2017年A股迎來(lái)“價(jià)值投資”好年頭。釀酒、家電在前，銀行、保險(xiǎn)在后，這一切讓投資者有了盼頭。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，A股向好，金融板塊的“三駕馬車”立下頭功。統(tǒng)計(jì)顯示，保險(xiǎn)年內(nèi)漲幅39.27%，銀行27.35%，但券商板塊整體漲幅僅1.47%，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同期大盤(pán)(7.34%)。場(chǎng)面確實(shí)有點(diǎn)尷尬。

　　業(yè)績(jī)不靚，被人遺忘

　　翻開(kāi)機(jī)構(gòu)研報(bào)對(duì)照了一下，最近半年來(lái)，主流機(jī)構(gòu)推薦最多的金融股并非銀行、保險(xiǎn)，恰恰是券商，但市場(chǎng)表現(xiàn)最差的也是券商。

　　問(wèn)題出在哪里？

　　保險(xiǎn)、銀行業(yè)績(jī)明顯向好，景氣度持續(xù)提升中，而從目前中報(bào)來(lái)看，券商業(yè)績(jī)是穩(wěn)中略降的，放在“價(jià)值投資”最流行的當(dāng)口這很難站住腳。

　　近期券商中報(bào)顯示，中信證券上半年凈利潤(rùn)49億元同比下降6%，海通證券上半年盈利40.28億降5.54%，東興證券半年報(bào)業(yè)績(jī)也同比下降了25.75%，申萬(wàn)宏源凈利潤(rùn)亦同比下降2.57%；國(guó)元證券和華泰證券上半年的業(yè)績(jī)則分別小幅增長(zhǎng)了0.62%和5.35%。

　　對(duì)此，天風(fēng)證券分析師王茜就表示，從基本面角度來(lái)看，券商的各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)都處在轉(zhuǎn)型階段，同時(shí)疊加市場(chǎng)和監(jiān)管因素，上半年券商板塊整體相對(duì)確定的業(yè)績(jī)同比略降，這也反映投資者相對(duì)不樂(lè)觀預(yù)期。王茜預(yù)計(jì)，在A股成交未放大之前，券商股可能繼續(xù)低位盤(pán)整。

　　證金布局，券商有戲？

　　銀行、保險(xiǎn)股在大漲之前，證金公司就曾大肆布局，而目前券商股也在享受這一過(guò)程。

　　24日晚間，招商證券和方正證券披露半年報(bào)，原本就在公司前十大股東行列的證金公司，均作了進(jìn)一步的增持。具體來(lái)看，證金公司持有的方正證券由一季度末的1.52億股增至3.33億股，持股比例由1.85%上升至4.05%，增持了1.81億股；證金公司持有的招商證券由一季度末的1.79億股增至3.11億股，持股比例自2.67%上升至4.64%，增持了1.32億股。

　　而在此之前，今年已披露半年報(bào)的證券公司中，國(guó)元證券、東興證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源等多家券商均獲得證金公司的增持。

　　王茜認(rèn)為，當(dāng)前證券行業(yè)是有史以來(lái)較好的真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，而目前的格局就是資金和市場(chǎng)的博弈，如果市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)積極，則券商股會(huì)率先受益，而后續(xù)超預(yù)期業(yè)績(jī)則是價(jià)格的助推器。

　　華安證券分析師汪雙秀表示，金融板塊中僅券商板塊估值仍在底部。當(dāng)錢(qián)券商板塊PB在1.8倍，大型券商的PB集中在1.4-2.0倍之間。上周券商分類評(píng)級(jí)的上調(diào)，有利于大券商的估值修復(fù)，建議關(guān)注估值低、實(shí)力強(qiáng)勁、業(yè)務(wù)均衡、客戶儲(chǔ)備豐富，近期被證金大幅增持的券商。

　　在具體機(jī)會(huì)上，東北證券分析師張經(jīng)緯、葛玉翔相對(duì)看好華泰證券(上市券商首份半年報(bào)落地，彰顯管理層對(duì)公司當(dāng)前和未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，260億元定增助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型)、長(zhǎng)江證券(金融科技引領(lǐng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)化機(jī)制砥礪前行)、廣發(fā)證券(二季度P/B處于低位，不排除證金公司大幅增持的可能)、國(guó)泰君安(經(jīng)營(yíng)規(guī)范受益于行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管，連續(xù)10年獲得AA類評(píng)級(jí)助力公司長(zhǎng)期健康發(fā)展)、東方證券(等待半年報(bào)落地，根據(jù)母公司月報(bào)，年初至今營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比大增49.43%、28.38%，不排除業(yè)績(jī)領(lǐng)跑上市券商的可能)和山西證券(去年同期業(yè)績(jī)基數(shù)較低，山西金控逐步落地).