我的投資系統(tǒng)分成兩部分——選股策略和交易策略。

也可以表達為：“低估值底倉+網(wǎng)格化交易”，低估值底倉是網(wǎng)格化交易的基礎(chǔ)。

選股策略簡而概之就是我的雪球ID：大地龍（大藍籌+地板價+行業(yè)龍頭），通過“好行業(yè)、好公司、好價格”三個維度進行具體分析。詳見前文《我的投資系統(tǒng)——選股策略》

網(wǎng)格化交易的概念，就是先建立一定比例的底倉，然后按照事先設(shè)定好的價格間距和買賣數(shù)量，價格跌了就補一點，等漲回來了就賣出補倉的那一部分；反之亦然。如此反復操作，直到預定的情況時才把最早建立的底倉全部賣出。

交易一只股票的過程，一般包括建倉、補倉、減倉、清倉四個環(huán)節(jié)。接下來說說我自己在這四個環(huán)節(jié)的具體操作，歡迎各位球友交流，但要說明的是：這些都是個人觀點，不構(gòu)成任何投資建議，僅供參考。

建倉：一般情況下同時投資滬深各三只股票，只有在清倉一只股票后，才會再增補同一市場的另一只股票。因此，手中個股始終是六只。

對某只股票初次建倉時，我會按當時個人股市資產(chǎn)總值（包括持股市值和閑置資金）的10%金額買入，作為底倉部分。這樣，底倉合計就是六只股六成倉。

確定要建倉時，只要某只股票符合我的選股策略就會買入，以擇股為主，基不擇時（基本不擇時的意思^_^）。

但為了不重演本人在2015年5000點左右大舉建倉的悲劇，還是給自己定了兩條規(guī)矩：一是市場平均PE高于25倍時不買，市場過熱時寧可空倉；二是個股價格比上一交易日高時不買，絕不追漲。

補倉和減倉：這倆放在一塊兒說，因為對網(wǎng)格化交易而言，補倉和減倉是一枚硬幣的兩面，誰也離不開誰。

一旦買入某只股票后，初始建倉價格就成為基準線。在滿足清倉條件之前，后續(xù)所有買賣都圍繞這條基準線進行量化操作，與宏觀形勢無關(guān)，與股市大盤無關(guān)，甚至與個股自身的走勢也無關(guān)，進入無腦狀態(tài)。

股價低于或高于建倉價格時，我的網(wǎng)格間距和買賣數(shù)量都不一樣。

當股價低于建倉價格時，每下跌5%，會補入初次建倉金額的一半；買入后股價反彈5%時，則把補倉的部分賣掉。如果股價持續(xù)下跌，只要認為公司基本面沒有惡化，會一直按照既定網(wǎng)格間距和數(shù)量多次補倉，直至沒錢為止（所以千萬不要買處于高位的股票）。

當股價高于建倉價格時，每上漲30%，就賣出當時持股數(shù)量的1/5；如果股價跌回30%，就再買回相同的股數(shù)。有球友擔心當股價持續(xù)上漲時，會不會還沒到合理估值就賣光了？其實30%的網(wǎng)格間距和1/5的數(shù)量是經(jīng)過計算的，這樣市值會一直保持在初次建倉的金額左右，舉個例子：初次建倉時買入1萬元，上漲30%后變成1.3萬，賣出1/5剩下1.04萬；接著再漲30% 到1.35萬，賣出 1/5剩下1.08萬。。。。。。

可以看出，以建倉價格為界，我在上下兩邊的網(wǎng)格是不對稱的。在建倉價格之下的區(qū)間，觸及網(wǎng)格線的機率以及買賣的數(shù)量都要高得多。這是由于我的基不擇時，往往一買就跌或是震蕩很久，通過網(wǎng)格化交易可以不斷攤低成本甚至產(chǎn)生收益；而當股價上漲時，持股不動才是最好的選擇，這時“大間距，小金額”的網(wǎng)格交易，主要是為了避免單只個股由于價格上漲而在整個持股結(jié)構(gòu)中的比重太大，保持倉位的基本穩(wěn)定。

清倉：在以下三種情況時會把某只股票全部賣出：

一是股價到達合理估值水平。我對合理估值的判斷標準是PE、PB處于自身以往十年中位數(shù)、同行業(yè)的平均水平、整個A股市場的平均數(shù)之間。這只是我個人的標準，并非適用于所有人，而且在實際操作中合理估值的具體數(shù)值要根據(jù)個人經(jīng)驗、風險偏好、市場狀況來綜合判斷。

我交易過的股票絕大多數(shù)都是在這種情況下清倉的，一般單只個股的收益率會在50%以上，像在今年畢業(yè)的格力電器、中國平安都取得了翻倍收益。

根據(jù)鐘擺理論，價格從低估回歸到合理水平之后，往往還有一個從合理上沖到高估的過程，但這個區(qū)間超出了我的把控能力，我的原則是不賺超出能力圈的錢。

二是公司的基本面惡化。每次買入一只股票時總是對未來充滿了信心，但人總有看走眼的時候。當行業(yè)不再是好行業(yè)，公司不再是好公司，價格通常也不會太好看，如果在可忍受的期限內(nèi)仍看不到好轉(zhuǎn)的跡象，當斷則斷。

