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這兩日白馬股快速回調(diào)，引發(fā)眾人探討。
以史為鑒，以2012/7/12-2012/8/31(期間上證指數(shù)下跌5.9%，貴州茅臺(tái)下跌接近15%)和2013Q4-2014Q2（期間上證指數(shù)下跌5.8%，大華/歌爾/?？低?云南白藥/白云山下跌幅度超過30%）這兩輪經(jīng)典白馬股行情補(bǔ)跌為例，來總結(jié)白馬行情的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
  1、這兩輪白馬調(diào)整行情，出現(xiàn)補(bǔ)跌的可能催化劑可以總結(jié)為五類：
基本面趨勢破壞：2012年的白酒塑化劑和反腐、2013 年醫(yī)改控費(fèi)及控價(jià)、42 號(hào)文影響地方政府投資事件導(dǎo)致這兩輪的白馬股基本面趨勢破壞。 申萬分析師對(duì)于覆蓋的白馬股中報(bào)和年報(bào)來看，2季度和全年的業(yè)績增速預(yù)測超過1季度的公司家數(shù)占比不超過1/3。這批白馬股業(yè)績大概率環(huán)比下降的節(jié)奏~
 2、申萬通過歷史估值數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前相對(duì)估值較歷史最高值已經(jīng)沒有多少空間了！
  3、籌碼壓力大：歷史來看，機(jī)構(gòu)配置水平接近歷史最高水平，一旦市場風(fēng)格變化，白馬股籌碼拋壓壓力大。
 下來看兩張QFII與公募持倉數(shù)據(jù)：
  4、流動(dòng)性大幅收緊。歷史上2011年6-9月、 2013年12月，都曾出現(xiàn)因?yàn)榱鲃?dòng)性收緊，白馬股明顯補(bǔ)跌。
 5、多頭交易擁擠。有四個(gè)指標(biāo)來度量市場情緒分別是：成交量(額)占比、MA60強(qiáng)勢股占比、MACD強(qiáng)勢股占比和融資情緒指數(shù)。
2012和2013的兩輪白馬股補(bǔ)跌行情開始前，市場對(duì)于白馬股的風(fēng)險(xiǎn)偏好都已經(jīng)到了一個(gè)較高的位置，抱團(tuán)取暖使得多頭交易過于擁擠，為后面的補(bǔ)跌行情埋下了伏筆。 反觀當(dāng)下，白馬組合的成交量(額)占比已經(jīng)創(chuàng)下了2011年來的新高，MA60強(qiáng)勢股占比、MACD強(qiáng)勢股占比和融資情緒指數(shù)也均處于相對(duì)較高的位置，因此從交易層面來看，對(duì)白馬行情的持續(xù)性和空間不宜過度樂觀。
  如上，似乎在告訴我們白馬股短期要小心了。 但不得不提醒的是不管是從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢還是從長期市值成長空間的角度，白馬成長仍然值得長期配置。君不見，經(jīng)過2012年和2013年白馬股補(bǔ)跌行情后，拉長時(shí)間看白馬股大概率會(huì)繼續(xù)再創(chuàng)新高。 源于網(wǎng)絡(luò)
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