一、最重要的因素是價(jià)格，與價(jià)值相比是高是低。

最理想的是在價(jià)格小于價(jià)值的時(shí)候，買入公司內(nèi)在價(jià)值長期向上的公司。

就算不幸買入了長期走下坡路的公司，以便宜的價(jià)格買入，也能給投資多點(diǎn)保護(hù)。

二、要確定公司的價(jià)值是多少。記住，股票不是一張紙，它代表對企業(yè)的部分所有權(quán)。

這兩年因?yàn)榘遵R股的上漲，加上監(jiān)管部門的引導(dǎo)，價(jià)值投資的說法慢慢被人們接受。

如果把股票當(dāng)作一項(xiàng)資產(chǎn)，像房子一樣，你會(huì)隨意買賣嗎？我們買房子的時(shí)候都會(huì)到處對比一下，去查詢相關(guān)的知識(shí)，然后基本上都是長線持有。房子根本不能短線買賣，不然光買賣中的稅費(fèi)都?jí)蚴艿摹?/p>

今年監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)分紅，也正符合我們投資的根本目的。比如中國神華分紅了590億元，這是A股歷史上少有的。昨天文章也強(qiáng)調(diào)了公司必須有貨幣資金才能分紅，中國神華（601088）一季度貨幣資金899億元，足以證明有能力分紅。

但并不是高分紅就是好公司，有的公司貨幣資金很少，貸款也比較多。如果這樣還高分紅，就需要警惕，防止是公司以分紅的名義挪用貸款，也可能本身利潤就是虛增的。

還是那句話，投資不能死板，沒有什么是一定的。

三、從凈資產(chǎn)入手，估算并確定企業(yè)價(jià)值。負(fù)債一定不能等于100%的凈資產(chǎn)。

施洛斯比較注重凈資產(chǎn)，也可以看出他投資是非常保守的。保守型投資者往往能在這個(gè)市場中活得更久。

這個(gè)市場從來不缺明星，奇缺壽星。

關(guān)于負(fù)債的內(nèi)容以后文章專題說，也要一分為二的看，有的行業(yè)天然就是高負(fù)債，比如建筑行業(yè)。

四、有耐心，股票不會(huì)立即上漲。

正如巴菲特所言，如果你不想持有一只股票十年,就不要考慮持有它十分鐘。

并不是說真的持有十年，而是應(yīng)該用不急著用的錢去投資，做好長線持有的準(zhǔn)備。

五、不要聽消息或抓短線。專業(yè)人士如果有這個(gè)本事，你不要模仿。不要因?yàn)閴南⒍u出。

同樣的消息，如果市場氛圍不同，其對股價(jià)的影響也截然不同。熊市中，利好消息會(huì)被當(dāng)作是出貨的機(jī)會(huì)；牛市中，利空消息往往被看作是補(bǔ)倉的機(jī)會(huì)。

如果你發(fā)現(xiàn)某只股票遇到利空而不跌，稍有利好消息就大漲，就表明該股票是只好股票，可能估值已經(jīng)足夠低了，悲觀的情緒早就被消化掉了。

以上就是對消息的反向利用，可以輔助我們判斷公司的估值。

至于短線投資前幾天已經(jīng)說過了，不符合投資原理，不在書生考慮之內(nèi)。

六、不要害怕孤獨(dú)，但要確定自己的判斷正確。100%確定是不可能的，要尋找自己的邏輯中有何陷阱。下跌時(shí)分批買入，上漲時(shí)分批賣出。

投資最怕從眾，這也是為什么“天量對天價(jià)，地量對地價(jià)”的原因。

但也不可自負(fù)，最好的投資計(jì)劃是：投資之前問問自己，最多會(huì)虧損多少？

很多基金都只會(huì)告訴你最多賺了多少，很多投資者也喜歡吹噓這次準(zhǔn)備賺多少。但很多人沒有考慮過，這樣操作最多會(huì)有多大虧損？有什么防止虧損的措施？

