一、期貨是什么？　

　　期貨是與現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來(lái)。期貨通常指期貨合約，期貨與現(xiàn)貨是完全不同的兩個(gè)概念，現(xiàn)貨是可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨物，而是以某一種大宗商品如螺紋、白糖、豆粕等以及金融資產(chǎn)如債券、股票等為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具。

　 買賣期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約。

買賣期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。

期貨交易就是買賣期貨合約，期貨交易是從遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易衍生而來(lái)的，交易方式是與現(xiàn)貨交易相對(duì)應(yīng)的。期貨市場(chǎng)是交易者進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，它由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展而來(lái)，是與現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的，組織化和規(guī)范化程度更高的市場(chǎng)形態(tài)。

二、期貨交易的特點(diǎn)

雙向交易——在熊市中，股市會(huì)蕭條而期貨市場(chǎng)卻風(fēng)光依舊

即通常所說(shuō)的“買空”“賣空”。期貨交易與股市的一個(gè)最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可以做多也可做空：價(jià)格上漲時(shí)可以通過(guò)低買高平來(lái)盈利，價(jià)格下跌時(shí)可以高賣低平來(lái)盈利，做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說(shuō)，期貨市場(chǎng)是沒(méi)有牛熊之分的。在熊市中，股市會(huì)蕭條，但期貨市場(chǎng)卻風(fēng)光依舊。

期貨保證金制度——期貨投資魅力所在

即通常說(shuō)的杠杠，杠桿是期貨市場(chǎng)的魅力所在。期貨市場(chǎng)里交易無(wú)需像股票一樣全部資金交易，目前國(guó)內(nèi)期貨交易通常只需要占用10%左右的保證金即可獲得未來(lái)交易的權(quán)利。 由于保證金的存在，原本行情被以十余倍放大。

“T+0”交易機(jī)會(huì)增加——方便的進(jìn)出可以增加投資的安全性

即當(dāng)天可以N次開倉(cāng)平倉(cāng)，使您的資金應(yīng)用達(dá)到極致，發(fā)現(xiàn)行情不對(duì)可迅速離場(chǎng)。

交易費(fèi)用低——低廉額費(fèi)用是成功的一個(gè)保證

目前我國(guó)的期貨交易沒(méi)有印花稅等等稅費(fèi)，唯一費(fèi)用就只有交易手續(xù)費(fèi)，目前普遍很低。

當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算——實(shí)時(shí)控制賬戶風(fēng)險(xiǎn)

期貨交易是每天結(jié)算，股票是賣出的時(shí)候才結(jié)算。作為交易者需要每日關(guān)注自己的資金是否足夠維持持倉(cāng)。

零和市場(chǎng)——市場(chǎng)總資金量不變

　　期貨市場(chǎng)本身并不創(chuàng)造利潤(rùn)。在某一時(shí)段里，不考慮資金的進(jìn)出和手續(xù)費(fèi)用，一個(gè)交易者的盈利，必定對(duì)應(yīng)一個(gè)交易者虧損。市場(chǎng)的總體資金量是不會(huì)變的。

三、期貨交易與股票交易的區(qū)別

四、期貨市場(chǎng)的組成

　　期貨市場(chǎng)由期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)等組成。我國(guó)期貨市場(chǎng)目前有證監(jiān)會(huì)為集中統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律組織，另外還有四個(gè)期貨交易所（上期期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中金所），中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心，各期貨公司等，隨著國(guó)債期貨、原油期貨、期權(quán)的上市和業(yè)務(wù)的放開越來(lái)越多的銀行、基金和信托都會(huì)積極參與期貨市場(chǎng)。

五、國(guó)內(nèi)外重要期貨交易所及其主要交易品種

　　芝加哥期貨交易所（CBOT）——世界上歷史最長(zhǎng)的交易所，也是當(dāng)前最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所。1848年，由83位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行了期貨保證金制度。2006年，美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）與芝加哥商業(yè)交易所（CME）合并成全球最大的衍生品交易所——CME集團(tuán)。芝加哥期貨交易所的農(nóng)產(chǎn)品期貨主要是大豆期貨，對(duì)國(guó)內(nèi)的1號(hào)大豆、豆粕、油脂具有重大影響。

　　紐約商業(yè)交易所(NYMEX)成立于1872年，于2008年被CME集團(tuán)收購(gòu)，目前世界最主要的能源和黃金期貨交易所之一。紐約商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油即WTI期貨合約（西德克薩斯中質(zhì)原油）對(duì)全球的商品期貨價(jià)格都有影響，特別是對(duì)化工類期貨品種有重要影響，如國(guó)內(nèi)的塑料、橡膠、PTA、PVC。

