北京時(shí)間10月18日，中國(guó)領(lǐng)先金融科技公司趣店集團(tuán)在美國(guó)紐交所上市。發(fā)行價(jià)24美元，高于此前19-22美元區(qū)間，交易代碼為“QD”，公司發(fā)行3750萬(wàn)股，按照每股融資24美元計(jì)劃，趣店市值高達(dá)79億美元。

公開(kāi)發(fā)售3,750萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股票）中，35,625,000 ADSs由該公司提供，還有1,875,000 ADS由獻(xiàn)售股東提供。根據(jù)公司授予承銷商的超額配售權(quán)，承銷商可在終版招股書提交的30天內(nèi)，再追加購(gòu)買最多不超過(guò)562.5萬(wàn)股ADS。

趣店IPO是今年目前為止美國(guó)第四大上市交易，也是中國(guó)公司今年為止在美國(guó)最大的一樁上市交易。

據(jù)招股書顯示，截至2017年2季度，趣店集團(tuán)注冊(cè)用戶數(shù)約4790萬(wàn)，平均月度活躍用戶數(shù)達(dá)2890.6萬(wàn)人，2017年第二季度實(shí)際交易用戶數(shù)558.8萬(wàn)人。

在2015年，趣店?duì)I收為2.35億元，凈虧損為2.33億元。到了2016年，其營(yíng)收達(dá)14.42億元，凈利潤(rùn)達(dá)5.76億元。而在今年上半年，其總營(yíng)收和利潤(rùn)分別增長(zhǎng)至18.33億元和9.74億元。

金融收入（向客戶收取的金融服務(wù)費(fèi)）一直是趣店的主要收入來(lái)源。在今年第二季度，該收入占其總收入的83%達(dá)8.3億元。第二大收入來(lái)源銷售傭金（Sales commission fee）為1.51億元。

在成本和費(fèi)用方面，趣店在二季度支出4億元，較上一季度的2.99億元增長(zhǎng)35%，較上年同期的1.23億元增長(zhǎng)228%。

趣店原名為“趣分期”，起勢(shì)于大學(xué)生分期消費(fèi)市場(chǎng)。而這一市場(chǎng)曾遭遇廣泛爭(zhēng)議，銀監(jiān)會(huì)向從業(yè)平臺(tái)提出整改要求。此前，趣店CEO羅敏在創(chuàng)業(yè)家&i黑馬接受專訪時(shí)表示，趣店沒(méi)有在校園市場(chǎng)賺過(guò)錢，一直處于虧損狀態(tài)。

去年7月，其在完成首期30億元Pre-IPO融資的同時(shí)更名為“趣店”，并在9月，正式宣布退出賴以發(fā)家的大學(xué)校園市場(chǎng)。

然而，退出校園市場(chǎng)后，趣店的業(yè)績(jī)卻迎來(lái)迅猛發(fā)展，一改虧損的局面。趣店借助戰(zhàn)略投資方螞蟻金服，獲得了支付寶APP導(dǎo)流。在支付寶首頁(yè)的“更多”中，趣店旗下現(xiàn)金貸、消費(fèi)貸業(yè)務(wù)成為支付寶展示的“第三方提供服務(wù)”。

趣店在招股書中承認(rèn)，其通過(guò)支付寶用戶界面上的不同渠道來(lái)獲取主要用戶。這意味著，近5億支付寶用戶在向趣店貢獻(xiàn)巨大流量的同時(shí)，對(duì)其業(yè)績(jī)也起到?jīng)Q定性作用。

     在趣店的掛牌儀式上，吳世春作為趣店的早期天使投資代表受邀上臺(tái)敲鐘。

     吳世春早期下注趣店，羅敏稱其為創(chuàng)業(yè)路上的“貴人”

（吳老師笑得多歡樂(lè)~）

早在2013年，吳世春就投資了羅敏做的另外一個(gè)項(xiàng)目。2014年，羅敏開(kāi)始做趣分期時(shí)，吳世春再次追投了羅敏團(tuán)隊(duì)。吳世春認(rèn)為，“這是一個(gè)有大局觀，認(rèn)知力和心力都十分強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，十分符合我們的投資邏輯，我一直很看好?！?/span>

此后，吳世春一直陪伴著羅敏和趣店成長(zhǎng)，在其創(chuàng)業(yè)路上，也不遺余力地給予了諸多幫助。對(duì)吳世春的幫助，羅敏曾在接受媒體采訪時(shí)直言，“不擔(dān)心融資，吳世春是我們最大的FA?！?/span>

