作者：長線投資社群

1.龍江長線投資觀點分享

1、既然長牛股就那么幾十只，我想有一種比較簡單的投資方式：就是平時努力工作賺錢，在長牛股在年K線休息的時候買，這個成功率似乎挺高的。與其瞎買追高被套，還不如考慮一下休息了1～2年的好公司，這些公司大家可以關(guān)注一下今年的走勢！

2、近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅走強，從盤面看，資金涌入一些中小盤績優(yōu)個股的跡象還是非常明顯。創(chuàng)業(yè)板績優(yōu)龍頭股愛爾眼科、樂普醫(yī)療、光線傳媒、宋城演藝、湯臣倍健，值得持續(xù)關(guān)注。看宋城這種底部不斷放量上漲的大陽線，說明大資金進場還是非常堅決的。根據(jù)我對大量長牛股的研究，一般如果一只股票未來繼續(xù)走長牛的話，絕大多數(shù)個股最差都會在55月線止跌，宋城目前剛好在55月線！魚躍醫(yī)療感覺已經(jīng)從底部啟動了，新一輪長線上漲基本確定，喜歡養(yǎng)老題材的建議關(guān)注。魚躍醫(yī)療目前也在55月線上，并且13月線與55月線夾角已經(jīng)越來越小！前期躍起的通策醫(yī)療啟動點正好在55月線上！

再給大家分享一點我看盤的小技巧，雖然技術(shù)分析經(jīng)常被打臉，不過有時我真覺得挺有用的，大概率要出現(xiàn)調(diào)整的時候沒買的就盡量回避，大概率要出現(xiàn)上漲機會的時候想買的可以擇機進場！先說說中國巨石，這是我們?nèi)簝?nèi)很多朋友1季度看好的股票，從技術(shù)上我們看該股從9.95元到18.92元，基本上已經(jīng)翻倍，而近期一根放量跌停的大陰線四天都沒有收復(fù)，基本上預(yù)示巨石要陷入比較長時間的調(diào)整，至少要等13、34、55日均線粘合才會再有趨勢性的上漲機會，很可能會跌到120日均線，究竟未來怎么走，大家觀察吧。

金牌櫥柜、安琪酵母、飛科電器、?？低暤纫淮笈捌诜兜墓赡壳岸荚谡{(diào)整當(dāng)中，短期應(yīng)該不會有趨勢性的上漲機會。調(diào)整有兩種，一種是高位長期橫盤震蕩整理，等待長期均線上來，另一種是大幅下跌向長期均線靠攏。至于買點，在基本面優(yōu)秀估值合理的前提下，我一般看60分鐘線，明顯大幅放量上漲，突破135均價線，52均價線/135均價線金叉且135均價線走平就可以考慮介入！我們看幾個例子。

3、看高毅資產(chǎn)投研培訓(xùn)文集，鄧曉峰多次強調(diào)選擇研究最優(yōu)秀的企業(yè)：現(xiàn)在最優(yōu)秀或未來最優(yōu)秀的企業(yè)。現(xiàn)在最優(yōu)秀的企業(yè)，它很可能持續(xù)創(chuàng)造更多的價值；未來最有可能成為優(yōu)秀的企業(yè)，它已經(jīng)具備了成為優(yōu)秀公司的基因與組織能力，它在未來可能創(chuàng)造巨大的價值。看到這段文字，我想起我的投資夢想：尋找并專注長牛股。

每一個人最稀缺的資產(chǎn)是時間，我們要把有限的生命用在向最優(yōu)秀的企業(yè)與團隊學(xué)習(xí)。把太多的時間花在垃圾堆里翻東西，只會使自己的口味越來越low，吃慣了地溝油的人只會覺得地溝油挺香。而更重要的是如果你失去了向最優(yōu)秀的人、向未來不斷學(xué)習(xí)的機會，這個成本是非常大的，這個成本既是機會成本、更是時間成本。

