任何商品都有價(jià)格，而且是用貨幣來標(biāo)價(jià)；而貨幣作為一種特殊的商品也是有價(jià)格的，它用另一種貨幣來標(biāo)價(jià)，這也就是匯率本質(zhì)。所以，匯率實(shí)際上是指用一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價(jià)格，即一種貨幣可以兌換多少的另一種貨幣，也就是說該種貨幣值多少錢。舉個(gè)例子來說，下表是2010年10月13日的外匯牌價(jià)，就美元中間價(jià)來說，每100美元可以兌換人民幣666 55元，這就表明每100美元價(jià)值人民幣666 55元，這就是美元的價(jià)格，就是美元的匯率。對于我國來說，人民幣是本幣，美元是外國貨幣，于是用本幣表示外國貨幣的方法在金融學(xué)上被稱為“直接標(biāo)價(jià)法”，即直接標(biāo)示出外國貨幣的本幣價(jià)格。因此，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率越大，表明外國貨幣越值錢，本國貨幣就越不值錢，需要注意的是，世界上絕大多數(shù)國家都使用直接標(biāo)價(jià)法。

那么反過來，我們可以用外國貨幣來表示一定數(shù)量的本幣，也就是說，本國貨幣價(jià)值多少的外國貨幣，是本國貨幣用外國貨幣表示的價(jià)格。此時(shí)，匯率越大，表明同樣多的本幣可以換回更多的外國貨幣，本幣越來越值錢、越升值，而外國貨幣就越貶值。世界上只有英國、美國等少數(shù)幾個(gè)國家使用間接標(biāo)價(jià)法。對于美國來說，美元是本幣，美國人用美元表示任何貨幣的價(jià)格，如100美元兌換80歐元、100美元兌換70英鎊、100美元兌換9 000日元，這對美國來說就是間接標(biāo)價(jià)法。由于美元在世界經(jīng)濟(jì)體系中的特殊地位，這種標(biāo)價(jià)法也廣為世界其他國家所采用，稱為美元標(biāo)價(jià)法。

可能有朋友就問了，匯率是如何被決定的？為什么100美元只能兌換成人民幣666.55元？難道不能是600元或700元嗎？

這個(gè)問題很尖銳，也很復(fù)雜。

在金本位制下還好說，假設(shè)每100美元的含金量為10克，而每100元人民幣的含金量為5克，那么運(yùn)用簡單的等式則有：100美元人民幣100元=10克黃金5克黃金，那么我們輕松地可以得出美元與人民幣的匯率：1美元=人民幣2元。

但問題是，現(xiàn)在大家的貨幣都是完全的信用貨幣，與黃金沒有任何的聯(lián)系，那如何確定誰的錢“貴”一些，誰的錢“賤”一些呢？麻煩正在于此，問題很復(fù)雜。經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過多年的推演和求證，推出了很多解釋匯率決定的理論和模型，從不同的角度對匯率決定進(jìn)行了深入的探究，并取得了很大的進(jìn)展，如購買力平價(jià)理論、利率平價(jià)理論、國際收支理論和資產(chǎn)市場說等。在此，我們不可能對它們進(jìn)行逐一的介紹，有興趣的朋友可以很容易找來相關(guān)的書籍進(jìn)行深入的研究，我們在此介紹一下具有悠久歷史且具有較大影響力的購買力平價(jià)理論。

購買力平價(jià)理論首先假定“一價(jià)定律”成立，并且各國編制的物價(jià)指數(shù)中各種可貿(mào)易商品所占的比重相等。然后從貨幣的基本職能出發(fā)，認(rèn)為人們持有貨幣是為了購買商品和服務(wù)，那么不同貨幣購買商品能力的差異就決定了貨幣的不同價(jià)格。于是，匯率的變動就源于購買力的變化，購買力強(qiáng)的貨幣則“貴”，購買力弱的貨幣則“賤”，貴賤之別由此產(chǎn)生。而我們知道購買力是與物價(jià)緊密相連的，是物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)，由此我們可以推出：物價(jià)越高，貨幣的購買力就越弱，從而貨幣就必然貶值；反之，物價(jià)越低，同樣的貨幣能購買更多的商品和服務(wù)，從而貨幣的購買力就強(qiáng)，貨幣就會升值。

