本人以前對(duì)新能源汽車研究不多，因?yàn)槲冶緛?lái)就是個(gè)車盲，至今還沒(méi)有車。雖然有幾個(gè)朋友研究的比較深，但我卻一直沒(méi)有向他們請(qǐng)教。最近這個(gè)行業(yè)的公司都跌了不少，很多公司的估值都變的比較有吸引力，再加上這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展情景肯定不錯(cuò)，這引起了我的興趣，開(kāi)始研究。前幾天又看了蔚來(lái)新能源汽車的發(fā)布會(huì)，蔚來(lái)es8超1萬(wàn)輛的預(yù)售，頂配的性能，互聯(lián)網(wǎng)式的體驗(yàn)（和特斯拉有的一拼），合理的價(jià)格（特斯拉的一半），優(yōu)秀的創(chuàng)始人（創(chuàng)始人李斌在互聯(lián)網(wǎng)和汽車兩個(gè)領(lǐng)域都是經(jīng)驗(yàn)豐富），更重要的是其背后的股東是一堆互聯(lián)網(wǎng)大佬，有這些人的支持相信蔚來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)造車可以成功。

從2015年下半年開(kāi)始，新能源汽車板塊橫空出世，從之前沒(méi)有業(yè)績(jī)的概念炒作，開(kāi)始進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的發(fā)展階段，同時(shí)伴隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)開(kāi)始出現(xiàn)了一只又一只的大牛股。一直到現(xiàn)在，每過(guò)一段時(shí)間就會(huì)出來(lái)一輪上漲。有人可能會(huì)問(wèn)新能源汽車行業(yè)已經(jīng)漲了這么多，還能走多遠(yuǎn)？我很肯定的說(shuō)，這個(gè)行業(yè)還能走很遠(yuǎn)，未來(lái)10年可能就是新能源汽車對(duì)燃油汽車替代的一個(gè)過(guò)程。前幾年新能源汽車僅僅是在客車領(lǐng)域出現(xiàn)了明顯發(fā)展，我們都有感受現(xiàn)在坐公交很多車都是電動(dòng)車，比例非常高，據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年銷售的客車有20%多是新能源客車。而僅僅這一小眾市場(chǎng)就給很多公司帶來(lái)了巨額利潤(rùn)。而市場(chǎng)占有率在85%左右的乘用車市場(chǎng)現(xiàn)在幾乎沒(méi)有多少新能源汽車，一旦這個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始普及，那么所帶來(lái)的公司的成長(zhǎng)性是不可估量的。那么現(xiàn)在乘用車市場(chǎng)的奇點(diǎn)是否到來(lái)？我覺(jué)得差不多到了。

一、政策的引導(dǎo)

1、雙積分制度的推行。我花了接近兩小時(shí)才把這個(gè)復(fù)雜的制度徹底搞明白了（可能我有點(diǎn)笨，花的時(shí)間長(zhǎng)了點(diǎn)）。這個(gè)政策是針對(duì)乘用車而設(shè)定的，在時(shí)間上雖然有所放松，2018年的考核只做參考，2019年實(shí)施，且實(shí)施的第一年產(chǎn)生的負(fù)積分可以轉(zhuǎn)結(jié)下一年。但實(shí)施的力度并沒(méi)有減，只是緩沖的時(shí)間多了些，這將讓不達(dá)標(biāo)企業(yè)有更多時(shí)間做準(zhǔn)備，必需大力減少汽車的油耗，不然未來(lái)將會(huì)面臨無(wú)法生產(chǎn)汽車的地步。雙積分制度設(shè)計(jì)的比較復(fù)雜，我就不在此詳細(xì)解釋了。但這個(gè)復(fù)雜的制度，卻非常合理，兼顧多方面的因素，充分調(diào)動(dòng)了企業(yè)降低油耗、生產(chǎn)新能源汽車的動(dòng)力。一個(gè)企業(yè)銷售的高油耗汽車越多，油耗超標(biāo)值越大，產(chǎn)生的負(fù)積分就越多（積分的計(jì)算很合理，根據(jù)不同型號(hào)的汽車重量，推算一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，油耗超過(guò)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)越多，該型號(hào)的汽車銷量越多，產(chǎn)生的負(fù)積分也越多），然后不得不用生產(chǎn)的新能源汽車產(chǎn)生的正積分來(lái)對(duì)沖（正積分的計(jì)算也很合理，總之越節(jié)能，銷量越多，積分就越多），或者購(gòu)買其它企業(yè)的正積分，不然就會(huì)面臨國(guó)家的強(qiáng)制停產(chǎn)部分高油耗汽車的命令。只生產(chǎn)新能源汽車的公司不僅可以獲得國(guó)家的補(bǔ)助，還可以通過(guò)賣積分來(lái)獲得一定的收益，鼓勵(lì)企業(yè)降低油耗。

2、國(guó)家的補(bǔ)助。國(guó)家的補(bǔ)助雖然可能會(huì)退步，因?yàn)槌霈F(xiàn)了很多騙補(bǔ)的現(xiàn)象，但退補(bǔ)的同時(shí)一定是緩慢而不傷及這個(gè)行業(yè)發(fā)展的。

3、大城市的變相補(bǔ)助。很多大城市買個(gè)車，想掛個(gè)號(hào)非常的難，上海一個(gè)車牌號(hào)黑市能賣到9萬(wàn)，北京也得5萬(wàn)。而新能源汽車，不用搖號(hào)，免費(fèi)掛。這就是變相的補(bǔ)助。起初我還覺(jué)得這種變相的補(bǔ)助能長(zhǎng)久嗎？后來(lái)我想想應(yīng)該能長(zhǎng)久的。因?yàn)橄捃嚥粌H僅是為了堵車，更重要的是環(huán)境。大城市人多、車多、污染多。新能源汽車零污染，再多也不會(huì)對(duì)城市造成污染，為什么要限制？尤其是在北京、河北等空氣污染較重的省份，汽車尾氣是造成霧霾的關(guān)鍵因素，全國(guó)也有很多地方性政策支持新能源汽車，因?yàn)閲?yán)重的霧霾已經(jīng)倒逼政府不得不采取措施了。

二、行業(yè)的發(fā)展。

行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)才是一個(gè)產(chǎn)業(yè)能否取得成功的關(guān)鍵。上面的政策是客觀因素，關(guān)鍵還是行業(yè)面臨著爆發(fā)的大背景才是主觀因素。如果行業(yè)發(fā)展不起來(lái)，過(guò)于激進(jìn)的鼓勵(lì)政策會(huì)面臨著不接地氣的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施起來(lái)困難重重，而不得不作出讓步。只有行業(yè)本身面臨著突破，政府出來(lái)好的政策才能推波助瀾，讓行業(yè)更好更快的發(fā)展。

