“過(guò)剩”行業(yè)產(chǎn)能利用率觸底回升、行業(yè)利潤(rùn)加速向龍頭公司聚集、環(huán)保加碼推動(dòng)中小企業(yè)持續(xù)出清……經(jīng)歷了數(shù)年調(diào)整，曾經(jīng)負(fù)擔(dān)沉重的傳統(tǒng)行業(yè)正迎來(lái)新一輪業(yè)績(jī)改善。

新鮮出爐的A股上市公司2017年半年報(bào)顯示，采掘、鋼鐵、建筑材料及有色金屬四大周期行業(yè)當(dāng)期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)100%，合計(jì)凈利潤(rùn)甚至高達(dá)1114.03億元。而在去年同期，上述周期行業(yè)則深陷泥潭無(wú)法自拔，采掘行業(yè)甚至整體虧損18.06億元。

周期性行業(yè)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)絕非偶然。2015年深秋開(kāi)啟的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速了已經(jīng)多年底部徘徊的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)出清，隨著一批落后產(chǎn)能、僵尸企業(yè)離開(kāi)市場(chǎng)，行業(yè)集中度迅速提升，利潤(rùn)迅速向行業(yè)龍頭聚集，使得這些行業(yè)的上市公司報(bào)表明顯改善。

當(dāng)然，僅透過(guò)利潤(rùn)判斷新周期是否來(lái)臨有失公允。在上半年收獲滿滿業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，上述行業(yè)公司是否會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)？行業(yè)中的中小企業(yè)是否愿意重新開(kāi)工？下游的真實(shí)需求是否放量？當(dāng)這些問(wèn)題有了答案，新周期博弈或許才會(huì)最終見(jiàn)分曉。

周期行業(yè)狂歡

盡管已有預(yù)期，但周期性行業(yè)業(yè)績(jī)的集體爆發(fā)仍令市場(chǎng)震驚。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，采掘、鋼鐵、建筑材料及有色金屬上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14849.27億元、6667.64億元、1390.58億元及6576.31億元，同比增長(zhǎng)40.83%、47.65%、27.63%及25.41% ；分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)580.75億元、217.21億元、126.35億元及189.73億元，同比增長(zhǎng)3314.95%、417%、119.43%及110.78%。

上述四個(gè)行業(yè)共有277家A股上市公司，其中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%的公司多達(dá)130家，占比高達(dá)46.93%，更有28家公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)10倍。

煤炭行業(yè)的反轉(zhuǎn)最為激烈，不少公司直接從去年同期的巨額虧損變?yōu)榻衲晟习肽甑木揞~盈利。如紅陽(yáng)能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.04億元，同比增長(zhǎng)46.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.5億元。而在上年同期公司巨虧2.24億元。

值得注意的是，上述周期性行業(yè)公司業(yè)績(jī)大增大多依賴于產(chǎn)品漲價(jià)，而非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加。以同力水泥為例，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.51億元，較上年同期增長(zhǎng)32.39%；而公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.27億元，同比增長(zhǎng)11484.33%。

去產(chǎn)能改變行業(yè)環(huán)境

利潤(rùn)變化背后正是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的逐漸起效。2015年深秋召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議首度提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。此后，經(jīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會(huì)議豐富完善，“三去一降一補(bǔ)”的改革方案被研究并正式得到推動(dòng)。

今年年初，高層多次強(qiáng)調(diào)，要深入推進(jìn)去產(chǎn)能，要抓住處置“僵尸企業(yè)”這個(gè)“牛鼻子”。有關(guān)部門(mén)、地方政府、國(guó)有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要統(tǒng)一思想和認(rèn)識(shí)，堅(jiān)定不移處置“僵尸企業(yè)”。

淘汰落后產(chǎn)能給優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。今年上半年實(shí)現(xiàn)243.15億元凈利潤(rùn)(同比增長(zhǎng)147%)的中國(guó)神華即受益于煤炭行業(yè)供給側(cè)改革。公司在半年報(bào)中特別提到，2017年上半年，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全國(guó)煤炭市場(chǎng)供需基本平衡。

這一情況在多個(gè)行業(yè)得以證實(shí)。不少去年同期虧損超過(guò)2億元的公司在今年上半年打出了漂亮的“翻身仗”，如*ST大有、*ST華菱、*ST釩鈦等。*ST華菱表示，國(guó)家自2016年以來(lái)加大對(duì)鋼鐵去產(chǎn)能、淘汰中頻爐以及整治地條鋼的力度，鋼鐵行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于良性。

誰(shuí)在建倉(cāng)周期股

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，周期性行業(yè)良好的業(yè)績(jī)已經(jīng)獲得了資金的注意。5月初至今，采掘、鋼鐵、建筑材料及有色金屬行業(yè)指數(shù)漲幅分別為13.15%、23.3%、0.38%及26.03%。觀察出爐的半年報(bào)，已有相當(dāng)一部分資金參與其中。