羅敏還曾在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，自己創(chuàng)業(yè)路上有三個(gè)“貴人”十分重要，這三個(gè)貴人分別是梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始人吳世春、源碼資本創(chuàng)始人曹毅和昆侖萬(wàn)維CEO周亞輝，“這三個(gè)人在趣店集團(tuán)發(fā)展壯大的資本運(yùn)作中都曾發(fā)揮了巨大的作用”。

趣店此次在紐交所上市，作為早期投資人，吳世春感觸良多，“一家公司通過(guò)三年時(shí)間成長(zhǎng)為幾百億規(guī)模的公司，非常厲害，我感覺(jué)非常榮幸、驕傲和開(kāi)心?！?/span>

“這既有賴于一個(gè)國(guó)家蒸蒸日上的國(guó)運(yùn)、國(guó)勢(shì)，也有賴于選擇一個(gè)非常好的行業(yè)，并在行業(yè)中取得領(lǐng)先地位，更有賴于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大的心力和認(rèn)知力?！眳鞘来赫f(shuō)。

持續(xù)看好趣店，Pre-IPO輪再加注17億

吳世春和羅敏

2016年7月，趣店宣布完成Pre-IPO系列首期約30億人民幣融資，這筆投資由鳳凰祥瑞互聯(lián)網(wǎng)基金和A股上市公司聯(lián)絡(luò)互動(dòng)領(lǐng)投，老股東跟投。

值得一提的是，鳳凰祥瑞是一支專注于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)投基金，由鳳凰財(cái)富集團(tuán)聯(lián)合吳世春共同創(chuàng)立，立志“成為偉大企業(yè)最重要的投資人”，發(fā)掘、助力中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，為基金投資人創(chuàng)造最大價(jià)值。

Pre-IPO這一輪融資，吳世春參與管理的鳳凰祥瑞通過(guò)各種渠道總共給趣店投資了17億人民幣。這一輪融資對(duì)于趣店取得行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位至關(guān)重要，不僅降低了趣店的資金成本，拓寬了資金渠道，也促成趣店完善了利潤(rùn)豐厚的商業(yè)模型。此次融資后，趣店便擁有三家A股上市公司股東背景。

互金平臺(tái)“扎堆”赴美上市，背后的原因是什么？

近期，互金平臺(tái)加快了赴美上市的速度，進(jìn)入9月以來(lái)，已有3家互金公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了招股書。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，還會(huì)有越來(lái)越多的平臺(tái)投身到上市大潮之中。

那么，到底發(fā)生了什么，使得在行業(yè)集中整治尚未結(jié)束的背景下，平臺(tái)便開(kāi)啟了上市之路呢？甚至走在了一眾互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的前面。下面用三個(gè)問(wèn)題，來(lái)大致解答這個(gè)疑問(wèn)。

第一個(gè)問(wèn)題，上市有什么用？

對(duì)互金平臺(tái)尤其是網(wǎng)貸平臺(tái)而言，上市的作用主要體現(xiàn)在下面兩個(gè)方面：

一是品牌效應(yīng)。通常而言，上市是企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化運(yùn)營(yíng)的標(biāo)志，能夠極大地提升品牌聲譽(yù)，尤其是網(wǎng)貸行業(yè)正面臨著污名化的困擾，上市對(duì)于品牌提升的效果更為顯著。

當(dāng)然，實(shí)事求是來(lái)講，在國(guó)內(nèi)上市的品牌效應(yīng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于美股上市，無(wú)他，平臺(tái)的潛在客戶都在國(guó)內(nèi)，而1億A股股民對(duì)美股的關(guān)注非常有限，成為A股上市公司就不同了。至于為何不在A股上市，會(huì)在第二個(gè)問(wèn)題中進(jìn)行詳細(xì)討論。

二是融資渠道。上市開(kāi)辟了公開(kāi)的股權(quán)融資渠道，一方面為原有股東提供了退出通道，另一方面也為平臺(tái)打開(kāi)了融資的大門，為后期的持續(xù)發(fā)展奠定了資金基礎(chǔ)。

所以，借著此次上市潮，不僅會(huì)在互金創(chuàng)業(yè)者中創(chuàng)造一批富豪，也會(huì)有一大批風(fēng)險(xiǎn)資本順利退出、功成身退，以便釋放資金尋找新的風(fēng)口和新的潛在獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)，完成其自身商業(yè)模式的動(dòng)態(tài)循環(huán)。