4、把握疾病譜變化的大方向是醫(yī)藥投資的根本。未來30年，中國人口步入加速老齡化的階段。到2050年，中國60歲以上人口數(shù)量將超過4億，占總?cè)丝诒壤咏?0%。惡性腫瘤、糖尿病、慢性腎病、老年神經(jīng)系統(tǒng)疾病、精神障礙等慢性疾病的患病率將持續(xù)爆發(fā)，病人基數(shù)在一個很長的周期里都將呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的趨勢。圍繞心臟病、糖尿病、惡性腫瘤、高血壓、老年精神障礙、健康養(yǎng)護、營養(yǎng)品、保險、休閑娛樂、家庭陪護等構(gòu)建一個養(yǎng)老主題投資組合，長期持有，我想賺錢的概率是相當(dāng)大的。愛爾眼科、大博醫(yī)療、基蛋生物、萬孚生物、通化東寶、通策醫(yī)療、樂普醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、安琪酵母、湯臣倍健、中國平安、宋城演藝、中國國旅、通化東寶、恩華藥業(yè)等等都是符合老齡化主題的好股，建議收藏，有錢就慢慢買，存錢不如存股票。

展望未來，有理由相信，在腫瘤、糖尿病、呼吸系統(tǒng)、精神健康等大領(lǐng)域，能成長出一批世界級的中國藥企。

一、群友投資觀點分享

@湖湘歐陽子 ： 

（1）醫(yī)藥行業(yè)以前是逆摩爾定律的，但正在起變化，未來難度更加大，也是未來超額收益的發(fā)源地。醫(yī)藥股太多，而走出來的也是鳳毛麟角，ETF收益肯定是平庸的。而且我國的醫(yī)保覆蓋率已經(jīng)到了一定的程度，行業(yè)的環(huán)境也在起變化。除了愛爾眼科讓我賺大錢，我在其它醫(yī)藥股方面的投資收益乏善可成。因為不能深入理解，就拿不住，就不敢重倉。另外，藥房肯定是不如醫(yī)院的，護城河不一樣，中國的藥房跟美國的藥房也不一樣。

（2）看下面這個圖。我個人認為，負債率高、現(xiàn)金流不好的公司，今年還會死掉一批。保險和銀行漲是有深刻背景支持，至于地產(chǎn)股，我覺得絕大多數(shù)是短期的瘋狂。

@陶博士：

（1）醫(yī)藥行業(yè)的長線好股票，應(yīng)該幾乎就沒有便宜過，我歷史上賺錢最多的股票就是醫(yī)藥股。醫(yī)藥股更多的是要看競爭格局和新的重磅產(chǎn)品。關(guān)于群里談及中國的藥房，我說一下我的看法：美國的walgreen我去逛過很多次，的確與中國的藥房不一樣。不過，港資重倉益豐藥房，應(yīng)該是對標(biāo)Walgreen來做的。中國的藥房連鎖，港資認為益豐最終勝出的可能性最大。我也是這樣認為的，不過，藥房連鎖的真正拐點還有待政策的調(diào)整。現(xiàn)在的連鎖藥房企業(yè)，我個人認為是可以關(guān)注的，雖然不確定性還很大，既取決于政策的調(diào)整，也取決于競爭格局的演變。

（2）在激烈的市場競爭中殺出來的勝利者的收益率，不一定比有天然護城河的公司差。如果成為了最后的勝利者，就有了護城河了。我個人認為，競爭格局比護城河重要。大華就是在激烈的市場競爭中脫穎而出的勝利者，2009年的時候，我認為大華是沒有啥護城河的，可是他贏了，股票收益率也非?？捎^。很多股票的超額收益率恰恰是在勝出的過程中、形成護城河之前。

@民工君：

綜合好行業(yè)好公司二者在一起，我們要找的公司就浮出水面了，那就是在有穩(wěn)定發(fā)展前景的行業(yè)里有定價權(quán)的公司。而定價權(quán)，根據(jù)護城河的不同，大致可以分為三個類別：人無我有（典型如片仔癀、云南白藥等），人有我優(yōu)（典型的如貴州茅臺、老板電器等），人優(yōu)我廉（典型的如福耀玻璃、中國巨石等）。

@大象：

（1）追求穩(wěn)定的凈值，把風(fēng)險控制到很低，不追求高收益，目標(biāo)一年10%到15%的收益。我個人是覺得專注醫(yī)藥和消費比較可行，高瓴資本、東方港灣就是專注消費。本來我想選擇好幾個板塊的龍頭組合之類，這是一種；另外一種就是品牌消費醫(yī)藥這個領(lǐng)域，而且醫(yī)藥消費相對于其他行業(yè)，長線牛股的比例多一些，結(jié)合美國的股市看，而且對一般的比如我這種非職業(yè)金融出生的人來說更容易理解感覺。醫(yī)藥品牌消費+消費，我看專注這兩個行業(yè)，長線基金還是比較靠譜。

（2）沒機會的時候，拿著現(xiàn)金等待也是投資的精髓。寧缺毋濫，勉強買一般的，還不如等機會買好的。

（3）實際上，投資就是翻山越嶺，只要長時期穩(wěn)定復(fù)利就好了，主營收入越大，利潤不高，都是一筆巨大的財富，關(guān)鍵是穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)的增長。大道至簡，不走捷徑，慢慢來，就是天天好時光。 

@穿石

轉(zhuǎn)自樂趣博客：通過這次整理微博，我發(fā)現(xiàn)這么些年，其實自己反反復(fù)復(fù)嘮嘮叨叨也就講這么幾件事：（1）一定要有自知之明，守住自己的能力圈；（2）茅臺股票是個好東西，好就好在茅臺酒獨一無二的時間屬性，好就好在“稀缺”；（3）買茅臺以外的股票，不是因為它們比茅臺好，而是資產(chǎn)多了以后，需要相當(dāng)于與買保險一樣的配置；（4）每個人都有自己喜愛的生活方式，不甘寂寞，喜歡折騰，這是許多人的生活方式，很好很對。但是我最適合自己的生活是：與智者為伍（所以，要有自己敬佩景仰的英雄），與贏家為伴，做對的事情，過閑的生活。好像就這些了，要是讀者明白了，其實接下來的匯集不需要再看了。

@壯志凌云：

從去年10月份中旬開始建倉新城控股，一路重倉（8成倉），今年初建倉陽光城（加了部分融資），今年一月沒過完，已取得了50%的收益。個人一點小感觸：要想穩(wěn)定盈利，一是尋找到確定性高增長的標(biāo)的；二是拿得住。由于地產(chǎn)股的滯后結(jié)算原則，所以新城和陽光城的17年、18年業(yè)績實際是個明牌，這個確定性是其它行業(yè)沒法可比的。有好的標(biāo)的還要拿得住，在持有過程中，我發(fā)現(xiàn)好多持有者在漲了一段時間后就恐高或是擔(dān)心回調(diào)賣掉了，結(jié)果你越恐高它越漲，漲得讓你再也不敢上車，白白丟失了一只好股。還有的人想做波段，我自己也對比了下，除非你每次都賣在最高點，買在回調(diào)的最低點，否則還不如一直拿著，做波段還有賣飛的風(fēng)險和額外的交易成本。我身邊幾個朋友我去年向他們推薦新城，有的拿了一段時間稍有盈利就賣了，有的說漲得太多了，不能買。結(jié)果等到現(xiàn)在漲了這么多了，看到自己拿著的票沒有漲，又想追。還有的進入股市好多年了，還善意的教我技術(shù)分析，現(xiàn)在已經(jīng)是什么位置了，該看什么指標(biāo)操作。我和他們講市值=凈利潤X估值，只有凈利潤增長才能帶動股價的增長的道理，他卻怎么也聽不進，總喜歡開口莊家、閉口大資金，結(jié)果這么好的行情，做得最好的才盈利一點點，大多數(shù)還是虧損的。真的挺感謝天山龍江老師和長線投資群。

