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近期港股市場汽車板塊行情持續(xù)火熱，多只新能源汽車股聯(lián)手飚漲，引發(fā)市場關(guān)注。分析認(rèn)為，近期管理層五部門聯(lián)合發(fā)文出臺行業(yè)新政策， “雙積分”啟動在即、新能源汽車或迎來最大利好，國內(nèi)市場需求也有望進(jìn)一步增大，在此背景下，A股市場新能源汽車板塊或?qū)⒏螲股步伐大幅上揚(yáng)，其中，整車制造與充電樁、鋰電池等細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)的股值得關(guān)注。

整車制造

龍頭優(yōu)勢凸顯

本報記者 舒婭疆

當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車正處于政策利好的風(fēng)口之上，而整車制造被認(rèn)為是板塊內(nèi)有望直接獲益的細(xì)分領(lǐng)域。

9月28日,工業(yè)和信息化部、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局聯(lián)合公布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》；辦法中明確了積分核算方法,并設(shè)立了新能源汽車積分比例要求的門檻。從2019年度開始設(shè)定新能源汽車積分比例要求,管理辦法自2018年4月1日起施行。

對此，東吳證券分析師高登指出，雙積分政策正式落地,預(yù)計2020年新能源汽車產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛?！凹僭O(shè)2020年乘用車產(chǎn)量3000萬輛,純電動占比75%,滿足1.2倍積分的電動車占比30%,平均單車新能源積分約為3.7,新能源乘用車產(chǎn)量需滿足150萬輛才能達(dá)到要求,加上商用車部分,新能源汽車總產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到200萬輛?！?

中國銀河國際研究所認(rèn)為，在工信部的積分制下,汽車生產(chǎn)商將承擔(dān)更多推廣新能源汽車的責(zé)任。因此,具有先發(fā)優(yōu)勢的領(lǐng)先企業(yè)將成為主要受益者。浙商證券分析師鄭丹丹則指出，《管理辦法》的正式落地將利好新能源車產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展,并將推動新能源車消費升級。新能源積分和平均燃料消耗量積分的實施,將加速我國新能源車對傳統(tǒng)燃油車的替代。

從投資機(jī)會的角度來看，高登表示，雙積分政策出臺,彰顯國家發(fā)展新能源汽車的決心,未來將以更市場化的方式鼓勵技術(shù)進(jìn)步的優(yōu)勢企業(yè)勝出,維持行業(yè)“增持”評級。推薦新能源客車龍頭宇通客車,電動物流車龍頭東風(fēng)汽車,建議關(guān)注布局較早的自主品牌乘用車比亞迪、江淮汽車、眾泰汽車等。

渤海證券分析師張冬明則認(rèn)為,國家支持新能源汽車行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意愿沒有改變,隨著國家推廣目錄和各地方補(bǔ)貼政策的陸續(xù)發(fā)布,市場需求有望加速提升,下半年新能源汽車發(fā)展將持續(xù)向好,產(chǎn)銷有望逐步走高,建議重點關(guān)注新能源乘用車及運營、物流專用車以及新能源客車等方面的投資機(jī)會,推薦比亞迪、江淮汽車、東風(fēng)汽車、宇通客車、金龍汽車。

潛力股精選

宇通客車 （600066）

平安證券分析師王德安認(rèn)為，宇通客車的新能源客車2017年第三季度銷量大概率高于2016年同期，其中純電動占比可能提高。10月份公司新能源客車銷量有望實現(xiàn)較高增速，并在第四季度放量。電池成本下降超出年初預(yù)期，疊加公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司毛利率有望得到保證。同時，國內(nèi)公交車市場保有量有望從60萬臺上升到70萬臺，新能源滲透率在80%以上，宇通公交車銷售的優(yōu)勢區(qū)域增長潛力大，公司新能源客車市占率有望進(jìn)一步提高。

江淮汽車 （600418）

國聯(lián)證券分析師馬松表示，江淮汽車今年5、6兩月連續(xù)創(chuàng)下了公司新能源汽車月銷量的新高，截至7月，公司累計銷售新能源汽車1.19萬輛，累計銷量增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。后續(xù)公司在新能源汽車領(lǐng)域的看點頗多：年內(nèi)三款基于第7代平臺打造的新車有望上市；與蔚來合作的首款量產(chǎn)車型ES8預(yù)計將于2018年推出；與大眾的合作也在穩(wěn)步推進(jìn)中?？紤]到合資公司主要生產(chǎn)廉價電動車，看好其在銷量上的潛力。除了新能源汽車領(lǐng)域，公司后續(xù)還有望和大眾在智能汽車、互聯(lián)汽車以及無人駕駛汽車領(lǐng)域進(jìn)行全面合作，與大眾的合作將顯著加強(qiáng)公司在電動化、智能化領(lǐng)域的布局，全面提升公司在研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)等領(lǐng)域的競爭力，助力公司長期發(fā)展。

