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21天前，騰訊發(fā)布第一季度的財(cái)報(bào)，非常靚麗，依舊是超預(yù)期，我寫(xiě)了一篇關(guān)于騰訊的文章。而就在北京時(shí)間6月9日早間，阿里巴巴首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)周四在投資者會(huì)議上表示，阿里巴巴預(yù)計(jì)2018年?duì)I收增將達(dá)到45%~49%，昨晚股價(jià)上漲13%，這比騰訊當(dāng)初財(cái)報(bào)超預(yù)期的時(shí)候還深受投資者的青睞，但是，這個(gè)任務(wù)是說(shuō)說(shuō)而已，還是真的可以完成？我們一聽(tīng)到阿里巴巴就會(huì)想到阿里巴巴的淘寶，可是支撐阿里走到現(xiàn)在的不單單是一個(gè)淘寶。是由多個(gè)戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品共同圍繞著去打造這個(gè)生態(tài)圈，那么，這生態(tài)圈會(huì)是什么樣的呢？

發(fā)展歷程

阿里巴巴集團(tuán)是以曾擔(dān)任英語(yǔ)教師的馬云為首的18人于1999年在杭州創(chuàng)立的，起初主要經(jīng)營(yíng)網(wǎng)上批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，讓中國(guó)的小型出口商及創(chuàng)業(yè)者接觸全球買家。如今，在電商教父馬云的帶領(lǐng)下，阿里巴巴從一無(wú)所有到發(fā)展成為全球最大的電子商務(wù)平臺(tái)，旗下業(yè)務(wù)板塊涵蓋淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云、螞蟻金服、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)等。

「讓天下沒(méi)有難做的生意」，在使命的召喚下，阿里巴巴致力于為企業(yè)、商家和個(gè)人提供優(yōu)質(zhì)的電子交易和營(yíng)銷平臺(tái)，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量實(shí)現(xiàn)商品交易的便利化，讓無(wú)數(shù)買家賣家圓了「淘寶夢(mèng)」。

阿里巴巴」一詞出自阿拉伯民間故事集《一千零一夜》中人們耳熟能詳?shù)摹栋⒗锇桶秃退氖蟊I》，故事主人公阿里巴巴是一個(gè)家境貧寒的樵夫，某天外出砍柴時(shí)，發(fā)現(xiàn)了四十個(gè)強(qiáng)盜的藏寶巢穴，并且竊聽(tīng)到強(qiáng)盜機(jī)關(guān)暗語(yǔ)「芝麻開(kāi)門」，從而闖入巢穴并帶走大批金銀財(cái)富，成為「土豪」。因而「阿里巴巴」一詞也暗喻財(cái)富、智慧和逆襲，這讓人很容易聯(lián)系到阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人馬云。

說(shuō)到阿里的發(fā)展史就不得不提馬云的創(chuàng)業(yè)史，馬云在創(chuàng)立阿里之前共創(chuàng)業(yè)了三次，阿里巴巴算是馬云的第四次創(chuàng)業(yè)，也是最成功的的一次。

1992年，馬云和朋友一起成立了杭州最早的專業(yè)翻譯社「海博翻譯社」。1995年，馬云被一家和美商合作承包建設(shè)項(xiàng)目的中國(guó)公司聘為翻譯，任務(wù)是到美國(guó)收賬。在收賬途中，馬云首次接觸到了后來(lái)改變他人生的互聯(lián)網(wǎng)。當(dāng)時(shí)馬云就萌發(fā)了做「中國(guó)黃頁(yè)」的業(yè)務(wù)設(shè)想，并創(chuàng)建了中國(guó)最早的互聯(lián)網(wǎng)公司之一「海博網(wǎng)絡(luò)」。

到了1997年底，海博網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)額不可思議地做到了700萬(wàn)元，然而面對(duì)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杭州電信，馬云不得不割讓70%。

馬云的第三次創(chuàng)業(yè)是輾轉(zhuǎn)到外經(jīng)貿(mào)部做網(wǎng)站。1999年，在杭州湖畔花園的家中，馬云正式創(chuàng)立了阿里巴巴，這是他的第四次創(chuàng)業(yè)。馬云以50萬(wàn)元的資金起步，最初的18人創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)后來(lái)被譽(yù)為「十八羅漢」。

