閱世聯(lián)行2017年一季報(bào)，看到前十大股東中的第十大股東為一長(zhǎng)串英文——TEMASEK FULLERTON ALPHAPTE LTD。問(wèn)度娘，原來(lái)是大名鼎鼎的淡馬錫公司。

據(jù)淡馬錫公司官網(wǎng)介紹，淡馬錫成立于1974年，是一家設(shè)立在新加坡的投資公司。得益于全球10個(gè)辦事處的支持，截至于2016年3月31日，淡馬錫擁有的投資組合價(jià)值高達(dá)2420億新元（約1.2萬(wàn)億元人民幣），主要集中在新加坡和亞洲地區(qū)。

淡馬錫的投資著眼于四大主題：轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)體、增長(zhǎng)中的中產(chǎn)階級(jí)、強(qiáng)化中的比較優(yōu)勢(shì)和新興的龍頭企業(yè)。它的投資組合涵蓋面廣泛，行業(yè)包括金融服務(wù)、電信、媒體與科技、交通與工業(yè)、生命科學(xué)、消費(fèi)與房地產(chǎn)，以及能源與資源。

自1974年成立以來(lái)，淡馬錫復(fù)合年化股東總回報(bào)率為15%。自2004年首次獲得評(píng)級(jí)，淡馬錫每年都分別獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪所授予的Aaa /AAA整體企業(yè)信貸評(píng)級(jí)。

42年，年均復(fù)合受益達(dá)到15%，每5年翻一倍，雖然比不上巴菲特的伯克希爾哈撒韋神話，但也算是非常優(yōu)秀的馬拉松選手了。

對(duì)于這樣一個(gè)擁有傲人投資業(yè)績(jī)的境外機(jī)構(gòu)，其投資標(biāo)的必然有可圈可點(diǎn)之處。

那么，淡馬錫目前到底投資了A股的哪些上市公司呢？

根據(jù)“好股網(wǎng)”的統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度，淡馬錫公司位列A股公司十大股東的有8家：福耀玻璃、康尼機(jī)電、鄂武商A、聚光科技、鼎漢技術(shù)、瑞茂通、世聯(lián)行、中工國(guó)際。

我為上述公司簡(jiǎn)單做一個(gè)卡片，有的股票早就是大眾情人了，但也不妨一并展示，方便大家學(xué)習(xí)討論，探索淡馬錫投資背后的邏輯是什么？

1、福耀玻璃（600660）

1987年成立于中國(guó)福州，是專(zhuān)注于汽車(chē)安全玻璃和工業(yè)技術(shù)玻璃領(lǐng)域的大型跨國(guó)集團(tuán)。公司國(guó)內(nèi)市占率55%，全球市占率19%。

2016年業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.44億元，分別同比增長(zhǎng)22%、20%。

2017年一季度：盈利按年增長(zhǎng)19%至約6.93億元人民幣，主要受惠于美國(guó)廠房貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，及玻璃毛利穩(wěn)定。

優(yōu)質(zhì)龍頭，高成長(zhǎng)，外資最?lèi)?ài)。港股價(jià)格長(zhǎng)期比A股貴10%左右。過(guò)去一年，股價(jià)已翻倍。福耀是我的愛(ài)股。

2、鼎漢技術(shù)（300011）

簡(jiǎn)介：從事軌道交通電源系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、安裝和維護(hù)的高新技術(shù)企業(yè)

業(yè)績(jī)：

2016年：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.54億元，同比減少16.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比減少57.69%。

2017年一季度：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.84億元，同比上升15.69%；歸母凈利404.08萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)198.85%（去年同期-408萬(wàn)元）。

凈資產(chǎn)收益率：2016年，5.26%；2015年；13.55%；2014年；2013年，15.12%；2012年，7.58%。指標(biāo)不太理想。

3、世聯(lián)行（002285）

境內(nèi)首家登陸A股的房地產(chǎn)綜合服務(wù)提供商（股票交易代碼：002285），至今擁有66家分支機(jī)構(gòu)，服務(wù)遍及164個(gè)城市、5個(gè)國(guó)家。

2016年：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.70億，同比增33.10%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.47億，同比增46.69%，略超預(yù)期；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為22.94億，同比增409.17%。

2017年一季度：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.5億，同比增長(zhǎng)17.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)9271.54萬(wàn)，同比增長(zhǎng)51.18%?；久抗墒找?.05元。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，世聯(lián)行營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率從36.50%（2009-2013年）提升至37.67%（2014-2016年），歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率從20.53%躍升至37.67%。

凈資產(chǎn)收益率：2016年，19.47；2015年，17.67；2014年，21.13；2013年，20.13；2012年，14.85。年平均凈資產(chǎn)收益率在20%左右，符合價(jià)投基本要求。

世聯(lián)行是我的持股之一。去年底，公司董事長(zhǎng)增持1.5億元，均價(jià)在9元左右。

由于金融服務(wù)被行業(yè)整頓影響、國(guó)家明確遏制炒房等不利因素，世聯(lián)行股價(jià)自上輪牛市頂峰的26元，跌至目前的7.4元，腰斬了兩次，目前動(dòng)態(tài)市盈率不到20倍。公司布局了大量二三線核心城市，預(yù)計(jì)可保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，公司還大力進(jìn)軍長(zhǎng)租公寓等存量房市場(chǎng)，以創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。個(gè)人以為，今明兩年，是潛伏世聯(lián)行的好時(shí)機(jī)。