一種新技術(shù)要想取得發(fā)展，替代老技術(shù)，要有兩個(gè)必要條件：1、比原技術(shù)更先進(jìn)。這種先進(jìn)主要體現(xiàn)在性能、成本、環(huán)保等方面；2、行業(yè)配套的技術(shù)得以成熟，能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。第一個(gè)好說(shuō)，新技術(shù)肯定是比老技術(shù)有優(yōu)勢(shì)。關(guān)鍵是看這個(gè)新技術(shù)配套的相關(guān)產(chǎn)業(yè)是否可行。這方面的例子太多，比如微軟早在2002年就研發(fā)出自己的平板電腦，并大力的推廣，當(dāng)時(shí)的微軟正是如日中天的時(shí)代，資本、地位、人才都是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)無(wú)可爭(zhēng)議的老大，然而產(chǎn)品卻失敗了，9年后喬布斯卻把平板電腦做的風(fēng)生水起。為什么？關(guān)鍵就是與平板電腦配套的產(chǎn)業(yè)技術(shù)不成熟，做出來(lái)的平板電腦太難用。哪些技術(shù)不匹配？我覺(jué)得關(guān)鍵有兩點(diǎn)：低功耗高性能的芯片沒(méi)有出現(xiàn)；觸摸屏無(wú)法實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)觸摸技術(shù)。再比如石墨烯、量子技術(shù)說(shuō)的都那么的神奇，那么的有吸引力，但我認(rèn)為對(duì)于現(xiàn)在的技術(shù)來(lái)說(shuō)，那都是半科幻小說(shuō)式的東西，短期內(nèi)根本就沒(méi)有量產(chǎn)和普及的可能，這種行業(yè)的公司只能是炒作，沒(méi)有價(jià)值。

還有一個(gè)與鋰電池競(jìng)爭(zhēng)被很多人看好的一個(gè)技術(shù)，我也在此發(fā)表一下自己的觀點(diǎn)，那就是燃料電池技術(shù)。很多人說(shuō)氫燃料電池零污染，理論上可達(dá)100%的能量轉(zhuǎn)化率，重量輕，體積小，能量密度大，不久的將來(lái)就會(huì)替代鋰電池。但我覺(jué)得五年內(nèi)它幾乎不可能有大的發(fā)展，五年后也是個(gè)未知數(shù)，甚至可能永遠(yuǎn)不能成為主流。為什么？因?yàn)樗嚓P(guān)的配套產(chǎn)業(yè)太不成熟了，一些大公司對(duì)它的研究都是小規(guī)模，處于實(shí)驗(yàn)室階段。不用說(shuō)技術(shù)本身的復(fù)雜、成本高的問(wèn)題，短期難以普及的問(wèn)題。就說(shuō)其它因素，如果大規(guī)模普及，哪里來(lái)那么多的氫氣？電解水，耗掉更多的電能，和直接上鋰電有什么區(qū)別；石油化工，多少油才能提一方的氫氣，我沒(méi)算過(guò)，估計(jì)不會(huì)太??；生物轉(zhuǎn)化，不可能成大規(guī)模，滿足巨量的需求。還有，氫氣的儲(chǔ)存和運(yùn)輸都是高成本，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的汽油。所以，由于其配套產(chǎn)業(yè)、設(shè)施不成熟，短期內(nèi)不可能對(duì)電動(dòng)汽車產(chǎn)生沖擊。

鋰電池電動(dòng)汽車經(jīng)過(guò)最近5年的高速發(fā)展，已經(jīng)成為一個(gè)比較成熟的產(chǎn)業(yè)，不僅僅存在很多重量級(jí)整車生產(chǎn)企業(yè)，而且從電池、電控、電機(jī)、BMS到底盤、零件、整車設(shè)計(jì)等都有很多公司在此做大。鋰電池汽車近幾年能發(fā)展這么快，有一個(gè)人起到了非常關(guān)鍵的作用，那就是特斯拉的創(chuàng)始人——馬斯克，如果沒(méi)有馬斯克我認(rèn)為鋰電池汽車時(shí)代的到來(lái)要推后3-5年。馬斯克用互聯(lián)網(wǎng)的思維做汽車，堪稱汽車界的喬布斯，同時(shí)馬斯克也是一個(gè)狂人，他有很多瘋狂的計(jì)劃和設(shè)想，不過(guò)我認(rèn)為他現(xiàn)在做得非常成功的也就是基于其電池技術(shù)的特斯拉。他的其它設(shè)想如超級(jí)高鐵和火星計(jì)劃，我是不怎么看好的，我認(rèn)為起碼10年內(nèi)不會(huì)有大的進(jìn)展。也許這只是他的一種宣傳手段，或者為十年后的遠(yuǎn)大目標(biāo)做準(zhǔn)備而已。不過(guò)，這些并不影響其當(dāng)下的主要業(yè)務(wù)特斯拉。特斯拉一個(gè)僅僅生產(chǎn)鋰電池汽車的公司，資本市場(chǎng)已經(jīng)給它500億美元的估值，已經(jīng)是美國(guó)市值最大的汽車公司，并且長(zhǎng)期維持在這個(gè)位置附近?？纯雌湓谄嚱绲牡匚唬椭劳顿Y者們有多看好鋰電池汽車的未來(lái)。

