節(jié)后首日，A股迎來開門紅，兩市中多家個股大漲，市場中僅有160余股收盤翻綠，除去一些近期復牌的利空補跌股，其余個股多屬于春節(jié)前上市的開板新股。
典型案例如養(yǎng)元飲品（603156）上市次日就開板，今日大幅低開，一舉跌破上市首日的開盤價，上市第4日即跌破上市首日開盤價。養(yǎng)元飲品作為六個核桃的母公司,頂著滬市打新新規(guī)之后的“最貴”新股的名號上市,發(fā)行價為78.73元。由于發(fā)行價過高,據(jù)養(yǎng)元飲品上市第一天的漲幅,中一簽的盈利就近3.5萬元。縱觀養(yǎng)元飲品的從提交招股書之后,一直備受外界質疑,從涉及虛假宣傳到募投項目的合理性存疑,從利潤逐年下降到經(jīng)銷商和股東錯綜復雜的關系。而其四次IPO闖關失敗的經(jīng)歷更是被外界頻頻提及。
在現(xiàn)階段，市場對新股的追捧也明顯降溫，一些新股上市時定價較高，在次新股板塊表現(xiàn)弱勢時，開板日往往成為短線見頂日。
一方面是因為該股上市次日即告跌停板，然后繼續(xù)回落，這說明新股的生態(tài)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。另一方面則是因為新股目前普遍估值高，所以，該股的下跌可能會引發(fā)市場參與者對整個新股品種的估值體系的重新審視，新股的壓力增強。
2月上市新股平均4個一字板
同花順（300033）統(tǒng)計顯示，2月份以來共有9只新股上市，上市后平均為4個連續(xù)一字漲停板(包括首日在內(nèi))，2月1日上市的南都物業(yè)（603506）、2月6日上市的南京聚?。?00644）上市后均有6個一字漲停板，開板最快的是養(yǎng)元飲品，這只發(fā)行價高達每股78.73元的新股，今日已經(jīng)跌破上市開盤價。
這與此前上市的新股大不一樣，統(tǒng)計顯示，今年1月份上市新股平均連續(xù)一字漲停板數(shù)量近8個，去年上市新股平均一字板數(shù)量為9.5個。去年上市的至純科技（603690）、聚燦光電（300708）、掌閱科技（603533）、康泰生物（300601）等上市后連板數(shù)量高達20個以上。
13只去年上市次新股已破發(fā)
新股上市后賺錢效應下降，或許與市場行情、自身基本面、新股供給等都有關系，總的來說，只要能中新股并在開板日賣出，仍能實現(xiàn)收益。值得關注的是，目前不僅新股開板速度加快，部分個股上市后股價頻創(chuàng)新低，更有甚者已跌破發(fā)行價。
統(tǒng)計顯示，去年以來上市次新股中，已有6只個股跌破發(fā)行價，去年1月6日上市的賽托生物（300583），最新收盤價36.95元，較發(fā)行價折價8.29%，是目前破發(fā)幅度最大的次新股，恒林股份（603661）最新收盤價55.37元，破發(fā)幅度1.95%，該股去年11月21日上市，目前僅上市3個月。
開板后僅一成次新股上漲
去年以來上市次新股中，以開板以來漲跌幅進行統(tǒng)計，僅有一成個股出現(xiàn)上漲，金牌廚柜（603180）、寒銳鈷業(yè)（300618）、東尼電子（603595）、德新交運（603032）等4只股最受青睞，開板以來股價翻倍。
一方面，IPO重啟之初，次新股供給稀缺，籌碼“干凈”，概念新穎，沒有歷史“套牢盤”的包袱；另一方面，A股歷來就有“炒小”的傳統(tǒng)，中小市值的個股往往能夠獲得更高的估值。
與此同時，由于行政方面的限制，2014年IPO重啟后的新股發(fā)行市盈率被圈定在23倍以內(nèi)，面對中小創(chuàng)市場動輒60倍以上的高估值，次新股的估值水平也存在著極大上移的沖動。再結合次新股自身諸多優(yōu)勢，自然成為資金炒作的首選目標。
縱觀大量近年來次新股的走勢，除了極少數(shù)個股能夠憑借自身業(yè)績的持續(xù)增長讓股價迭創(chuàng)新高之外，幾乎絕大多數(shù)都秉承一路，即上市初期的連續(xù)漲?！蜷_漲停后的短期回調(diào)——繼續(xù)大漲至歷史新高，然后走上漫長的價值回歸之路。
