今天跟大家分享一些挑選指數(shù)基金的經(jīng)驗(yàn)和訣竅。

首先，挑選指數(shù)基金不能用我過(guò)去視頻當(dāng)中所講的“四四三三法則”。因?yàn)椤八乃娜▌t”基本上是用業(yè)績(jī)排行來(lái)篩選，哪一只基金的過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀且穩(wěn)定，并且是由同一位基金經(jīng)理人操盤的，那么我們就可以認(rèn)為，這一只基金未來(lái)業(yè)績(jī)還會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)秀。

但指數(shù)基金就不同了，不同類型的指數(shù)基金不能直接對(duì)比收益率。就拿“滬深300”和“中證500”這兩個(gè)指數(shù)來(lái)舉例吧。滬深300指數(shù)，是由國(guó)內(nèi)A股中規(guī)模排在前300名的公司股票所組成的，它的特點(diǎn)是：競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)優(yōu)良。而中證500指數(shù)，是由國(guó)內(nèi)A股中規(guī)模排在300-800名之間的500家公司的股票組成的，它的特點(diǎn)是：成長(zhǎng)性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/span>

以國(guó)內(nèi)A股歷史行情來(lái)看，如果是在上漲的牛市行情當(dāng)中，中證500指數(shù)的收益率肯定要高過(guò)滬深300指數(shù)；而在熊市行情當(dāng)中，滬深300指數(shù)的表現(xiàn)往往要好過(guò)中證500指數(shù)。

如果再考慮一些投資海外的QDII指數(shù)基金，那就更加不能直接對(duì)比了，因?yàn)椴煌瑖?guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期是不同步的。所以，我們?cè)谟懻撎暨x指數(shù)基金的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)該是基于同一類型的指數(shù)基金。比方說(shuō)：同為跟蹤“滬深300指數(shù)”的指數(shù)基金，或是同為跟蹤“中證500指數(shù)”的指數(shù)基金等等。

接下來(lái)，跟大家分享我總結(jié)的挑選指數(shù)基金的4大標(biāo)準(zhǔn)。

有的指數(shù)基金是完全被動(dòng)化投資的，也就是純指數(shù)基金，目標(biāo)是完全復(fù)制指數(shù)，達(dá)到與指數(shù)相同的收益率；而有的則是“有水分”的指數(shù)基金，也就是我們常說(shuō)的“增強(qiáng)型指數(shù)基金”，目標(biāo)是在大部分復(fù)制指數(shù)的基礎(chǔ)上，小部分做主動(dòng)投資，力求戰(zhàn)勝指數(shù)。

一般來(lái)講，我們從基金名稱當(dāng)中就能很好的分辨哪些是純指數(shù)基金，哪些是增強(qiáng)型指數(shù)基金。因?yàn)樵鰪?qiáng)型指數(shù)基金往往會(huì)在名稱當(dāng)中標(biāo)明“增強(qiáng)”或是“量化”之類的字眼。比方說(shuō)，像“國(guó)泰滬深300”和“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接”就是純指數(shù)基金；而像“富國(guó)量化滬深300”和“景順長(zhǎng)城滬深300增強(qiáng)”就是增強(qiáng)型指數(shù)基金。

當(dāng)然，如果要更明確這只基金是否是完全被動(dòng)化投資的指數(shù)基金，那就是要查看這只基金的投資目標(biāo)了。

純指數(shù)基金的投資目標(biāo)往往是這么寫的：本基金進(jìn)行被動(dòng)式指數(shù)化投資，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相似的回報(bào)。而增強(qiáng)型指數(shù)基金的投資目標(biāo)往往是這么寫的：本基金為股票型指數(shù)增強(qiáng)基金，在對(duì)標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的被動(dòng)投資基礎(chǔ)上，結(jié)合增強(qiáng)型的主動(dòng)投資，力爭(zhēng)獲取高于標(biāo)的指數(shù)的投資收益。

我們投資指數(shù)基金的目的就是賺取市場(chǎng)的平均回報(bào)，所以只要買完全復(fù)制指數(shù)的純被動(dòng)管理的指數(shù)基金，而不要買增強(qiáng)型的。如果期待著增強(qiáng)型能夠戰(zhàn)勝指數(shù)，那我們干脆直接購(gòu)買主動(dòng)管理型基金就好了。另外，增強(qiáng)型指數(shù)基金的管理費(fèi)也要高于純指數(shù)基金。

指數(shù)基金的跟蹤誤差最能體現(xiàn)基金公司和基金經(jīng)理人的指數(shù)基金管理能力。一般來(lái)說(shuō)，跟蹤誤差越小，證明指數(shù)基金運(yùn)作越精確。影響指數(shù)基金的跟蹤誤差主要有三個(gè)方面的因素：指數(shù)調(diào)整成份股、投資者申購(gòu)贖回操作、指數(shù)基金經(jīng)理人的管理。