當(dāng)然，現(xiàn)在大家到馬路上看看，街上跑的基本都是燃油車，有些人會(huì)說(shuō)，燃油車成本低，質(zhì)量穩(wěn)定，加油方便。這些都是電動(dòng)汽車不具備的，因此電動(dòng)汽車不可能取代燃油車。確實(shí)，畢竟燃油車已經(jīng)發(fā)展100多年了，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)也發(fā)展的相當(dāng)完美，看看燃油車?yán)锏哪切┚軝C(jī)械制造部件（內(nèi)燃機(jī)的一代又一代的進(jìn)化，變速器、離合器、差速器，自動(dòng)換擋控制系統(tǒng)等等的精密程度），真是佩服人類的智慧。但燃油車發(fā)展的早期其實(shí)也很不被看好，過(guò)于復(fù)雜的機(jī)械導(dǎo)致其經(jīng)常出問(wèn)題，高昂的成本，速度慢，噪音大，100多年前很少有人相信它會(huì)取代存在了幾千年的馬車。直到福特推出了流水線，標(biāo)準(zhǔn)化、精密化的制造，讓燃油車成本降低，質(zhì)量穩(wěn)定。其取代馬車的奇點(diǎn)才真正的到來(lái)。我認(rèn)為現(xiàn)在電動(dòng)車取代燃油車的奇點(diǎn)也已經(jīng)到了，雖然不會(huì)像燃油車取代馬車那樣的徹底，但是十年后電動(dòng)車可能就是市場(chǎng)的主流。主要原因就是電池成本隨著規(guī)?；a(chǎn)和技術(shù)的進(jìn)步在逐年下降，能量密度在逐年提升。電動(dòng)汽車相對(duì)于燃油車最主要的劣勢(shì)就是高昂的電池成本，據(jù)估計(jì)到2022年電動(dòng)車和燃油車的制造成本估計(jì)會(huì)差不多。而它的優(yōu)勢(shì)在于結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，保養(yǎng)成本低，開(kāi)車體驗(yàn)好，電費(fèi)也比油費(fèi)便宜。電動(dòng)車的構(gòu)造說(shuō)白了就是電池加電機(jī)，沒(méi)有變速器，更沒(méi)有離合器，和自動(dòng)變速控制器。早期的特斯拉還有個(gè)2檔變速器，后來(lái)隨著新款車型配備了高轉(zhuǎn)速電機(jī)，2檔變速器都沒(méi)必要（常規(guī)內(nèi)燃機(jī)的轉(zhuǎn)速一般在3000r/min，而特斯拉的電機(jī)可以做到16000 r/min，國(guó)產(chǎn)電車也差不多，如此高的轉(zhuǎn)速根本就不需要變速器），以后開(kāi)車也會(huì)更簡(jiǎn)單，不僅不用換擋，連離合器都不用踩了開(kāi)車的體驗(yàn)估計(jì)會(huì)更好。

三、相關(guān)公司

下面來(lái)說(shuō)說(shuō)本文的重點(diǎn)，A股里我看好的一些相關(guān)公司吧，由于精力有限，相關(guān)公司太多，有些公司可能沒(méi)有研究的到，也有些公司可能研究的不深，說(shuō)的不對(duì)的地方，希望大家諒解。

有人說(shuō)，一個(gè)行業(yè)發(fā)展初期應(yīng)該投資上游品種，如資源股，對(duì)應(yīng)的就是鋰礦、鈷礦；發(fā)展中期投資中游品種，如電池、相關(guān)零部件，發(fā)展后期投資品牌公司。初期，對(duì)資源需求的急劇提高，超過(guò)生產(chǎn)商的預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格暴漲，上游公司受益，而價(jià)格的暴漲會(huì)使相關(guān)公司不斷的擴(kuò)產(chǎn)，一輪擴(kuò)產(chǎn)大約需要3-5年，然后資源過(guò)剩，價(jià)格下降，利潤(rùn)下降。中期行業(yè)有了一定規(guī)模，相關(guān)零部件的需求大幅提高，優(yōu)秀的公司受益。后期，終端制造商經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)逐漸出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的局面，最終形成幾個(gè)大的品牌制造商的寡頭壟斷，強(qiáng)者恒強(qiáng)，品牌制造商由于規(guī)模大，可以向上游公司壓價(jià)，向下游提價(jià)，賺取高額利潤(rùn)。這些說(shuō)的有一定的道理，現(xiàn)在應(yīng)該就處于初期到中期的過(guò)度階段，讓我來(lái)梳理一下自己看好的這些公司吧。

1、鋰電池上游公司。這個(gè)行業(yè)主要就是鋰礦和鈷礦。對(duì)應(yīng)的公司，質(zhì)地不錯(cuò)的就是贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。這四個(gè)公司都不錯(cuò)，在這一輪鋰電發(fā)展的階段，都充分發(fā)揮了自己的優(yōu)勢(shì)，大量的在世界范圍內(nèi)搶占優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源（國(guó)內(nèi)的資源就不用說(shuō)了，外國(guó)人根本搶不到。由此也看出，我國(guó)整體實(shí)力在世界的提升），等西方人反應(yīng)過(guò)來(lái)時(shí)，發(fā)現(xiàn)很多優(yōu)質(zhì)資源已經(jīng)被中國(guó)人搶走，占盡先機(jī)，中國(guó)之所以能取得這樣的成績(jī)，原因很多，主要還是中國(guó)的鋰電池市場(chǎng)先發(fā)展起來(lái)，中國(guó)去年的新能源汽車產(chǎn)量已經(jīng)接近全球的一半。

（1）天齊鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)是全球在產(chǎn)規(guī)模最大最好的鋰礦石資源公司泰利森的最大股東（51%股權(quán)），而泰利森擁有的格林布什礦山是目前全球最大的鋰輝礦供應(yīng)商，占全球鋰資源供應(yīng)的25%以上，氧化鋰儲(chǔ)量280余萬(wàn)噸。擁有目前全球規(guī)模最大的礦石提鋰加工產(chǎn)能，是全球領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)最大的鋰電新能源核心材料供貨商。同時(shí)天齊鋰業(yè)在國(guó)內(nèi)擁有亞洲最大的呷基卡鋰輝石礦區(qū)西礦段-雅江縣措拉鋰輝石礦開(kāi)采權(quán)-該礦段儲(chǔ)量折合鋰資源量達(dá)20余萬(wàn)噸。2014年，公司3.1億元參股西藏礦業(yè)旗下扎布耶鹽湖20%的股權(quán)，該鹽湖是目前世界上唯一的以天然碳酸鋰形式存在的鹽湖，鋰資源量達(dá)數(shù)百萬(wàn)噸，為全球品質(zhì)最佳鹽湖資源之一。

冶煉方面，公司射洪、張家港兩大生產(chǎn)基地合計(jì)擁有3.4 萬(wàn)噸的鋰鹽產(chǎn)能。公司在新建澳洲一期2.4 萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在2018 年年底竣工，而二期年產(chǎn)2.4 萬(wàn)噸的電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目也已正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將于2019 年底竣工試生產(chǎn)。此外，與遂寧市合作建設(shè)一期2 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量生產(chǎn)線。而在鋰精礦方面，公司將擴(kuò)建泰利森鋰精礦產(chǎn)能從74 萬(wàn)噸至134 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將于2019 年二季度投產(chǎn)，以配合公司鋰鹽冶煉方面原料的需求。預(yù)計(jì)公司到2020 年將實(shí)現(xiàn)近10 萬(wàn)噸原料自給的鋰鹽加工產(chǎn)能。在鋰行業(yè)景氣周期下，公司積極擴(kuò)產(chǎn)將確保其未來(lái)的成長(zhǎng)性?？梢哉f(shuō)天齊鋰業(yè)擁有的鋰資源量很驚人，是正真的鋰資源開(kāi)采和加工的全球巨頭。

