今日白馬股再次迎來普漲行情，云南白藥、美的集團、格力電器等多只個股創(chuàng)歷史新高，伊利股份、中國平安、中國人壽等個股創(chuàng)階段新高，白馬股再次受到投資者的關注。

　　通常，大家都認為績優(yōu)白馬股主要是指的是業(yè)績優(yōu)秀、穩(wěn)定成長的公司，例如，大消費、大金融行業(yè)個股，但經過統(tǒng)計發(fā)現，業(yè)績優(yōu)秀、穩(wěn)定成長的公司并非全部都是白馬股。其實，對績優(yōu)白馬股的定義并無統(tǒng)一標準，但績優(yōu)白馬股具有如下兩大特征：

　　一、凈資產收益率長期保持穩(wěn)定較高水平

　　首先，需要了解白馬股的基本特征?？儍?yōu)白馬股凈資產收益率長期保持穩(wěn)定較高水平，而穩(wěn)定較高水平的資產收益率又能解釋公司的長期業(yè)績增長，這是績優(yōu)白馬股的必要條件之一。也就是說，績優(yōu)白馬股的長期收益主要靠公司穩(wěn)定較高的凈資產收益率來驅動，凈資產收益率不穩(wěn)定的股票，無法成為績優(yōu)白馬股。

　　以2014年以前上市的個股來分析，近三年來凈資產收益率(ROE)均大于20%的有41家，從中可以發(fā)現，不少個股凈資產收益率波動較大，例如西藏珠峰2014年凈資產收益率為26.31%，到2016年猛增至66.21%，游族網絡2014年凈資產收益率為73.78%，到2016年卻是24%，但他們都不應該是績優(yōu)白馬股。

　　對此，國信證券分析師認為，績優(yōu)白馬股的長期收益靠公司長期穩(wěn)定的凈資產收益率來驅動，而其它類型股票的長期收益只能由公司的利潤增長來解釋。長期ROE越高，則公司盈利質量越高，經濟周期抗風險能力越強，成長的可持續(xù)性強，驅動股票長期收益率的提升。

　　二、凈利增長率保持長期穩(wěn)定增長

　　不僅在凈資產收益率方面要保持在長期穩(wěn)定較高水平，凈利潤增長率也要保持穩(wěn)定。根據國信證券對上市10年以上股票研究的結果顯示，凈利潤復合年增長率和股票年化收益率正相關。

　　國信證券分析師認為，長期穩(wěn)定ROE較好地解釋了長期凈利潤增長，而長期凈利潤又顯著影響了股票長期收益率。從而，此類股票的長期收益主要取決于長期ROE水平的差異。

　　波動率較大的ROE本身對長期凈利潤增長無顯著解釋。此類股票的長期收益主要受到長期凈利潤增長率的影響。

　　鑒于以上分析，我們可以通過以下方法，或能尋找出下一批成長較確定的績優(yōu)白馬股。

　　1、 過去三年凈資產收益率都不低于10%；

　　2、 凈資產收益率波動不大于3；

　　3、 過去三年凈利潤復合增長率不低于30%；

　　4、 一季度凈利增長不低于30%；

　　5、 2014年以前上市的個股。