金交所在我國已有七年多的歷史，成立之初，大多為銀行、信托、小貸公司等服務(wù)。但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場的不斷發(fā)展，已有不少P2P網(wǎng)貸平臺積極布局，與金融資產(chǎn)交易中心建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

金交所交易現(xiàn)狀

我國金融交易所主要分為五類，分別是證券交易所、金融資產(chǎn)交易所、大宗商品交易所、期貨交易所和產(chǎn)權(quán)交易所。我國目前共有40家金交所，分布在20個(gè)省市，我們著重講的是金融資產(chǎn)交易所，指經(jīng)地方人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺。

從產(chǎn)品資金規(guī)模來看，金交所單個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模差距非常大，小規(guī)模產(chǎn)品的金額不到百萬元，起投金額為數(shù)千元，大規(guī)模產(chǎn)品的金額上億元。P2P網(wǎng)貸平臺與金交所合作，大多涉及到債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計(jì)劃等業(yè)務(wù)類型。

P2P網(wǎng)貸平臺參與金交所業(yè)務(wù)的途徑有二：成為金交所股東或者成為金交所會(huì)員。

股東：在P2P網(wǎng)貸平臺中，開鑫貸是最先布局金交所的平臺之一。2016年8月，開鑫貸等四家機(jī)構(gòu)聯(lián)合出資設(shè)立了江蘇省首家互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心——江蘇金開互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心，并成功推出多款產(chǎn)品。

會(huì)員：這是P2P網(wǎng)貸平臺現(xiàn)階段與金交所合作最普遍的方式。金交所早期的會(huì)員多是銀行、信托、國有企業(yè)、小貸公司等。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在我國逐漸壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開始成為部分金交所重要的會(huì)員。由于融資方大多不是會(huì)員，P2P網(wǎng)貸平臺作為產(chǎn)品的發(fā)行人，扮演的是承銷商的角色。

*P2P平臺與金交所的業(yè)務(wù)流程

而雙方合作主要體現(xiàn)為以下幾種模式：

模式一：借款人作為金交所發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行人/融資人，通過金交所的信息中介服務(wù)，與金交所的投資人達(dá)成借貸交易。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)接受金交所委托，為金交所提供借款人貸前咨詢、貸款風(fēng)險(xiǎn)控制調(diào)查、貸中及貸后管理服務(wù)，并向金交所收取服務(wù)費(fèi)。該模式下，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)能夠既發(fā)揮自身風(fēng)控優(yōu)勢，又為借款人尋找到了合適的融資方式。

模式二：由網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)投資或者與其合作的小貸公司向借款人發(fā)放小額貸款，小貸公司再通過金交所轉(zhuǎn)讓資金收益權(quán)或者債權(quán)。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)接受小貸公司委托，為小貸公司提供借款人貸前咨詢、貸款風(fēng)險(xiǎn)控制調(diào)查、貸中及貸后管理服務(wù)，并向金交所收取服務(wù)費(fèi)。

模式三：網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在其平臺嵌入金交所的金融產(chǎn)品鏈接，在平臺注冊用戶點(diǎn)擊后引導(dǎo)用戶注冊成為金交所的會(huì)員，從事實(shí)現(xiàn)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)與金交所關(guān)于共享投資會(huì)員資源的合作。

行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)

私募產(chǎn)品在中國有兩大硬性門檻，第一是不可超過200人投資，第二是每個(gè)投資者的最低投資金額，不得低于100萬。

金交所當(dāng)前最核心的風(fēng)險(xiǎn)，是一部分金交所瞄準(zhǔn)了投資者一端，正在將一系列次級貸、次級債賣給普通投資者。而類似網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)跑路，或?qū)⒃诮鸾凰涎荨?/span>

以招財(cái)寶的逾期風(fēng)波舉例，螞蟻金服旗下招財(cái)寶發(fā)布公告稱，“僑訊第一期至第七期”和“僑信第一期至第七期”私募債，由于資金周轉(zhuǎn)困難無法按時(shí)還款。而逾期金額高達(dá)3.12億元。究其原因，是僑興集團(tuán)卻通過粵股交，成功繞過了層層門檻。比如一個(gè)1億元的私募產(chǎn)品，可以由粵股交拆分成100支，變成“僑訊第一期”、“僑訊第二期”等產(chǎn)品——于是，私募產(chǎn)品就堂而皇之變成了“債權(quán)”，成功繞過投資門檻，銷售給普通投資人?；浌山唬蔀檎麄€(gè)故事的起點(diǎn)，在中間充當(dāng)了“通道”的角色。

為了解決一些互聯(lián)網(wǎng)平臺仍然與交易所合作開展違法違規(guī)業(yè)務(wù)，例如將權(quán)益拆分發(fā)行，變相突破200人私募上限，產(chǎn)品無固定期限，存在資金池等問題。互金風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室近日下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》（整治辦函[2017]64號）。這是繼今年1月清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議第三次會(huì)議提出清理金交所違規(guī)業(yè)務(wù)之后，再次點(diǎn)名要求整頓。通知要求，違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)平臺必須在2017年7月15日前，停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量，同時(shí)，必須妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。