數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)資金(包括社保、險(xiǎn)資、QFII、基金及券商)在今年二季度加倉(cāng)了建筑材料，增持比例約為19.71%。以冀東水泥為例，截至6月末，其流通股股東榜中新進(jìn)多家機(jī)構(gòu)。其中，星石1號(hào)持有873.35萬(wàn)股，占比0.65%；全國(guó)社保基金四一二組合持有682.26萬(wàn)股，占比0.51%；對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托-新股C1持有582.86萬(wàn)股，占比0.43%；新華人壽持有520.67萬(wàn)股，占比0.39%。

而海螺水泥半年報(bào)顯示，截至6月末，證金持有公司2.04億股，占比3.85%。而在一季度末，證金持股數(shù)量?jī)H為1.11億股，持股比例為2.09%。

不過(guò)，需要提醒的是，在相關(guān)板塊指數(shù)漲幅可觀的情況下，機(jī)構(gòu)資金對(duì)于有色金屬、鋼鐵和采掘行業(yè)卻有所減倉(cāng)，減倉(cāng)幅度分別為5.21%、16.14%和26.96%。

博弈仍將持續(xù)

年初至今，各大機(jī)構(gòu)關(guān)于“新周期”的爭(zhēng)辯便不絕于耳。如果僅從目前相關(guān)行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，部分“辯手”已經(jīng)可以宣布勝利，但考慮到“產(chǎn)品漲價(jià)幅度遠(yuǎn)大于銷(xiāo)量增加”這一實(shí)際狀況，“新周期之辯”的結(jié)論似乎并不能就此下定。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平一直是“新周期”的倡導(dǎo)者，其認(rèn)為小周期復(fù)蘇會(huì)到今年上半年，下半年回落但幅度不深，供給端的出清企業(yè)盈利超預(yù)期，并高調(diào)宣布，戰(zhàn)略性地看多今年的A股，走得好的話應(yīng)該是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的牛市。

另一邊，李迅雷、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝則相對(duì)“看空”。前者認(rèn)為，無(wú)論從短周期、中周期還是長(zhǎng)周期的視角來(lái)看，當(dāng)前都不是新一輪經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn)，“不要用顯微鏡來(lái)尋找經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)”。后者則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期中價(jià)格只是呈現(xiàn)的表象，只漲價(jià)格不漲物量的周期叫“周期的幻影”。

爭(zhēng)論還會(huì)繼續(xù)，改革仍將推進(jìn)。這幾年，以新發(fā)展理念為指導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)工作的各項(xiàng)部署和一系列政策舉措，都有較大調(diào)整和轉(zhuǎn)變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由此走上了新路子、取得了新成績(jī)。

以上有部分?jǐn)?shù)據(jù)出自水泥網(wǎng)，東方財(cái)富網(wǎng)，上面可以看出在建筑材料這一塊，還沒(méi)有被大肆挖掘出來(lái)，但是我相信在未來(lái)的日子里，會(huì)慢慢看得到，因?yàn)?600425 ST 青松是新疆股，我們就拿同樣是新疆水泥股 000877 天山股份來(lái)比較，天山股份預(yù)計(jì)今年1至9月份業(yè)績(jī)有2.7億，同比往年上升6139%，

而我的水泥重點(diǎn)是在青松水泥上，ST青松，目前因?yàn)闃I(yè)績(jī)虧損，出現(xiàn)保殼問(wèn)題，所以才有了低位置給我們上車(chē)的機(jī)會(huì)。珍惜吧，投資要有獨(dú)立思維，找牛股要學(xué)會(huì)從各個(gè)方面入手，而我們大A股市場(chǎng)，那就多多從垃圾堆里找找被灰塵淹沒(méi)的金磚，就像八一鋼鐵，滄州大化，這些牛股如今大漲幾倍之后開(kāi)始有人眾說(shuō)紛紜，胡吹?？洌喽嘞胂肴思耶?dāng)初低位之際又有多少人稀罕，人性總是如此，見(jiàn)得好，見(jiàn)不得不好。何曾想過(guò)在不好的時(shí)候投資進(jìn)去，等有好轉(zhuǎn)之際，也就是盈利之時(shí)。

目前 600425 ST 青松 股價(jià)3.77元，目標(biāo)價(jià)是8元之上。

該股我下半年會(huì)一直重倉(cāng)布局，真正出貨應(yīng)在明年時(shí)間了，耐心。

其他個(gè)股問(wèn)題和點(diǎn)評(píng)緊跟我的實(shí)盤(pán)圈！一定會(huì)給你驚喜！