（2）贛鋒鋰業(yè)，國(guó)內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長(zhǎng)、工藝技術(shù)最全面的專業(yè)生產(chǎn)商，也是國(guó)內(nèi)唯一的規(guī)模化利用含鋰回收料生產(chǎn)鋰產(chǎn)品的企業(yè)（這一點(diǎn)挺厲害的，格林美做不到）。

公司目前擁有電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能1.4萬(wàn)噸，氫氧化鋰產(chǎn)能0.8萬(wàn)噸。最新獲批募投項(xiàng)目用于年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰、年產(chǎn)2萬(wàn)噸單水氫氧化鋰及年產(chǎn)6億瓦時(shí)高容量鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目建設(shè)；另年產(chǎn)1.75萬(wàn)噸的寧都電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線也正建設(shè)中。所有項(xiàng)目建成后，公司產(chǎn)能將達(dá)到8萬(wàn)噸（折合碳酸鋰）以上，保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)公司利用自身鋰鹽產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)布局動(dòng)力電池業(yè)務(wù)向下游延伸。贛鋒鋰業(yè)的資源儲(chǔ)量不如天齊鋰業(yè)，但是其鋰產(chǎn)業(yè)鏈深加工的能力遠(yuǎn)強(qiáng)于天齊鋰業(yè)，同時(shí)公司在固態(tài)電池方面的技術(shù)儲(chǔ)備走在國(guó)內(nèi)前列。

（3）華友鈷業(yè)。

國(guó)內(nèi)鈷業(yè)龍頭，資源儲(chǔ)備豐富，公司建立了自有礦、當(dāng)?shù)刭Q(mào)易系統(tǒng)以及大宗貿(mào)易商直接采購(gòu)三大原礦供應(yīng)體系，上游資源供應(yīng)得到有效保障。公司PE527項(xiàng)目已于今年年初啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)明年上半年投產(chǎn)礦區(qū)擁有金屬鈷儲(chǔ)量5.54萬(wàn)噸，加上MIKAS公司正在技改中，我們預(yù)計(jì)公司自有金屬鈷儲(chǔ)量約7萬(wàn)噸，18年鈷金屬年產(chǎn)能約3100噸。12月14日公司發(fā)布公告，擬以1,000萬(wàn)澳元認(rèn)購(gòu)在剛果（金）從事銅鈷礦勘探、收購(gòu)、開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的NZC14.76%的股份，成為該公司的第二大股東。進(jìn)一步夯實(shí)上游資源

公司20000噸三元前驅(qū)體（三元電池正極材料的前體）一期生產(chǎn)線6000噸已迚入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期，二期產(chǎn)線于去年底完成建設(shè)，已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，部分高端三元前驅(qū)體產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量銷售，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司三元前驅(qū)體產(chǎn)品含523、622、811多種型號(hào)，部分產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并通過(guò)LGC、當(dāng)升科技、杉杉股份等認(rèn)證進(jìn)入世界知名品牌和特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。

（4）寒銳鈷業(yè)。今年全年預(yù)計(jì)完成1500噸鈷粉、2000 噸氫氧化鈷，2000 噸鈷精礦和5000 噸電解銅，產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)20%左右，今年業(yè)績(jī)高增主要得益于鈷價(jià)格大幅上漲。明年預(yù)計(jì)鈷鹽、電解銅產(chǎn)量大幅提升。公司目前為2000 噸氫氧化鈷產(chǎn)能，明年后續(xù)的3000 噸氫氧化鈷預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)形成5000 噸氫氧化鈷產(chǎn)量；擴(kuò)產(chǎn)的電解銅生產(chǎn)線也預(yù)計(jì)明年達(dá)產(chǎn)，明年將形成10000 噸電解銅產(chǎn)量；目前1500 噸的鈷粉產(chǎn)能已滿產(chǎn)，募投的1500 噸鈷粉產(chǎn)能正在建設(shè)，明年預(yù)計(jì)有部分投產(chǎn)，合計(jì)鈷粉產(chǎn)能將達(dá)到1500-2000 噸；公司對(duì)外銷售的高品位鈷精預(yù)計(jì)有2000噸左右，每年增速約為10%-20%之間。

另外還有一家公司洛陽(yáng)鉬業(yè)，世界鈷儲(chǔ)量第二的公司，但是由于市值太大，增長(zhǎng)幅度小，沒(méi)有細(xì)看。鈷和鋰兩種資源相比較，我更看好鋰。鈷礦今年漲幅過(guò)大，對(duì)礦業(yè)公司的產(chǎn)能刺激很大，很多公司提出擴(kuò)張計(jì)劃。尤其是全球巨頭嘉能可計(jì)劃到2018年的鈷礦會(huì)增加1.1萬(wàn)噸的產(chǎn)能（2017 前三季度總產(chǎn)能1.7萬(wàn)噸），2019年產(chǎn)能在3.4萬(wàn)噸左右，增加一倍。而最新的三元電池正極材料（NCM、NCA）中，鈷的含量是比較低的，未來(lái)的需求并不一定會(huì)增多少，而產(chǎn)能卻在大增。

對(duì)于鋰來(lái)說(shuō)，需求的持續(xù)增長(zhǎng)是一定的，只是短期內(nèi)鋰價(jià)的大漲導(dǎo)致很多公司大幅擴(kuò)產(chǎn)，這需要一定的時(shí)間加以消化。我粗略的算了算。按一輛電動(dòng)車大約需要50kg碳酸鋰，預(yù)期明年全球生產(chǎn)200萬(wàn)輛計(jì)算，需要碳酸鋰10萬(wàn)噸。加上其它需求大約26萬(wàn)噸。明年隨著各大公司前期的產(chǎn)能擴(kuò)張逐漸釋放，很可能會(huì)迎來(lái)供過(guò)于求的拐點(diǎn)。而上面4個(gè)公司的股價(jià)最近兩年的漲幅都太大了，一旦遇到資源價(jià)格的下滑，對(duì)公司利潤(rùn)的影響會(huì)很大。礦產(chǎn)資源具有很強(qiáng)的周期性，因?yàn)閺臄U(kuò)張產(chǎn)能到產(chǎn)能釋放，需要3-5年的時(shí)間，從來(lái)就逃不出漲跌的輪回。需求增加——供不應(yīng)求——價(jià)格上漲——產(chǎn)能擴(kuò)張——供過(guò)于求——價(jià)格下跌——縮減產(chǎn)能——需求增加?？纯催^(guò)去幾十年原油的價(jià)格波動(dòng)就可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)鋰礦的波動(dòng)，長(zhǎng)期一定會(huì)持續(xù)上漲，但是中間會(huì)有很多周期的輪回。

