用戶來信全文：

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上市公司由于重大事項(xiàng)未披露或進(jìn)行某種活動時(shí)，如重大收購兼并、增資擴(kuò)股、投資以及股權(quán)變動等等，為了避免異常波動，交易所會暫停其在二級市場上買賣，待情況澄清后再掛牌交易，若遇到這類情況，投資者需對停牌的具體原因、時(shí)間長短和停牌后基本面變化進(jìn)行綜合分析，從而把握復(fù)牌后的機(jī)會，只有對“停牌股”復(fù)牌后的信息有了充分的了解，才不會被股價(jià)一時(shí)波動而做出誤操作。下面以這位先生信中提到的中環(huán)股份作詳細(xì)了解，也和大家一起共勉：

首先我們仔細(xì)閱讀下，公司復(fù)牌后基本面發(fā)生的變化，12月1日信息雷達(dá)公告提示大家，中環(huán)股份在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上有了重大進(jìn)展，什么進(jìn)展？公告中詳細(xì)羅列了幾條，其中第（2）條，實(shí)施8寸硅片（大硅片）擴(kuò)充產(chǎn)能！在第二條的下文介紹到：公司與無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)、晶盛機(jī)電共同投資組建中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料有限公司，主要業(yè)務(wù)是集成電路用大硅片的生產(chǎn)與制造，項(xiàng)目總投資30億美元，其中中環(huán)股份占股60%。這條信息份量有多大？大家知道，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在2017年進(jìn)入需求旺盛階段，而國內(nèi)大硅片仍然空白，主要依靠進(jìn)口，大硅片供不應(yīng)求局面長期持續(xù)，而第（1）條中，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域承擔(dān)國家重要項(xiàng)目，獲得行業(yè)高度認(rèn)可，結(jié)合起來分析，這家公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域有個(gè)很大的蛋糕可切?？梢?，復(fù)牌后，在這家公司的基本面問題上，我們不做過多的擔(dān)憂。那么，在該股停牌的19個(gè)月內(nèi)，相關(guān)市場又是什么表現(xiàn)呢？

第一，該股所屬市場中小板上漲15%，所屬行業(yè)電子半導(dǎo)體上漲45%；

第二，相關(guān)半導(dǎo)體個(gè)股，隆基股份上漲190.22%，士蘭微上漲159.89%，三安光電上漲137.70%;

第三，停牌期間，該股對應(yīng)的藍(lán)寶石概念、材料革命概念等均有不同程度的上漲，特別是半導(dǎo)體漲幅劇烈。

該股復(fù)牌后的實(shí)際走勢是什么情況呢？連續(xù)兩個(gè)一字板，第4天低開低走，跌幅3.83%留下上影線，之后是數(shù)天的橫向整理，此時(shí)該不該恐慌呢？又如何結(jié)合資金、高管增持等維度理解呢？

如圖影陰部分所示，中環(huán)股份在2015年下半年、2016年年初，高管密集增持，且每次增持的數(shù)量都為數(shù)不小，其中僅在2015年8月3日這天，高管增持?jǐn)?shù)量就高達(dá)180多萬股，涉及金額3000萬元！結(jié)合公司復(fù)牌后的發(fā)展戰(zhàn)略，對高管如此密集增持動作也就不足為奇了。再看，高管對自家股票進(jìn)行增持，發(fā)生時(shí)間正好在大盤跌出2638中級底部附近，股價(jià)連續(xù)下跌出現(xiàn)低位、高管大量增持，且在高管增持公告的當(dāng)天，多空資金以流入為主，這種增持行為對日后操作更有針對性。

練先生關(guān)注到了這個(gè)問題，也是他投資該股的其中一個(gè)理由，這點(diǎn)把握的沒錯(cuò)?？墒?，在使用高管交易的時(shí)候，大家基本上都將關(guān)注點(diǎn)放在高管增持這個(gè)維度上，忽略了高管增持成本，高管增持成本對二級市場投資者而言，有著重要的參考意義，假設(shè)高管底部增持的成本在10元，復(fù)牌后大漲至50元甚至100元，您會做怎樣的感想呢？我們可能會逢高獲利了結(jié)，落袋為安是上策；假設(shè)高管增持的成本在10元，股價(jià)復(fù)牌后仍為10元甚至低于10元，又做怎樣的分析呢？可能要做一番全面的考慮了吧，我們看，該股復(fù)牌前一直處于高管增持成本線下方，復(fù)牌三個(gè)漲停之后股價(jià)橫向運(yùn)行，當(dāng)時(shí)仍在高管成本11.66元下方，相對高管成本仍然較低，從12月4日這天資金表現(xiàn)而言，多空、散敢是在流出，但畢竟只是一天的表象，這天資金為什么會流出呢？我們說，當(dāng)時(shí)大盤環(huán)境欠佳，不排除主力借機(jī)洗盤震出浮籌，當(dāng)天資金自然是流出的，但結(jié)合前期高管低位密集增持、復(fù)牌后公告內(nèi)容、行業(yè)向好層面、基本面向好以及補(bǔ)漲因素等等，就不能從一天的資金流向去判斷了，還應(yīng)結(jié)合資金前前后后進(jìn)出做類比分析，看看一段時(shí)間以來流入的多還是流出的多，流入時(shí)股價(jià)怎么表現(xiàn)，流出時(shí)股價(jià)又處于何種位置等等綜合了解。此后，股價(jià)橫盤期間資金又有流入，突破橫盤更是大幅流入，數(shù)日后重拾升勢繼續(xù)上漲，可見，通過1日資金孤注一擲、全倉沽空，被主力洗盤出局是本次操作的失誤之處。

綜上，“停牌股”特別是停牌時(shí)間較長的股票復(fù)牌后，由于基本面發(fā)生重大變化，大多會有所表現(xiàn)，此時(shí)不妨依據(jù)前期高管增持、私募持倉、資金進(jìn)出、走勢情況等等進(jìn)行綜合分析，如果這些條件都向好的前提下，我們不應(yīng)該被短期主力震倉洗盤出局，如果短線把握不是很準(zhǔn)，不妨分倉操作，看看主力后期的表現(xiàn)。不過對于這位朋友而言，既然賣出了，不應(yīng)對操作結(jié)果感到遺憾，雖然利潤少了一大截，但與停牌期間的大盤和其他個(gè)股比，漲幅已十分可觀，應(yīng)以平常心對待，在今后的投資中吸取經(jīng)驗(yàn)就是了。而對于沒有在停牌前介入的投資者，如果復(fù)牌后累積漲幅已高、勝算不是很大的前提下，則不要頻繁操作這類股票，即使選擇操作，也要控制倉位，忌諱孤注一擲。