同時(shí)，正值互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展步入拐點(diǎn)，科技成為新的驅(qū)動(dòng)力，IPO上市將為平臺(tái)的后續(xù)的科技投入奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，助力其核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育。

第二個(gè)問(wèn)題，為何平臺(tái)紛紛赴美上市，A股上市不行嗎？

不難看出，互金平臺(tái)紛紛選擇了赴美上市，為何不是A股呢？不是不想，更多地還是不能。就此問(wèn)題，筆者專門請(qǐng)教了一位資深的投行朋友，討論下來(lái)，大概是下面幾個(gè)原因：

一是行業(yè)模式有待周期驗(yàn)證。2016年5月，證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等四個(gè)行業(yè)，這四個(gè)行業(yè)的典型問(wèn)題便是輕資產(chǎn)、運(yùn)行時(shí)間短業(yè)務(wù)模式有待進(jìn)一步檢驗(yàn)、Pre-IPO前高估值等問(wèn)題，上市之后比較容易發(fā)生業(yè)績(jī)變臉，誘發(fā)估值的大幅波動(dòng)。

二是創(chuàng)業(yè)板審核要求提高。A股市場(chǎng)尚未建立起完備的退出機(jī)制，有進(jìn)無(wú)出，結(jié)果只能是門檻越來(lái)越高。從現(xiàn)實(shí)中來(lái)看，盡管目前IPO加速，但審核要求也有所提高，其中的盈利要求、持續(xù)經(jīng)營(yíng)要求等，很多互金平臺(tái)未必能達(dá)到門檻。

三是戰(zhàn)略新興板進(jìn)度暫停，大型互金集團(tuán)的國(guó)內(nèi)上市計(jì)劃推遲，很多中小平臺(tái)更是失去了等待的耐心。

基于上述原因，當(dāng)前互金平臺(tái)在國(guó)內(nèi)上市仍缺乏成功的先例，而美股上市已經(jīng)有了成功的模式，對(duì)于著急上市的平臺(tái)而言，赴美國(guó)上市便成了更具吸引力的選擇。

第三個(gè)問(wèn)題，會(huì)有更多地平臺(tái)加入赴美上市大潮嗎？

針對(duì)近期的平臺(tái)赴美上市潮，不少朋友都很疑惑，為何大家都要趕在年底前上市呢？討個(gè)好彩頭嗎？

還真和年底沒(méi)關(guān)系。應(yīng)該說(shuō)是很多平臺(tái)都有著比較急切的上市需求，但上市過(guò)程一波三折，好不容易找到了一個(gè)比較好的時(shí)間窗口，自然要緊緊抓住。

金融行業(yè)具有典型的風(fēng)險(xiǎn)滯后效應(yīng)，也是典型的嚴(yán)監(jiān)管行業(yè)。所以，金融機(jī)構(gòu)的上市之路，總是會(huì)比一般行業(yè)更易遭遇曲折，無(wú)論是趕上不良資產(chǎn)的披露暴露，還是趕上監(jiān)管政策的密集出臺(tái)，都會(huì)使得IPO上市窗口暫失。

舉例來(lái)講，不少P2P平臺(tái)早在2015年前后就開(kāi)始籌備上市之路，后來(lái)，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和行業(yè)整頓開(kāi)始，嚴(yán)監(jiān)管在很大程度上會(huì)影響行業(yè)業(yè)務(wù)模式和發(fā)展空間，給企業(yè)的長(zhǎng)期估值帶來(lái)很大不確定性，上市之路便都暫停了。

而從現(xiàn)階段情況看，監(jiān)管框架初定，互金機(jī)構(gòu)估值有了比較明確的空間，是一個(gè)比較好的上市窗口期，前期暫停腳步的平臺(tái)怎能不抓住這個(gè)時(shí)機(jī)呢？畢竟，誰(shuí)知道，下一步會(huì)發(fā)生什么，使得企業(yè)估值再次面臨不確定性從而妨礙上市之路呢？

那么，未來(lái)一段時(shí)間，還會(huì)有更多地平臺(tái)涌現(xiàn)出來(lái)嗎？短期看，在這批準(zhǔn)備充分的平臺(tái)沖刺完畢后，上市潮應(yīng)該會(huì)暫緩下來(lái)，IPO上市畢竟需要一段時(shí)間的精心準(zhǔn)備。