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除了撰寫研究報(bào)告,行業(yè)研究員的日常工作有哪些

 aideshizhe0 2017-12-29

授權(quán)轉(zhuǎn)自名校金融夢(mèng)(微信公眾號(hào)ID:mx—jrm)

每年新財(cái)富評(píng)選季,各大券商研究所賣方分析師們活躍和奔走在北、上、廣、深各地拜票?!靶仑?cái)富”如同影視界的“奧斯卡”,象征著買方機(jī)構(gòu)對(duì)賣方分析師研究能力的充分肯定。新財(cái)富分析師百萬起步的年薪水平和普遍年輕化的低年齡形成了巨大的反差,賣方分析師也成為了金融專業(yè)和理工專業(yè)畢業(yè)生共同青睞的金融工作。

// 行業(yè)研究員的日常 //

一個(gè)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì),通常包括首席分析師、行業(yè)分析師和助理分析師(工作年限兩年以下的)。作為一個(gè)典型的賣方行業(yè)研究員,其日常工作可以分為三個(gè)部分:上市公司調(diào)研、為買方客戶路演、撰寫研究報(bào)告。一般來說分析師在三方面付出的工作精力各占三分之一。

上市公司調(diào)研

調(diào)研是了解一家上市公司經(jīng)營(yíng)管理狀況、最新發(fā)展動(dòng)向的必備環(huán)節(jié)。大名鼎鼎的做空機(jī)構(gòu)“渾水”公司也是通過長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的資料查閱和實(shí)地調(diào)研才得到的一家公司的真實(shí)面貌。在調(diào)研前研究員必須對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和近年來的重大事項(xiàng)有著基本的了解,而后再通過實(shí)地參觀公司的生產(chǎn)線、新產(chǎn)品演示、以及調(diào)研交流得出對(duì)該公司投資價(jià)值的判斷。在調(diào)研交流環(huán)節(jié),上市公司的董事會(huì)秘書和證券事務(wù)代表以及銷售、生產(chǎn)、研發(fā)、財(cái)務(wù)相關(guān)的負(fù)責(zé)人會(huì)同研究員們進(jìn)行面對(duì)面的交流,解答公司的經(jīng)營(yíng)管理問題。

撰寫研究報(bào)告

研究報(bào)告是研究員表達(dá)判斷的書面途徑,我們?cè)?Wind 資訊、東方財(cái)富等平臺(tái)看到的各類報(bào)告,大多出自賣方分析師之手。報(bào)告的類型包括:

1.日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)等常規(guī)報(bào)告(這也是實(shí)習(xí)生最常接觸的部分),主要匯總最新的研究觀點(diǎn)、上市公司公告信息、行業(yè)新聞、行業(yè)指數(shù)等等。

2.業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)、事件點(diǎn)評(píng)等動(dòng)態(tài)報(bào)告,在上市公司財(cái)報(bào)披露或重大事項(xiàng)公告后,研究團(tuán)隊(duì)要對(duì)覆蓋公司的情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)追蹤。

3.個(gè)股或行業(yè)的深度報(bào)告(留用答辯前會(huì)要求實(shí)習(xí)生完成深度報(bào)告)。通常深度報(bào)告的撰寫需要至少一周以上的時(shí)間,研究員會(huì)自上而下精選個(gè)股,針對(duì)有成長(zhǎng)空間和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)且價(jià)值低估的股票進(jìn)行底部推薦。深度報(bào)告會(huì)對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、近年來財(cái)務(wù)狀況、并購等重大事項(xiàng)、新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)等方面進(jìn)行完整的分析,還經(jīng)常需要利用 wind、Bloomberg 等進(jìn)行行業(yè)分析、可比公司分析。

撰寫報(bào)告還涉及一個(gè)重要的環(huán)節(jié)----財(cái)務(wù)估值。對(duì)于非經(jīng)管類專業(yè)的同學(xué),理解估值方法、熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表、弄清三張表的勾稽關(guān)系可能會(huì)存在障礙。因此建議有志從事二級(jí)行業(yè)研究的同學(xué),可以通過考 CFA、CPA 的財(cái)管會(huì)計(jì)等科目夯實(shí)財(cái)務(wù)知識(shí)。

為買方客戶路演

各券商的研究部門主要職能是為以公募基金、私募基金和保險(xiǎn)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者提供投資研究服務(wù),因此路演是本職工作中的重要環(huán)節(jié)??蛻魧?duì)研究團(tuán)隊(duì)的評(píng)價(jià)不僅會(huì)影響日常傭金的分派,還會(huì)影響一年一度“新財(cái)富”最佳分析師的評(píng)選結(jié)果。通常,路演是賣方分析師受買方機(jī)構(gòu)的邀請(qǐng),面對(duì)面的向基金經(jīng)理和買方研究員闡述自己對(duì)行業(yè)趨勢(shì)、個(gè)股投資的判斷,以日常的研究結(jié)果為買方提供投資建議。

// 行研實(shí)習(xí)的進(jìn)階 //

行研實(shí)習(xí)通常明確要求三個(gè)月以上的實(shí)習(xí)時(shí)間,這也是全面接手實(shí)習(xí)工作的基本要求時(shí)間,那些做了一個(gè)月就“跑路”的實(shí)習(xí)生并不能接觸核心工作。

初級(jí):(實(shí)習(xí)一個(gè)月以內(nèi)的日常實(shí)習(xí)生)

初級(jí)實(shí)習(xí)生通常要完成整個(gè)團(tuán)隊(duì)最基礎(chǔ)的工作,例如:完成日?qǐng)?bào)和周報(bào)的部分內(nèi)容、聽會(huì)議錄音完成調(diào)研紀(jì)要、幫助研究員摘取和搜集研究數(shù)據(jù)等,也包括出差報(bào)銷之類的瑣碎工作。

