突然之間市場認(rèn)為業(yè)績股見頂，大藍(lán)籌見頂，希望有新熱點能夠取而代之。其實，大藍(lán)籌的這個說法，沒有業(yè)績那么靠譜，真正有業(yè)績談得上是大藍(lán)籌的不多。而業(yè)績股，是指那種被市場證明起碼有幾年的周期，業(yè)績不斷穩(wěn)定增長，股價的上漲也控制在合理的范圍之內(nèi)。典型的周期性行業(yè)類股票，反而適合在行業(yè)最差的時候買入、在行業(yè)最好的時候賣出。

過去的兩到三年，只要是持有業(yè)績股的，是沒得股災(zāi)的，但是突然之間市場認(rèn)為業(yè)績股見頂，大藍(lán)籌見頂，希望有新熱點能夠取而代之，通常認(rèn)為有兩種選擇，一種是小票，一種是新興產(chǎn)業(yè)。

其實，大藍(lán)籌的這個說法，沒有業(yè)績那么靠譜，真正有業(yè)績談得上是大藍(lán)籌的不多，很多大盤股有“大”，沒有“藍(lán)”，更談不上“籌”，漲的比誰都慢，跌的比誰都快，若干年也不能創(chuàng)出歷史新高，也不具備持續(xù)拿紅利投資的價值，這種股票真的不能說是大藍(lán)籌，只能說是低價大盤股。

而業(yè)績股，是指那種被市場證明起碼有幾年的周期，在這個周期當(dāng)中，業(yè)績不斷穩(wěn)定增長，股價的上漲也控制在合理的范圍之內(nèi)，特別是總市值的增長仍然沒有到非常離譜的地步。這樣的股票通常是行業(yè)龍頭，這些股票通常有一個最基本的特征，那就是在行業(yè)相對低迷的時候，它仍然能夠保持相當(dāng)?shù)臉I(yè)績。只有這樣的股票才能稱得上是業(yè)績股。

這類股票，你只要在相對合理的價位買入持有就可以了。而當(dāng)整個行業(yè)處于非常熱門的時候，不見得是投資這種股票的最好時機。比較明顯的兩個股，寶鋼股份和海螺水泥，從行業(yè)來說，他們是典型的周期性行業(yè)，但是它們在整個行業(yè)最差的時候仍然能保持相當(dāng)?shù)臉I(yè)績，所以這類股票反而適合在行業(yè)最差的時候買入、在行業(yè)最好的時候賣出。

業(yè)績股當(dāng)中，還有那種專門以拿紅利為目的的個股，這個股票其實并不希望股價出現(xiàn)大幅度的上漲或者持續(xù)的上漲，因為一旦股價上漲幅度過大，就不得不選擇拋出，因為那時的股價已經(jīng)不能夠具備紅利的吸引力。這類個股較為典型的是長江電力。

但是，非常遺憾的是，不論哪一類個股，市場把業(yè)績股和以往的投機類股票一樣地進行了炒作，這其實是非常有害的。因為股價的上漲幅度過大，原有的持有者將不得不做一個選擇。拋售看起來簡單，但是對于長期持有者來說是非常艱難的選擇，能夠若干年長期持有這種股票的人不會隨隨便便做出頂部還是底部的判斷，也沒有那么多波段炒作的理念，而反反復(fù)復(fù)說頂部還是底部的人一般來說沒有真正投資過值得投資的股票。關(guān)鍵是一旦拋售了這類股票，其實非常非常難以找到一個新的替代品作為新的投資標(biāo)的，也不可能有那么多值得投資的標(biāo)的的。

所以，引導(dǎo)市場價值理念是對的，但是價值理念是不是就意味著一直上升還是值得探討的，非要把好股一把頭做到死，也未必就是好的投資理念吧。

現(xiàn)在，之所以市場如此困難，其實還是歷史上作為市場的蓄水池的新股的交易價格出了大問題。新股發(fā)行已經(jīng)不算少了，但是非常遺憾的是，因為當(dāng)前新股的交易模式?jīng)]能給市場帶來新的可以供以后由成長股變成業(yè)績股的大批股票，說穿了，就是新股的交易價格在發(fā)行價格不算便宜的情況下仍被炒得太貴，不解決這點，市場無法回避當(dāng)前的困境。

