前海開源楊德龍：場(chǎng)外資金加速入場(chǎng) 白馬行情愈演愈烈

　　最近A股市場(chǎng)已經(jīng)走出了上升的趨勢(shì)，在近期券商、銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)等權(quán)重龍頭板塊推動(dòng)下上證指數(shù)創(chuàng)出反彈新高，上證50創(chuàng)歷史新高，牛市氛圍越來越濃厚，不斷有白馬股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。之前德龍密語提出的三大判斷白馬股、慢牛行情、價(jià)值投資，在不斷得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。而且這段時(shí)間逼空走勢(shì)非常明顯，從開年到現(xiàn)在，上證指數(shù)只有一根陰線，其他的都是陽線，走勢(shì)非常強(qiáng)勁?，F(xiàn)在很多空頭已經(jīng)坐不住了，場(chǎng)外資金開始加速入場(chǎng)。特別是券商股的放量大漲，這是市場(chǎng)走牛的一個(gè)標(biāo)志，大家知道牛市的啟動(dòng)往往是由券商股的異動(dòng)帶動(dòng)的。券商股的走強(qiáng)是市場(chǎng)走牛的一個(gè)信號(hào)，也是場(chǎng)外資金加速入場(chǎng)的信號(hào)。

　　最近值得關(guān)注的是新基金的發(fā)行量，新基金發(fā)行代表場(chǎng)外資金入場(chǎng)的意愿。最近有一家基金公司的新基金一天賣了300億，今年以來主動(dòng)權(quán)益的基金募集已經(jīng)達(dá)到500億左右，可以說場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿非常強(qiáng)烈，場(chǎng)外資金在跑步入場(chǎng)。而從券商每周新開戶數(shù)來看，每周開戶數(shù)都在提升，這是場(chǎng)外資金入場(chǎng)的一個(gè)跡象，也是市場(chǎng)進(jìn)一部走強(qiáng)的重要推動(dòng)力。對(duì)于普通投資者入場(chǎng)的途徑主要有兩個(gè)：一個(gè)是買基金，一個(gè)是通過券商開戶買股票。過去兩年市場(chǎng)強(qiáng)勁的走勢(shì)顯示機(jī)構(gòu)投資者的占比已經(jīng)超過了50%，可以說藍(lán)籌股的走強(qiáng)不是一個(gè)短期的現(xiàn)象，而是一個(gè)長(zhǎng)期的特征。特別是A股開通了深港通和滬港通后，和港股的實(shí)現(xiàn)互通互投，A股出現(xiàn)港股化和美股化的特征，將來白馬股的估值溢價(jià)會(huì)越來越高，而小盤股會(huì)不斷的創(chuàng)出新低，甚至?xí)毁Y金拋棄，以后大盤的分化依然會(huì)非常嚴(yán)重。

　　最近上證指數(shù)創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍然在底部盤整。去年年初的時(shí)候我就推斷創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)在1600點(diǎn)左右底部盤整，但是盤整的時(shí)間比較長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)主要在一些個(gè)股身上，一些真正有成長(zhǎng)性的個(gè)股會(huì)逐步走出來，但是整個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)可能還需要盤整一段時(shí)間。最近創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也開始了二次探底，但是并沒有跌破前期的低點(diǎn)，這個(gè)跡象說明創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)完成了探底，但是會(huì)在底部盤整比較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　在2017年很多投資者是虧錢的，但是基金普遍是賺錢的，機(jī)構(gòu)的投資收益普遍較高。這和機(jī)構(gòu)投資者的投資偏好喜歡大盤藍(lán)籌股有很大的關(guān)系，對(duì)普通投資者來說，我認(rèn)為可以盡量將更多的錢用來買堅(jiān)持價(jià)值投資的基金，交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)來管理。要想把握本輪慢牛行情獲得收益，只有兩條路可以走，第一條是買入藍(lán)籌股基金，哪怕是買入滬深300指數(shù)(4271.417, 23.30, 0.55%)(4271.4168, 23.30, 0.55%)基金；第二條就是如果自己炒股的話就要買白馬股，堅(jiān)持價(jià)值投資，現(xiàn)在幾乎是沒有第三條路可以選。若繼續(xù)按照以前的炒小盤、炒消息，只會(huì)導(dǎo)致自己的賬戶不斷的縮水，錯(cuò)過本輪慢牛行情。