東風(fēng)汽車 （600006）

公司是東風(fēng)集團(tuán)旗下的輕型商用車平臺，東吳證券分析師高登認(rèn)為，電動物流車市場空間超過 200萬輛/年，公司有望在政策催化下迎來快速增長——2017年7月， 全行業(yè)生產(chǎn)電動物流車10813輛，同比增長1536%， 行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，東風(fēng)汽車則是當(dāng)之無愧的電動物流車王者，2017年1-7月市占率第一，同時，公司在新能源汽車領(lǐng)域布局早，目前已形成了2000臺客車、6000臺廂貨、 1.2萬臺輕客和4000臺輕卡的新能源產(chǎn)能?？傮w來看，電動物流車在國家政策支持下大有可為，隨著行業(yè)快速增長期的到來，公司作為行業(yè)龍頭將直接受益。

金龍汽車 （600686）

安信證券分析師衡昆表示，2017年7月是金龍汽車公司困境反轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)折點，隨著2017年7月蘇州金龍正式恢復(fù)生產(chǎn)資質(zhì)，緊接著下半年政府采購熱潮掀起，預(yù)計2017下半年公司新能源業(yè)績將貢獻(xiàn)較大業(yè)績彈性。另一方面，繼9月13日 “福建省新8條”提出全面更換電動公交車、提供客車開發(fā)獎勵每車100萬等有力扶持政策后，9月26日福建省又發(fā)布新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，規(guī)劃指出金龍汽車新能源客車2020年銷量目標(biāo)為4.5萬輛，大超市場預(yù)期，衡昆認(rèn)為受益福建省政策大力扶持，公司新能源汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機(jī)已至。

比亞迪 （002594）

2017年上半年國內(nèi)汽車市場增長速度放緩，在此情況下，比亞迪的新能源汽車保持了較高增長水平，今年上半年共售出約16萬輛，同比增長31%。聯(lián)訊證券分析師王鳳華指出，公司作為國內(nèi)新能源汽車的領(lǐng)軍企業(yè)之一，上半年的市場份額約為19.5%，旗下的比亞迪e5、宋等車型持續(xù)熱銷，截止7月，比亞迪宋DM已經(jīng)連續(xù)三月登頂插電混動汽車銷量榜首，并在7月以5069輛的成績奪得國內(nèi)新能源汽車月銷量第一名，也刷新了插混車型的單月銷量記錄。未來隨著地方補(bǔ)貼政策的不斷落實，以及雙積分制度的實施，新能源汽車預(yù)計將重返高增長時代。

鋰電池、充電樁

具備增長潛力

本報記者 林珂

新能源汽車整車制造企業(yè)近期熱度持續(xù)提升背后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也有望跟風(fēng)上漲。值得一提的是，鋰電池、充電樁等細(xì)分領(lǐng)域在經(jīng)過前期調(diào)整后逐步企穩(wěn)，第二波行情有望隨時到來。

從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上來看，動力電池當(dāng)屬最重要的零部件之一。目前來看，三元鋰電池持續(xù)替代磷酸鐵鋰電池，成為我國主流動力電池是大勢所趨。有行業(yè)人士預(yù)計，2017-2020年我國動力電池復(fù)合增速將達(dá)59%，而三元鋰電池的復(fù)合增速將高達(dá)88%。鋰電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，隨著下游需求的增加，行業(yè)龍頭值得關(guān)注，業(yè)績存在超預(yù)期可能。

從鋰電池行業(yè)機(jī)會來看，中金公司分析師李璇預(yù)計電池與材料行業(yè)基本面與市場預(yù)期均已企穩(wěn)，考慮到下半年銷售旺季與2018年國家補(bǔ)貼不退坡，2017下半年至2018年行業(yè)仍將維持高景氣。龍頭公司的領(lǐng)先優(yōu)勢將得到市場的重新認(rèn)可。推薦國軒高科、滄州明珠、新宙邦，建議關(guān)注杉杉股份、天賜材料、創(chuàng)新股份、雙杰電氣等。

此外，充電樁數(shù)量的不足一直是制約新能源汽車發(fā)展的重要因素之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前國內(nèi)充電樁遠(yuǎn)不能滿足新能源車出行需求，預(yù)計未來幾年新能源車銷售有望保持40%的復(fù)合增速，充電樁需加速建設(shè)、補(bǔ)足短板。同時，多部委推進(jìn)充電樁建設(shè)，電網(wǎng)公司及社會資本將加快充電樁建設(shè)，2017年開始充電樁建設(shè)有望逐步加快，“十三五”期間充電樁建設(shè)值得期待。

中泰證券分析師邵晶鑫分析指出，今年年初，能源局便把探索合理商業(yè)與補(bǔ)貼模式定為充電樁市場政策的新方向，其也將自上而下保障充電樁市場快速發(fā)展。能源局全年目標(biāo)建設(shè)充電樁90萬，國網(wǎng)計劃建充電樁2.9萬，由此看出更多樁的增量來自于社會布局。因此我們預(yù)計未來在充電樁運營市場，民企望逐步成為主流，優(yōu)先卡位的龍頭競爭優(yōu)勢更明顯。建議關(guān)注制造廠商科士達(dá)、中恒電氣、和順電氣、通合科技、科陸電子等；運營廠商特銳德、萬馬股份、北巴傳媒等。