(作者為職業(yè)投資者)

跌破3350點附近的頸線之后，理論上下跌目標(biāo)應(yīng)該在3250點附近;此外，年關(guān)將至，資金面會比較緊，估計完全走穩(wěn)要到年末或明年初了。不過，由于之前個股分化非常嚴(yán)重，很多個股實際已經(jīng)調(diào)整很久，跌幅很大了，這些股票很多應(yīng)該是在大盤調(diào)整到位前就會提前反彈或結(jié)束調(diào)整。關(guān)注二線藍(lán)籌股，這類股有可能取代一線藍(lán)籌股成為未來的市場主流熱點。

國慶長假之后，市場短暫沖高后實際就整體步入調(diào)整，只是個別權(quán)重股的拉臺，使那些權(quán)重股影響大的指數(shù)繼續(xù)上漲。而近日的調(diào)整，則是個股的普跌了，包括之前一直強勁上漲的一線藍(lán)籌股，所有指數(shù)都出現(xiàn)較大的回落。

上周上證指數(shù)多次逼近3300點整數(shù)關(guān)都被神奇地拉起，表明該點位技術(shù)和心理支撐力度還是很大的。但是，跌破3350點附近的頸線之后，理論上下跌目標(biāo)應(yīng)該在3250點附近;此外，年關(guān)將至，資金面會比較緊，因此預(yù)計大盤仍有下跌空間，且調(diào)整還將持續(xù)相當(dāng)一段時間。分時圖看，近日在3300點附近已經(jīng)形成小型底部，預(yù)計短期將會有所反彈，但這個反彈僅僅是這輪調(diào)整的小2浪反彈性質(zhì)，之后還應(yīng)該有個小3浪的下跌，最終很可能還是會跌破3300點，預(yù)計至少應(yīng)該跌到3280點附近，跌到3250點附近也是有很大可能的，估計完全走穩(wěn)要到年末或明年初了。

不過，由于之前個股分化非常嚴(yán)重，很多個股實際已經(jīng)調(diào)整很久，跌幅很大了，這些股票很多應(yīng)該是在大盤調(diào)整到位前就會提前反彈或結(jié)束調(diào)整。因此大盤的繼續(xù)調(diào)整很可能是以盤跌的形式，投資者不必繼續(xù)盲目殺跌。實際近期科技股已經(jīng)相當(dāng)?shù)鼗钴S，此外周期股、港口航運等前期曾火爆過一段時間、之后的調(diào)整已經(jīng)比較久了的板塊也開始底部活躍。

近期調(diào)整幅度有些大了，特別是不少個股的殺傷力很大，對眾多投資者信心挫傷嚴(yán)重。但從各指數(shù)長期走勢看，目前代表大藍(lán)籌走勢的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)等長期走勢依然良好，最近的下跌不過是對前段時間上漲過快的修復(fù)而已，這也意味著藍(lán)籌股的牛市仍將繼續(xù)。

另一方面，受中小盤股影響較大的深圳綜指、中小板指數(shù)等，之前連續(xù)兩個月站上了5月、10月、20月均線，看似要形成上升趨勢了，但上月的下跌又回到了這些均線之下，表明突破失敗，又回到盤局了。這意味著，在相當(dāng)一段時間里，市場熱點還是難以擴散到中小盤股，或者說藍(lán)籌股將依然是主流熱點。

之前上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)的加速上漲主要是一線藍(lán)籌個股的加速上漲帶動，近期這樣的調(diào)整往往就會熱點切換，預(yù)計一線藍(lán)籌股的調(diào)整肯定還會持續(xù)相當(dāng)一段時間，關(guān)注二線藍(lán)籌股，這類股有可能取代一線藍(lán)籌股成為未來的市場主流熱點。另外，眾多個股近兩年的走勢就是箱型整理，近日的下跌很多又回到箱體附近，這類股雖然不能期待形成長期上升趨勢，但在長期的箱底買入也是很安全的，也可以考慮逢低介入做反彈。

(作者為恒創(chuàng)天下資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān))