源達投顧：創(chuàng)業(yè)板長下影線釋重磅信號 短線望止跌反彈

周一早盤兩市各大指數(shù)紛紛低開，上證50、中證100等權(quán)重指數(shù)再次震蕩走低，釀酒、食品飲料等白馬股也是繼續(xù)走弱壓制盤面，各大指數(shù)低開后呈現(xiàn)探底走勢，好在鋼鐵、有色、煤炭等周期股盤中走強，加之題材上，雄安新區(qū)、區(qū)域鏈、軍工概念崛起，市場在開盤經(jīng)歷1個小時的震蕩下跌后，有企穩(wěn)的態(tài)勢，并且沒有了權(quán)重指數(shù)的領(lǐng)漲，小票表現(xiàn)逐漸有了表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲兩市，市場黃白線交叉上行，有企穩(wěn)回升的態(tài)勢。但是我們?nèi)孕枰⒁猓m然在下跌過程中，恐慌量能沒有放大，但是在目前的底部震蕩中入場資金表現(xiàn)的也不是很積極，所以說市場觀望情緒仍在，午后滬指或?qū)⒗^續(xù)維持低位震蕩運行的格局，關(guān)注量能的變化。

近期關(guān)于次新股的消息引起市場的廣泛關(guān)注，11月24日晚，證監(jiān)會按慣例公布核發(fā)IPO批文，5家公司獲批，籌資總額不超過32億元，相較于10月份新股IPO數(shù)量，11月份IPO數(shù)量和金額上明顯銳減。特別是近期，證監(jiān)會主席助理宣昌能關(guān)于“IPO堰塞湖現(xiàn)象逐步消除”的表態(tài)，加之近期次新股一直的陰跌，格外受到有關(guān)各方關(guān)注。并且隨著領(lǐng)導(dǎo)人在公開場合表示，對于發(fā)審委等機構(gòu)實行終身追責(zé)，更是引發(fā)了不管是上市公司還是監(jiān)管機構(gòu)的重視。長期來看，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，對于場內(nèi)有業(yè)績支撐并且自身狀況良好的企業(yè)有利好作用，但是對于那些渾水摸魚的次新股，將是致命性的打擊，次新股的炒作或?qū)⒃絹碓椒只?

技術(shù)上看，每次指數(shù)遭遇大幅調(diào)整后反彈初期主要由創(chuàng)業(yè)板打頭陣。因此今天在指數(shù)再次下探后創(chuàng)業(yè)板率先翻紅。上證指數(shù)維持低位震蕩，繼續(xù)探底，從分時圖上看，經(jīng)過連續(xù)的下挫，目前底部不在明顯放量，只要市場不出現(xiàn)再次集體恐慌，加之量能配合，再次下探空間不大；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收出較長的下影線，短線有望止跌反彈。

源達收評：

周一兩市各大指數(shù)開盤再次震蕩下挫，市場在周期股和雄安新區(qū)、網(wǎng)絡(luò)安全、區(qū)塊鏈等題材股的走強的帶動下，有止跌企穩(wěn)的信號，創(chuàng)業(yè)板指接力領(lǐng)漲，雖目前受制于量能不能有效的放大，但是經(jīng)過指數(shù)一跌在跌，止跌信號或現(xiàn)，午后指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩運行的格局。操作上，目前仍多看少動為主。

天信投資：止跌信號接連出現(xiàn) 布局局部技術(shù)反抽機會

滬深兩市早盤再度紛紛小幅低開，開盤后股指繼續(xù)在部分藍籌板塊的打壓下繼續(xù)低走，其中滬指的跌幅相對較大，而創(chuàng)業(yè)板股指快速下跌后開始止跌反彈，并且震蕩翻紅。整體來看，早盤市場權(quán)重股指在藍籌白馬股的打壓之下呈現(xiàn)繼續(xù)調(diào)整的投資，順帶著也帶動創(chuàng)業(yè)板股指形成調(diào)整，但是創(chuàng)業(yè)板股指在調(diào)整之后遇支撐后率先反彈；盤面上熱點不多，主要集中在部分護盤的品種上，題材板塊不是很出彩。運輸設(shè)備、化纖、鋼鐵、水利建設(shè)等板塊漲幅居前；保險、智能穿戴、銀行、家電等板塊領(lǐng)跌。

