投資策略

布局邏輯：

A、鋰電池

B、特斯拉

C、新能源

A、量價(jià)齊升，費(fèi)用率下降，公司凈利增長

公司一季報(bào)顯示，2017年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收10.64億元，同比增長41.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.06億，同比增長42.72%。EPS0.41元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流流入6.60億，同比增長60%。

2017年一季度，公司的鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量和價(jià)格同比都有所上漲，營收顯著增長。與此同時(shí)，公司的期間費(fèi)用率由去年同期的7.43%下降到3.92%，在公司毛利率同比小幅下降1%（至68.79%）的情況下，公司凈利率仍增長2.13%，達(dá)到47.15%。

B、鋰化工產(chǎn)品量價(jià)齊升，積極拓展產(chǎn)能建設(shè)：

受新能源汽車市場增長的帶動，公司鋰化工產(chǎn)品量價(jià)齊升，業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，占公司營收比重進(jìn)一步提升到72.34%。

1）公司與下游廠商中的領(lǐng)先企業(yè)建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，2016年碳酸鋰銷量同比增長31.46%；

2）受供需矛盾影響，產(chǎn)品銷售價(jià)格較2015年度大幅增長，其中碳酸鋰均價(jià)增加了147.02%，氫氧化鋰均價(jià)增加了178.26%；

3）公司已擁有超過3萬噸的鋰產(chǎn)品精深加工規(guī)模，同時(shí)順利啟動澳洲年產(chǎn)能規(guī)模達(dá)2.4 萬噸的電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目；

C、精礦供給穩(wěn)定，銷售穩(wěn)步增加：

子公司泰利森是全球最大的鋰精礦供應(yīng)商，其稀缺性、產(chǎn)能優(yōu)勢為子公司成都天齊也致力于技術(shù)級精礦大中華地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展。2016年化學(xué)級鋰精礦的需求大幅增加，銷量達(dá)19.8萬噸，同比增長22.89%；此外工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格上漲，使得部分玻璃陶瓷企業(yè)使用技術(shù)級鋰精礦替代，后者銷量增長20.58%，達(dá)11.56萬噸。

D、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，受益新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速：

2016年我國新能源汽車生產(chǎn)51.7萬輛，同比增長36%，我們預(yù)計(jì)2017年有望達(dá)到75萬輛以上，同比增長45%，將明顯拉動對上游鋰的需求。根據(jù)我們的測算，雖然2017年全球碳酸鋰供需基本平衡，但國內(nèi)碳酸鋰仍然短缺，價(jià)格將居高不下，而公司擁有國內(nèi)最多的碳酸鋰產(chǎn)能，且具有龍頭定價(jià)權(quán)；另外，隨著高鎳三元電池的普及，國內(nèi)氫氧化鋰的需求將顯著提升，而氫氧化鋰主要通過礦石提鋰制備，公司控制著全球最大的鋰礦資源，且在西澳新建氫氧化鋰產(chǎn)能，具有前瞻性。

E、國內(nèi)碳酸鋰供給放量有限，關(guān)注氫氧化鋰

碳酸鋰：國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放較慢，僅青海產(chǎn)量有小幅增長；因鋰礦緊缺，多數(shù)國內(nèi)礦石提鋰企業(yè)較難生存，產(chǎn)量增長主要來自于天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)，總體供給依然有限。

氫氧化鋰：國內(nèi)氫氧化鋰產(chǎn)能非常集中，天齊鋰業(yè)已有5000噸，將建2.4萬噸，贛鋒鋰業(yè)已有1.5萬噸，將建2萬噸，目前基本都是供應(yīng)海外鋰電企業(yè)。

供需方面，國內(nèi)碳酸鋰仍然供不應(yīng)求，全球逐步進(jìn)入供需平衡，但2017年供需仍偏緊；另外，因高鎳鋰電中普遍采用氫氧化鋰作為原材料，全球需求量將明顯提升，后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

鋰環(huán)節(jié)投資價(jià)值較好：兼具中期的成長性和估值低的優(yōu)點(diǎn)，龍頭企業(yè)天齊鋰業(yè)具有資源壁壘優(yōu)勢。

價(jià)格：去年底起鋰價(jià)堅(jiān)挺，海外也漲到了10萬，碳酸鋰維持在13萬元/噸上方，氫氧化鋰在16萬元/噸。截止今天，碳酸鋰近期一直在漲，表明電動車銷量持續(xù)看好。

目前國內(nèi)鋰價(jià)穩(wěn)定向好，國內(nèi)外價(jià)格區(qū)間在不斷縮小，當(dāng)前均價(jià)比16年一季度高一些；雖然2017年全球碳酸鋰供需基本平衡，但國內(nèi)碳酸鋰仍然短缺，價(jià)格將居高不下，而公司擁有國內(nèi)最多的碳酸鋰產(chǎn)能，具有龍頭定價(jià)權(quán)，預(yù)計(jì)業(yè)績繼續(xù)保持高增長；

隨著高鎳三元電池的普及，國內(nèi)氫氧化鋰的需求將顯著提升，而氫氧化鋰主要通過礦石提鋰制備，公司控制著全球最大的鋰礦資源，而在新建氫氧化鋰產(chǎn)能，具有前瞻性。

F、全球資源霸主，深耕產(chǎn)業(yè)鏈上游

天齊鋰業(yè)通過收購泰利森一舉成為全球鋰資源霸主，并且深耕上游鋰礦及鋰產(chǎn)品，具備話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，目前所擁有鋰資源量如下：

泰利森（控股），擁有位于西澳的格林布什鋰輝石礦，總資源量為12,060萬噸，鋰礦儲量合計(jì)為6,150萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量430萬噸，目前泰利森鋰精礦產(chǎn)能為70萬噸/年，折合碳酸鋰近10萬噸/年，2019年擴(kuò)產(chǎn)到134萬噸/年；

盛合鋰業(yè)（全資），擁有四川省甘孜州雅江縣措拉鋰輝石礦采礦權(quán)，該礦區(qū)查明的礦石量1,971.4萬噸，氧化鋰255,744噸，氧化鋰平均品位1.3%，折合碳酸鋰63.24萬噸；

日喀則扎布耶（參股20%），擁有扎布耶鹽湖，該鹽湖屬富鋰碳酸型鹽湖，鋰資源量183萬噸（以碳酸鋰計(jì)），鎂鋰比為0.02，是國內(nèi)資源稟賦最好的鹽湖鋰資源；

G、擬配股融資擴(kuò)產(chǎn)，布局未來三年需求爆發(fā)式增長。

報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)實(shí)施年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目，完成在建工程投資2.2億元（總規(guī)劃投資約20億元）；同時(shí)公司公布方案擬每10股配1.5股融資16.5億元實(shí)施氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，考慮到未來三年公司實(shí)施泰利森礦山和氫氧化鋰產(chǎn)能建設(shè)增大資本開支，配股融資存在合理性。公司擬出售其持有的SQM2.1%B類股股權(quán)，有利于公司海外資產(chǎn)的流動性和投資的資金保障。

A、碳酸鋰近期在漲價(jià)

B、2017年新能源汽車的補(bǔ)貼政策支撐股價(jià)

按照我的戰(zhàn)法——三維戰(zhàn)法：

1、大趨勢是上漲的，趨勢OK；

2、位置：價(jià)格今天突破兩個(gè)月旗形整理的上軌，45-46元?jiǎng)t成了支撐位，51-52元是強(qiáng)壓力位，突破壓力位上漲空間將會打開；

3、形態(tài)：短線價(jià)格剛剛突破壓力線，盤中回調(diào)仍然可以進(jìn)場。