最近上市公司的半年報業(yè)績受到市場的關(guān)注,上半年業(yè)績大幅增長的股票多數(shù)都能實現(xiàn)上漲。隨著今年績優(yōu)白馬股屢創(chuàng)新高,A股的炒作焦點也集中到上市公司的業(yè)績上,但是很多投資關(guān)注利潤情況下,卻忽視了資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表這些同樣重要的數(shù)據(jù),今天財經(jīng)詞典就來說說現(xiàn)金流量表背后的那些事。 現(xiàn)金流量表怎么看?其背后到底折射了什么? 學(xué)過一點財務(wù)知識的朋友對現(xiàn)金流量表應(yīng)該都有一些了解,現(xiàn)金流量表是企業(yè)財務(wù)報告三大基本報告之一,所表達(dá)的是在一段時期內(nèi)(季度、半年或一年),企業(yè)的現(xiàn)金(包含銀行存款)的增減變動情形。 現(xiàn)金流量表反映的是企業(yè)的購買和支付能力,一個正常經(jīng)營的企業(yè),在創(chuàng)造利潤的同時,還應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金收益。透過凈現(xiàn)金流可以看出企業(yè)的生存能力,能正確評價企業(yè)的利潤情況和償債能力有無水分。根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動的現(xiàn)金流量。 投資活動是企業(yè)將一部分財力投入某個資產(chǎn),以獲取更多收益?;I資活動是企業(yè)根據(jù)自身財力狀況,進(jìn)行直接或間接融資的一種行為,即企業(yè)借錢和還錢產(chǎn)生的流入流出。而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量,是指企業(yè)投資活動以外的所有的交易和事項產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 下圖為現(xiàn)金流量表中的各個項目,包括經(jīng)營、投資、籌資活動的現(xiàn)金流入和流出。 現(xiàn)金流量表中最重要的就是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可以反映出的企業(yè)的財務(wù)狀況,如果企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值,一般認(rèn)為企業(yè)自身缺乏造血能力,不具備賺錢能力;而經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正流入,則企業(yè)具備正常的運營能力,能將產(chǎn)品銷售出去,但并不一定就是好企業(yè),還要看投資、籌資活動現(xiàn)金凈流量的“臉色”。 經(jīng)營活動現(xiàn)金流是判斷企業(yè)基本運營能力的分水嶺,它和投資活動、籌資活動現(xiàn)金凈流量的表現(xiàn),構(gòu)成了一系列組合,能反映出企業(yè)不同的財務(wù)狀況。 首先來看一下經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為正值的組合。第一種是經(jīng)營、投資和籌資現(xiàn)金流都為正值,這類企業(yè)本身具備賺錢能力,且對外投資也能賺錢,現(xiàn)金很充裕,但是還在向別人借錢,可能是搞什么投資活動或者是借錢擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模,不一定是好事。 第二種是經(jīng)營現(xiàn)金流為正值,投資現(xiàn)金流為負(fù)值,籌資現(xiàn)金流為正值。這類企業(yè)能賺錢,也正在加速擴(kuò)張,但是需要融資來支撐對外投資,投資方也看好企業(yè)項目。這類企業(yè)一般處于發(fā)展期,但是也容易出現(xiàn)資金斷流,比如現(xiàn)在的樂視。 第三種是經(jīng)營現(xiàn)金流為正值,投資現(xiàn)金流為負(fù)值,籌資現(xiàn)金流為負(fù)值。企業(yè)能賺錢,也能對外投資擴(kuò)張,同時還能償債,如果現(xiàn)金等價物凈增加額持續(xù)流入,說明企業(yè)正在穩(wěn)步發(fā)展中,能持續(xù)增長,是價值投資首選的公司,比如下圖的貴州茅臺。 第四種是經(jīng)營、投資現(xiàn)金流為正值,籌資現(xiàn)金流為負(fù)值。企業(yè)很賺錢,而且對外投資也能賺錢,說明企業(yè)也處于成熟期,進(jìn)入投資回報期,其現(xiàn)金流既能還債也能支付紅利,屬于典型的價值型公司,但是也要謹(jǐn)防這類公司處于頂峰后下滑。 另外4種是經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負(fù)值的組合,這類企業(yè)本身并不賺錢,靠資本炒作生存,要么就是借錢糊弄投資者,要么就是靠著投資能撐一天是一天,或者瀕臨倒閉破產(chǎn),一般有這種信號,這說明企業(yè)有問題了。 現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的,不能單獨用它來評價某個上市公司,要結(jié)合利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表綜合判斷。比如和利潤表在一塊分析,有的公司凈利潤增加了,但是經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大幅虧空,說明盈利質(zhì)量不佳,企業(yè)正處于經(jīng)營困難期,這時就要看利潤是靠主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)的還是其他非正常收入造成的。資產(chǎn)負(fù)債表則關(guān)注欠多少錢,負(fù)債的利息是不是過高,這關(guān)系到企業(yè)會不會出現(xiàn)資不抵債的情況。 現(xiàn)金流量表能體現(xiàn)的內(nèi)容有很多,也是投資者容易忽視并難以掌握的地方??傊裱粋€原則,就是經(jīng)營現(xiàn)金流量為負(fù)值的上市公司不要輕易投資。最好是經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額大于凈利潤,并且現(xiàn)金等價物凈增加額實現(xiàn)正流入,并且滿足上述第三種組合。 |
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