雖然目前的匯率決定理論還無法提供有關(guān)匯率決定令人信服的見解，但是對于影響匯率變動的各種因素卻研究得比較透徹。

從短期來看，影響匯率波動的因素很多，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，心理預(yù)期，政治因素如戰(zhàn)爭、政變、中央銀行的干預(yù)以及國際短期資本的流動均會使得匯率發(fā)生劇烈的波動。

而從中長期來看，影響匯率變動的因素主要有國際收支狀況、經(jīng)濟(jì)增長率、利率差異、財(cái)政貨幣政策以及通貨膨脹率差異。

一般來說，國際收支狀況是影響匯率變動的最直接的因素。一國的國際收支逆差時(shí)，外匯供不應(yīng)求，從而外幣升值，本幣貶值，外匯匯率上升；而當(dāng)一國的國際收支順差時(shí)，外匯供過于求，從而外匯貶值，本幣升值，外匯匯率下跌。具體而言，我國連續(xù)多年對外貿(mào)易高速增長，貿(mào)易順差持續(xù)積累，外匯儲備激增，給人民幣帶來巨大的升值壓力。

在現(xiàn)代資本流動全球化的今天，各國間利率的差異將引導(dǎo)國際資本的流動方向，從而影響各國間的匯率水平。如果一國的利率水平高于其他國家，那么在該國存款的收益將高于其他國家，從而能吸引國外資金流入，外匯供給增加，進(jìn)而本幣升值；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，本幣將貶值。因此有些國家在國際收支出現(xiàn)赤字而本幣貶值時(shí)，就會提高本國的利率，以吸引外國資金流入，從而解決本國貨幣的貶值問題。當(dāng)然，這只是一種選擇而已，還有很多國家甚至放任本國貨幣貶值，以增加出口。

從歷史上看，如果一國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較快的增長，那么該國的貨幣就會呈現(xiàn)穩(wěn)步升值的態(tài)勢。一國的經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)增長，表明該國的技術(shù)水平在不斷地提高，其國際競爭力將得到增強(qiáng)，出口創(chuàng)匯能力也能夠穩(wěn)步增長，順差將會積累，外匯供給將顯著增加，也將逐步擺脫經(jīng)濟(jì)增長初期外匯不足時(shí)的“外匯饑渴癥”，該國的貨幣將逐步升值；與此同時(shí)，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長表明該國具有較好的投資機(jī)會和較高的投資回報(bào)率，這將吸引大量的外資進(jìn)入，從而使得資本賬戶出現(xiàn)順差，使得貨幣的升值態(tài)勢進(jìn)一步加以強(qiáng)化。這一升值過程，日本當(dāng)年走過，我國目前也正在經(jīng)歷。

需要指出的是，日元自然逐步升值的態(tài)勢被美國人給強(qiáng)行打斷，使得日元在短期內(nèi)陡然大幅升值，大大地傷害了日本經(jīng)濟(jì)。前車之鑒，歷歷在目，我國的領(lǐng)導(dǎo)人也在各種場合不斷地表明：我國不會屈服于外來的壓力而使得人民幣短期大幅升值，而只會按照自己的步驟實(shí)現(xiàn)升值。

通貨膨脹率對匯率也有較大的影響。所謂的通貨膨脹，就是一國價(jià)格總水平的持續(xù)上漲。衡量通貨膨脹的指標(biāo)是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，也就是大家在電視上能經(jīng)?？吹降腃PI，CPI是一種百分?jǐn)?shù)。其實(shí)所謂的CPI，就是有選擇地購買一組商品（比如豬肉、青菜、電器、水電費(fèi)用等），比較它們在不同時(shí)期的價(jià)格水平。例如，假設(shè)去年購買一組特定商品的價(jià)格為100元，今年購買同樣的一組商品要花費(fèi)110元，那么今年的CPI即為：CPI=110100×100%=110%。

如果一國的通貨膨脹率上升，在該國貨幣對內(nèi)貶值的同時(shí)，同樣會對外貶值。這是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭沟帽緡奈飪r(jià)上升，這同樣會抬高本國出口商品的價(jià)格，從而削弱本國出口商品的競爭力，致使本國國際收支逆差，本國貨幣貶值，外匯匯率上升。相反，如果本國面臨嚴(yán)重的通貨緊縮，則一般會使得本幣呈現(xiàn)升值的態(tài)勢。

財(cái)政和貨幣政策對匯率的影響則比較復(fù)雜。緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策往往會使得本幣升值。而擴(kuò)張性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策的影響則不確定，擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹，本幣將可能貶值；但同時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策有可能使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較快的增長，外資也有可能大量涌入，本幣有可能升值，所以最終的效果要看這兩種政策綜合的影響。

