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// 行業(yè)研究員的日常 // 一個(gè)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì),通常包括首席分析師、行業(yè)分析師和助理分析師(工作年限兩年以下的)。作為一個(gè)典型的賣方行業(yè)研究員,其日常工作可以分為三個(gè)部分:上市公司調(diào)研、為買方客戶路演、撰寫研究報(bào)告。一般來說分析師在三方面付出的工作精力各占三分之一。
調(diào)研是了解一家上市公司經(jīng)營(yíng)管理狀況、最新發(fā)展動(dòng)向的必備環(huán)節(jié)。大名鼎鼎的做空機(jī)構(gòu)“渾水”公司也是通過長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的資料查閱和實(shí)地調(diào)研才得到的一家公司的真實(shí)面貌。在調(diào)研前研究員必須對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和近年來的重大事項(xiàng)有著基本的了解,而后再通過實(shí)地參觀公司的生產(chǎn)線、新產(chǎn)品演示、以及調(diào)研交流得出對(duì)該公司投資價(jià)值的判斷。在調(diào)研交流環(huán)節(jié),上市公司的董事會(huì)秘書和證券事務(wù)代表以及銷售、生產(chǎn)、研發(fā)、財(cái)務(wù)相關(guān)的負(fù)責(zé)人會(huì)同研究員們進(jìn)行面對(duì)面的交流,解答公司的經(jīng)營(yíng)管理問題。
研究報(bào)告是研究員表達(dá)判斷的書面途徑,我們?cè)?Wind 資訊、東方財(cái)富等平臺(tái)看到的各類報(bào)告,大多出自賣方分析師之手。報(bào)告的類型包括: 1.日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)等常規(guī)報(bào)告(這也是實(shí)習(xí)生最常接觸的部分),主要匯總最新的研究觀點(diǎn)、上市公司公告信息、行業(yè)新聞、行業(yè)指數(shù)等等。 2.業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)、事件點(diǎn)評(píng)等動(dòng)態(tài)報(bào)告,在上市公司財(cái)報(bào)披露或重大事項(xiàng)公告后,研究團(tuán)隊(duì)要對(duì)覆蓋公司的情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)追蹤。 3.個(gè)股或行業(yè)的深度報(bào)告(留用答辯前會(huì)要求實(shí)習(xí)生完成深度報(bào)告)。通常深度報(bào)告的撰寫需要至少一周以上的時(shí)間,研究員會(huì)自上而下精選個(gè)股,針對(duì)有成長(zhǎng)空間和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)且價(jià)值低估的股票進(jìn)行底部推薦。深度報(bào)告會(huì)對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、近年來財(cái)務(wù)狀況、并購等重大事項(xiàng)、新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)等方面進(jìn)行完整的分析,還經(jīng)常需要利用 wind、Bloomberg 等進(jìn)行行業(yè)分析、可比公司分析。 撰寫報(bào)告還涉及一個(gè)重要的環(huán)節(jié)----財(cái)務(wù)估值。對(duì)于非經(jīng)管類專業(yè)的同學(xué),理解估值方法、熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表、弄清三張表的勾稽關(guān)系可能會(huì)存在障礙。因此建議有志從事二級(jí)行業(yè)研究的同學(xué),可以通過考 CFA、CPA 的財(cái)管會(huì)計(jì)等科目夯實(shí)財(cái)務(wù)知識(shí)。
各券商的研究部門主要職能是為以公募基金、私募基金和保險(xiǎn)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者提供投資研究服務(wù),因此路演是本職工作中的重要環(huán)節(jié)??蛻魧?duì)研究團(tuán)隊(duì)的評(píng)價(jià)不僅會(huì)影響日常傭金的分派,還會(huì)影響一年一度“新財(cái)富”最佳分析師的評(píng)選結(jié)果。通常,路演是賣方分析師受買方機(jī)構(gòu)的邀請(qǐng),面對(duì)面的向基金經(jīng)理和買方研究員闡述自己對(duì)行業(yè)趨勢(shì)、個(gè)股投資的判斷,以日常的研究結(jié)果為買方提供投資建議。 // 行研實(shí)習(xí)的進(jìn)階 // 行研實(shí)習(xí)通常明確要求三個(gè)月以上的實(shí)習(xí)時(shí)間,這也是全面接手實(shí)習(xí)工作的基本要求時(shí)間,那些做了一個(gè)月就“跑路”的實(shí)習(xí)生并不能接觸核心工作。 初級(jí):(實(shí)習(xí)一個(gè)月以內(nèi)的日常實(shí)習(xí)生) 初級(jí)實(shí)習(xí)生通常要完成整個(gè)團(tuán)隊(duì)最基礎(chǔ)的工作,例如:完成日?qǐng)?bào)和周報(bào)的部分內(nèi)容、聽會(huì)議錄音完成調(diào)研紀(jì)要、幫助研究員摘取和搜集研究數(shù)據(jù)等,也包括出差報(bào)銷之類的瑣碎工作。 在該階段,建議大家秉承謙虛好學(xué)的態(tài)度,保證質(zhì)量同時(shí)提高效率,不要小看基礎(chǔ)工作,研究員會(huì)根據(jù)實(shí)習(xí)生的資質(zhì)選擇繼續(xù)培養(yǎng)其完成更復(fù)雜的工作。研究工作具有時(shí)效性,老師交代的工作一定要按時(shí)完成,如果你做的報(bào)告出了問題,老師也需要留出時(shí)間替你修改。 中級(jí):(實(shí)習(xí)一個(gè)月到三個(gè)月) 工作內(nèi)容會(huì)涵蓋第一階段的工作(團(tuán)隊(duì)來了新實(shí)習(xí)生你就可以甩手啦),除此之外還有機(jī)會(huì)獨(dú)立完成公司研究,撰寫工作底稿、點(diǎn)評(píng)報(bào)告、新股報(bào)告和部分深度報(bào)告。 每個(gè)行業(yè)、每個(gè)團(tuán)隊(duì)都有不同的特點(diǎn)和要求,撰寫報(bào)告的時(shí)候千萬不要憑著個(gè)人想法天馬行空,最開始要多學(xué)習(xí)分析師發(fā)出報(bào)告,總結(jié)報(bào)告的結(jié)構(gòu)、要素和措辭特點(diǎn)等。寫之前要多和老師溝通,畢竟研究員更熟悉公司,會(huì)節(jié)約你尋找方向的時(shí)間。在這個(gè)階段,實(shí)習(xí)生寫的報(bào)告可能并沒有被外發(fā),或者被研究員進(jìn)行了較大的修改,這是正?,F(xiàn)象也不要?dú)怵H。要多尋求完成各類報(bào)告的機(jī)會(huì),對(duì)比自己的版本與老師修改版本的差距,多花心思了解公司才能提出切中要害的研究觀點(diǎn)。 高級(jí):(留用實(shí)習(xí),晉升老司機(jī)) 該階段要求實(shí)習(xí)生的研究能力和工作效率基本達(dá)到正式員工水平,晉升為獨(dú)立完成各類報(bào)告的老司機(jī)。這時(shí)候除了完成日常報(bào)告、動(dòng)態(tài)報(bào)告和深度報(bào)告,還可能有機(jī)會(huì)參與策略會(huì)和上市公司調(diào)研,撰寫策略報(bào)告和制作路演 ppt 。 在獨(dú)立面對(duì)工作的時(shí)候,要注意謹(jǐn)慎,出現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤會(huì)讓分析師們質(zhì)疑你的工作能力。如果順利,一些經(jīng)過三個(gè)月、六個(gè)月甚至一年以上的實(shí)習(xí)生就有機(jī)會(huì)在團(tuán)隊(duì)里留用。 // 如何做好行研實(shí)習(xí)的準(zhǔn)備 // 1. 時(shí)間準(zhǔn)備:行研實(shí)習(xí)要求三個(gè)月以上,每周三天以上(考慮加班時(shí)間,實(shí)際每周工作 40 小時(shí)以上),沒有足夠精力、不能適應(yīng)加班的同學(xué)建議考慮清楚。如上文所述,沒有真正投入的實(shí)習(xí)生,接觸的工作內(nèi)容有限,收獲也有限。 2. 簡(jiǎn)歷準(zhǔn)備:211、985 高?;蚝M庵盒5拇T士學(xué)歷是行業(yè)研究員的起步門檻。對(duì)于純理工科背景的同學(xué),要著重表現(xiàn)你在財(cái)務(wù)方面的能力和金融領(lǐng)域的興趣。對(duì)于經(jīng)管類的學(xué)生,最好有行研、投行、咨詢、審計(jì)等實(shí)習(xí)經(jīng)歷,發(fā)表過論文,有較強(qiáng)文字能力的為佳。 3.盡職調(diào)查:在投遞簡(jiǎn)歷或者面試前知己知彼,你可以通過百度對(duì)研究團(tuán)隊(duì)有基本了解,了解團(tuán)隊(duì)能力(歷年的新財(cái)富排名)、研究行業(yè)的基本情況(避免低級(jí)錯(cuò)誤)、學(xué)習(xí)分析師之前發(fā)出的報(bào)告。通過了解,你不僅可以感受自己是否有興趣,還可以在面試環(huán)節(jié)有所幫助。 4.專業(yè)能力:本科階段可以考證券從業(yè)資格證和基金從業(yè)資格證,研究生階段建議考 CPA、CFA 和 FRM 等有含金量的證書??甲C不是唯一目的,掌握扎實(shí)的財(cái)務(wù)知識(shí)才能真正的指導(dǎo)實(shí)踐工作。此外,很多海外研究還對(duì)英文能力有所要求,快速閱讀英文年報(bào),瀏覽國(guó)外網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)是必備技能。 5.自我驅(qū)動(dòng):在我實(shí)習(xí)時(shí)與多位資深研究員進(jìn)行過交流,他們普遍認(rèn)為,有強(qiáng)大的自我驅(qū)動(dòng)力、聰明并且勤奮的學(xué)生會(huì)適合行研工作。畢竟研究員們一方面要應(yīng)對(duì)頻繁的調(diào)研路演,一方面要保證研究的深度和時(shí)效性,每周工作時(shí)間 70 小時(shí)都是常有的。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賣方市場(chǎng),尤其是新財(cái)富團(tuán)隊(duì),自我驅(qū)動(dòng)能力十分重要。 |
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