最近看到不少人準(zhǔn)備買某些宣傳很好的新基金，書生還是要提醒一下：

1.過去排名靠前的基金，90%在未來業(yè)績表現(xiàn)都會(huì)靠后。盈虧同源，排名靠前也一定是激進(jìn)的投資策略所致。

2.新基金有三個(gè)月建倉期，沒有過去業(yè)績可以參考，不確定性較大。如果真的看好，不如等建倉期結(jié)束，觀察幾個(gè)月再入手新基金。再說，如果真的看好基金經(jīng)理，也可以買他操作的老基金，基本上持倉都差不多。

“下跌時(shí)分批買入，上漲時(shí)分批賣出”有點(diǎn)類似于網(wǎng)格交易，價(jià)值投資者不可能買在最低價(jià)，也不可能賣在最高價(jià)，所以要分批操作。

七、一旦做了決定，要有勇氣相信自己的判斷。

最好把買入理由，操作計(jì)劃寫出來。當(dāng)?shù)说臅r(shí)候，看看是不是到了當(dāng)初的賣出條件。

八、找到投資理念并堅(jiān)持到底。這里說的是我發(fā)現(xiàn)的一條成功之路。

經(jīng)常有讀者私信叫我薦股，或者叫我?guī)兔纯茨衬彻善痹趺礃印?/p>

書生最多只是簡單說兩句，用處并不大。因?yàn)榇蠹彝顿Y理念不同，甚至投資策略都不同，根本沒有討論的基礎(chǔ)。比如你更看好公司未來的高增長，而我卻無法對未來高增長進(jìn)行預(yù)測。

堅(jiān)持自己的投資理念就好，最忌諱搖擺不定。

九、賣出不要太急。如果股票達(dá)到了你認(rèn)為合理的價(jià)格，你就可以賣出，但是許多時(shí)候只是因?yàn)楣善睗q了50%，人們就說賣掉鎖定利潤。
賣出之前，要重新評估公司，比較價(jià)格與凈資產(chǎn)的價(jià)值。要注意股市的估值水平：是不是股息率較低、市盈率較高？股市是否處于歷史高位？人們是否非常樂觀？

這點(diǎn)說的是止盈的問題，也請你放心，沒有人能賣在最高點(diǎn)。

書生簡單總結(jié)幾點(diǎn)：

1.注意市場整體估值水平，同時(shí)觀察上證50指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的估值高低。

目前這個(gè)市場比較好，很多大盤藍(lán)籌股估值還不高，銀行股大部分都是跌破凈資產(chǎn)的。而且很多小市值股票因?yàn)榍岸螘r(shí)間的大跌，不少估值也慢慢回歸合理。

2.大多數(shù)行情尾聲，都伴隨著成交量的快速放大，市場情緒高漲，股價(jià)急速拉升，賺錢變得非常容易。

3.如果很難找到便宜股票，市場估值較高，可以用5%網(wǎng)格交易進(jìn)行減倉，甚至只保留利潤在里面。

十、買的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)最好賣在過去幾年的低點(diǎn)附近，一只股票總125的高點(diǎn)跌到60，你可能就動(dòng)心了，可3年前它的股價(jià)是20，這說明股價(jià)現(xiàn)在還是有些脆弱。

很多左側(cè)交易者都容易抄底買在半山腰，分批買入是好辦法，同時(shí)買入有信心的公司更重要。

書生不建議抄底，如果遇到某只股票創(chuàng)歷史新高，同時(shí)估值也不高，可能更適合購買。比如目前的銀行股，很多都已經(jīng)到歷史新高附近，但是市凈率竟然還是小于1.