現(xiàn)在我們來區(qū)分幾種重要的匯率。

如果按照銀行買賣外匯的角度不同，可將匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。以先前的“人民幣外匯牌價(jià)”表格為例，100美元的現(xiàn)匯買入價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)分別為人民幣665.22元、人民幣667.88元，這就表示銀行為買入100美元愿意支付的價(jià)格是人民幣665.22元，而銀行賣出100美元要收取的價(jià)格是人民幣667.88元。顯然，銀行不會做虧本生意，每買賣100美元就可以賺取人民幣2.66元，千萬不要小看這2.66元，要知道全球外匯市場每天的交易額在1萬億美元以上，所以只要銀行的外匯買賣維持在一定規(guī)模，其所產(chǎn)生的效益是非?？捎^的。這也就意味著如果你要去旅游而需要向銀行購買5000美元的話（你買外匯就意味著銀行賣外匯），你將不得不使用每100美元667.88元的價(jià)格，也就是說你需要付出人民幣33394元以買入5000美元。反之，如果你在國外的親屬給你匯來10000美元，你想換成人民幣，這時(shí)你就只能采用每100美元665.22元的價(jià)格（你賣外匯就意味著銀行買外匯），也就是說這10000美元你只能換回人民幣66522元，而不是人民幣66788元。

按照匯率是否統(tǒng)一，可將匯率分為單一匯率和復(fù)匯率。單一匯率是指一國貨幣對某一外幣只有一種匯率，不管任何不同性質(zhì)和用途的外匯收付均按此匯率計(jì)算。復(fù)匯率也稱多種匯率，指對于不同性質(zhì)和用途的外匯采用不同的匯率進(jìn)行計(jì)算，這是一種歧視性的制度安排。一般而言，采用復(fù)匯率制度的是缺乏外匯的發(fā)展中國家，采用復(fù)匯率制度的原因在于引導(dǎo)外匯的合理流向，實(shí)現(xiàn)外匯價(jià)值的最大化。譬如，很多國家對奢侈品進(jìn)口所采用的外匯價(jià)格十分高昂，目的在于控制并減少奢侈品的進(jìn)口。

按照匯率制度的不同，可將匯率分為固定匯率和浮動匯率。固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動幅度通常限制在±1%范圍之內(nèi)。浮動匯率是指貨幣當(dāng)局不規(guī)定任何匯率波動的上下限，匯率水平完全由外匯市場供求關(guān)系來決定。事實(shí)上，當(dāng)今世界上嚴(yán)格實(shí)施固定匯率制度或浮動匯率制度的極少，各國的貨幣當(dāng)局或多或少地都會對匯率進(jìn)行一定程度的干涉，所以各國的匯率制度大多介于浮動匯率和固定匯率之間，如各種類型的釘住匯率制度、管理浮動匯率制度，我國實(shí)施的是有管理的浮動匯率制度。圍繞匯率制度的選擇，從歷史上至今，關(guān)于固定匯率制度與浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的爭論從來沒有停止過，也正是在經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷的理論摸索下，在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的不斷反饋下，人們逐漸意識到固定匯率和浮動匯率本身并沒有優(yōu)劣之分，而在于不同的匯率制度對于不同經(jīng)濟(jì)體在不同時(shí)期、不同的經(jīng)濟(jì)形勢下的適用性。一個(gè)國家或經(jīng)濟(jì)體在選擇匯率制度時(shí)要考慮到本國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、對外經(jīng)濟(jì)開放度、金融市場的發(fā)達(dá)程度、經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展水平等。一般來說，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高的國家，越適合采用浮動匯率制度，這可以大大地增加國家的貨幣政策獨(dú)立性，一旦遭遇外部的經(jīng)濟(jì)沖擊，只需要匯率的變動就可以予以化解，而不需要調(diào)整國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的國家其金融市場發(fā)育成熟，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營水平較高，完全可以降低匯率波動對金融體系的風(fēng)險(xiǎn)；反之，小型的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，對外貿(mào)易集中地依賴于幾個(gè)主要的貿(mào)易伙伴，采用固定匯率制度是更好的選擇。需要注意的是，以上情況并不必然，在實(shí)際中還有眾多的政治、經(jīng)濟(jì)因素會影響匯率制度的選擇。

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