基于以上的認(rèn)識(shí)，我們來介紹電影《集結(jié)號(hào)》的融資案例。華誼兄弟的《集結(jié)號(hào)》是國內(nèi)第一個(gè)無實(shí)產(chǎn)抵押、也沒有第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，僅用版權(quán)做的質(zhì)押。債權(quán)方招商銀行主要對(duì)本案例采用了三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)審查與控制。招行列出的三個(gè)核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為：拍攝許可風(fēng)險(xiǎn)、拍攝完工風(fēng)險(xiǎn)、影片銷售風(fēng)險(xiǎn)。招行的風(fēng)險(xiǎn)管理和審批部門人員經(jīng)過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)仔細(xì)研究后認(rèn)為，對(duì)于飽含兄弟情感和英雄氣概的戰(zhàn)爭片來說，獲得拍攝許可證問題不大；拍攝完工風(fēng)險(xiǎn)方面，華誼公司提供完工風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保；至于影片銷售環(huán)節(jié)，則需要采取《集結(jié)號(hào)》的全球版權(quán)作為質(zhì)押。為了徹底打消招行對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，《集結(jié)號(hào)》還出讓項(xiàng)目的財(cái)務(wù)控制權(quán)?！都Y(jié)號(hào)》總投資1億元，華誼兄弟投資5000萬元。根據(jù)招行和華誼公司的協(xié)議，華誼公司的自籌資金必須先用完，招行的貸款才被允許支出。因此，該筆資金前期實(shí)際“有投無入”。資金實(shí)際如何使用，也在監(jiān)管之列。招商銀行以每筆1000萬元的方式發(fā)放了五筆貸款。最后一筆貸款發(fā)放時(shí)，《集結(jié)號(hào)》外景已經(jīng)拍完，特技隊(duì)也撤了，開始進(jìn)入后期剪輯（目前國內(nèi)電影30%到40%的支出是電腦特技制作）。招行的風(fēng)險(xiǎn)約束手段是控制現(xiàn)金流，循環(huán)報(bào)賬制。為了監(jiān)管資金用途，招行派出專人，全程跟隨商業(yè)大片的拍攝。根據(jù)授信審批的要求，招行專人到《集結(jié)號(hào)》的拍攝地跟蹤貸款用途。同時(shí)還開立了資金監(jiān)管賬戶，以循環(huán)報(bào)賬的方式，要求對(duì)方每月出預(yù)算，并以發(fā)票的形式報(bào)銷。結(jié)清上月的賬目后，再發(fā)放下月的貸款。影片上映之后，根據(jù)雙方的協(xié)定，票房收入的回款陸續(xù)打入招行的專項(xiàng)賬戶，并且償還招行貸款。第一筆貸款從2006年8月開始發(fā)放，利率在央行的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮了10%。至2008年第一季度，整個(gè)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，華誼兄弟連本帶利歸還招行5500萬元左右。 

國際上通行的模式是銀行向影視公司投資后，會(huì)有保險(xiǎn)公司對(duì)這筆借貸稀釋部分風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)保險(xiǎn)公司會(huì)再找一家再擔(dān)保公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行二次稀釋。另外在回款層面，銀行會(huì)為影視公司找到專業(yè)的監(jiān)票公司和票款保管公司，票房收入必須先足額回到票款保管公司賬戶，等還清銀行本息后再給影視公司，這是一套整體的機(jī)制。圖示如下： 