股指的連續(xù)殺跌，就是藍籌白馬股集體釋放風(fēng)險的過程，風(fēng)險都是漲出來的，而機會卻也是跌出來的。隨著近期股指的殺跌，藍籌白馬股的殺跌，藍籌白馬股的階段性的風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，短期確實存在一定的反彈要求；當(dāng)然，藍籌白馬股的長期風(fēng)險還沒有釋放，僅僅是短期風(fēng)險釋放。

雖然早盤市場的賺錢效應(yīng)很差，但是從盤面上已經(jīng)看出了市場階段性止跌的苗頭和機會：一是創(chuàng)業(yè)板的率先翻紅，題材板塊往往都是先行指標(biāo)，并且題材板塊也已經(jīng)下跌了超過2年，已經(jīng)再度回歸到合理的投資價值區(qū)間；二是從盤面上的K線組合來看，最近幾個交易日形成的都是帶下影線的K線形態(tài)，這種形態(tài)的出現(xiàn)，特別是連續(xù)多次出現(xiàn)，一般也是階段性存才反彈機會的信號。

綜合分析認為，經(jīng)過了幾次爭奪，3331點一線的缺口終于還是回補了，這樣調(diào)整的第一目標(biāo)位基本達到了，指數(shù)也是又到了3350-3360點密集區(qū)拉鋸。近期盤面上，也有類似農(nóng)業(yè)、軍工、水泥，包括周期股逆勢反彈，也是源于局部跌多了，存在技術(shù)反抽。操作上，繼續(xù)建議投資者保持謹(jǐn)慎，等待趨勢明朗，不建議大家重倉，盤中做高拋低吸，小倉位機動快進快出。

巨豐投顧：金融股打壓指數(shù) 創(chuàng)業(yè)板企穩(wěn)回升

【盤面簡述】

周一早盤，兩市低開低走，股指創(chuàng)短期調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板逆市翻紅。鋼鐵、公用事業(yè)、水泥建材、有色、煤炭等行業(yè)相對強勢；保險、民航機場、通訊、銀行等跌幅居前。題材股方面，雄安新區(qū)、草甘膦、新疆振興、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)安全等表現(xiàn)較強。今日金融股繼續(xù)打壓指數(shù)，但創(chuàng)業(yè)板有止跌企穩(wěn)的跡象，投資者可逢低關(guān)注低估藍籌和有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的低位次新股，不宜過于激進。

【板塊方面】

保險股連跌4天，且有加速下跌的態(tài)勢：新華保險、中國平安、中國太保跌3％，中國人壽盤跌2％。新疆板塊大幅拉升，西部建設(shè)漲停，天山股份、北新路橋漲8％，新疆城建、天康生物等漲3％。

【消息面】

1、多層次資本市場配置資源 新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)步入快速發(fā)展期

在醫(yī)療健康企業(yè)利用多層次資本市場快速發(fā)展、投資機構(gòu)積極投資醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的背景下，醫(yī)療健康的多個領(lǐng)域受到從一級市場到二級市場的高度關(guān)注。

2、爭奪發(fā)行“賀歲檔” 明星基金經(jīng)理全天候備戰(zhàn)

實際上，年末發(fā)行基金并不是一個絕佳時點，反而是資金面相對緊張，機構(gòu)渠道等事務(wù)相對繁忙的時刻。因此，為了在年末發(fā)行大戰(zhàn)中分一杯羹，各大基金公司都傾向于拿出自家今年的明星績優(yōu)基金經(jīng)理出來，趁熱打鐵發(fā)行產(chǎn)品。

3、深港通“一周年”：A股國際化加速前行

深交所有關(guān)負責(zé)人指出，深市代表中國經(jīng)濟發(fā)展未來的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新特色企業(yè)已成為國際認可的新興資產(chǎn)類別，吸引了越來越多境外投資者的關(guān)注。未來，深交所將進一步完善境外投資者關(guān)系管理體系建設(shè)，提升對境外投資者的全方位服務(wù)，深入推進我國資本市場國際化發(fā)展。

【巨豐觀點】

周一早盤，兩市低開低走，股指創(chuàng)短期調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板逆市翻紅。鋼鐵、公用事業(yè)、水泥建材、有色、煤炭等行業(yè)相對強勢；保險、民航機場、通訊、銀行等跌幅居前。題材股方面，雄安新區(qū)、草甘膦、新疆振興、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)安全等表現(xiàn)較強。