@bensondu：

（1）裘國根說過，最理想的投資標(biāo)的是成長行業(yè)里的寡頭，這個行業(yè)在成長，分蛋糕的人沒有增加，甚至在減少，這樣的公司是最棒的公司。

（2）現(xiàn)在市場的一些增速很平庸未來也不見得有多光明的大藍籌被炒到18年預(yù)期業(yè)績的35～40PE。另一方面，一些生意特性不錯且長期前景廣闊增速也有30%以上的公司，18年預(yù)期估值只有20PE出頭。一些增速更好而生意特性一般的成長股，18年估值已經(jīng)15-17PE。簡單估算一下，后兩類依靠較為謹慎的業(yè)績預(yù)估和估值假設(shè)，已經(jīng)滿足2年翻一倍的收益率。如果運氣好未來2年趕上牛市或者風(fēng)格轉(zhuǎn)移，那收益率或者效率很可能讓人驚喜。（水晶的這句話值得深思，這也是常識）

@雨華：

（1）鈷的上漲是強大的需求增長的帶動的，鈷比鋰的確定性更高，鈷很難大幅增產(chǎn)，但需求卻是不斷的高增長，兩三年之內(nèi)長期看好。我當(dāng)時從贛鋒鋰業(yè)，換到華友和寒銳，主要就是看到了需求是確定性的大幅增長，但是鈷的供應(yīng)卻是可控的，這是一個完美的好生意

（2）我入群以來學(xué)到的總結(jié)的最精華部分：第一，大的行業(yè)發(fā)展空間，好的生意模式；第二，有強大的定價權(quán)，高端品牌；第三，高毛利，輕資產(chǎn)，無有息負債，強大的現(xiàn)金流；第四，確定性，不要虧損；第四，一生只要買對幾只偉大公司足矣，然后與偉大公司共成長；第五，在投資中努力看得更遠，看得更準(zhǔn)，敢于重倉，堅定持有。

@一諾：

分享《窮查理寶典》精彩語錄：

（1）查理認為，一個企業(yè)的競爭優(yōu)勢是該企業(yè)的“護城河”，是保護企業(yè)免遭入侵的無形溝壕。優(yōu)秀的公司擁有很深的護城河，這些護城河不斷加寬，為公司提供長久的保護。持有這種獨特觀點的查理謹慎地權(quán)衡那些長期圍困大多數(shù)公司的“競爭性毀滅”力量。

（2）芒格和巴菲特極其關(guān)注這個問題：在漫長的經(jīng)商生涯中，他們了解到，有時是很痛苦地了解到，能夠歷經(jīng)數(shù)代而不衰的企業(yè)非常少。因此，他們努力識別而且只購買那些有很大機會擊敗這些圍攻力量的企業(yè)。

（3）“（購買）股價公道的偉大企業(yè)比（購買）股價超低的普通企業(yè)好。”巴菲特經(jīng)常說，是查理讓他更加堅信這種方法的智慧：“查理很早就懂得這個道理，我是后來才明白的。”查理的睿見幫助巴菲特擺脫純粹的本杰明·格拉漢姆式投資，轉(zhuǎn)而關(guān)注一些偉大的企業(yè)。

（4）芒格說：如果你買了一個被低估的公司，那你要等到價格漲到你算出來的價格賣掉。如果你買了一個偉大的公司，你就呆在那里就行了。偉大的公司都是普通人能看懂的。

@套漢子的馬：

分享巴菲特一個買入一家具有持續(xù)競爭優(yōu)勢公司的估值投資公式：其公司市場價值大約等于稅前利潤除以長期債券利率。巴菲特成功長期投資數(shù)十年的可口可樂、華盛頓郵報等是范例。

二、個股交流

新城控股/萬科A

云吉：對于陽光城和新城，我提點我的想法，新城已經(jīng)是好學(xué)生，最具有確定性。陽光城正在變成好學(xué)生，最具有爆發(fā)力，如果最求快速致富的并且風(fēng)險承受高的可以選擇陽光城。對追求穩(wěn)定收益的，可以選擇具有確定性的新城控股。

天山龍江：新城控股業(yè)績早就是明牌了，它2016年下半年推出股權(quán)激勵，對應(yīng)業(yè)績/凈利潤要求分別為: 2016年達到25億元、2017年達到35億元、2018年達到50億元。當(dāng)時市值只有200多億，我在群里也推薦過，好多人都覺得地產(chǎn)是夕陽行業(yè)，給幾倍估值非常合理，再說股權(quán)激勵承諾的業(yè)績能不能實現(xiàn)很難說，我們南昌公司對面有個新城吾悅廣場，我們經(jīng)常去逛，感覺人氣很一般。我自己也覺得新城吾悅不行，所以只買了一點持有至今，看著它一路狂漲，慚愧！

