白銀市場在去年表現(xiàn)平淡，是貴金屬中漲幅最低的一個。但如今的白銀市場卻在發(fā)生值得注意的變化。從CFTC數(shù)據(jù)來看，基金經(jīng)理們正在大幅做多白銀，顯現(xiàn)出對白銀市場的積極預期。而GoldCore分析師Mark OByrne指出，從2011年至今，摩根大通一直在增持實物白銀，總持有量目前可能已經(jīng)超過1.3億盎司。這或許是該行應對可能到來危機的方式。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周Comex期銀市場的多頭持倉增加了11920手至66224手，空頭持倉則減少了10379手至28122手，凈多頭持倉增加到了38102手。

　　就本周來看，四個最大的交易員目前所持期銀空頭持倉相當于全球130天的白銀礦產(chǎn)量，而排名第五到第八大的交易員所持有的白銀空頭持倉量相當于全球70天白銀產(chǎn)量。也就是說，最大的8個交易員手中所持有的白銀空頭持倉相當于全球200天的白銀礦產(chǎn)量。

　　這其中，摩根大通(JP Morgan)囤積了大量白銀。

　　事實上，從2011年4月至今，摩根大通就開始囤積起大量實物白銀，GoldCore分析師Mark OByrne指出，摩根大通已經(jīng)持有差不多1.2億盎司白銀。

　　在剛剛過去的這個12月，摩根大通交割了1400萬盎司的白銀，但其中1300萬盎司仍然還在倉庫中。

　　也就是說，目前摩根大通持有的實物白銀可能已經(jīng)達到了1.33億盎司，甚至更多。這比上世紀80年代初Hunt兄弟操縱銀價時候的持有量還要多。

　　至于摩根大通為何囤積如此多的白銀，一些分析師認為該行可能試圖用白銀來尋求避險。該行首席執(zhí)行官Jamie Dimon就曾經(jīng)警告過，會出現(xiàn)下一場危機。

　　催化因素可能是地緣政治問題(諸如1973年中東危機)，可能是因美聯(lián)儲快速加息引起的衰退(諸如1980至1982年的衰退)，可能是大宗商品價格崩潰(諸如上世紀80年代末的原油)，可能是商業(yè)房地產(chǎn)危機(諸如90年代初)，可能是亞洲金融危機(諸如1997年)，也可能是泡沫破裂(2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及2008年房產(chǎn)泡沫)。雖然過去每一次危機都有不一樣的原因，但它們對整個金融市場的影響都是巨大的。

　　而在面對危機時，摩根大通選擇的卻是白銀而不是黃金，OByrne認為，這和白銀相對黃金更為廉價有關。

　　去年黃金漲幅達到13%，而銀價的漲幅則只有6%左右，金價/銀價處在高水平，意味著相對黃金，白銀正處在很便宜的狀態(tài)中。