鋼鐵板塊漲2％：三鋼閩光漲停，凌鋼股份、新鋼股份、韶鋼松山、方大特鋼、八一鋼鐵、南鋼股份漲逾3％。創(chuàng)業(yè)板逆市反彈，源自神州泰岳、信維通信、網(wǎng)宿科技、藍思科技、長盈精密、東方財富、華誼兄弟等權(quán)重股的拉升。

雄安概念股集體拉升，四通新材、京漢股份、啟迪設(shè)計、河北宣工漲停，冀東裝備、太空板業(yè)、博深工具、韓建河山、金隅股份等漲逾5％。新疆板塊大幅拉升，西部建設(shè)漲停，天山股份、北新路橋漲8％，新疆城建、天康生物等漲3％。

保險股連跌4天，且有加速下跌的態(tài)勢：新華保險、中國平安、中國太保跌3％，中國人壽盤跌2％。銀行板塊連跌3天，平安銀行、寧波銀行、招商銀行、建設(shè)銀行跌幅居前。

巨豐投顧認為目前推動指數(shù)上漲的大藍籌多處于高位，市場追高意愿不足、解禁股壓力、央行資管新規(guī)以及市場缺乏賺錢效應(yīng)等多重因素導(dǎo)致調(diào)整。權(quán)重成為做空的主要力量。但大盤調(diào)整之際，滬深股通加速流入，周四周五兩日凈流入達到30億。今日金融股繼續(xù)打壓指數(shù)，但創(chuàng)業(yè)板有止跌企穩(wěn)的跡象，投資者可逢低關(guān)注低估藍籌和有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的低位次新股，不宜過于激進。

科德投資：低價藍籌還有機會

早盤滬深兩市走出中陰線，主板指數(shù)受到白馬股回調(diào)的影響，唯有創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早盤逆市反彈。兩市基建和鋼鐵個股早盤走勢相對較為活躍。

消息面上，建議重點關(guān)注以下幾條：1.十月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23.3％；2.國內(nèi)鋼價近期漲幅有所擴大，關(guān)注鋼鐵股機會；3.煤炭價格反彈。

今天早盤市場繼續(xù)下跌，主要的原因就是前期漲勢較好的藍籌股今天早盤大幅下跌，中國平安和貴州茅臺等個股跌幅較大，從今天市場的表現(xiàn)來說一部分一線藍籌股的走勢給市場造成了空頭壓力。這部分藍籌股的下跌實際上是對前期漲幅過大的一種修正，短線來看它們的調(diào)整還會繼續(xù)影響市場，因此操作上可以先行觀望，再擇機低吸低價藍籌。

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海通策略：短期波折仍將持續(xù) 耐得住等得起

核心結(jié)論：①最近一周A股繼續(xù)下跌，這是10月底以來市場調(diào)整的發(fā)酵，性質(zhì)類似于16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月。②利率上行已經(jīng)從國債擴散到信用債，股市回調(diào)從高估績差股蔓延到績優(yōu)白馬股，調(diào)整進入路程中段，后期可能出現(xiàn)情緒惡化的錯殺。③維持10月底觀點，短期謹(jǐn)慎、耐得住抄底沖動，中期樂觀、等得起未來機會。繼續(xù)跟蹤政策面動向，比如12月中央經(jīng)濟工作會議。

申萬宏源錢啟敏：C浪調(diào)整開始 短線仍應(yīng)避險

首先，隨著滬深股市持續(xù)反彈，周K線指標(biāo)在高位反復(fù)鈍化并且出現(xiàn)頂背離，歷史上但凡周K線高位死叉向下修復(fù)，都會引發(fā)市場出現(xiàn)周K線級別的階段性調(diào)整，從5178點以來前后已出現(xiàn)過六次，因此市場已經(jīng)積蓄了較強的技術(shù)性調(diào)整的要求，目前這一調(diào)整已經(jīng)展開。至上周末，上證指數(shù)周KDJ指標(biāo)仍在50以上，加上此前反復(fù)鈍化，因此調(diào)整還沒有到位。從日K線看，11月13日3450點到11月20日3337點為下跌A小浪，隨后進入3天的反彈B小浪，從上周四進入C小浪下跌，上周五低點3328點已經(jīng)低于A浪低點，符合技術(shù)浪型要求。不過，由于C浪下跌才開始兩天，顯然沒有到位，因此后續(xù)還會有持續(xù)探底要求。如果把這輪調(diào)整看作是上證指數(shù)從5月中旬3016點上漲到11月中旬3450點的總體修復(fù)，那么從時間看，這輪周線級別的調(diào)整可能持續(xù)6到8周，即兩個月左右，到今年底或明年初。