　　倫敦金屬交易所（LME）成立于1876年，現(xiàn)已被我國(guó)的香港交易所收購(gòu)，目前是世界上最大的有色金屬交易所。就金屬期貨而言，倫敦金屬交易所是開展歷史最早、品種最多、制度和配套設(shè)施最完善的交易所。倫敦金屬交易所的銅期貨價(jià)格是國(guó)際銅貿(mào)易的基準(zhǔn)參考價(jià)格，世界上全部銅生產(chǎn)量的70%是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。

　　上海期貨交易所(Shanghai Futures Exchange，縮寫為SHFE)成立于1998年8月，目前上市交易的有黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠瀝青等11種期貨合約。上海期貨交易所現(xiàn)有會(huì)員398家，其中期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員占80%以上。

　　鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，鄭州商品交易所是首家經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位，目前交易的品種有小麥、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸（PTA）、菜籽油、早秈稻等，其中小麥包括優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和硬冬（新國(guó)標(biāo)普通）小麥。目前，鄭州小麥和棉花期貨已納入全球報(bào)價(jià)體系，在發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格、套期保值等方面發(fā)揮積極作用?！班嵵輧r(jià)格”已成為全球小麥和棉花價(jià)格的重要指標(biāo)。

　　大連商品交易所(Dalian Commodity Exchange，縮寫：DCE)——中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場(chǎng)，于1993年2月28日成立，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的四大期貨交易所之一，也是中國(guó)東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，現(xiàn)上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤10個(gè)期貨品種。2010年在全球大連商品交易所交易所期貨期權(quán)交易量排名中，大連商品交易所位列第13名。

　　中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“中金所”）是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，專門從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的公司制交易所。中金所是由上海、鄭州、大連三個(gè)商品期貨交易所以及上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起的，于2006年9月8日在上海正式掛牌成立，成為中國(guó)內(nèi)陸的第四家期貨交易所，也是中國(guó)內(nèi)陸成立的首家金融衍生品交易所，中金所是實(shí)行公司制的股份有限公司，這也是中國(guó)內(nèi)陸首家采用公司制為組織形式的交易所。

　　2010年4月16日，中金所已正式推出滬深300股指期貨合約。 2015年，中金所正式推出了10年期國(guó)債期貨和上證50、中證500股指期貨，現(xiàn)正積極籌劃推出期權(quán)，并深入研究開發(fā)國(guó)債、外匯期貨及期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。

六、期貨合約解讀

期貨合約

　　期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間、地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易的標(biāo)的，期貨交易者通過(guò)在期貨市場(chǎng)對(duì)期貨合約進(jìn)行買賣轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲取風(fēng)險(xiǎn)收益。

合約條款

交易單位：

　　交易單位是指每手期貨合約所代表的標(biāo)的合約商品的數(shù)量。例如，鄭州商品交易所規(guī)定，一手白糖期貨合約的交易單位為10噸。在交易時(shí)，只能以交易單位的整數(shù)倍進(jìn)行買賣。

報(bào)價(jià)單位：

　　報(bào)價(jià)單位是指在市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位。國(guó)內(nèi)期貨合約的報(bào)價(jià)單位以元（人民幣）/噸表示。

最小變動(dòng)價(jià)位：

　　最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過(guò)程中，期貨合約每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)格的最小變動(dòng)值。例如，鄭州商品交易所白糖期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，即每手合約的最小變動(dòng)值是1元/噸×10噸=10元。

　　在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是其合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的確定，通常取決于該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。

合約交割月份：

　　合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。期貨合約的到期實(shí)際交割比例很小，美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）的農(nóng)產(chǎn)品交割量占該合約總交易量的比率一般為0.5%左右。期貨交易所規(guī)定期貨合約的交割月份，機(jī)構(gòu)期貨交易者可以參與交割，個(gè)人期貨交易者不能參與商品期貨的交割。

交易時(shí)間：

　　期貨合約的交易時(shí)間是固定的。每個(gè)交易所對(duì)交易時(shí)間都有嚴(yán)格規(guī)定。一般每周營(yíng)業(yè)5天，周六、周日及國(guó)家法定節(jié)、假日休息。一般每個(gè)交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤，上午盤為9:00-11:30，下午盤為1:30-3:00。

最后交易日：

　　最后交易日是指某種期貨合約在期貨市場(chǎng)可以交易的最后一個(gè)交易日，通常在最后交割日之前，持倉(cāng)超過(guò)了最后交割日沒(méi)有平倉(cāng)期貨合約，就得按規(guī)定進(jìn)入實(shí)物交割或現(xiàn)金交割環(huán)節(jié)。根據(jù)不同的期貨品種的特性，交易所規(guī)定的最后交易日也不同。

交割日期：

　　交割日期是指期貨合約標(biāo)的物以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。

交割等級(jí)：

　　交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。由于交割等級(jí)是由交易所規(guī)定的，所以參與期貨交割的公司，不需要擔(dān)心交割實(shí)物的質(zhì)量問(wèn)題。