有些人可能會(huì)擔(dān)心如果20年后汽車都變成鋰電池車，那么鋰礦儲(chǔ)量夠用嗎？我簡(jiǎn)單的結(jié)核了一下他人的計(jì)算，根據(jù)美國(guó)地址調(diào)查局2015年發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球鋰探明儲(chǔ)量約為3978萬(wàn)噸，資源量1350萬(wàn)噸（按資源量計(jì)算吧，畢竟很多鋰不好開(kāi)采），資源量轉(zhuǎn)化為碳酸鋰約7135萬(wàn)噸，每輛車需碳酸鋰約50kg，可以造14億倆汽車。目前全球汽車銷量接近1億倆，即使全都用鋰電池，也能滿足人類14年需求。同時(shí)考略到：1、十年內(nèi)都不可能達(dá)到完全替代的程度。2、找到更多的鋰礦。3、鋰的提取技術(shù)的進(jìn)步可以從鋰礦中提取出更多的鋰。4、廢舊鋰電池中的鋰回收再利用，等等因素。所以，目前大可不必?fù)?dān)心鋰礦資源無(wú)法滿足電動(dòng)車的需求

綜上所述，上面四家公司都是有很強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司，只是鋰礦和鈷礦都屬典型的周期性公司，近幾年的暴漲，帶動(dòng)行業(yè)相關(guān)公司大幅度的擴(kuò)產(chǎn)能，產(chǎn)能的擴(kuò)張需要3-5年的時(shí)間，隨著時(shí)間的推移，這些產(chǎn)能逐漸釋放，階段性供過(guò)于求的局面可能出現(xiàn)，同時(shí)這幾個(gè)公司的股價(jià)最近兩年也漲的太大了，短期也許資源降價(jià)的臨界點(diǎn)還沒(méi)到，也許還能漲一些，公司股價(jià)可能也會(huì)跟著上漲，但是從中長(zhǎng)期看，現(xiàn)在的股價(jià)過(guò)高，不適合買入。從超長(zhǎng)的周期看，鋰礦一定是向好的，過(guò)幾年行業(yè)不景氣之時(shí)一定是好的介入機(jī)會(huì)。鈷礦不一定。

2、正極材料公司。鋰電池四大主要材料，正極材料成本最高，技術(shù)含量也比較高。原材料成本中，正極占30%-40%，隔膜占15%-30%，電解液占20%-30%，負(fù)極5%-15%。并且正極材料技術(shù)路線更新較快，直接影響電池的能力密度。電池的能力密度是最關(guān)鍵的指標(biāo)，它直接關(guān)系到電動(dòng)車單次充電后的行駛里程，同時(shí)也與積分的高低有關(guān)。由下圖可看出NCA和NCM技術(shù)路線的三元正極材料將是未來(lái)的主流。尤其是高鎳8:1:1的NCA和NCM。

（1）杉杉股份。杉杉股份原來(lái)是做服裝的，2000年開(kāi)始進(jìn)軍鋰電池，是最早一批搞鋰電池的公司之一?，F(xiàn)在其絕大部分的收入和利潤(rùn)都來(lái)自鋰電池。并且主要就是來(lái)自其正極材料。公司正極材料產(chǎn)能世界第一，負(fù)極產(chǎn)能國(guó)內(nèi)第二，電解液也進(jìn)入前十，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大，世界綜合產(chǎn)能前三的鋰電池材料綜合供應(yīng)商。

杉杉股份目前正極產(chǎn)能3.3萬(wàn)噸，其中1.9萬(wàn)噸的鈷酸鋰產(chǎn)能，1.4萬(wàn)噸的三元正極產(chǎn)能；生產(chǎn)基地包括長(zhǎng)沙、寧鄉(xiāng)以及寧夏三地，其中長(zhǎng)沙麓谷產(chǎn)能為7000噸鈷酸鋰，寧鄉(xiāng)為1.2萬(wàn)噸鈷酸鋰，同時(shí)在建2000噸新型鈷酸鋰已處于投產(chǎn)階段；寧夏基地在建1.5萬(wàn)噸的三元正極產(chǎn)能，其中8000噸為NCM622產(chǎn)能，年底前投產(chǎn)，7200噸NCM811高鎳產(chǎn)能（技術(shù)含量較高）預(yù)計(jì)明年1季度投產(chǎn)。

杉杉股份在正極材料方面是國(guó)內(nèi)龍頭，其三元前驅(qū)體已經(jīng)開(kāi)始自產(chǎn)，是少數(shù)幾個(gè)能夠生產(chǎn)高鎳正極材料的公司，公司估值合理30倍左右的PE，同時(shí)長(zhǎng)期可以實(shí)現(xiàn)年均30%的增長(zhǎng)，可以參與。

（2）當(dāng)升科技。公司現(xiàn)有正極材料產(chǎn)能1.4萬(wàn)噸，其中江蘇海門二期的4000噸NCM622正極產(chǎn)能還未實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。由于公司產(chǎn)品定位高端，產(chǎn)能處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。另外，公司擬募集資金新建年產(chǎn)18000 噸高鎳多元材料三期工程已經(jīng)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。公司將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行評(píng)估，盡快啟動(dòng)江蘇當(dāng)升三期工程的建設(shè)。公司估值40倍PE左右，估值雖偏高，但產(chǎn)品定位高端，發(fā)展前景好，值得關(guān)注。

3、隔膜材料公司。國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜材料近十年的發(fā)展最振奮人心，這個(gè)行業(yè)是四大材料中最有技術(shù)含量的。十年前這個(gè)行業(yè)幾乎完全被日韓壟斷，相關(guān)廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品簡(jiǎn)直就是暴利。而現(xiàn)在，隨著中國(guó)眾多公司的參與和技術(shù)突破，干法隔膜技術(shù)已經(jīng)成了爛大街的技術(shù)，已經(jīng)沒(méi)什么利潤(rùn)，濕法隔膜技術(shù)也有好幾個(gè)公司能夠規(guī)模化的大批量生產(chǎn)，濕法隔膜的產(chǎn)能雖然目前我國(guó)還做不到完全的自給自足，但明年隨著興源材質(zhì)、創(chuàng)新股份、長(zhǎng)園集團(tuán)濕法隔膜的擴(kuò)產(chǎn)，自給自足已完全不是問(wèn)題。

（1）星源材質(zhì)，國(guó)內(nèi)最早在隔膜行業(yè)取得突破的公司。公司現(xiàn)有干法隔膜產(chǎn)能1.3 億平方米，濕法隔膜產(chǎn)能2600 萬(wàn)平方米，今年下半年干法隔膜公司本部將新增2500 萬(wàn)平方米產(chǎn)能（全年5000 萬(wàn)平方米，按半年時(shí)間計(jì)），合肥星源濕法隔膜將新增3500-4000 萬(wàn)平方米產(chǎn)能（按半年時(shí)間計(jì)，總共設(shè)計(jì)8000萬(wàn)平米）。募資16億元在江蘇常州新建的 3.6 億平米濕法隔膜產(chǎn)能。

