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股票市場暗搓搓的收了根陰線，回頭一看商品期貨，這是瞬間臥倒的節(jié)奏。7日下午，黑色系全線下跌，焦炭跌停。一些資源類分級基金也出現(xiàn)了較大的跌幅。

為啥跌？還繼續(xù)跌嗎？看看機構怎么說。

商品期貨“閃崩”

國內商品期貨市場今天下午經(jīng)歷“閃崩”行情。

黑色系午后跌幅加大，焦炭跌停，焦煤一度跌停，其他前期漲幅較大的品種，例如螺紋主力和甲醇主力亦有超過3%以上的跌幅，僅有色金屬下午走勢相對較穩(wěn)，南華商品指數(shù)最終收跌2.55%。

就11月份，煤炭、有色、鋼鐵等大宗商品還是一路向上的走勢，帶動資源股的漲幅也較為明顯。萬得數(shù)據(jù)顯示，11月初至今，焦煤漲幅為12.93%，螺紋鋼漲幅為6.66%，焦炭漲幅為16.71%。

煤炭分級基金大跌

不僅期貨市場焦煤焦炭等品種大跌，股票市場上多只分級基金的跌幅也較為明顯。煤炭B基跌幅2%、煤炭B下跌2.61%，煤炭B級跌幅達6.36%。而中證煤炭指數(shù)7日的跌幅為2.86%。

有公募基金人士表示，期貨市場的大宗商品價格和現(xiàn)貨價格關系緊密，而現(xiàn)貨價格又直接影響上市公司的業(yè)績，因此期貨市場的暴漲暴跌也會傳導至股票市場。

不過易善資產則認為，今天資源股的下跌并非受到商品期貨的拖累，而是受到了大盤指數(shù)的影響，或者周期板塊整體的拖累。除非中長期的上漲或下跌趨勢，才會逐步反映到對應的股價上面。

不過，拉長來看，資源類分級基金在四季度的跌幅也較為明顯，9月份以來的跌幅最大的煤炭B級下跌32.5%，而在6月份至9月份，該只分級基金的漲幅為123.56%。

不僅是分級基金，資源類主題基金中，除了油氣類基金在四季度取得了正收益，大多有色、煤炭等資源類基金在四季度呈現(xiàn)跌勢，回吐了前三季度的獲得的部分收益，20只基金的平均收益為-10.11%。如國泰國證有色金屬行業(yè)，9月份以來凈值下跌15.33%，12月以來凈值跌幅也有4.15%。

漲多了就跌，別怕

至于為啥“閃崩”，會不會這只是一個開始？看看機構怎么說。

簡單總結一下，主要原因有這么幾個：

1、市場博弈、多頭出逃。

富善投資表示，7日商品期貨領跌金融市場，但商品的庫存、現(xiàn)貨價格和產業(yè)政策在這幾天都沒有顯著變化。這種大幅波動可能與多頭集中出逃有關。反應了當前商品期貨市場博弈氣氛濃厚，商品定價遠遠不夠理性。

易善資產表示，從微觀角度來看，7日領跌的黑色系大都存在市場預期反應過度的問題。下午后半場幾乎所有品種都下跌明顯是情緒引起的相關性提高的下跌。也是對前期相關品種約一個月上漲行情的一個情緒性反轉。這是市場博弈短期化的一個特征。

2、都怪螺紋鋼。

和焦煤焦炭等品種突然大跌不同，螺紋鋼在前一個交易日便出現(xiàn)了較為明顯的跌幅。

永安期貨的分析師胡辰旸表示，焦煤焦炭的跌勢主要還是受到黑色系龍頭螺紋鋼影響，畢竟如果基本面發(fā)生變化也不至于導致跌停。目前市場把螺紋鋼預期交易做的太足了，現(xiàn)貨瘋漲，但微觀變化已經(jīng)出現(xiàn)了，而現(xiàn)貨和期貨獲利盤比較多的話，可能會選擇兌現(xiàn)一波利潤。

易善資產認為，商品期貨市場黑色系第一大品種螺紋鋼現(xiàn)貨價格在庫存明顯短缺與限產預期下極速拉漲，遠月主力1805對近月1801貼水不斷加劇，形成淡季不淡的局面。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨端價格出現(xiàn)近期首次回調，引發(fā)期貨市場回調需求。此外，雙焦價格在11月至今漲幅亦接近25%，然而國內下游各大鋼廠季節(jié)性限產擠壓雙焦需求的客觀事實使得其價格一直存在向下壓力。這些矛盾在今天下午集中爆發(fā)發(fā)生踩踏，導致雙焦迅速跌停。目前，國內期市經(jīng)歷此番深度調整后，充分反映出目前多空雙方分歧已經(jīng)較為明顯，各個細分品種的多頭和空頭邏輯并存。

3、宏觀層面的因素影響

某公募基金人士表示，主要還是經(jīng)濟周期下行，商品承壓。

易善資產稱，從宏觀背景上來看，近期特朗普政府稅改法案通過，美國通脹預期上升，導致聯(lián)儲加息縮表預期進一步加強，使得市場波動率提高，趨勢效應開始逐步顯現(xiàn)，客觀上來說也是近一年多以來全球資產低波動行情的一種釋放。

那下跌是否會持續(xù)？有投資人士表示，目前來看，螺紋鋼現(xiàn)貨價格可能是今年的高點。而經(jīng)濟周期下行之下，商品承壓或是一個較為中長期的趨勢。