熬過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬

1999年，剛創(chuàng)立不久的$阿里巴巴(BABA)$ 迎來(lái)公司的「二號(hào)人物」——蔡崇信。隨著蔡崇信的加入，阿里巴巴很快獲得了由高盛牽頭的，包括新加坡匯亞、瑞典Investor AB和新加坡政府科技發(fā)展基金在內(nèi)的500萬(wàn)美元首輪投資。

2000年，阿里巴巴獲得了第二輪2500萬(wàn)美元的融資，軟銀領(lǐng)投2000萬(wàn)美金，富達(dá)、匯亞資金、TDF、Investor AB、日本亞洲投資公司等跟投500萬(wàn)美元。

正是這兩筆關(guān)鍵的融資，使得阿里巴巴在2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前獲得了足夠的過(guò)冬糧草，最終得以生存下來(lái)。相比之下，同樣做國(guó)際B2B業(yè)務(wù)的一家叫美商網(wǎng)的公司，雖然融資額和業(yè)務(wù)均好于當(dāng)年的阿里巴巴，但卻由于管理層和投資者之間的矛盾，最終在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后未能幸存。

從B2B到C2C的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

2003年，美國(guó)電子商務(wù)巨頭eBay收購(gòu)國(guó)內(nèi)電商網(wǎng)站易趣網(wǎng)，登陸中國(guó)很快就控制了C2C市場(chǎng)80%的份額，對(duì)阿里形成大兵壓境之勢(shì)。為了應(yīng)對(duì)eBay，阿里以攻為守推出淘寶網(wǎng)。與此同時(shí)，阿里巴巴再次獲得軟銀聯(lián)合富達(dá)投資、寰慧投資和TDF在內(nèi)的合計(jì)8200萬(wàn)美元的投資。

之后的兩年，淘寶與eBay之間展開(kāi)燒錢大戰(zhàn)，騰訊也裹挾著拍拍網(wǎng)殺將進(jìn)來(lái)，加入到國(guó)內(nèi)火爆的C2C戰(zhàn)局中，市場(chǎng)初步形成了三足鼎立之勢(shì)。這時(shí)候，阿里巴巴開(kāi)始面臨新的問(wèn)題，那就是錢不夠用了。與此同時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)投資人也急著要套現(xiàn)，阿里巴巴亟需開(kāi)啟第四輪融資來(lái)輸血。

與雅虎「相愛(ài)相殺」

2005年，內(nèi)憂外患的阿里巴巴不得不與雅虎美國(guó)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雅虎以10億美元收購(gòu)阿里巴巴40%的股份，而阿里巴巴則接管了雅虎在中國(guó)的業(yè)務(wù)。至此，馬云、楊致遠(yuǎn)、孫正義組成「桃園三結(jié)義」，最終幫助淘寶在與eBay的燒錢大戰(zhàn)中完勝。外患算是解了，但內(nèi)憂卻又來(lái)了。自雅虎注資后，雅虎成了阿里巴巴的第一大股東，這也意味著馬云有可能喪失對(duì)阿里的控制權(quán)。

2007年11月，阿里巴巴將B2B業(yè)務(wù)放在香港交易所上市，融資15億美元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司最大規(guī)模的IPO記錄。同年，阿里巴巴推出了B2C業(yè)務(wù)淘寶商城（即現(xiàn)在的「天貓」）、口碑網(wǎng)和研發(fā)院。

2009年1月，由于雅虎的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)未達(dá)到華爾街的期望，楊致遠(yuǎn)被迫辭任雅虎CEO，由卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)接任。這也宣告阿里與雅虎的蜜月期正式結(jié)束，兩者開(kāi)始進(jìn)入「撕逼期」，雙方展開(kāi)了董事會(huì)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪，而支付寶事件正是引爆沖突的導(dǎo)火索。

2010年6月，央行出臺(tái)了《非金融企業(yè)支付服務(wù)管理辦法》，規(guī)定從事第三方支付的企業(yè)必須向央行申請(qǐng)?jiān)S可證，且申請(qǐng)者必須是「境內(nèi)依法設(shè)立的有限責(zé)任公司及股份有限公司」，而對(duì)于有外資成分企業(yè)的牌照申請(qǐng)則「由中國(guó)人民銀行另行規(guī)定，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)」，含義就是鼓勵(lì)內(nèi)資企業(yè)申請(qǐng)牌照。