暴風集團（300431）就是一個比較典型的案例。2015年3月上市后，公司股價一度創(chuàng)下29連板的A股歷史，緊接著，公司股價又被巨量資金在十幾個交易日內(nèi)暴拉超過一倍，創(chuàng)下了327元的歷史高位，市值一度達到400多億元，在當時超越了“優(yōu)酷土豆+迅雷”的總和。
次新股溢價效應正逐步消減
從近期次新股表現(xiàn)來看，三到五個漲停板后開盤已經(jīng)頗為常見，而放在一兩年前，十幾個乃至更多漲停板的才是新股的“主流”走勢。
從估值角度來看，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，最近4個月以來的次新股PE的中位數(shù)在37倍左右，20多倍PE的次新股已經(jīng)屢見不鮮。但放在過往來看，動輒上百倍的市盈率才是次新股的“常態(tài)”
從市值角度來看，放在一年前，次新股的市值很少低于30億元。但如今，飛鹿股份（300665）、艾艾精工（603580）等一批次新股的市值已經(jīng)跌至15~16億元。而三暉電氣（002857）更是成為第一家市值“跌破”15億的次新股，目前僅為14.8億左右。
不僅如此，最近市場上的幾起“閃崩”案例，也與次新股息息相關。諸如日盈電子（603286）、美芝股份（002856）等次新股，在幾乎沒有任何利空出現(xiàn)的情況下，突然遭遇四五個連續(xù)跌停，令投資者措手不及。
一系列的現(xiàn)象，足以說明“次新股溢價”已經(jīng)出現(xiàn)相當程度的消減。同花順發(fā)布的新股與次新股指數(shù)，自2016年11月創(chuàng)下59907點的歷史高位后，也進入不斷下跌的趨勢，如今已經(jīng)跌至27684點一線，同樣佐證了次新股紅利的消弱。
次新股溢價效應為何消減？
從供給和需求兩方面來看待。
在供給方面，IPO企業(yè)數(shù)量的不斷增多，大大緩解了當初次新股稀缺的狀態(tài)。僅2017年一年里，就有401家企業(yè)獲得IPO批文，呈現(xiàn)出前所未有的高速發(fā)行態(tài)勢。
在需求方面，首先是資金面的短缺。M2增速從過去幾年13%以上的增速，在2017年陡然降至9%以下，銀根的緊縮讓市場資金面明顯承壓。作為特別依賴資金面維持的“次新股溢價”，也從根基上被大大動搖。
不僅如此，從市場風格上，過往的炒小、炒新、炒差的炒作之風，也在2017年得到極大遏制。以A50為代表的大盤藍籌白馬股反而走出一波漂亮的行情，“價值投資”的理念也被市場相當程度接受，參與次新股炒作的投資者也逐漸減少。
績優(yōu)次新股或再受市場關注
觀察分析去年上市的次新股可以發(fā)現(xiàn)，漲幅較大的次新股多數(shù)自身行業(yè)處于科技行業(yè)，且屬于細分行業(yè)龍頭，如前期的中科信息（300678），江豐電子（300666），華大基因（300676）等。另一些漲幅較大的則是符合市場熱點題材，如建科院（300675）符合雄安新區(qū)炒作，貴州燃氣（600903）符合天然氣漲價題材炒作，華能水電（600025）符合低價次新股炒作等。
而其他的次新股因上市以來累計的漲幅較大，缺乏題材和基本面的支撐，開板日即見頂。對于熱衷于次新股投機的投資者而言，無疑對于個股的基本面分析研究能力更為注重。
近5成次新股三季報業(yè)績預增
根據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，兩市共370只次新概念股，而三季報業(yè)績預增的次新股為180只，占比48.65%。其余過半數(shù)的次新股均為業(yè)績預虧，表明當前市場中，次新股的業(yè)績參差不及，真正具備成長潛力的次新股占比不足五成。因此參與次新股的投資仍需仔細甄別基本面是否優(yōu)異。
另外，自2017年以來，市場風格轉換為白馬和藍籌股領銜上漲，價值投資的導向致使行業(yè)龍頭強者恒強。因此，缺乏基本面支撐的個股往往步入漫漫陰跌的道路中。在指數(shù)節(jié)后展開春節(jié)紅包行情，一些績優(yōu)的次新股或能展開新一波估值修復行情。
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