潛力股精選

國軒高科 (002074)

公司2017年上半年與龍頭車企中通客車、南京金龍保持緊密合作，訂單量及訂單金額提升顯著，2017年上述兩家公司的電池組訂單合計18600套，較去年增長55%，訂單金額合計28.2億元，較去年增長34.61%。申萬宏源證券指出，今年公司加速乘用車三元電池市場布局，三元產(chǎn)能有序釋放，與北汽新能源、眾泰、奇瑞等新能源乘用車企合作，其中北汽新能源的訂單量達(dá)到12900套，訂單金額14.91億元，三元電池將成為今明兩年公司一大業(yè)績增長點。公司長期發(fā)展受益市場格局集中和產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。

天賜材料 (002709)

公司用十年時間做到鋰電池電解液全球龍頭，強(qiáng)成本控制力、全球優(yōu)質(zhì)大客戶、深厚研發(fā)實力打造核心競爭力，目前正努力開發(fā)新型鋰鹽、添加劑等高端產(chǎn)品，后續(xù)還將進(jìn)一步拓寬市場份額，全球電解液龍頭競爭力凸顯。公司具備快速向其他鋰電材料領(lǐng)域拓展的能力。中泰證券指出，目前公司正積極布局。橫向上，通過參股艾德納米與自主研發(fā)，布局磷酸鐵鋰、三元正極材料領(lǐng)域。縱向布局上，通過參股云鋰股份、容匯鋰業(yè)不斷夯實上游鋰資源布局。我們認(rèn)為公司將成為全球鋰電材料航母企業(yè)，在行業(yè)發(fā)展大空間下，公司將通過不斷布局打開新發(fā)展空間，航母正加速啟航。

新宙邦 (300037)

公司上半年受益電容器化學(xué)品市場回暖，該項業(yè)務(wù)營收扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年的下跌趨勢出現(xiàn)增長，電解液平穩(wěn)符合預(yù)期。太平洋證券指出，公司是國內(nèi)電容器化學(xué)品和電解液龍頭，今年主要受累電解液價格下跌，增長出現(xiàn)瓶頸。往后看，電解液市場需求呈上升趨勢；電容器化學(xué)品收入扭轉(zhuǎn)多年下降出現(xiàn)明顯增長，市場回暖明顯；惠州二期預(yù)計今年9月試生產(chǎn)打開新成長空間。同時近期公司多元布局，收購巴斯夫電池材料強(qiáng)化電解液業(yè)務(wù)；收購永晶科技25%股權(quán)拓展含氟精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)；海斯福近期也公告擴(kuò)張高端氟化學(xué)品。看好公司在目前各個領(lǐng)域內(nèi)做強(qiáng)做大的決心。

中恒電氣 (002364)

公司中標(biāo)國家電網(wǎng)公司第二次物資招標(biāo)采購2017年電源項目，體現(xiàn)了公司在充電樁領(lǐng)域競爭力；公司中標(biāo)中國移動政企分公司信息港四號地A2-1、A2-2數(shù)據(jù)中心項目儲能及備電服務(wù)采購項目，儲能業(yè)務(wù)架構(gòu)逐漸明晰。海通證券指出，公司受益于充電樁扶持政策，憑借過硬的生產(chǎn)制造技術(shù)占據(jù)充電樁市場重要市場份額，該業(yè)務(wù)有望快速增長；同時利用電改契機(jī)參、控股地方電力綜合服務(wù)商，先圈住客戶后通過增值服務(wù)變現(xiàn)，商業(yè)模式清晰，預(yù)計異地擴(kuò)張快速，充電樁和能源互聯(lián)網(wǎng)雙龍頭將揚(yáng)帆再起航。維持 “買入”的投資評級。

科士達(dá) (002518)

公司基于同源技術(shù)培養(yǎng)的光伏逆變器、充電樁模塊業(yè)務(wù)面臨良好的行業(yè)機(jī)遇，近幾年增速較快并且有望發(fā)展為公司業(yè)務(wù)重要增長點。我們看好公司的長期持續(xù)經(jīng)營能力?？梢钥吹?，公司完全依靠產(chǎn)品銷售的內(nèi)生發(fā)展，過去4年實現(xiàn)業(yè)績復(fù)合增速34%，實現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模增長70%以上，體現(xiàn)出了強(qiáng)勁的經(jīng)營管理能力。招商證券指出，公司光伏逆變器上半年收入增長126%，在手訂單充足，有望保持高速增長。充電樁業(yè)務(wù)2016年實現(xiàn)了70%以上增長，受益于新能源汽車的大發(fā)展，公司充電樁模塊業(yè)務(wù)有望成為重要的增長點。