5月8日，京東集團發(fā)布2017年一季度財報，報告期內(nèi)凈收入達762億元，同比增長41.2%，非美國通用會計準則下凈利潤達到14億元人民幣，首次實現(xiàn)全面盈利。

同日，京東股價也水漲船高，大漲7.7%至38.56美元，創(chuàng)下歷史新高，市值突破550億美元。今年以來，京東股價已大漲40%。

京東創(chuàng)始人兼CEO劉強東在財報中提到：“強勁業(yè)績反映了中國市場對我們提供的高質(zhì)量電商體驗的日益青睞，京東長期以來堅持品質(zhì)保證和用戶體驗至上的理念獲得了越來越廣泛的認同?！?/p>

財報發(fā)布后，劉強東與集團CFO黃宣德出席分析師電話會議，黃宣德答分析師問時表示，京東在財報中提醒外界對公司接下來幾個季度的利潤預(yù)期應(yīng)保持謹慎，是因為第一季度京東的促銷活動相對比較少，集團的戰(zhàn)略性項目還沒有完全啟動，相關(guān)成本影響在第一季度還沒有完全體現(xiàn)出來。

此次電話會議，劉強東和黃宣德對京東物流子集團、第三方平臺業(yè)務(wù)、集團利潤和投資等問題進行了回應(yīng)。

▎京東物流是中國唯一具有六大物流服務(wù)能力的公司

近期，京東物流宣布獨立運營，組建成為京東物流子集團，不排除獨立上市的可能。

對于京東物流獨立的初衷，劉強東表示，京東物流目標很明確，就是為了更好地向全國所有有物流需要的企業(yè)和事業(yè)單位開放。

他相信，終有一天京東物流會從以成本為中心過渡到以利潤為中心，為股東創(chuàng)造巨大的價值。

目前中國物流市場機會很大，過去大部分公司都是自建物流，最近兩年越來越多的公司開始將物流外包。

京東物流經(jīng)過十年發(fā)展可以說是目前中國市場上唯一具有六大物流服務(wù)能力的物流公司，已經(jīng)覆蓋了空調(diào)、電視機等大件物流網(wǎng)絡(luò)，中小件普通商品將在今年覆蓋中國全部人口。

具體來說，京東的冷鏈倉配一體化網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)具備基本雛形，覆蓋國內(nèi)超過100個城市；京東到家和達達合并后成立的公司負責(zé)眾包物流；京東在跨境物流方面已建立數(shù)個跨境物流保稅倉；而通過服務(wù)眾多企業(yè)采購，和今年開始的百萬便利店項目，京東B2B物流體系即將搭建完成。

談到物流業(yè)務(wù)的收入，劉強東透露，只有京東物流絕大部分收入和利潤來自于外部是才是成功的標志，雖然這塊相關(guān)損益表還沒有出來，但京東物流從獨立運營的那一天開始，就應(yīng)該是有利潤的。

黃宣德則表示，物流業(yè)務(wù)的收入目前非常小，如果要計算物流收入跟集團總收入的占比，建議使用1%，短期內(nèi)數(shù)據(jù)不會有太大變化。

▎更看重第三方平臺的質(zhì)量而非數(shù)量

那么有多少第三方開放平臺的訂單由京東物流配送？

黃宣德透露，第一季度京東物流仍然為20%-25%的第三方平臺提供配送服務(wù)。而在京東倉儲和配送一體化服務(wù)方面，第四季度過后，使用京東倉儲和配送一體化服務(wù)的商家占比依然非常大，在5%-10%之間。

京東從去年開始打擊刷單，去年第二季度受反刷單影響，第三方業(yè)務(wù)GMV的增長緩慢，今年第三方平臺的商家數(shù)目會超過去年嗎？

黃宣德強調(diào)，第三方平臺最重要的指標是用戶體驗，京東看重質(zhì)量而不是數(shù)量，不會對未來GMV進行預(yù)測。京東開放平臺排名前20的商家增長率非常健康，公司并不只重視大商戶，真正看中的是優(yōu)質(zhì)商家，無論規(guī)模大小，會將資源和流量分配給優(yōu)質(zhì)商戶。有第三方調(diào)研顯示，消費者對于商家質(zhì)量的提升確實有所認可。

截至四月底，京東開放平臺的商家數(shù)與去年年底公布的數(shù)據(jù)基本持平，一些質(zhì)量不太好的商家被替換成了優(yōu)質(zhì)商家。

▎區(qū)域下沉和人才是投資重點

京東的投資集中在過去三四年在全國的二線及以下城市打造相應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施，對于人口密度比較低的區(qū)域進行了投資，冷鏈業(yè)務(wù)也是京東今年大力投資的領(lǐng)域，這項投資會對公司的履約成本占比產(chǎn)生負面的影響。

京東本季度在內(nèi)容方面的投資較高。研發(fā)成本方面，主要是人才的投資，這是京東剛起步還遠遠沒結(jié)束的投資領(lǐng)域，在對京東長期增長至關(guān)重要的領(lǐng)域會繼續(xù)在全世界范圍內(nèi)招聘更多的高級人才，京東正在擴張包括硅谷在內(nèi)的辦公室，這些領(lǐng)域的成本會繼續(xù)提升。

▲劉強東夫婦親自代言京東服飾

▎京東的凈利潤率水平會超過任何一個線下零售商

分析師問及京東自營業(yè)務(wù)的毛利率能否維持增長水平，黃宣德回應(yīng)，京東第一季度自營業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)至少持續(xù)四個季度增長了超過100個基點，而京東在一些商品類別還不是中國最大的平臺，還有相當(dāng)大的空間繼續(xù)提升公司毛利率。

隨著規(guī)模不斷擴大，毛利率和銷售規(guī)模的增長也會更加強勁。所以，京東的規(guī)模擴張來自各個商品類別，毛利率的提升也來自所有主要商品類別。

以快速消費品為例，快速消費品目前是大量燒錢的類別，京東距離市場第一還差幾個名次，提升空間很大，而其他類別的盈利支持快消品領(lǐng)域的競爭綽綽有余，商品規(guī)模和供應(yīng)商的返點增速都非?？?。

上個月，京東成為美國服裝和鞋履協(xié)會（AAFA）官方會員。自營業(yè)務(wù)中服裝類別增長非常快，不過這個快速增長是建立小基數(shù)上，京東對該業(yè)務(wù)發(fā)展非常樂觀，包括劉強東在內(nèi)的高管層接洽了很多世界頂級品牌，這些品牌都對與京東的合作表達了強烈興趣。

而京東的百萬便利店、5000家母嬰體驗店和1萬家電器專賣店規(guī)劃，所有這些線下店面都是加盟模式，京東為合作伙伴輸出品牌、供應(yīng)鏈能力以及物流服務(wù)。劉強東表示，京東線下店的策略是不要虧損。

中長期看京東的利潤趨勢，京東自營業(yè)務(wù)的毛利率比頂級線下零售商平均低了10%，但有很大的空間通過規(guī)模效益和合作來提升；另一方面，京東商城的費用支出與國內(nèi)主要線下零售商相比有5%-6%的優(yōu)勢，這得益于比競爭對手更有效率地業(yè)務(wù)運營，所以利潤率能保持在不錯的水平。

可以預(yù)測，京東自營業(yè)務(wù)的凈利率至少可以與領(lǐng)先的線下零售商持平。

劉強東更是強調(diào)，長期來看，京東的凈利潤率水平會超過任何一個線下零售商。