（2）創(chuàng)新股份，今年5月，創(chuàng)新股份全資收購(gòu)上海恩捷。成為隔膜行業(yè)龍頭。上海恩捷具有3.2 億平濕法隔膜產(chǎn)能，為國(guó)內(nèi)第一， 且已經(jīng)計(jì)劃在珠海生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建 12 （7 5）條生產(chǎn)線。全部達(dá)產(chǎn)之后，其將具備 13 億平米濕法隔膜產(chǎn)能，且將成為世界領(lǐng)先的濕法隔膜龍頭企業(yè)。

除此以外還有長(zhǎng)園集團(tuán)、滄州明珠等公司都有大量的隔膜生產(chǎn)能力。上面兩個(gè)公司估值一般，雖然現(xiàn)在濕法隔膜還比較賺錢，但是明后年隨著產(chǎn)量的大增，該行業(yè)的毛利和凈利可能都要下降，所以不是太看好這個(gè)行業(yè)的公司。

4、電解液和負(fù)極材料。

電解液從國(guó)外壟斷，變?yōu)楝F(xiàn)在的完全的國(guó)產(chǎn)化，在最近的兩年內(nèi)，產(chǎn)能逐漸過(guò)剩，價(jià)格下降幅度很大，這個(gè)行業(yè)感覺(jué)沒(méi)有正極材料那樣有技術(shù)含量，行業(yè)壁壘不高，同時(shí)這兩年的產(chǎn)能擴(kuò)張步伐也挺快的，價(jià)格很難反彈，相應(yīng)大的公司只能靠增加產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。A股里也有不少公司對(duì)于它們持保留意見(jiàn)。

（1）天賜材料。質(zhì)地還算不錯(cuò)的，上游控制權(quán)益鋰鹽產(chǎn)能達(dá)到1.04萬(wàn)噸/年。中游六氟磷酸鋰和電解液產(chǎn)能擴(kuò)張，成本控而產(chǎn)能升。擁有廣州、九江、天津、寧德、東莞五個(gè)鋰電材料生產(chǎn)基地，當(dāng)前六氟磷酸鋰產(chǎn)能超過(guò)4000噸，電解液產(chǎn)能超過(guò)4萬(wàn)噸。呼和浩特工廠在建中，待完工后，總產(chǎn)能合計(jì)約70000噸/年。公司當(dāng)前40倍PE偏高。

（2）該行業(yè)還有新宙邦、多氟多，從財(cái)報(bào)上看，業(yè)績(jī)?cè)鏊俣急容^乏力，感覺(jué)機(jī)會(huì)不大，沒(méi)仔細(xì)看。

（3）負(fù)極材料主板的上市公司好像就有杉杉股份，這個(gè)公司主要還是看好其正極材料的技術(shù)和地位，在此就不討論了。

5、電池生產(chǎn)商。過(guò)去幾年，我國(guó)的電池生產(chǎn)商也取得了迅猛發(fā)展。寧德時(shí)代和比亞迪是行業(yè)的雙巨頭。寧德時(shí)代IPO估值已達(dá)1300億。不過(guò)其上市后肯定太貴，沒(méi)有參與的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在的這些上市公司里可以參與的有國(guó)軒高科、鵬輝能源。

（1）國(guó)軒高科。2014年借殼上市，起初被炒的太高，今年公司的營(yíng)收和利潤(rùn)沒(méi)有什么增長(zhǎng)，公司現(xiàn)在的股價(jià)反而和2014年差不多，行業(yè)增長(zhǎng)不錯(cuò)，但是國(guó)軒高科這兩年發(fā)展不怎么樣，主要原因就是公司這兩年處于轉(zhuǎn)型期，業(yè)務(wù)重點(diǎn)由磷酸鐵鋰向三元電池轉(zhuǎn)變。磷酸鐵鋰電池（這是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，技術(shù)實(shí)力世界最強(qiáng)）優(yōu)點(diǎn)：安全性高、電池壽命長(zhǎng)；缺點(diǎn)能力密度低。適合用于公交車，對(duì)于能量密度要求高的乘用車完全不占優(yōu)勢(shì)。而乘用車的市場(chǎng)才是最大的市場(chǎng)。

公司原來(lái)的業(yè)務(wù)都集中在磷酸鐵鋰電池上，最近兩年公司積極研發(fā)三元電池，2016年開(kāi)始投產(chǎn)。計(jì)劃2018年上半年量產(chǎn)三元NCM622升級(jí)版本電芯。三元NCM811產(chǎn)品已開(kāi)發(fā)完成，預(yù)計(jì)2019年量產(chǎn)。2016 年公司動(dòng)力電池出貨量達(dá)到 6.19 億 Ah（約2.35GWh），公司動(dòng)力電池產(chǎn)能共計(jì) 16.5 億 Ah（約 5.5GWh），其中三元/磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能分別 6.5 億 Ah/10 億 Ah。公司配股募資近 36 億元，分別用于合肥 6 億 Ah/青島 3 億 Ah/南京 3 億 Ah 動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能新建項(xiàng)目。國(guó)軒高科估值合理，經(jīng)過(guò)兩年的蓄勢(shì)，在三元電池方面也積累了一定的技術(shù)，下一輪的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能不遠(yuǎn)了。值得關(guān)注。

（2）鵬輝能源。公司專注電池行業(yè)15年，從早期的一次電池，到現(xiàn)在的二次鋰電池，公司都有自己的產(chǎn)品。公司核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)系從事技術(shù)研究出身，重視新技術(shù)、新材料的應(yīng)用。公司在互動(dòng)平臺(tái)上說(shuō)，已經(jīng)給小鵬汽車提供鋰電池，看看小鵬汽車背后的股東，可見(jiàn)這也可能成為新能源汽車界的一個(gè)巨頭。2016年鋰電產(chǎn)能達(dá)3GWh，其中動(dòng)力電池產(chǎn)能2.2GWh，2017年定增募集8.67億元用于動(dòng)力鋰電擴(kuò)產(chǎn)，新增1.7GWh的募投項(xiàng)目。