　　對(duì)于白馬股，我一直是堅(jiān)定看好的，我從2016年初大盤下探到2638點(diǎn)的時(shí)候就提出價(jià)值投資者的春天來臨，建議投資者積極擁抱藍(lán)籌股，擁抱白馬股。這兩年多的時(shí)間我也一直沒有動(dòng)搖，一直堅(jiān)持看好白馬股，特別是白酒、食品、飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)白馬股，是可以買入并持有的，可以養(yǎng)老的。對(duì)于績(jī)差股和題材股我一直建議遠(yuǎn)離，現(xiàn)在白馬股已經(jīng)走了兩年的時(shí)間，很多股票都創(chuàng)了歷史新高，白馬股還可以不可以買，這是很多人的問題。我套用一句現(xiàn)在比較流行的歌詞“白馬股 怎么愛你都不嫌多”，就是說只要本輪慢牛行情不結(jié)束，市場(chǎng)指數(shù)不斷的創(chuàng)新高，白馬股的行情就不會(huì)結(jié)束。

　　有人擔(dān)心白馬股漲多了以后會(huì)有泡沫，至少?gòu)哪壳吧峡窗遵R股行情整體還沒有泡沫的跡象，上證50市盈率12倍，滬深300市盈率15倍，這和創(chuàng)業(yè)板45倍市盈率相比是非常便宜的。和國(guó)際市場(chǎng)相比，現(xiàn)在道瓊斯指數(shù)市盈率達(dá)到23倍，納斯達(dá)克指數(shù)市盈率達(dá)到了35倍，可以說和國(guó)外市場(chǎng)相比，A股藍(lán)籌股的估值也是很便宜的?？赡軅€(gè)別創(chuàng)新高的白馬股，特別是大家關(guān)注的白酒龍頭股，不斷創(chuàng)新高，這兩年已經(jīng)漲了兩三倍，大家會(huì)擔(dān)心有泡沫。但是我認(rèn)為白馬股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)是一個(gè)過程，當(dāng)前越來越多的資金認(rèn)識(shí)到白馬股的價(jià)值，而國(guó)內(nèi)的白馬股數(shù)量非常有限，也就那么幾十只大家耳熟能詳?shù)陌遵R股。那么配置這些白馬股的資金越多，這些白馬股的股價(jià)就會(huì)不斷創(chuàng)新高，雖然白馬股的股價(jià)已經(jīng)漲了不少了，但是真正買白馬股的投資者又有多少呢，還有好多人沒有意識(shí)到，或者說沒有下決心買入白馬股，這就是白馬股未來上漲的新動(dòng)力。而白馬股的持有者多數(shù)都是長(zhǎng)線持有，只要能夠有新的資金去買，這些白馬股的股價(jià)就會(huì)繼續(xù)上漲。

　　我不明白的是，很多投資者敢于去買一些市盈率50倍以上的小盤股和垃圾股，卻不愿意去買市盈率在二三十倍甚至是十幾倍的白馬股。所以說很多投資者的投資理念還沒有轉(zhuǎn)變，很多投資者都是以尋找黑馬的心態(tài)去投資，而不愿意去騎白馬。我一直跟大家講不要騎馬找馬，做白馬股的股東可以讓你坐的很安穩(wěn)。你未來尋找到一只黑馬可能要碰到很多次地雷，有句話說，“在你遇到真正的白馬王子之前，你不得不和無數(shù)只青蛙接吻”，同樣，你為了找到一直黑馬，希望這只黑馬未來可能會(huì)變成白馬，但是你可能會(huì)為此買到很多只垃圾股，栽很多跟頭。

　　隨著更多的養(yǎng)老金入市，更多的外資流入A股，更多的場(chǎng)外資金流入場(chǎng)，A股的慢牛行情將會(huì)更加的堅(jiān)實(shí)，白馬股將會(huì)受到更多的人追捧。大家一定要堅(jiān)定信心，積極擁抱優(yōu)質(zhì)白馬股，積極擁抱本輪慢牛行情，繼續(xù)遠(yuǎn)離小盤股和績(jī)差股。

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183