在投資某家公司的時候，有時候我會對這家公司未來的市值做一下展望。在公司不虧損的情況下，市值（股價）等于盈利（EPS）乘以市盈率即（PE）。所以有時候?qū)ξ磥淼恼雇妥兂闪藢ξ磥碛恼雇杏实恼雇?。本文不詳談盈利的情況，只談一下我對PE的一點(diǎn)思考。

那么，PE本身代表的是什么呢？我覺得PE首先最主要代表的是未來盈利的預(yù)期增速，其次是未來盈利的穩(wěn)定性跟確定性，再次是未來盈利的質(zhì)量跟分紅。優(yōu)者即高，反之亦然。如果不然，即使機(jī)會。

下面是今年4月初天風(fēng)證券做的一張家電行業(yè)部分公司的表。

接下來是我今天查的券商對幾家公司今年跟明年的平均盈利預(yù)測其對應(yīng)上周五股價的PE。格力電器12.87倍跟11.1倍，美的集團(tuán)19.5倍跟16.1倍，青島海爾15倍跟12.5倍，老板電器27.95倍跟21.7倍，蘇泊爾26.6倍跟21.9倍。剔除三花智控我不了解同時今年也有收購，我談一下我對其他幾家公司市場給予不同PE的思考，我想這也應(yīng)該是其他公司（尤其是消費(fèi)品公司）的一個縮影。

1，4月初（圖中）跟現(xiàn)在老板電器的PE都是最高的，其主要原因就是因?yàn)槭袌鰧ζ湮磥碛A(yù)測的增速是最高的（也就是行業(yè)空間）。

2，4月初跟現(xiàn)在蘇泊爾的PE是第二高的，但其過去五年的復(fù)合增長卻低于格力美的，未來幾年的預(yù)期盈利增速也不會比格力美的高太多。所以其高市盈率背后除了預(yù)期增速，還有一個未來盈利的穩(wěn)定性跟確定性的原因。因?yàn)樘K泊爾的產(chǎn)品主要是壓力鍋、不銹鋼鍋、電飯煲等小家電，而小家電的使用年限要遠(yuǎn)少于大家電，屬于家電行業(yè)的快消品，增加了未來盈利的穩(wěn)定型、確定性。

3，五家公司中市盈率第三高的是美的集團(tuán)。其市盈率高于三大白電中的格力跟青島海爾。其背后的原因就是因?yàn)槭袌鲱A(yù)期公司未來盈利的增速跟確定性穩(wěn)定性要高于后兩者。因?yàn)槊赖臋M跨消費(fèi)電器小家電、暖通空調(diào)、機(jī)器人等多個領(lǐng)域，并且國內(nèi)國外均衡發(fā)展，營收國外占比也大，另外空調(diào)、小家電、冰洗三者營收各占其一。所以市盈率高于另外兩者有其合理性。

4倒數(shù)第二高的是青島海爾，市盈率略高于格力電器。略高于格力電器背后邏輯可能主要是未來盈利的穩(wěn)定性。因?yàn)楣倦姳?、洗衣機(jī)、廚衛(wèi)電器、空調(diào)器及其他，幾項(xiàng)營收占比都不低（好像海外占比也比格力高，但是我沒有看年報(bào)）。

5市盈率最低的是格力電器。因?yàn)楣究照{(diào)業(yè)務(wù)占比超過75%，海外占比忽略不計(jì)，空調(diào)的使用壽命也在十年。那么市場對公司未來盈利的空間跟穩(wěn)定性就體現(xiàn)在了PE里面。

分紅率方面，格力電器最高，老板電器跟青島海爾偏低。

某種意義上說，投資就是要投性價比好的公司。

所謂性價比，就是要權(quán)衡當(dāng)下PE跟公司未來盈利的增速，盈利的穩(wěn)定性、確定性以及盈利的質(zhì)量跟分紅。