當(dāng)時(shí)阿里巴巴的第一大股東是雅虎，是外資企業(yè)。因此馬云在2011年時(shí)將支付寶以3.3億元從阿里集團(tuán)轉(zhuǎn)移到了馬云與謝世煌(馬、謝二人各占股80%和20%)二人設(shè)立的「浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司」，由于該轉(zhuǎn)讓事件是在雅虎不知情的情況下完成的，而且轉(zhuǎn)讓的價(jià)格遠(yuǎn)低于支付寶的估值，因此支付寶事件是引爆沖突的導(dǎo)火索。

美國(guó)上市

由于雅虎當(dāng)年在投資阿里巴巴時(shí)雙方有個(gè)協(xié)議，那就是阿里巴巴未來(lái)要回購(gòu)雅虎所持的10%的股權(quán)的話，需要在2015年前上市。

為掌握阿里巴巴的控制權(quán)，馬云決定回購(gòu)雅虎所持股份。2013年，阿里完成對(duì)雅虎所持5.23億股普通股的回購(gòu)，總計(jì)支付62.28億美元現(xiàn)金，同時(shí)贖回了8億美元的優(yōu)先股，合計(jì)回購(gòu)雅虎所持阿里股權(quán)的50%?；刭?gòu)后，雅虎對(duì)阿里的持股比例下降至20%。

2014年9月，阿里巴巴正式登陸紐交所，募集資金高達(dá)250.3美元，創(chuàng)下有史以來(lái)全球最大規(guī)模的IPO記錄。阿里巴巴美國(guó)存托股票（ADS）發(fā)行價(jià)為每股68美元，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)92.7美元，上漲36.32%，市值接近2300億美元，超過(guò)Facebook、摩根大通等公司，馬云身家也突破200億美元，晉升中國(guó)新首富。

盈利模式

阿里巴巴集團(tuán)經(jīng)營(yíng)多項(xiàng)業(yè)務(wù)，另外也從關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)和服務(wù)中取得經(jīng)營(yíng)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)上的支援。阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)包括：淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國(guó)際交易市場(chǎng)、1688、阿里媽媽、阿里云、螞蟻金服、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)等。

阿里巴巴將業(yè)務(wù)劃分了為四個(gè)部分，分別是核心電商業(yè)務(wù)、云計(jì)算、數(shù)字媒體和娛樂(lè)，其他創(chuàng)新項(xiàng)目。其中，業(yè)務(wù)占比最高的是核心電商業(yè)務(wù)，以2016年財(cái)報(bào)來(lái)看，這部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比約85%；其次是數(shù)字媒體和娛樂(lè)業(yè)務(wù)，而備受矚目的云計(jì)算業(yè)務(wù)還處于收入增長(zhǎng)的蓄力期。

（一）核心電商業(yè)務(wù)

阿里的核心電商業(yè)務(wù)涵蓋了多種品類，從2016年第四季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，阿里巴巴將淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)、聚劃算、阿里媽媽、全球速賣通、1688等跟電商有關(guān)的業(yè)務(wù)均劃分到核心電商業(yè)務(wù)板塊中。從營(yíng)收占比來(lái)看，這部分業(yè)務(wù)占比約85%，是阿里巴巴的主營(yíng)業(yè)務(wù)。根據(jù)艾瑞咨詢基于2015年月度活躍用戶數(shù)（MAU）的統(tǒng)計(jì)，淘寶網(wǎng)是中國(guó)最大的移動(dòng)電子商務(wù)平臺(tái)。

（二）云計(jì)算業(yè)務(wù)

云計(jì)算業(yè)務(wù)主要指的是阿里云，阿里云創(chuàng)立于2009年9月，主要承擔(dān)著云計(jì)算數(shù)據(jù)管理平臺(tái)開(kāi)發(fā)商的功能。從2016年第四季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，云計(jì)算業(yè)務(wù)年增速在100%以上，只是相對(duì)于阿里巴巴的總營(yíng)收，這部分業(yè)務(wù)占比較小。

（三）數(shù)字媒體和娛樂(lè)

數(shù)字媒體和娛樂(lè)這部分業(yè)務(wù)包含了UC瀏覽器、優(yōu)酷土豆、阿里體育、阿里音樂(lè)等。從2016年第四季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，這部分業(yè)務(wù)的增速在270%以上，是增速最快的板塊。