從空間看，回探三分之一的話低點應(yīng)在3300點左右，這也是上半年3000-3300點大箱體的上邊線，有較強技術(shù)支撐，再往下就是0.382的黃金支撐位，在3284點附近，從目前看，調(diào)整低點落在3284點到3300點之間的幾率最大。再往下，分別是3250點和3233點支撐，前者是3000-3500點箱體的中位線，后者是回調(diào)二分之一的位置，也有一定的參考意義。

另外需要注意的一點是，目前仍然是機構(gòu)年終結(jié)賬的時間段，出于財務(wù)結(jié)算周期的制度性要求，短線拋壓相對較大。

從目前看，由于C浪下跌剛剛開始，時間、空間尚未進入下半場，加上機構(gòu)仍有年終結(jié)賬要求，因此短線操作仍應(yīng)以避險為主，重倉者在反彈中減磅操作，高拋低吸，輕倉者耐心等待，3300點以下可分批、試探性建倉。

西部證券黃錚：短線技術(shù)劣勢待修復(fù)

結(jié)合技術(shù)走勢觀察，上周四滬指日K線長陰調(diào)整，上周五雖然出現(xiàn)抵抗性反抽，但指數(shù)陽線未能將失地收復(fù)過半，說明市場做多信心嚴(yán)重不足，滬指自3450點以來的調(diào)整過程中，指數(shù)盤中沖上高點、回落低點漸次降低，短期頭部雙頂已有顯現(xiàn)。周K線方面，滬指連續(xù)調(diào)整股指重心有所下移，且上周大幅震蕩致使5周、10周均線均有雙雙回落，市場形態(tài)有所趨弱。因而，市場整體呈現(xiàn)的技術(shù)形態(tài)劣勢，更需要在后期超跌反彈的過程中不斷修復(fù)，目前這一回補周期還未能確立。

東吳證券：風(fēng)險消化期 擇機布局時

臨近年末，在膠著、糾纏、消化的大背景下，交易上已屬“魚尾時段”，在市場逐步專業(yè)機構(gòu)化+大資金掌握話語權(quán)后炒作行為將更趨理性。市場或通過主題風(fēng)格切換來對沖短期的負面沖擊，滬指因上證50指數(shù)上行趨勢仍未破壞，因而難有大的下跌空間；中小板指數(shù)在市值較大的品種抗跌下也維持強勢。創(chuàng)業(yè)板則因權(quán)重股疲弱而不甚樂觀?？傮w上指數(shù)未必會跌多少，但炒過頭品種仍需消化高漲幅帶來獲利盤的沖擊；IPO+強監(jiān)管常態(tài)化下小市值個股價值被稀釋，指數(shù)與個股脫節(jié)下被邊緣化的趨勢難改。策略上資金安全度需重視，短線大概率呈震蕩反復(fù)風(fēng)險消化期，操作上宜先防御后擇機布局，適度關(guān)注低位補漲股，高位股不宜過度參與。

中信建投：調(diào)整后是風(fēng)格的延續(xù) 關(guān)注金融消費

2017年11月第4周，由于債券市場利率上升流動性緊缺，同時前期購買價值藍籌獲利機構(gòu)調(diào)倉，本周A股市場大幅調(diào)整。但本次調(diào)整未能改變市場核心變量，市場長期趨勢不改?？儍?yōu)龍頭與消費白馬經(jīng)過前期上漲，仍有確定性溢價，不能輕言泡沫。上游周期品價格走勢環(huán)比下行，疊加明年房地產(chǎn)與基建預(yù)期偏弱，估值仍受壓制；成長板塊熱點快速切換，在中性偏緊的流動性環(huán)境下整體估值受限；從當(dāng)前時點看，價值板塊業(yè)績與估值仍處合理區(qū)間，估值經(jīng)過短期消化后會再獲上行動能。堅定看好金融招展，行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢強化，“以大為美”的盛唐理念仍將延續(xù)，推薦業(yè)績確定龍頭白馬。