在該階段,建議大家秉承謙虛好學(xué)的態(tài)度,保證質(zhì)量同時(shí)提高效率,不要小看基礎(chǔ)工作,研究員會(huì)根據(jù)實(shí)習(xí)生的資質(zhì)選擇繼續(xù)培養(yǎng)其完成更復(fù)雜的工作。研究工作具有時(shí)效性,老師交代的工作一定要按時(shí)完成,如果你做的報(bào)告出了問題,老師也需要留出時(shí)間替你修改。

中級(jí):(實(shí)習(xí)一個(gè)月到三個(gè)月)

工作內(nèi)容會(huì)涵蓋第一階段的工作(團(tuán)隊(duì)來了新實(shí)習(xí)生你就可以甩手啦),除此之外還有機(jī)會(huì)獨(dú)立完成公司研究,撰寫工作底稿、點(diǎn)評(píng)報(bào)告、新股報(bào)告和部分深度報(bào)告。

每個(gè)行業(yè)、每個(gè)團(tuán)隊(duì)都有不同的特點(diǎn)和要求,撰寫報(bào)告的時(shí)候千萬不要憑著個(gè)人想法天馬行空,最開始要多學(xué)習(xí)分析師發(fā)出報(bào)告,總結(jié)報(bào)告的結(jié)構(gòu)、要素和措辭特點(diǎn)等。寫之前要多和老師溝通,畢竟研究員更熟悉公司,會(huì)節(jié)約你尋找方向的時(shí)間。在這個(gè)階段,實(shí)習(xí)生寫的報(bào)告可能并沒有被外發(fā),或者被研究員進(jìn)行了較大的修改,這是正?,F(xiàn)象也不要?dú)怵H。要多尋求完成各類報(bào)告的機(jī)會(huì),對(duì)比自己的版本與老師修改版本的差距,多花心思了解公司才能提出切中要害的研究觀點(diǎn)。

高級(jí):(留用實(shí)習(xí),晉升老司機(jī))

該階段要求實(shí)習(xí)生的研究能力和工作效率基本達(dá)到正式員工水平,晉升為獨(dú)立完成各類報(bào)告的老司機(jī)。這時(shí)候除了完成日常報(bào)告、動(dòng)態(tài)報(bào)告和深度報(bào)告,還可能有機(jī)會(huì)參與策略會(huì)和上市公司調(diào)研,撰寫策略報(bào)告和制作路演 ppt 。

在獨(dú)立面對(duì)工作的時(shí)候,要注意謹(jǐn)慎,出現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤會(huì)讓分析師們質(zhì)疑你的工作能力。如果順利,一些經(jīng)過三個(gè)月、六個(gè)月甚至一年以上的實(shí)習(xí)生就有機(jī)會(huì)在團(tuán)隊(duì)里留用。

// 如何做好行研實(shí)習(xí)的準(zhǔn)備 //

1. 時(shí)間準(zhǔn)備:行研實(shí)習(xí)要求三個(gè)月以上,每周三天以上(考慮加班時(shí)間,實(shí)際每周工作 40 小時(shí)以上),沒有足夠精力、不能適應(yīng)加班的同學(xué)建議考慮清楚。如上文所述,沒有真正投入的實(shí)習(xí)生,接觸的工作內(nèi)容有限,收獲也有限。

2. 簡(jiǎn)歷準(zhǔn)備:211、985 高?;蚝M庵盒5拇T士學(xué)歷是行業(yè)研究員的起步門檻。對(duì)于純理工科背景的同學(xué),要著重表現(xiàn)你在財(cái)務(wù)方面的能力和金融領(lǐng)域的興趣。對(duì)于經(jīng)管類的學(xué)生,最好有行研、投行、咨詢、審計(jì)等實(shí)習(xí)經(jīng)歷,發(fā)表過論文,有較強(qiáng)文字能力的為佳。

3.盡職調(diào)查:在投遞簡(jiǎn)歷或者面試前知己知彼,你可以通過百度對(duì)研究團(tuán)隊(duì)有基本了解,了解團(tuán)隊(duì)能力(歷年的新財(cái)富排名)、研究行業(yè)的基本情況(避免低級(jí)錯(cuò)誤)、學(xué)習(xí)分析師之前發(fā)出的報(bào)告。通過了解,你不僅可以感受自己是否有興趣,還可以在面試環(huán)節(jié)有所幫助。

4.專業(yè)能力:本科階段可以考證券從業(yè)資格證和基金從業(yè)資格證,研究生階段建議考 CPA、CFA 和 FRM 等有含金量的證書??甲C不是唯一目的,掌握扎實(shí)的財(cái)務(wù)知識(shí)才能真正的指導(dǎo)實(shí)踐工作。此外,很多海外研究還對(duì)英文能力有所要求,快速閱讀英文年報(bào),瀏覽國(guó)外網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)是必備技能。

5.自我驅(qū)動(dòng):在我實(shí)習(xí)時(shí)與多位資深研究員進(jìn)行過交流,他們普遍認(rèn)為,有強(qiáng)大的自我驅(qū)動(dòng)力、聰明并且勤奮的學(xué)生會(huì)適合行研工作。畢竟研究員們一方面要應(yīng)對(duì)頻繁的調(diào)研路演,一方面要保證研究的深度和時(shí)效性,每周工作時(shí)間 70 小時(shí)都是常有的。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的賣方市場(chǎng),尤其是新財(cái)富團(tuán)隊(duì),自我驅(qū)動(dòng)能力十分重要。

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