對(duì)比國際上通行的模式，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的版權(quán)質(zhì)押目前存在幾個(gè)問題：一是版權(quán)期待權(quán)的法律機(jī)制不明確，本身版權(quán)質(zhì)押登記就要求你有成片，版權(quán)期待權(quán)很難獲得質(zhì)押登記；二是版權(quán)質(zhì)押登記機(jī)關(guān)不明確，這個(gè)問題以前有，著作權(quán)法修改后已經(jīng)彌補(bǔ)了，目前是國家版權(quán)局來歸口做這件事情；三是影視公司的無形資產(chǎn)評(píng)估體系很不完善，目前境內(nèi)沒有形成一套針對(duì)影視資產(chǎn)的無形資產(chǎn)評(píng)估體系；四是專業(yè)的評(píng)估、擔(dān)保、保險(xiǎn)、監(jiān)理等機(jī)構(gòu)的缺位導(dǎo)致在版權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目的法律框架設(shè)計(jì)中缺少了強(qiáng)有力的支撐點(diǎn)，這也制約了版權(quán)質(zhì)押融資的開展。專業(yè)化的擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)品的銷售、風(fēng)險(xiǎn)處置、產(chǎn)品的再開發(fā)方面有比較好的業(yè)務(wù)資源和渠道，可以起到項(xiàng)目前期的調(diào)查、后期的項(xiàng)目監(jiān)理的作用。目前的擔(dān)保公司對(duì)影視行業(yè)的創(chuàng)作、經(jīng)營都缺乏了解，也沒有很好的風(fēng)險(xiǎn)處置渠道。擔(dān)保機(jī)制不完善，融資性擔(dān)保公司的細(xì)則和配套規(guī)定目前正在制定過程中；五是影視公司的企業(yè)信用體系尚未建立，銀行對(duì)借款公司的誠信沒有充分的認(rèn)知度，所以實(shí)踐中常常會(huì)出現(xiàn)要求借款公司的實(shí)際控制人甚至是商界名人來做無限連帶擔(dān)保責(zé)任。這個(gè)“無限連帶擔(dān)保責(zé)任”在融資模式中是中國獨(dú)創(chuàng)的，不僅在影視融資中有，在房地產(chǎn)信托中也屢見不鮮。其實(shí)這從深層次反映了中國企業(yè)信用體系的缺位。而一個(gè)專業(yè)的融資團(tuán)隊(duì)，除了考量上述融資的通病，還會(huì)根據(jù)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)狀況和信貸狀況，為企業(yè)量身定做一套整體的融資解決方案，從法律上、財(cái)務(wù)上和商業(yè)上提供妥善、合理、可行的解決方案。

 

附交行的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)版權(quán)擔(dān)保貸款產(chǎn)品，以供參考： 

“展業(yè)通”文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)版權(quán)擔(dān)保貸款（交通銀行北京分行）

1、產(chǎn)品介紹

交通銀行北京市分行在交銀“展業(yè)通”中小企業(yè)金融服務(wù)產(chǎn)品的統(tǒng)一品牌下，向文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)發(fā)放的，以自主著作權(quán)作為主要擔(dān)保方式的，用于滿足其融資項(xiàng)目的創(chuàng)作、后期制作、生產(chǎn)銷售、衍生品開發(fā)、商業(yè)推廣等整個(gè)經(jīng)營過程中正常資金需要的、一定金額的貸款。

2、產(chǎn)品特點(diǎn)

（1）文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)除可利用固定資產(chǎn)設(shè)定抵押，或以定期存單等有價(jià)證券設(shè)定質(zhì)押申請貸款外，還可以其自有版權(quán)作為擔(dān)保物申請貸款，或以多種擔(dān)保方式組合申請貸款，借款企業(yè)因而有更多選擇；

（2）通過貸后管理，對(duì)借款企業(yè)融資項(xiàng)目的制作計(jì)劃執(zhí)行情況、市場策劃與運(yùn)作、財(cái)務(wù)預(yù)算計(jì)劃執(zhí)行情況等方面進(jìn)行全程監(jiān)理，保證企業(yè)按時(shí)完成融資項(xiàng)目，獲得預(yù)期市場收益。

（3）除信貸服務(wù)外，文化企業(yè)還可以得到與之配套的其他金融服務(wù)，如財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，（其中包括融資咨詢服務(wù)、理財(cái)顧問服務(wù)、債務(wù)重組服務(wù)和上市顧問服務(wù)）、個(gè)人金融服務(wù)和結(jié)算服務(wù)等；

（4）開辟綠色通道，流程簡化便捷，貸款審查實(shí)行個(gè)人簽批制。

3、授信基本條件

（1）所屬行業(yè)為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中北京市政府重點(diǎn)扶持的文化創(chuàng)意行業(yè)；

（2）具有以往文化創(chuàng)意項(xiàng)目成功運(yùn)作經(jīng)歷，經(jīng)營業(yè)績良好，項(xiàng)目操作能力較強(qiáng)；

（3）融資項(xiàng)目已進(jìn)入或即將進(jìn)入具體實(shí)施階段；

（4）企業(yè)應(yīng)滿足該行其他規(guī)定和一般授信條件。

4、還款方式

原則上實(shí)行零貸整償?shù)倪€款方式，即，在限定的授信額的內(nèi)，借款企業(yè)根據(jù)融資項(xiàng)目的進(jìn)展情況和實(shí)際資金使用情況，分次提用貸款，按季付息，一次償還本金；也可根據(jù)借款企業(yè)的現(xiàn)金流情況，采取整貸整償、零貸整償、整貸零償、零貸零償?shù)倪€款方式。

5、政府扶持政策

根據(jù)北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心與交通銀行北京市分行簽訂的合作協(xié)議，北京市政府將對(duì)符合規(guī)定條件的版權(quán)擔(dān)保貸款企業(yè)實(shí)施貼息扶持政策。貼息原則為：差別優(yōu)惠、比例核定、額度控制、先付后貼。