思家：整個地產(chǎn)行業(yè)的黃金時代已經(jīng)過去，因此整體來講我并不認為行業(yè)前景有多好。但未來十年，地產(chǎn)白銀時代，將是萬科最好的光景。事業(yè)合伙人制度已深入員工內(nèi)心，項目跟投制度也十分成熟，萬科總部和各地項目公司的員工都非常優(yōu)秀。舉幾個例子，極其繁雜的遍布全國的幾百個項目信息萬科能在兩天內(nèi)匯總完畢，凌晨五分鐘內(nèi)回郵件，電話會四五個小時無間歇。從領(lǐng)導(dǎo)到員工專業(yè)而謙卑。小股操盤、輕資產(chǎn)運營已駕輕就熟，abs、cmbs、類REITs、產(chǎn)業(yè)基金、公司債等資本化運作方向明確，住宅、物業(yè)管理、物流已是老大，長租、商業(yè)、養(yǎng)老、教育、冰雪旅游、家裝勢頭強勁。我相信萬科未來十年將驚艷全球，并將代表中國成為世界頂尖商學(xué)院的經(jīng)典案例。

華友鈷業(yè)

在路上：華友鈷業(yè)公告，預(yù)計2017年凈利潤在16.5億元至19億元之間，同比增加2283%到2644%，公司上年凈利潤為6923.75萬元。報告期內(nèi)，鋰離子電池材料對鈷產(chǎn)品需求增長，鈷產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。此外，華友鈷業(yè)將有2.64億股首發(fā)限售股于1月29日上市流通，估算占公司總股本的44%。

皇棋：華友超預(yù)期了，機構(gòu)預(yù)期15億。我認為今年鋰電池鏈條看鈷，不看鋰。因為18年鋰存在不確定性，比如鹽湖提鋰，礦石提鋰這些放量供應(yīng)的不確定性，19年就更加不用說了，由于19年必然不樂觀，到時候鋰能給多少估值不好說。

鈷今年確定性比較強，由于乘用車推動，必然供需緊張，可能會持續(xù)到2020年。我現(xiàn)在也很猶豫，鈷屬于周期股，不過周期可能比較長，而且上市公司里面大多數(shù)是代加工。主要收益漲價，還是不大復(fù)合選股標(biāo)準(zhǔn)。 

恩華藥業(yè)

一路陽光：看恩華的年k很讓人心動，謝博士說得沒錯，當(dāng)長牛股在年K線休息的時候買入，這個應(yīng)該是成功率挺高的，再看下恩華業(yè)績方面，公司即將進入加速成長期；從估值方面看，公司目前處于歷史底部位置，而精神領(lǐng)域發(fā)病率高，且需要長期用藥，恩華在這方面品種齊全，看好公司作為國內(nèi)中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物龍頭的發(fā)展前景。

天山龍江：恩華藥業(yè)有一定的壁壘和定價權(quán)，毒麻藥品受嚴(yán)格管制，同時他也是精神類藥品比較獨家的企業(yè)，還有17年的醫(yī)保招標(biāo)，有幾個高毛利品種進目錄了，正在逐步放量，18年盈利會相當(dāng)不錯。 

安圖生物

陽光天使：安圖基本面沒問題。我不擔(dān)心，我是打算長持的。現(xiàn)在診斷行業(yè)里面安圖是最有可能成為龍頭的。具體的我分析我準(zhǔn)備等年報出來寫一篇分析文章。暫時發(fā)布一下兩個數(shù)據(jù)吧，一個是研發(fā)投入。2017年上半年研發(fā)投入6687萬元，占營業(yè)收入的11.47%，最近投入加大。第二個募集資金投入后會擴大產(chǎn)能。預(yù)計產(chǎn)能達到4.1億份。現(xiàn)有才2億多份。預(yù)計2018年開始產(chǎn)能逐漸開始擴大。