4、康尼機(jī)電（603111）

2014年8月上市。公司是具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軌道交通門(mén)系統(tǒng)供應(yīng)商,主要產(chǎn)品包括軌道車(chē)輛門(mén)系統(tǒng)、站臺(tái)安全門(mén)系統(tǒng)、軌道車(chē)輛內(nèi)部裝飾產(chǎn)品、軌道車(chē)輛電力和通訊連接器、門(mén)系統(tǒng)配件等。 

2016年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.10億元，同比增長(zhǎng)21.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)30.53%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)2.25億元，同比增長(zhǎng)34.53%。EPS為0.33元/股。同時(shí)，擬每10股派送現(xiàn)金紅利1.00元（含稅）。

2017年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入為3.94億元，較上年同期減9.30%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4217.86萬(wàn)元，較上年同期減15.06%。

凈資產(chǎn)收益率：2016年20.76%，2015年，17.96%；2014年，23.51%；2013年，28.04%；2012年，36.62%。凈資產(chǎn)收益率比較客觀，符合價(jià)投標(biāo)準(zhǔn)。

5、鄂武商A（000501）

1992年上市。湖北省最大的綜合性商業(yè)企業(yè)。公司的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域涉及商業(yè)零售批發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理、旅游餐飲及進(jìn)出口貿(mào)易等。

2016年：營(yíng)業(yè)收入176.9億元，同比增長(zhǎng)0.9%；歸屬母公司凈利潤(rùn)9.92億元，同比增長(zhǎng)24.1%，

2017年一季度：現(xiàn)收入46.7億，同比增長(zhǎng)0.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.86億，同比增長(zhǎng)11.6%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.83億元，同比增長(zhǎng)24.03%，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^4Q16環(huán)比下降。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為3.21億，同比大幅增長(zhǎng)52.9%，延續(xù)改善趨勢(shì)。

過(guò)去5年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)：2016年，24.23%；2015年，18.23%；2014年，41.00%；2013年，17.01%；2012年，20.43%。

過(guò)去5年凈資產(chǎn)收益率：2016年，18.52%；2015年，20.73%；2014年，20.45%；2013年，17.46%；2012年，18.00%。

無(wú)論是看凈利潤(rùn)增長(zhǎng)還是凈資產(chǎn)收益率，指標(biāo)都堪稱(chēng)亮麗。K線圖也相當(dāng)漂亮。而且，當(dāng)前市盈率也僅10倍左右。不太滿(mǎn)意之處，上市以來(lái)，有好幾個(gè)年份并未分紅。今年還好，分紅方案為10轉(zhuǎn)3股派4.20元。

6、聚光科技（300203）

2011年上市。一家以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測(cè)、工業(yè)過(guò)程分析和安全監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的儀器儀表的企業(yè)。公司連續(xù)三年作為唯一的分析儀器企業(yè)入選'中國(guó)最具生命力百?gòu)?qiáng)企業(yè)',連續(xù)三年上榜'福布斯-中國(guó)最具潛力企業(yè)百?gòu)?qiáng)'。

公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.49億元，同比增長(zhǎng)28.13%；歸屬凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)62.86%。

2017年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.59億元，同比增長(zhǎng)34.36%；歸屬凈利潤(rùn)0.15億元，同比增長(zhǎng)47.5%。

2012年至2016年，凈資產(chǎn)收益率為10.43%、8.65%、  9.68%、 11.18%、15.87%，呈逐年上升態(tài)勢(shì)。

7、瑞茂通（600180）

中國(guó)領(lǐng)先的大宗商品供應(yīng)鏈管理服務(wù)專(zhuān)家。主營(yíng)商品有煤炭、鐵礦石、棉花等。

2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.34億元，同比增長(zhǎng)125.77%；歸母凈利潤(rùn)5.31億元，同比增長(zhǎng)29.1%，扣非凈利潤(rùn)為—37%。

2017年一季度，公司營(yíng)收52.33億元，同比增長(zhǎng)128.42%，歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)87.8%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.26元，加權(quán)平均ROE為5.64%，同比增長(zhǎng)2.23個(gè)百分點(diǎn)。

2012年至2016年，凈資產(chǎn)收益率為35.89%、31.24%、25.71%、13.6%、12.09%，呈逐年下降趨勢(shì)。

8、中工國(guó)際（002051）

 中工國(guó)際工程股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中工國(guó)際”）隸屬于中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司，成立于2001年5月，并于2006年6月在深圳證券交易所掛牌上市，是中國(guó)股市實(shí)施全流通股改后第一家獲準(zhǔn)發(fā)行新股（IPO）的公司。

中工國(guó)際核心業(yè)務(wù)是國(guó)際工程總承包、海內(nèi)外投資和貿(mào)易，具有豐富的國(guó)際工程總承包管理經(jīng)驗(yàn)。截至目前，已完成近百個(gè)大型交鑰匙工程和成套設(shè)備出口項(xiàng)目,業(yè)務(wù)范圍涉及亞洲、非洲、美洲和東歐地區(qū)。

公司發(fā)布2016年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.66億元，同比減少0.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.80億元，同比增長(zhǎng)21.77%，扣非后同比增長(zhǎng)22.73%。實(shí)現(xiàn)EPS1.38元。擬每10股派紅3.50元（含稅），送紅股2股（含稅）

2017年第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.98億元，比上年同期增加15.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.98億元，比上年同期增加21.36%，扣非后同比增加21.60%。實(shí)現(xiàn)EPS0.21元。公司預(yù)告2017年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為10%-30%。

凈資產(chǎn)收益率：2016年，19.55%；2015年，18.87%；2014年，17.39%；2013年，16.11%；2012年， 23.02%。ROE比較高，應(yīng)該非常符合價(jià)投的胃口。