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一、鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)流程和成本構(gòu)成 1．鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)流程 鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)流程大致可以分為粗鋼冶煉和軋鋼兩步。 （1）粗鋼冶煉 冶煉工藝分為長流程和短流程兩種。長流程系通過高爐將鐵礦石等原燃料煉成鐵水，再經(jīng)過轉(zhuǎn)爐，將鐵水冶煉成粗鋼；短流程系將廢鋼通過電爐將廢鋼冶成粗鋼。其中，長流程鋼材生產(chǎn)大體可以分為兩個環(huán)節(jié)：煉鐵環(huán)節(jié)（高溫下的氧化還原反應(yīng)）和煉鋼環(huán)節(jié)（高溫下的氧化反應(yīng)）。 （2）軋鋼 粗鋼經(jīng)過軋制后，就形成各種不同規(guī)規(guī)格的最終產(chǎn)品——鋼材。 2．鋼鐵企業(yè)成本構(gòu)成 從表1煉鐵環(huán)節(jié)的主要反應(yīng)原理不難看出，煉鐵環(huán)節(jié)成本主要來自于Fe2O3/Fe3O4，即原材料鐵礦石成本。此外，煉鐵環(huán)節(jié)還涉及輔助材料（石灰石、錳礦石、螢石和耐火材料等）、燃料及動力（焦炭、煤粉、煤氣、氧氣、水電等）、制造費用和人工等耗費。 煉鋼環(huán)節(jié)主要原材料是鐵水，從表1看，煉鋼環(huán)節(jié)的反應(yīng)原理是通過氧化反應(yīng)將鐵水中的碳含量降低；同時，因冷卻鐵水或出于降低煉鋼綜合成本等原因，煉鋼過程中還需要加入一定量廢鋼；因此，煉鋼成本主要由鐵水和廢鋼成本構(gòu)成。此外，煉鋼環(huán)節(jié)還涉及合金（主要為硅錳）、耐火材料、輔助材料、電能、維檢和其他等耗費。 煉鋼環(huán)節(jié)所生產(chǎn)的粗鋼最終用于鋼材的軋制流程；因此，軋鋼過程成本主要由粗鋼構(gòu)成。不同類型鋼材的軋制過程還需不同燃氣、電能、軋輥損耗等耗費；其中，螺紋鋼軋制費用約為150元/噸、熱軋板軋制費用約為300元/噸、冷軋板軋制費用約為950元/噸（冷軋流程軋制費用約為650元/噸，其前序熱軋流程軋制費用約為300元/噸）、中厚板軋制費用約為400元/噸。 二、鋼鐵企業(yè)噸鋼成本測算 2014~2015年，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需嚴重失衡，各類鋼材價格大幅下跌，鋼鐵行業(yè)利潤水平收窄直至出現(xiàn)全面虧損；其間，鋼材成本雖然一路下行，但由于鋼鐵行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，成本下行滯后于產(chǎn)品價格。同理，2016年以來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致國內(nèi)鋼材價格顯著回升，但噸鋼生產(chǎn)成本亦顯著上行。 從噸鋼成本角度分析，鐵礦石價格和焦炭價格系鋼材生產(chǎn)成本的關(guān)鍵。截至2016年底，國內(nèi)鐵礦石對外依存度高達86.8%，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)進口鐵礦石議價能力持續(xù)羸弱；行業(yè)景氣度下行階段鐵礦石呈現(xiàn)價格粘性特征明顯，而景氣度回暖后，鐵礦石價格靈活上行對鋼鐵企業(yè)效益構(gòu)成明顯侵蝕。同期，國內(nèi)煤炭行業(yè)也進行供給結(jié)構(gòu)性調(diào)整，煤炭/焦煤價格大幅上行亦對鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營效益構(gòu)成侵蝕。2017年以來，鋼鐵行業(yè)景氣度提升很大程度上有賴于國家的大力調(diào)控，產(chǎn)量下行帶來的價格上行終使得鋼材毛利潤出現(xiàn)顯著提升。 需要說明的是，在表2、表3和表4中，對鋼材成本的測算只抓住了影響鋼材成本的核心變量；因此，測算出各類鋼材成本變動呈現(xiàn)高度的一致性。通過對圖2的觀察以及上文分析，可以得到如下有意義的結(jié)論：鋼材價格決定了鋼鐵企業(yè)在行業(yè)景氣度上行時是否盈利，而鋼材成本決定了鋼鐵企業(yè)在行業(yè)景氣度下行時是否虧損；行業(yè)景氣度上行階段，各家鋼鐵企業(yè)主要信用風險均被利潤掩蓋；而行業(yè)景氣度下行階段，企業(yè)運營中不變的成本才是決定鋼鐵企業(yè)信用質(zhì)量的核心。因此，剔除鋼鐵行業(yè)周期性波動以探討鋼鐵企業(yè)信用風險的核心就落在了噸鋼成本上。 三、噸鋼制造成本核算及展望 綜合來看，原材料成本、燃料成本、折舊成本和人工及其他成本占噸鋼制造成本的比重大致為67%、16%、4%和13%。2014~2016年，鐵礦石、煤炭、焦炭等上游與原燃料價格波動較大，受供給側(cè)改革影響，走勢出現(xiàn)分化；主要表現(xiàn)為，原材料成本占噸鋼制造成本比重下滑，燃料成本和人工及其他成本占噸鋼制造成本比重上升。 具體制造成本看，2014~2016年，樣本企業(yè)制造成本均值分別為3,407.06元/噸、2,993.76元/噸和2,748.74元/噸，持續(xù)下滑。其中，原材料價格下滑導(dǎo)致的制造成本下降特征非常明顯，2014~2016年，樣本企業(yè)噸鋼原材料成本分別為2,338.96元/噸、1,914.12元/噸和1,707.91元/噸；燃料成本主要由煤炭、焦炭構(gòu)成，由于煤炭行業(yè)同樣受產(chǎn)能過剩和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，其價格呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢。雖然其他制造成本（折舊、人工及其他費用）變動也多少對樣本企業(yè)制造成本構(gòu)成一定影響，但相關(guān)噸鋼成本變動較小。 上文簡要分析不難看出，雖然原材料和燃料成本占鋼鐵企業(yè)制造成本有所下滑，但其所占據(jù)的80%比重仍使得其波動對鋼鐵企業(yè)制造成本構(gòu)成明顯沖擊。具體看，原燃料自給程度、區(qū)位因素和能耗水平均對鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本構(gòu)成重大影響。此外，折舊、人工和其他成本占比固然較低，但相對剛性的和有規(guī)律的損耗仍對鋼鐵企業(yè)制造成本構(gòu)成一定沖擊。 1．原材料成本 鐵礦石系鋼材生產(chǎn)過程中的最主要原材料，由于國內(nèi)鐵礦石存在伴生礦多、品位較低以及分布不均等不利因素影響，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)所用鐵礦石以進口為主。在相同到港價背景下，區(qū)位和相應(yīng)運輸?shù)谋憷詫⒑艽蟪潭扔绊戜撹F企業(yè)的原材料成本。此外，自有礦山和廢鋼替代對鋼鐵企業(yè)原材料構(gòu)成一定程度影響。 區(qū)位因素 …… |
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