這種情況下賣出股票，眼看著賬面浮虧變成實際損失，痛苦是難免的。最近幾年只有中聯(lián)重科讓我嘗到這種痛苦，2011年以來這是唯一認賠出局的股票，印象深刻。

三是有更好的投資對象。更好的投資對象不一定就是估值更低的，而是要結(jié)合市場、行業(yè)等諸多方面綜合判斷。

其實這種情況才是最糾結(jié)的，因為未來誰也說不準，搞不好賣的漲了買的跌了，兩邊挨耳光，因此我覺得為了換股而清倉需要更大的勇氣。

到目前為止我也只有過一次為了投資其他股票而清倉原有股票，就是今年3月份把浦發(fā)銀行換成中國巨石。當時浦發(fā)銀行6.5倍PE，1倍PB，股息率3%；中國巨石16倍PE，2倍PB，股息率2.4%。這兩家都是處于低估狀態(tài)的好公司，從數(shù)據(jù)上怎么看都是浦發(fā)更低估，但從行業(yè)看浦發(fā)和其他銀行比估值差不多，而巨石則比其他玻纖企業(yè)便宜了很多，雖然價值洼地遲早都會填平，但在整個市場資金量不充裕的條件下，填平個股的小水坑要比填平整個行業(yè)（何況銀行這樣巨無霸行業(yè)）的羅布泊容易得多，于是痛下決心換股?，F(xiàn)在回頭看換股的結(jié)果還不錯，但當時可是糾結(jié)了很久，而且未來還不知道對錯呢。

再多啰嗦幾句：

*把“大地龍”的選股策略和網(wǎng)格化的交易策略結(jié)合起來，對我而言，選股策略是道，交易策略是術(shù)，共同構(gòu)成了完整的投資系統(tǒng)。構(gòu)建低估值底倉，為的是獲得企業(yè)價值增長和市場估值回歸的收益，但這個過程往往漫長而起伏，為此通過網(wǎng)格化交易獲取市場波動的額外利潤。從實踐結(jié)果來看，我買入某只股票后的持倉時間短則二、三年，長則五、六年，大部分時間都是網(wǎng)格化交易在賺錢，但最終整體利潤有一半以上來自清倉前最后半年的漲幅。舉個例子，我在2015年6月以80元（除權(quán)后40元）的價格建倉中國平安，通過近兩年網(wǎng)格化交易把成本降到36元左右，直到今年5月份才保本，但在接下來的半年里股價翻番，11月份清倉時的價格是72元。

*我個人選擇“低估值底倉+網(wǎng)格化交易”的組合是覺得這樣最適合本人的性格和特長，實際上這二者之間并非必然聯(lián)系，各位球友請根據(jù)自己的情況參考取舍。其實這種組合并非最佳，但最適合我：網(wǎng)格化交易策略在震蕩行情下最有效，而且越是股性活躍上竄下跳的股票，網(wǎng)格化交易的效果越明顯，但“大地龍”策略選出來的股票通常都不會太活躍；另一方面，做回測時發(fā)現(xiàn)，如果滿倉買入低估值股票并堅持長期持有，其實最終收益比中途進行網(wǎng)格化交易更高，但要我拿著股票幾年一動不動，微臣做不到??！

*網(wǎng)格化交易的各個參數(shù)像網(wǎng)格間距、買賣數(shù)量等都是可以靈活設(shè)置的，例如：網(wǎng)格間距可以是5%或30%的等比例，也可以是1元或5毛的等價差；喜歡經(jīng)常買賣的間距可以設(shè)得小一點，懶蟲上身的間距可以大一點。但一旦設(shè)定后，至少要堅持執(zhí)行一定時期才能發(fā)揮作用。

*網(wǎng)格化交易策略聽著似乎很專業(yè)很高大上，其實就是一種量化的倉位管理手段而已，股價上漲時倉位下降，股價下跌時倉位上升，從而在實質(zhì)上達到逆向投資和高拋低吸的效果。

*量化投資是克服人性弱點的利器，網(wǎng)格化交易策略可以提前計算出準備買賣的價格和數(shù)量。我都是在提前一天晚上就把第二天的買賣計劃下單委托好，一來心理上不會受盤面實時波動的干擾；二來，作為業(yè)余投資者，避免了工作時間上的沖突，畢竟大部分老板都不會允許員工上班時間抱著手機看行情炒股吧？

*要注意網(wǎng)格化交易策略在單邊市道里先天不足。連續(xù)上漲時會因為倉位低而跑輸大盤，而且倉位會越來越低，資金利用率不高；反之在連續(xù)下跌時，又可能因為倉位過高而蒙受損失。因此，在大牛市或大熊市中，網(wǎng)格化交易短期表現(xiàn)都可能遜于大盤，在恪守紀律和靈活應(yīng)變之間往往難以取舍，我個人的選擇是恪守紀律忍忍忍！把周期拉長來看，網(wǎng)格化交易策略的收益并不是最高，但戰(zhàn)勝大盤的概率可能是最高的。

*在設(shè)計倉位時（包括初次建倉比例和后續(xù)買賣數(shù)量）一定要考慮股價連續(xù)下跌時的承受能力。我預留了四成的倉位用于下跌時補倉，當這四成倉位用完時會啟動融資（這就是為什么我選股時必須是融資融券標的），融資的子彈也打光了就只能坐等股價繼續(xù)下跌直至爆倉。這么粗略估算我大概可以承受所有六只股票均在初次建倉后再下跌50%的壓力——不要以為這種極端情況不會發(fā)生，我本人曾經(jīng)距離爆倉的指數(shù)點位只差350點，那次經(jīng)歷告誡我要永遠對市場保持敬畏之心！我只買“大地龍”股票也是為了盡量規(guī)避股價持續(xù)暴跌的風險。

*最后，世上策略千千萬，唯有適合自己的才是最好的。本人只是拋磚引玉，祝福每位球友都能找到最適合自己的投資系統(tǒng)，成為投資大贏家！