從經(jīng)濟面看，11月發(fā)電煤耗同比回落，CPI回升溫和，Q4經(jīng)濟增長預(yù)期弱化。從行業(yè)看，上游國際油價繼續(xù)上行，關(guān)注下周OPEC與俄羅斯對減產(chǎn)協(xié)議的表態(tài)。中游關(guān)注錯峰限產(chǎn)對水泥價格和玻璃價格持續(xù)回升的支撐。下游電子景氣度良好，關(guān)注補欄緩慢和旺季需求對豬價季節(jié)性上漲的支撐。

從監(jiān)管政策看，監(jiān)管仍然保持高壓，嚴(yán)守不發(fā)生風(fēng)險底線。發(fā)審委嚴(yán)控上市公司質(zhì)量，其履職行為同時受到全方位監(jiān)察，央行等部門緊急清理整頓“現(xiàn)金貸”。從貨幣政策與流動性看，當(dāng)前超儲率處于低位，機構(gòu)資金跨月需求疊加下周到期量較大，預(yù)計下周利率將略有上升。

從主題跟蹤看，國企改革政策繼續(xù)推進。從本周中央層面的動態(tài)來看，社?；鸺扒|級混改基金有望助力國企改革，國企改革依然是未來一段時間國家政策的重點方向。各地方國有企業(yè)改革動作頻出，基本布局不斷優(yōu)化，提質(zhì)增效穩(wěn)增長，國企活力不斷增強。投資建議方面，建議關(guān)注混改第三批試點可能的集團及未來央企并購重組的機會，重點關(guān)注核電系，及“武郵系”和“大唐系”旗下的上市公司。

從投資策略上看，我們堅定的看好2017年4季度到2018年的行情，以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為動力、以龍頭市占率、競爭優(yōu)勢提升盈利能力為引領(lǐng)，行業(yè)大浪淘沙，投資回歸價值。從配置看，大金融仍是確定性更高的方向。臨近年底，關(guān)注業(yè)績與估值匹配的龍頭擴散，中期繼續(xù)看好消費升級和新興制造。此外，受益于CPI溫和回升預(yù)期，農(nóng)林牧漁亦可以繼續(xù)關(guān)注。

招商策略：核心資產(chǎn)幻覺 并非贏家通吃而是均值回歸

“核心資產(chǎn)”“龍頭”“白馬”是2017最炙手可熱的名詞，擁抱“核心資產(chǎn)”，起著“白龍馬”的同志們享受著鮮花和榮譽，中小市值公司股東在深不見底的沉淪中惶恐而不安。今年，似乎500億以下的公司就不再是公司，似乎一夜間中小企業(yè)都面對著最后的晚餐。但，核心資產(chǎn)，其實不過是一場司空見慣的均值回歸，驅(qū)動股價的不過是一再上演的歇斯底里。

廣發(fā)策略：行業(yè)跨年有“動量效應(yīng)”或“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”嗎

本周值得關(guān)注的變化有：1、需求繼續(xù)下行，30個大中城市房地產(chǎn)成交面積周環(huán)比下降1.85％，乘用車零售銷量同比繼續(xù)下降。2、本周工業(yè)品中水泥和螺紋鋼價格上漲明顯，螺紋鋼社會庫存減少7.41％至334.91萬噸。3、本周A股整體大小非凈增持16.92億，增持最多的行業(yè)是公用事業(yè)（7.93億）、機械設(shè)備（6.07億）、醫(yī)藥生物（1.99億）。

17年臨近年尾，投資者已開始展望明年的熱門行業(yè)。由于今年的市場結(jié)構(gòu)性特征分明，越來越多的A股投資者開始再度關(guān)注行業(yè)跨年的“動量”與“反轉(zhuǎn)”效應(yīng)——今年表現(xiàn)極好的行業(yè)，明年究竟是實現(xiàn)“強者恒強”還是“極盛而衰”？而今年表現(xiàn)極差的行業(yè)，明年究竟是能夠“咸魚翻身”還是“弱者恒弱”？行業(yè)的“動量”與“反轉(zhuǎn)”規(guī)律，對今年的龍頭股行情有何啟示？