中信建投策略 安尉/王君/李而實(shí)

杠桿資金出逃引發(fā)的股市下跌正反饋仍然沒(méi)有結(jié)束，并不斷向低杠桿資金出逃延伸。這次股災(zāi)的起因是監(jiān)管部門對(duì)高杠桿場(chǎng)外配資的監(jiān)察，刺破了缺乏基本面支撐的股市泡沫。股指期貨的做空，期現(xiàn)貨套利強(qiáng)化了悲觀預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)凌厲的下跌。而且，從目前看，市場(chǎng)在爆掉規(guī)模約1萬(wàn)億左右場(chǎng)外配資鏈后，約2萬(wàn)億左右場(chǎng)內(nèi)融資融券配資開(kāi)始成為新的引爆點(diǎn)，危機(jī)仍沒(méi)有解除。

從板塊層面看，無(wú)論主板，還是創(chuàng)業(yè)板都是重災(zāi)區(qū)，這是資金在板塊間騰挪的連鎖反應(yīng)表現(xiàn)。兩市2600多只個(gè)股從高位腰斬個(gè)股接近一半，個(gè)股普跌，公司好壞區(qū)分度不是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。在這個(gè)血雨腥風(fēng)的當(dāng)下關(guān)頭，賣方能做的就是發(fā)現(xiàn)規(guī)律，找出估值合理，業(yè)績(jī)確定的公司。因?yàn)闊o(wú)論市場(chǎng)和政策短期怎么演繹，最后脫穎而出一定是這些公司。基于此，中信建投證券集合全研究所之力推薦如下組合，在市場(chǎng)狂風(fēng)暴雨中，力求為投資者找到內(nèi)心平靜的避風(fēng)港。

對(duì)于短期市場(chǎng)的看法，有三點(diǎn)是確定的：1.周末政策利好幾乎肯定會(huì)出的，而且預(yù)計(jì)力度也會(huì)更大，下周會(huì)有一個(gè)像樣的反彈；2.期指由貼水變?yōu)楝F(xiàn)貨升水，不宜再裸空操作；3.陰謀論不能證偽，無(wú)所謂多空，只有利益。

資料來(lái)源：中信建投研究發(fā)展部