價低于一個保守的價格估值，就真正擁有了巴菲特的老師Benjamin Graham所說的Margin Of Safety。 寧精勿爛。買十來個公司的股票，對每個公司和它們的行業(yè)了如指掌，就能受用很多年。用知識來降低風險，而不是持有公司的數(shù)量。持有公司越多，越會受到大數(shù)定理的限制，收益趨于平均。當然如果只有三五個，統(tǒng)計波動的風險也太大。寧精勿爛也是和長期投資相輔相成。投資的每家公司都應(yīng)該有三五年翻數(shù)番的潛力，而不是只有三五個月成長20％、30％的潛力。試問即使你三五個月內(nèi)短期炒一家股票賺個30％，你盈利的錢下一次投在哪里？頻繁地買掉一個贏家，勢必意味著要頻繁地尋找下一個贏家。還不如安心地找一個贏家，讓它長期增長，充分體現(xiàn)它的價值。 不要把輸不起的錢拿來投資。因為價值投資必定是長期的，不適于用短期的錢來作。輸不起的錢會對你產(chǎn)生無形的壓力，影響你的判斷。 長期堅持價值投資，不要因短期的波動而放棄。形成對股市和商業(yè)的直覺。研究表明在復(fù)雜的情況下，人腦長期形成的直覺往往比刻意論證能作出更好的決定。巴菲特為什么看個幾分鐘報表就能決定一家公司是否可買？就是因為幾十年的經(jīng)驗已經(jīng)轉(zhuǎn)化成了他的直覺。他已經(jīng)不需要去畫一個表，把所有因素羅列出來，按權(quán)重打分，最后算個總分來看是否一家公司值得去投。天王Federer也不會在發(fā)球時去想手應(yīng)該怎樣，腳應(yīng)該怎樣。如果你有了一定的直覺，你就會覺得投資是一件很愉快的事情，很輕松的事情。 點擊圖片可查看具體詳情 《聰明的投資者（第4版注疏點評版）》在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎(chǔ)上，由賈森·茲威格根據(jù)近40年尤其是世紀之交全球股市的大動蕩現(xiàn)實，對格雷厄姆的原著作了大量的注釋和章后點評，進一步檢驗和佐證了價值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）首先明確了“投資”與“投機”的區(qū)別，指出聰明的投資者當如何確定預(yù)期收益。著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對市場波動。書中還對基金投資、投資者與投資顧問的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認股權(quán)證等問題進行了詳細闡述。 點擊圖片可查看具體詳情 作為一個業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從投資專家那里獲得所謂專業(yè)的投資建議。你的優(yōu)勢其實在于你自身所具有的獨特知識和經(jīng)驗。如果充分發(fā)揮你的獨特優(yōu)勢來投資自己充分了解的公司和行業(yè)，你肯定會打敗那些投資專家。 點擊圖片可查看具體詳情 本書是一位久經(jīng)沙場的老股民，在經(jīng)歷了無數(shù)次慘烈的投資戰(zhàn)役之后，總結(jié)過往得失，嘔心瀝血而作。因為不是會計專業(yè)出身，所以沒有晦澀的術(shù)語、難懂的公式。因為有多年的投資經(jīng)歷，所以更明白財報的意義所在，更知道投資者讀財報的目的所在。財報是用來排除企業(yè)的。本書以一份貴州茅臺財報為例，讓毫無會計學基礎(chǔ)的投資者也能輕松讀懂財報，看透財報背后的企業(yè)秘密。 點擊圖片可查看具體詳情 《窮查理寶典》完整收錄了查理·芒格的個人傳記與投資哲學，以及過去20年來芒格主要的公開演講和媒體訪談。他擁有百科全書式的知識，從古代的雄辯家，到18、19世紀的歐洲文豪，再到當代的流行文化偶像，這些人的名言他都能信手拈來，并用這些來強調(diào)終身學習和保持求知欲望的好處。全書貫穿了芒格的聰慧機智，令人敬服的價值觀和深不可測的修辭天賦。 點擊圖片可查看具體詳情 本書系統(tǒng)介紹如何做好股票投資的充分準備，如何從生活和工作中開始尋找你*喜愛的上市公司股票，如何分析上市公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)、股票等基本面情況以及如何正確認識股價的波動，在股票投資中想要知道的問題，幾乎都可以在本書中找到答案。 點擊圖片可查看具體詳情 《投資的護城河 晨星公司解密巴菲特股市投資法則》以無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢以及有效規(guī)模這五項可持續(xù)競爭優(yōu)勢為維度，闡述了公司基本面分析與股票估值的原則和方法，并且深度探討了依托于經(jīng)濟護城河的價值投資策略及其實踐應(yīng)用。更重要的是，《投資的護城河》精彩地解釋了為何一些品 牌在快速上升，而另一些品 牌在日益沒落，例如，為何品 牌強大的寶潔在消費者眼中正逐漸失去魅力，為何?？松梨?、雪佛龍的競爭優(yōu)勢正不斷衰退，為何諾基亞、黑莓一蹶不振，以及為何聯(lián)邦快遞在20年間迅速崛起，成為美國快遞市場中的壟斷巨頭。毫無疑問，讀者能在《投資的護城河》中學習到如何善用護城河原理和估值分析方法，形成屬于自己的投資組合策略。 《投資的護城河 晨星公司解密巴菲特股市投資法則》既可以為專業(yè)機構(gòu)投資者提供參考，又可以引導(dǎo)個人投資者認清投資的本質(zhì)，掌握精準的估值方法。同時，書中涵蓋了基礎(chǔ)材料業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、技術(shù)行業(yè)等八個一級行業(yè)，包括了60余個經(jīng)典案例，可以供管理者和創(chuàng)業(yè)者深入研習企業(yè)經(jīng)營之道。 |
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