指數(shù)每半年會(huì)調(diào)整一次成份股，指數(shù)基金也需要相應(yīng)調(diào)整投資組合，在交易的過(guò)程當(dāng)中，會(huì)產(chǎn)生誤差。另外，投資者的申購(gòu)和贖回，特別是出現(xiàn)大比例的申購(gòu)或贖回時(shí)，指數(shù)基金也必須大規(guī)模的買入或賣出股票，在交易過(guò)程當(dāng)中，也會(huì)產(chǎn)生誤差。最后，即使是純指數(shù)基金，基金經(jīng)理人在實(shí)際買賣操作當(dāng)中仍然會(huì)有一定的靈活空間，也會(huì)導(dǎo)致實(shí)際業(yè)績(jī)少量偏離指數(shù)。

對(duì)于純指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，其目標(biāo)并不是打敗指數(shù)，而是要完全復(fù)制指數(shù)，所以，與目標(biāo)指數(shù)越接近、跟蹤誤差越小就越好。

基金的費(fèi)用主要包括兩類，一類是明著收取的，包括了申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，這類費(fèi)用在買賣基金的時(shí)候收??；另一類是暗中扣除的，包括了管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)，這類費(fèi)用每天從基金資產(chǎn)當(dāng)中計(jì)提，直接體現(xiàn)在基金凈值當(dāng)中。

我們以嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接和大成滬深300指數(shù)這兩只同為跟蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金為例。嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接的申購(gòu)費(fèi)是1.5%，一折過(guò)后是0.15%；管理費(fèi)是0.5%；托管費(fèi)是0.1%，沒(méi)有銷售服務(wù)費(fèi)。而大成滬深300指數(shù)的申購(gòu)費(fèi)是1.2%，一折過(guò)后是0.12%；管理費(fèi)是0.75%；托管費(fèi)是0.15%，沒(méi)有銷售服務(wù)費(fèi)。

可以看到，在申購(gòu)費(fèi)方面，大成滬深300指數(shù)基金略有優(yōu)勢(shì)，但嘉實(shí)滬深300ETF在管理費(fèi)和托管費(fèi)方面則更為劃算。從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，管理費(fèi)和托管費(fèi)便宜會(huì)更有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)楣芾碣M(fèi)和托管費(fèi)是每年都要收取的，而申購(gòu)費(fèi)則只收取一次。

[圖]基金費(fèi)用對(duì)比

對(duì)于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，基金規(guī)模越大，相對(duì)來(lái)說(shuō)，跟蹤的誤差也就越小。這主要是基于兩個(gè)方面的原因：

一方面，指數(shù)基金規(guī)模越大，遇到大規(guī)模申購(gòu)和贖回時(shí)受到的沖擊就越小。比方說(shuō)：某指數(shù)基金的基金規(guī)模是5千萬(wàn)，如果遇到機(jī)構(gòu)投資者要贖回1千萬(wàn)的基金份額，這就相當(dāng)于基金規(guī)模的20%，在賣出股票的時(shí)候必然會(huì)產(chǎn)生較大的跟蹤誤差。但如果基金規(guī)模是5億，遇到機(jī)構(gòu)投資者要贖回1千萬(wàn)的基金份額時(shí)，這就只相當(dāng)于基金規(guī)模的2%，影響就明顯小很多了。

另一方面，規(guī)模越大，所收的管理費(fèi)總金額也就越高，基金公司可以花更多的錢用來(lái)提升基金管理的軟硬件水平。所以，從某種意義上來(lái)說(shuō)，規(guī)模大不僅僅是指基金本身，同時(shí)也是指基金公司的規(guī)模。對(duì)于同一類型的指數(shù)基金，我們應(yīng)該盡量挑選大型基金公司旗下的規(guī)模更大的。

當(dāng)然，基金規(guī)模也并非越大越好，我們并不用特意去挑選規(guī)模最大的那一只指數(shù)基金，一般來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)指數(shù)基金規(guī)模在30億以上就已經(jīng)很好了，而像一些投資海外市場(chǎng)的QDII基金往往只有2、3億的基金規(guī)模，這也是很正常的。

最后要說(shuō)明的是，我們?cè)诰唧w挑選指數(shù)基金的過(guò)程當(dāng)中，不能僅僅只參考某一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)做決策，必須要綜合考慮這4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。另外，這些標(biāo)準(zhǔn)的重要程度我也幫大家排好了順序：最重要的是完全被動(dòng)化投資；其次是跟蹤誤差?。辉俅问琴M(fèi)用低；最后是規(guī)模不能太小。

山重水復(fù)疑無(wú)路，

柳暗花明又一村。

——陸游