十一、要打折買入資產(chǎn)，而不是買盈利。盈利的短期變化可能非常大，而資產(chǎn)一般變化緩慢。要是按盈利買入，對公司的理解就得深入得多。

價(jià)值股投資者喜歡用1元錢買入內(nèi)在價(jià)值2元的公司。而成長股投資者更愿意用2元錢買入價(jià)值2元的公司，他們相信公司明年的內(nèi)在價(jià)值會(huì)增長到3元。

對于估值低的股票，大眾對其預(yù)期不高，如果基本面稍有不及預(yù)期，很多人也不會(huì)太在意。因?yàn)楸^情緒早就被消化了，已經(jīng)跌無可跌了。

但高估值的成長股普遍預(yù)期較高，但凡公司業(yè)績有一點(diǎn)不及預(yù)期，可能股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)跳水。有研究表明，大多數(shù)成長股如果一個(gè)季度不及預(yù)期，那么后面幾個(gè)季度業(yè)績大概率也不會(huì)太好。

書生更傾向于價(jià)值股投資，凡事留有余地。

正如韓非子說，雕刻的原則是鼻子不如先做大一些，眼睛不如先做小一些。因?yàn)椤氨谴罂尚。〔豢纱笠?；目小可大，大不可小也”。鼻莫如大，目莫如小?/p>

十二、你敬重的人給出的建議要傾聽，但接不接受要自己決定。記住，錢是你自己的錢，賺錢容易守財(cái)難，一旦虧了很多錢，很難再賺回來。

現(xiàn)在很多人喜歡這里看一個(gè)股票，那里聽一個(gè)股票，可能買入邏輯都是沖突的。

因?yàn)榻佑|投資者比較多，書生給出的建議是，最起碼不要買入直線拉升的股票，要自己用電腦看一眼周線走勢圖。

十三、不要讓情緒影響判斷。買賣股票時(shí)，最不該有的情緒或許就是貪婪和恐懼。

書生還記得上個(gè)月市場人氣的低迷，很多人已經(jīng)不愿意談?wù)摴善绷?，甚至清倉等跌到3100點(diǎn)抄底的人也不少。

當(dāng)時(shí)寫了很多安慰投資者的文章，我自己也用實(shí)際行動(dòng)一直在買入，有不少股票也寫文章公布了。其實(shí)并不是說會(huì)預(yù)測，只是在3000多點(diǎn)的位置，長期一定是會(huì)向上的，清倉已經(jīng)淪為預(yù)測范疇。

十四、記住復(fù)利原理。例如，每年賺12%，并將收益繼續(xù)投資，不考慮稅費(fèi)，資金會(huì)在6年以后翻倍。

記住72法則：用72除以你的年收益率就可以知道資金翻倍要幾年時(shí)間。

股權(quán)投資的特點(diǎn)是不可能每年都賺百分之多少，但如果市場整體環(huán)境不好的時(shí)候能少虧一點(diǎn)，等到一波大行情一切都會(huì)顯得非常值得。

十年十倍是每個(gè)股民的夢想，這樣的大牛股也不是每年都漲1倍。它可能是前八年不怎么變化，甚至小虧，等最后兩年猛拉10倍。

十五、股票比債券好。債券收益有限，通脹會(huì)降低購買力。

目前債券票息普遍6%-7%左右，如果考慮實(shí)際通貨膨脹，可能收益并不高。

而通貨膨脹對公司的股價(jià)卻沒有那么多影響，貨幣貶值而公司的土地、固定資產(chǎn)也會(huì)賣更多的錢。如果能選擇一些好的公司，每年保持兩位數(shù)的利潤增長是沒什么問題的。

從某種意義上說，高分紅的優(yōu)質(zhì)股票就是下有保底、上不封頂?shù)奶厥鈧?/b>

十六、小心杠桿，小心傷到自己。

玩杠桿需要更高超的投資技巧，同時(shí)也面臨著利息的還款壓力，持有時(shí)間越長，付出的利息也就越多。

結(jié)束語

讀完這十六條，你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)處處透著保守色彩。

價(jià)值投資者就是保守主義者，他們在投資理念上保守，在投資風(fēng)格上保守，在對公司的估值上保守，在財(cái)務(wù)上保守，甚至還要求作為被投資對象的公司及其管理者也必須是保守的。

只有處處保守，才能符合價(jià)值投資的要求。