2017 年上半年公司動(dòng)力電池產(chǎn)能3.7GWh，圓柱1.8GWh，軟包0.35GWh，方形鋁殼 1.55GWh；公司計(jì)劃年底動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)大到6.8GWh；計(jì)劃明年年底動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)大到 10GWh。這個(gè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃挺瘋狂的，很懷疑公司如何實(shí)現(xiàn)如此快速的產(chǎn)能擴(kuò)張。國(guó)軒高科募集資金當(dāng)中20億資金用于擴(kuò)產(chǎn)，也就擴(kuò)個(gè)5GWh左右。公司募集資金8.8億怎么實(shí)現(xiàn)這么快的擴(kuò)產(chǎn)？也許我沒(méi)有看的透，不過(guò)這個(gè)公司的估值還可以，盤子小，增長(zhǎng)潛力大，也值得關(guān)注，即使達(dá)不到10GWh，折個(gè)半，也很值得關(guān)注。

（3）堅(jiān)瑞沃能。這個(gè)公司通過(guò)重組堅(jiān)瑞消防上市，動(dòng)力電池銷量排到了國(guó)內(nèi)第三，看上去還挺厲害的，但是看了看公司的主要產(chǎn)品是磷酸鐵鋰電池，在三元電池方面沒(méi)有什么投入。我看好的是乘用車的爆發(fā)，乘用車將來(lái)必將以三元電池為主。公司在三元電池方面的缺失，讓我不是很看好。還要公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流很差，營(yíng)收賬款太高，所以不看好這個(gè)公司。

6、電機(jī)和電控公司。燃油汽車的核心技術(shù)就在內(nèi)燃機(jī)，這方面我國(guó)追趕了多少年，也沒(méi)追的上歐美和日韓。而鋰電池汽車避開(kāi)了內(nèi)燃機(jī)。核心技術(shù)就在電池、電機(jī)和電控。電池技術(shù)上面已經(jīng)說(shuō)了很多，國(guó)內(nèi)公司在方方面面都取得了很大進(jìn)步。而電機(jī)和電控一直就是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。只是把它換了個(gè)地方而已。很多整車生產(chǎn)商有自己的電機(jī)和電控產(chǎn)品，第三方生產(chǎn)者主要有下面一些。
（1）電機(jī)廠商。大洋電機(jī)，方正電機(jī)，臥龍電氣。這些公司以前都看過(guò)，后來(lái)覺(jué)得畢竟新能源汽車沒(méi)有真正放量，其汽車電機(jī)在整個(gè)公司的營(yíng)業(yè)收入中占比都比較低，所以都放棄了。就拿最厲害的大洋電機(jī)來(lái)說(shuō)。旗下子公司上海電驅(qū)動(dòng)的新能源汽車的電機(jī)做的很不錯(cuò)了，但是大洋電機(jī)去年新能源汽車的收入占比不到20%，今年占比更低。

（2）藍(lán)海華騰，匯川技術(shù)，英威騰。匯川技術(shù)，工控龍頭公司，其在新能源汽車的電控方面也是最厲害的。客車、物流車電控的市場(chǎng)占有率都很高，只是公司規(guī)模太大，雖然這兩年加大新能源汽車的投入，但是占比依然不是很大。英威騰新能源汽車占比也不是很高，在此就不詳細(xì)討論了。

這里最值得討論的就是藍(lán)海華騰，這是一個(gè)最純的新能源汽車電控公司。其收入和利潤(rùn)的80%以上都來(lái)自新能源汽車的電控。公司在客車和物流車的電控技術(shù)做的很不錯(cuò)。乘用車的電控是最難做的，乘用車電控方面，公司依靠多年技術(shù)積累，已與多家乘用車企業(yè)接洽，進(jìn)行技術(shù)對(duì)接和樣機(jī)測(cè)試。研究到這我又有點(diǎn)心灰意冷了，新能源客車的銷量在下滑，物流車?yán)茁暣?，雨點(diǎn)小，一直沒(méi)有爆發(fā)。而最具爆發(fā)力的乘用車，公司在這方面的電控到現(xiàn)在還沒(méi)有推出來(lái)，而人家匯川技術(shù)已經(jīng)開(kāi)始搶占市場(chǎng)了?？磥?lái)有錢就是好辦事呀。不過(guò)藍(lán)海華騰的估值還是很便宜的，目前已經(jīng)跌破50億的市值，應(yīng)密切關(guān)注其乘用車電控的進(jìn)展，一旦進(jìn)展不錯(cuò)，可以買入。

7、其它。

（1）格林美。格林美的主業(yè)是回首利用舊電池。具有中國(guó)最完整的稀有金屬資源化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，是世界最大廢舊電池與鈷鎳鎢資源循環(huán)利用基地，世界最大超細(xì)鈷粉制造基地，世界最大三元?jiǎng)恿υ显僦圃旎兀澜珙I(lǐng)先的電子廢物與報(bào)廢汽車循環(huán)利用基地， 超細(xì)鈷粉國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別達(dá)到20%與50%以上，超細(xì)鎳粉成為世界三大鎳粉品牌之一。

在這個(gè)行業(yè)里格林美和廣東邦普是行業(yè)的雙龍頭。邦普沒(méi)上市，不能像格林美這樣完美的利用資本市場(chǎng)，已經(jīng)開(kāi)始處于劣勢(shì)了。格林美上市以后共3次發(fā)行新股募集資金達(dá)57億，4次發(fā)行債券募集資金達(dá)24億。通過(guò)資本市場(chǎng)的力量跑馬圈地，完善技術(shù)，既占領(lǐng)了市場(chǎng)，又增強(qiáng)了自己的核心技術(shù)和上下游的掌控能力。公司現(xiàn)在又要發(fā)行新股融資29億，真是佩服公司的資本運(yùn)作能力。

這個(gè)行業(yè)處于爆發(fā)期，并且一定是國(guó)家大力提倡的行業(yè)。電池的使用壽命一般在5-8年，現(xiàn)在回首的電池對(duì)應(yīng)的是2011年生產(chǎn)的電池，而我國(guó)累計(jì)正極材料出貨量從2011年的3.24萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2016年的63.27萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)81.19%。廢舊電池的隨意處置不僅浪費(fèi)資源，更糟糕的是對(duì)環(huán)境的污染非常大，所以，國(guó)家一定會(huì)大力支持這個(gè)行業(yè)，并且是技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的大公司，因?yàn)樗麄兲幚淼碾姵匾欢ㄊ亲瞽h(huán)保的。

格林美現(xiàn)在唯一的缺點(diǎn)就是估值偏高，動(dòng)態(tài)PE達(dá)50倍（不過(guò)公司的估值好像從來(lái)就沒(méi)有低過(guò)），但是考略到公司的成長(zhǎng)性和確定性都很高，這個(gè)估值還是可以接受的，值得重點(diǎn)關(guān)注。

