今年上半年，白馬股屢創(chuàng)新高可謂賺足了Money，也賺足了眼球，其中，?？低暯衲晟习肽隄q幅接近110%，這樣的香餑餑不僅是機構(gòu)簇擁，也是普通投資者爭搶的對象。

　　日前，?？低暸读松习肽陿I(yè)績報告，7月24日，?？低曊匍_了聲勢浩大的業(yè)績說明會，參會機構(gòu)多達450余家，外資、私募、券商、公募等等，各類型機構(gòu)悉數(shù)到場，火山君關(guān)注調(diào)研來這么久，還是頭一回看到這么火爆。

　　據(jù)介紹，2017年上半年，?？低晫崿F(xiàn)營收164.48億元，凈利潤32.92億元，分別同比增長31.02%和26.22%。在營收中，海外占比最大，收入為49.69億元，增速達38.26%。不過，公司表示，如果按照美元結(jié)算，實際增速要低一些，影響大概有6-7個百分點，實際增速大約在31%~32%左右。

　　毛利率方面，公司表示，從2015年至今毛利率一直在小幅上升，從2015年的40.1%回升到今年上半年的42.72%，而且是國內(nèi)、海外以及各項產(chǎn)品分類毛利率同比均有所提升。

　　不過，在公司眾多的介紹中，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流同比轉(zhuǎn)為負值引起了不少投資者的擔心。公司稱，如果將時間拉長到過去5年，除了2016年以外，公司連續(xù)多年上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流均為負數(shù)，公司經(jīng)營情況正常，沒有發(fā)生特別的事項。分季度來看，今年第一季度現(xiàn)金流為負 30 億，二季度為正11億，上半年現(xiàn)金流為負19億，相信全年可以保持?？狄回灥娘L格。

　　關(guān)于已經(jīng)到來的三季度，公司也做出了預(yù)測。公司認為，為國內(nèi)市場平穩(wěn)向好，海外市場波動將持續(xù)，預(yù)計1-3季度的凈利增長維持15%-35%。此外，2016 年國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件所得稅稅差預(yù)計在第三季度退回。

　　查看公司半年報，前十大流通股東中，2家為新進，其余8家均在2季度加倉，變動比率大多都達到50%，其中香港中央結(jié)算公司增持比例更是達到178%。

　　不過，隨著股價水漲船高，公司股東人數(shù)也出現(xiàn)驟增，半年報顯示普通股股東總數(shù)為151799人，相比今年一季報的股東總數(shù)72835人，暴漲108.41%。股東人數(shù)的增加，意味著籌碼出現(xiàn)分散。

　　但是，就在這樣的情況下，多家券商還是給出了“強烈推薦”、“買入”等評級。比如華泰證券就表示，營業(yè)收入及毛利率變化更能反映行業(yè)及公司變化，維持“買入”評級在現(xiàn)金流良好的情況下，此時應(yīng)更關(guān)注海康的營收及毛利率變化所反映的行業(yè)及公司變化。看好?？凳芤嬗趪鴥?nèi)安防的相對高增速及海外的擴張，未來2年繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。同時高管、員工與市場利益綁定，驅(qū)動創(chuàng)新業(yè)務(wù)5 架馬車蓄勢待發(fā)。

　　預(yù)計17-19年 EPS1.01、1.28、1.64元，根據(jù)公司歷史估值，考慮估值切換，6個月合理估值水平為18年28-30倍，目標價35.84-38.30元，維持“買入”評級。

　　今日?？低晥笫?9.74元，按照上述目標最高價，還有28.8%的漲幅。

　　7月1日~7月26日知名機構(gòu)調(diào)研一覽

　　注：紅色字體7月26日更新

　　7月1日~7月26日機構(gòu)密集調(diào)研的上市公司一覽

　　例：燕京啤酒在上述期間，共獲17家機構(gòu)8次調(diào)研

　　注：紅色字體為7月26日更新