天山龍江：安圖生物年初的時候我就說過按40倍估值，它已經(jīng)把2018年的業(yè)績漲完了，最近跌也很正常。不過目前的動態(tài)市盈率33倍左右，往下跌基本沒空間了，如果期望大漲，只能指望牛市泡沫了。安圖我在2017年5~6月份推薦的時候說買入持有一年收益30%左右，從當(dāng)時38元股價計算，今年我預(yù)期的合理股價在49元左右（目前47元）。從技術(shù)上看，第一波從37元漲到56元，漲幅51%，本身有調(diào)整需求，現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)整到年K線了，我認為技術(shù)上差不多調(diào)整到位了。

濟川藥業(yè)

思家：濟川有很優(yōu)秀和平穩(wěn)的ROE（2017E 26.35）、經(jīng)營現(xiàn)金凈額（近三年一直為同期凈利潤的103.91%）和毛利率（近三年維持高位，近半年小幅提升）。此外，三季報業(yè)績略超預(yù)期，核心產(chǎn)品近期蒲地藍進入多省醫(yī)保，未來業(yè)績放量可期。估值上，2017E 27.94，偏低。空間上，按照未來2年一致預(yù)測業(yè)績復(fù)合增長率為23.7%（實際大概率超過），18年估值給30.5倍，今年股價增長空間為35%左右。拭目以待。

東尼電子

林間溪流：（1）東尼電子，目前公司市值94.3億，按照目前股價92.44元，總股本1.02億。16年的凈利潤0.6344億，增長率為12.11%，扣非增長率3.24%。目前PE-ttm為110.84，17年開始每季度的同比增長率都在130%以上，第三季度凈利0.868億，同比增長130.82%，超16年全年的0.6344億。（2）公司發(fā)布2017 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2017 年全年利潤較去年同期增加 1～1.2 億，同比增長157.63%～189.16%。業(yè)績增長主要原因是公司金剛線業(yè)務(wù)銷售增長與毛利率的提升。（3）機構(gòu)一致預(yù)期在17年凈利潤在1.6億，18年的凈利潤在2.4億。按此推算，17年對應(yīng)57倍PE，18年如果50%的增長率，對應(yīng)39倍PE，如果翻倍，那就是28倍PE。如果按機構(gòu)的一致預(yù)期推算，未來四年的增長率在70%，那目前來看也還是不錯的。（4）再看看主營業(yè)務(wù)：15年金剛線毛利率15.14%，占主營業(yè)務(wù)的5.59%，16年毛利率47.06%，占主營業(yè)務(wù)的比重提升至25.71%。國內(nèi)企業(yè)逐步掌握金剛石線的關(guān)鍵技術(shù)，80um金剛石線中國市場份額占有率已超過日本產(chǎn)品。光伏市場對于金剛石線年需求量約500億米，目前供不應(yīng)求。東尼電子200萬km金剛石線募投項目于2017年11月底達產(chǎn)，隨著產(chǎn)能利用率及生產(chǎn)效率的提升，將成為明后年主要增長動力。（5）公司產(chǎn)品具有細線化優(yōu)勢，切割時可顯著節(jié)約硅料，下游客戶認可度高，隨著單價更高的細線徑的產(chǎn)品占比提高，以及公司設(shè)備工藝自動化改進降低成本，未來該業(yè)務(wù)仍將帶來較大業(yè)績增量。預(yù)計17年金剛線營收同比增速達200%以上，占比從16年的26%左右提升至40%以上，18年金剛線營收同比增速預(yù)計達70%，營收占比有望進一步提高至50%以上。

美麗中國：金剛石線屬光伏，半導(dǎo)體里面的小鏟子特性，大行業(yè)擴產(chǎn)，小鏟子受益。同樣在擴產(chǎn)的還有岱勒新材，還有個袖珍鏟子三超新材。

臻：金剛線東尼電子在三季報就說過，預(yù)計2018會達到飽和，但是東尼電子由于有自己獨有的拉絲技術(shù)可以在相同的情況下成本控制的更好，而且東尼電子不是一條腿走路，他本身的超細線材的市場范圍非常廣。