（2）先導(dǎo)智能。有句話說(shuō)“挖金子的不如賣鏟子的”。北美淘金熱，最賺錢的不是淘金客，而是給淘金客賣鏟子的人。鋰電池行業(yè)里賣鏟子的公司就是先導(dǎo)智能。先導(dǎo)智能是專業(yè)從事高端自動(dòng)化成套裝備的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷售，為鋰電池、光伏電池、薄膜電容器等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)制造商，提供高端全自動(dòng)智能裝備及解決方案。公司生產(chǎn)鋰電池制造裝備的技術(shù)和性能達(dá)到世界先進(jìn)水平，替代韓國(guó)、日本進(jìn)口設(shè)備。在光伏制造裝備產(chǎn)業(yè)和電容器制造裝備產(chǎn)業(yè)均是中國(guó)龍頭企業(yè)。

公司的客戶主要是一線和準(zhǔn)一線的電池廠商，目前三元電池設(shè)備的發(fā)出量在50%以上；同時(shí)也在開(kāi)拓像LG、松下等國(guó)際廠商，如果國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼下降，這些國(guó)際廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃可能會(huì)提前執(zhí)行。今年公司在LG方面拿到了一部分18650和21700電池產(chǎn)線的設(shè)備訂單；松下方面之前實(shí)現(xiàn)了小批量的供貨。補(bǔ)貼退坡對(duì)公司影響不大。政策導(dǎo)向是高品質(zhì)的電池趨勢(shì)，低端電池補(bǔ)貼會(huì)越來(lái)越少，高端的會(huì)不降反升。公司的設(shè)備定位高端，客戶都是國(guó)內(nèi)和國(guó)際的大公司，這也能體現(xiàn)公司的技術(shù)實(shí)力是很強(qiáng)的。

公司三季報(bào)的預(yù)收款達(dá)到17億，而公司2016年的總收入才10.79億。它的下游客戶，還沒(méi)見(jiàn)到貨就已經(jīng)把錢給支付了，這得是多么搶手的設(shè)備啊。這也說(shuō)明公司的產(chǎn)品質(zhì)量好、技術(shù)高，不愁銷路。

先導(dǎo)智能的缺點(diǎn)和格林美一樣也是估值偏高，目前預(yù)測(cè)動(dòng)態(tài)PE達(dá)50倍，市場(chǎng)也是聰明的，潛力非常好的公司，不會(huì)太便宜，先導(dǎo)智能的增長(zhǎng)潛力比格林美還大，確定性略差于格林美，總之也是個(gè)增長(zhǎng)潛力大，確定性很高的公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。

（3）東方精工。東方精工的主要看點(diǎn)就是其并購(gòu)的子公司普萊德。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)去年的凈利潤(rùn)才9566千萬(wàn)，而普萊德去年的收入和凈利潤(rùn)估計(jì)在40億和4億左右。普萊德主營(yíng)鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)（PACK），所謂PACK，指的就是為保障電池安全性和穩(wěn)定性，提升電池使用效率，所特意設(shè)計(jì)的一套電池管理方案。這套方案包含了電池BMS方案、熱管理、空間尺寸、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、系統(tǒng)接口、IP等級(jí)和防護(hù)等等的一系列應(yīng)用（其中最關(guān)鍵的BMS，這也是特斯拉的自己掌握的核心技術(shù)之一）?？蓜e小看了這個(gè)BMS，作為新能源汽車發(fā)展標(biāo)桿企業(yè)，特斯拉各類車型BMS成本占整車約18%，而國(guó)內(nèi)乘用車型BMS成本占比約為7.4%。同樣的設(shè)備和硬件，特斯拉的車比比亞迪的車?yán)m(xù)航里程長(zhǎng)，也是得益于其先進(jìn)的BMS，可見(jiàn)這個(gè)東西還是很有技術(shù)含量和價(jià)值的。

普德萊是專業(yè)的PACK公司，PACK國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額20%左右，最大的第三方PACK公司，目前公司的估值30倍PE，不算高。缺點(diǎn)就是單一客戶所占份額太大，北汽新能源一家就站到公司銷量的60%以上，風(fēng)險(xiǎn)偏大。總之，這個(gè)公司值得關(guān)注，可以少量買入，不適合重倉(cāng)。

（4）科達(dá)利。主要產(chǎn)品為鋰電池精密結(jié)構(gòu)件，主要包括蓋板和外殼?？七_(dá)利是鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的龍頭企業(yè)，公司在動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)占比超過(guò)40%，未來(lái)隨著新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，及行業(yè)的集中化，但是這個(gè)行業(yè)真正的壁壘不是太高，公司多如牛毛，競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司作為龍頭，又有資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，但是也得經(jīng)過(guò)一番搏殺，洗掉那些小公司才能確立公司的行業(yè)老大的地位。對(duì)于這個(gè)公司，維持中性的態(tài)度，可納入觀察。

（5）新綸科技。這個(gè)公司應(yīng)說(shuō)主營(yíng)是消費(fèi)類電子功能性薄膜產(chǎn)品，但公司公司2016年7月收購(gòu)日本凸版印刷株式會(huì)社旗下的鋰離子電池鋁塑復(fù)合膜外包裝材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)200萬(wàn)平米/月鋁塑膜產(chǎn)能。是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得這方面的核心技術(shù)的公司。公司積極布局鋁塑膜的國(guó)產(chǎn)化，產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐也很快。鋁塑膜只應(yīng)用于軟包電池，在3C市場(chǎng)的應(yīng)用比例已經(jīng)很高，但是由于目前其一致性較差，在動(dòng)力電池上的應(yīng)用還不行，不過(guò)隨著技術(shù)的進(jìn)步這一問(wèn)題早晚會(huì)解決，到時(shí)由于其相對(duì)于于方塊電池和援助電池更輕的質(zhì)量，必將大幅增長(zhǎng)。并且這個(gè)公司近期漲的太大，估值偏高，現(xiàn)在不適合買入，可以跟蹤觀察軟包電池的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

總的來(lái)說(shuō)，比較看好的股票有國(guó)軒高科、杉杉股份、格林美、先導(dǎo)智能，需重點(diǎn)跟蹤的股票有鵬輝能源、天齊鋰業(yè)、藍(lán)海華騰、東方精工、天賜材料。雖然很是看好這個(gè)行業(yè)，但是目前我還是一點(diǎn)相關(guān)的股票也沒(méi)有。因?yàn)樽约含F(xiàn)在的股票也很有價(jià)值，并且暫時(shí)不是很適合賣出。所以先等一等，這個(gè)行業(yè)10年內(nèi)都是成長(zhǎng)的過(guò)程，也不急于一時(shí)。最近不算太忙，抽些時(shí)間自學(xué)一些專業(yè)知識(shí)，并把它記下來(lái)，為以后買入做準(zhǔn)備。