交割地點(diǎn)：

　　交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉(cāng)庫(kù)。

最低保證金：

　　期貨交易實(shí)行保證金制度。買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

交割方式：

　　期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨通常采取實(shí)物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。

合約代碼：

　　每一個(gè)期貨合約都用合約代碼來(lái)標(biāo)識(shí)。合約代碼由期貨品種交易代碼和合約到期月份組合在一起來(lái)標(biāo)識(shí)。以rb1508為例，它代表的是上海期貨交易所2015年8月到期交割的螺紋鋼期貨合約。其中“rb”是螺紋鋼品種的交易代碼，；“1508”是合約到期月份2015年8月。

七、期貨交易中的術(shù)語(yǔ)解讀

商品期貨：標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。

金融期貨：在金融市場(chǎng)上，交易雙方以約定的時(shí)間、價(jià)格，交易某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨一般分為三類，指數(shù)期貨、利率期貨和貨幣期貨。

股指期貨（Share Price Index Futures）：英文簡(jiǎn)稱SPIF，全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，

　　期貨行情如下圖：

集合競(jìng)價(jià)

在某品種某合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合竟價(jià)撮合時(shí)間。集合竟價(jià)時(shí)間（8：59-9：00）內(nèi)不能下單，而集合竟價(jià)中的未成交申報(bào)單自動(dòng)參與開市后竟價(jià)交易。集合竟價(jià)采用最大成交量原則，即高于集合竟價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合竟價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合竟價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出或買入申報(bào)，根據(jù)買賣申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。

開盤價(jià):指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。

收盤價(jià):指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。

結(jié)算價(jià):指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。

持倉(cāng)量:指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊數(shù)量。

成交量:指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。

漲跌幅:某商品當(dāng)日收盤價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。

漲停板額:某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(jià)(漲停板額=昨結(jié)算價(jià)+最大變動(dòng)幅度)

跌停板額:某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)(跌停板額=昨結(jié)算價(jià)-最大變幅)

買空:相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約稱”買空”或稱”多頭”，亦即多頭交易。

賣空:看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱”賣空”或”空頭”，亦即空頭交易。

頭寸（交易部位）:一種市場(chǎng)約定。期貨合約的買方持有的合約頭寸是多頭頭寸，期貨合約賣方持有的合約頭寸是空頭頭寸。

逼倉(cāng):期貨交易所會(huì)員或客戶利用資金量大的優(yōu)勢(shì)，大量控制期貨交易頭寸或者壟斷達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)的商品現(xiàn)貨，故意壓低或抬高期貨市場(chǎng)上的價(jià)格，超量持倉(cāng)、交割，迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空“和“空逼多”兩種方式。

對(duì)敲:期貨交易者為了操縱期貨市場(chǎng)行情，與他人合謀串通，互為買方和賣方，按照互相約定的方式或價(jià)格進(jìn)行交易或互為買賣的行為。

交割:期貨合約買方與期貨合約賣方之間進(jìn)行的現(xiàn)貨商品交割轉(zhuǎn)移。各交易所對(duì)現(xiàn)貨商品交割都固定有具體流程。某些期貨合約，如股票指數(shù)合約的交割采取現(xiàn)金結(jié)算方式。

套利:投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易方法，在相關(guān)市場(chǎng)或者相關(guān)品種或者同一品種的不同合約，同時(shí)買入和賣出不同類型的期貨合約，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。

九、期貨交易分類

套期保值：期貨的套期保值指企業(yè)通過(guò)持有與某品種期貨合約的空頭頭寸，或者把期貨合約當(dāng)做實(shí)物現(xiàn)貨的紙質(zhì)倉(cāng)單虛擬庫(kù)存，未來(lái)需要再交割，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。企業(yè)通過(guò)套期保值，可以降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。目前個(gè)人投資者不能進(jìn)行套期保值交易。

投機(jī)：交易者在期貨市場(chǎng)單方向持倉(cāng)，通過(guò)獲取期貨市場(chǎng)的價(jià)差收益為目的的交易行為。

套利交易：在相關(guān)市場(chǎng)或者相關(guān)品種或者同一品種的不同合約，同時(shí)買入和賣出不同類型的期貨合約，以期價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)，同時(shí)把持倉(cāng)合約平倉(cāng)而盈利的交易行為。套利也被看做是投機(jī)交易中的一種交易方式。

十、入市前的準(zhǔn)備

v正確理解期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，不可用股票的方式來(lái)玩期貨。

v了解所關(guān)注的期貨合約細(xì)則，注意每個(gè)合約的要素不同。

v下載安裝交易軟件

對(duì)交易軟件的行情界面特別是交易界面熟悉。

v對(duì)交易品種的基本面和技術(shù)面有一定了解，不盲目交易。

v記錄好期貨公司客服電話以便處理緊急情況。

v無(wú)論做什么品種，心中謹(jǐn)記——止損第一。