倉位控制是實(shí)踐中一門非常重要的操盤策略！大部分投資者對(duì)此沒有太多的研究，甚至不少散戶在這領(lǐng)域根本沒有明確的意識(shí)。以至無論市場處于何種階段何種狀態(tài)都是滿倉操作。實(shí)際上倉位控制的多樣性就算是一般高手也未必真正理解它的意義。下面筆者談?wù)剛€(gè)人在倉位控制方面的一些理解和做法。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

  在談倉位控制前，先來了解股票市場潛在的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場風(fēng)險(xiǎn)首先分為兩類：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)！

  股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融從事金融活動(dòng)，或交易所在的整個(gè)市場因外部因素沖擊或內(nèi)部因素牽連而發(fā)生劇烈波動(dòng)、危機(jī)或癱瘓，使單個(gè)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能幸免，從而遭受經(jīng)濟(jì)損失。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。這種風(fēng)險(xiǎn)是不能通過分散投資加以消除的，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。又如嚴(yán)重危機(jī)事件、持續(xù)的高通貨膨脹、特大自然災(zāi)害等都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇因素。

  股票市場非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券品種產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起。與整個(gè)證券市場價(jià)格不存在系統(tǒng)全面聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券品種的收益產(chǎn)生影響，也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。另外純粹由于個(gè)股或個(gè)人自身因素引起的個(gè)股價(jià)格變化，以及由這種變化導(dǎo)致的收益的不確定性也屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是一種可分散風(fēng)險(xiǎn)，可以通過投資多樣化分散部分，同樣通過倉位的控制也可以分散就控制好風(fēng)險(xiǎn)。

倉位控制的意義和細(xì)分

倉位控制的實(shí)質(zhì)意義：控制風(fēng)險(xiǎn)！控制什么風(fēng)險(xiǎn)？

①大盤風(fēng)險(xiǎn)

②個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)

③操作風(fēng)險(xiǎn)

  對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類是很有必要的，這可以讓投資者更清晰的熟悉了解潛在風(fēng)險(xiǎn)方向與制對(duì)應(yīng)的防范策略，以及研究化解風(fēng)險(xiǎn)的具體方法措施。 

  大盤風(fēng)險(xiǎn)指因市場變化導(dǎo)致指數(shù)波動(dòng)下跌而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。我們知道證券市場因政治，政策，突發(fā)事件，和自身內(nèi)在的變化導(dǎo)致指數(shù)波動(dòng)方向往下是一種風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)個(gè)人能做的就是控制好自己的倉位水平。將倉位控制好就能最低限度降低和回避風(fēng)險(xiǎn)。簡單的說當(dāng)指數(shù)下跌時(shí)大部分個(gè)股會(huì)跟隨下跌，此時(shí)持股倉位風(fēng)險(xiǎn)是敞開的。通過選股選到抗跌的個(gè)股是回避風(fēng)險(xiǎn)的一種途徑，但這種途徑在整體層面上是難以高效率回避風(fēng)險(xiǎn)的。而通過倉位控制，降低倉位能直接有效回避或者降低風(fēng)險(xiǎn)。

  個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)來自由于兩方面：一方面由于大盤的下跌影響個(gè)股股價(jià)跟隨下跌出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。二是個(gè)股在大盤并沒下跌情況下自身出現(xiàn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)股是可以在沒有任何消息影響下出現(xiàn)獨(dú)立下跌的，部分下跌是根本無法預(yù)測(cè)。

  操作風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在個(gè)人操作失誤或者操作錯(cuò)誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在操作過程中必然會(huì)出現(xiàn)失誤或者錯(cuò)誤，這無論失誤或者操作錯(cuò)誤都會(huì)為資金損失帶來風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)投資者在操作過程中是一定出現(xiàn)操作失誤或錯(cuò)誤帶來的，所以在失誤或操作錯(cuò)誤時(shí)必須要有控制風(fēng)險(xiǎn)的方法措施。

總倉位控制與單品種倉位控制

倉位控制可細(xì)分為兩種情況：

一﹑總倉位控制

二﹑單個(gè)品種倉位控制

  其實(shí)無論是總倉位控制還是單品種倉位控制都很容易理解。但這兩種不同概念所應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是不同的?？倐}位控制最重要意在控制大盤風(fēng)險(xiǎn)，單品種倉位控制只要用于控制個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)這兩項(xiàng)。

總倉位控制

  大盤風(fēng)險(xiǎn)控制是根據(jù)自己收集的各方面信息進(jìn)行全面分析研究，然后評(píng)估目前市場環(huán)境整體情況如何，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行分級(jí)。然后對(duì)應(yīng)調(diào)整自己的持倉總倉位水平。對(duì)于大盤整體風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)建議可以簡單分為三級(jí)就可以了。

①大盤安全：倉位80—100%

②大盤一般：倉位50%—80%

③大盤危險(xiǎn)：倉位為0 即空倉 

  對(duì)大盤整體風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估有明確的分級(jí)結(jié)論后，那么對(duì)倉位安排可作對(duì)應(yīng)的策略，在大盤整體風(fēng)險(xiǎn)為①屬于安全狀態(tài)時(shí)，可以用80—100%倉位操作。在大盤整體風(fēng)險(xiǎn)為②市場風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)一般時(shí)，可以用50%—80%的倉位操作。在大盤整體風(fēng)險(xiǎn)為③高風(fēng)險(xiǎn)或危險(xiǎn)時(shí)，低倉位或者空倉。對(duì)于非專業(yè)證券一般投資者，這樣去做風(fēng)控也就可以了。當(dāng)然經(jīng)驗(yàn)豐富者可以做更細(xì)致的風(fēng)險(xiǎn)分類和制定更詳細(xì)的應(yīng)對(duì)策略。

單品種倉位控制

  單品種倉位控制是回避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要手段。在實(shí)踐中經(jīng)?？吹侥承┕善背霈F(xiàn)莫名其妙的連續(xù)暴跌?；蛘吣承┕善痹诤翢o征兆的情況下出現(xiàn)重大利空消息，導(dǎo)致股價(jià)暴跌甚至連續(xù)一字板跌停根本賣走不了。投資者此時(shí)如重倉或者滿倉持有一個(gè)股票，那就將欲哭無淚損失慘重了。為防范這種一旦發(fā)生可能出現(xiàn)滅頂之災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)，操作上就要限制單個(gè)股票占總資產(chǎn)倉位比例。

單品種倉位控制激進(jìn)操作資產(chǎn)倉位配置：

建議單個(gè)股票占總資產(chǎn)的比例最多為50%

單品種倉位控制中一般性的操作資產(chǎn)配置：

建議單個(gè)股票占總資產(chǎn)的比例為20%至30%

  資金量在千萬以下級(jí)別的投資者，建議單個(gè)股票倉位配置占總資產(chǎn)比例為20%—30%左右，沒有必要低于這個(gè)水平。也即在滿倉操作時(shí)也沒必要同時(shí)持有超過5個(gè)股票。不少人會(huì)買上10個(gè)甚至更多品種持有，這種投資過于分散的操作實(shí)際不利于進(jìn)行有效的管理，因?yàn)槌謧}品種過多就會(huì)變的無睱顧及。

  實(shí)踐中大家要搞清楚總倉位控制與單品種倉位控制的基本原理。掌握好倉位控制技巧，如此方能做好回避風(fēng)險(xiǎn)措施。