（四）其他創(chuàng)新項(xiàng)目

阿里巴巴的其他創(chuàng)新項(xiàng)目包含高德地圖、辦公APP釘釘?shù)?。相比其他三大業(yè)務(wù)，其他創(chuàng)新項(xiàng)目業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重是最小的，業(yè)務(wù)增速也算不上快，更多的是戰(zhàn)略布局。

行業(yè)概況

我們?cè)賮?lái)看看整個(gè)行業(yè)的概況；隨著網(wǎng)購(gòu)用戶數(shù)的快速增長(zhǎng)，近年來(lái)國(guó)內(nèi)線上零售銷售規(guī)模也保持較高增速。根據(jù)艾瑞咨詢的估算，2016年全國(guó)網(wǎng)購(gòu)規(guī)模約4.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.9%。2011-2016年，全國(guó)網(wǎng)購(gòu)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43%。未來(lái)全國(guó)網(wǎng)購(gòu)規(guī)模的增速將從起初的高增長(zhǎng)逐漸向新常態(tài)過(guò)渡。

國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)形成了以阿里巴巴為主導(dǎo)的穩(wěn)定格局，阿里巴巴占據(jù)了電商行業(yè)75%左右的份額，排名老二的京東僅占14%。從銷售額來(lái)看，阿里巴巴在中國(guó)電商界可謂難逢敵手，京東的體量只能與天貓做對(duì)比。但若放眼海外市場(chǎng)，阿里巴巴將會(huì)面對(duì)亞馬遜及eBay的挑戰(zhàn)，到底誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)，還尚不可知。

財(cái)務(wù)概況

在提到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之前，先做一點(diǎn)科普，與國(guó)內(nèi)企業(yè)不同，美股上市公司的財(cái)年起止日期大多是由上市公司自行決定的，而阿里巴巴的財(cái)年是從4月1日開(kāi)始到次年的3月31日。

阿里巴巴自上市以來(lái)一直維持著較高的增速。2016財(cái)年，阿里巴巴營(yíng)收1011.4億元，較上一財(cái)年增長(zhǎng)21.73%；NON-GAAP凈利潤(rùn)427.4億元，增長(zhǎng)22.18%。

阿里巴巴移動(dòng)端增速較快，在2014年來(lái)自移動(dòng)端的營(yíng)收僅占總營(yíng)收的7%，2015年提升至30%，而2016年更是攀升至60%。未來(lái)隨著移動(dòng)端的發(fā)展，占比將進(jìn)一步提升。

優(yōu)勢(shì)及前景

阿里巴巴除了核心電商業(yè)務(wù)之外，還未雨綢繆的布局了其他行業(yè)，云計(jì)算、數(shù)字媒體娛樂(lè)將是新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

除此之外，阿里巴巴這些年來(lái)從未停止擴(kuò)張的步伐。從入股滴滴、陌陌、微博到投資餓了么等，我們可以看出阿里巴巴早已做好了轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備，締造了屬于自身的「阿里巴巴帝國(guó)版圖」。在這個(gè)版圖中，電子商務(wù)、金融是阿里巴巴投入較大的部分，其次是本地生活 O2O、文娛媒體、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù) (云計(jì)算)，至于旅游、硬件、游戲、教育等則是持續(xù)投入和尋求突破的業(yè)務(wù)。

阿里對(duì)多個(gè)領(lǐng)域的投入，一方面可以讓自己進(jìn)一步搶占市場(chǎng)先機(jī)，另一方面還可以獲得投資回報(bào)，并鞏固「阿里帝國(guó)」的勢(shì)力。

風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)

雖然阿里有著光明的前景，但隨著人口紅利、互聯(lián)網(wǎng)紅利的逐漸釋放，全國(guó)網(wǎng)購(gòu)規(guī)模的增速也從起初的高增長(zhǎng)逐漸向新常態(tài)過(guò)渡，阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)增速將會(huì)下降，比如從2016年開(kāi)始，阿里巴巴就不再公布其平臺(tái)GMV增速，這也從側(cè)面印證了電商業(yè)務(wù)增速放緩的事實(shí)。

另外，隨著電商行業(yè)增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)壓力將一步加強(qiáng)，阿里巴巴的電商市場(chǎng)份額恐將受到京東、唯品會(huì)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅和挑戰(zhàn)。

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