最近,股市連續(xù)慘跌,很多個股紛紛創(chuàng)出歷史新低。大宗商品經(jīng)歷短暫的小牛市后,走上了綿綿不絕的下跌之路。債券市場也幺蛾子不斷,自去年底的“債災”之后,再也沒能恢復元氣。而在決策層的圍追堵截之下,房價停止了上漲的腳步,坊間不斷傳出房地產(chǎn)杠桿即將斷裂的聲音。 一邊是加息、縮表引發(fā)的貨幣緊縮,一邊是一行三會日益嚴厲的監(jiān)管風暴。一邊是無所適從的資產(chǎn)荒,一邊是四處蔓延的負債荒。 去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、脫虛向?qū)?、防范金融風險、確保金融安全…… 為什么大家都是一副如臨大敵的模樣?這個世界究竟怎么了? 此刻,不知道你是否和我一樣,想起了那位已經(jīng)與世長辭的“周期天王”以及他神奇的“康波”? 一、周天王和他的康波 1、周天王將康波帶入了中國 被人們稱為“周天王”以及“尼古拉斯.金濤”的周金濤是中國康德拉季耶夫周期理論研究的開拓者,令他聲名鵲起的是他幾次成功的預測: 他的名言“人生發(fā)財靠康波”廣為流傳,可以說他讓更多的人了解了經(jīng)濟周期以及康波。 2、我們正處于第五次康波之中 在周天王看來,目前我們正處于自1982年開啟的第五次康波之中。 1991年進入繁榮期,若將美國繁榮的高點作為頂點,則2000年或2004年為康波繁榮的頂點。2004年之后,康波已經(jīng)確認了從繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換。 而經(jīng)歷了2008年的康波一次沖擊之后,2015年之后康波或向蕭條轉(zhuǎn)換,而第五次康波衰退向蕭條轉(zhuǎn)換的位置,應是一個資產(chǎn)價格的長期低點。 3、其他波也很重要 除了康波,與經(jīng)濟周期相關的波還有: 熊彼特的三周期嵌套理論認為,每個康波周期分為六個中周期,在一個中周期里,還套著三個短周期。周金濤在此基礎上,演化出四周期嵌套理論。 周金濤認為,“這些周期好比一臺精密的定位儀,可以精準定位經(jīng)濟的任何高點和低點。搞清楚它們,基本上就可以理解一個社會是怎樣進步的了。” 另外,他認為,“周期是經(jīng)濟、技術、社會系統(tǒng)及其社會制度的綜合產(chǎn)物,在周期大系統(tǒng)面前,幾個宏觀指標的微小變化根本不值一提,” 可惜,天妒英才,時年44歲的他卻因胰腺癌于2016年12月27日去世。 然而,時間沒過多久,人們就發(fā)現(xiàn)當年他說過的很多話都應驗了。 二、周天王究竟說了啥? 周天王曾經(jīng)用康波解釋了很多事情,也作過不少預言: 三、靠康波一定能發(fā)財嗎? 雖然周天王靠康波以及他的四周期嵌套理論進行過多次精準的預測,但是很多人對康波依然保持懷疑。 他們認為,康波的統(tǒng)計的樣本太少,至少觀察超過10次,觀察期超過500年,也就是到2300年的時候,才能驗證該理論正確與否。 無論一種理論曾經(jīng)完美預測過哪些重大事件,我們都應該保持一份清醒,不可過于迷信。 舉一個美林“投資時鐘”的例子。 全球最大的投資銀行之一美林證券(Merrill Lynch)于2004年提出了“投資時鐘”理論,十多年來已成為全球流傳最廣、影響力最大的投資理論之一。 作為一個投資羅盤,美林“投資時鐘”回答了“買什么”的問題。 方法很簡單,美林時鐘根據(jù)“經(jīng)濟增長”和“通貨膨脹”兩個變量將經(jīng)濟周期劃分為四個不同的階段,分別是衰退、復蘇、過熱和滯脹。 每一個階段都有表現(xiàn)超過大市的一個特定的資產(chǎn)類別:債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。 通過對1973-2004年美國市場數(shù)據(jù)的測試發(fā)現(xiàn),美林投資時鐘理論完美展示了在一輪完整經(jīng)濟周期中的不同階段,債市、股市、大宗商品輪流領跑大類資產(chǎn)。親測有效! 但是,08年的金融危機卻狠狠地打了它的臉,不僅因為危機之后的“股債雙?!?,更重要的是作為“時鐘之父”的美林證券竟然在次貸危機中深陷困境,且被美國銀行收購。之后在危機的繼續(xù)沖擊下,美林證券大幅虧損,拖累了美國銀行。 這說明,康波也好,四周期嵌套也好,都一定有它的局限性。 所以只要仔細觀察你就會發(fā)現(xiàn),在中國,美林投資時鐘早就轉(zhuǎn)成了電風扇! 說一個玄乎的故事: 周天王去世后,經(jīng)濟學與金融學教授、金融工程博士生導師房四海在朋友圈悼念他時表示:“我2008年帶學生徒弟的時候,說過,不要學預測,泄露天機。干我們這一行,干的好的,要么走的早,要么就是和尚命。一下子走了三個部下和師弟,內(nèi)心難以接受,我昨天半夜驚醒,五點才睡,心里還是有預感。” 看完這個你還想學康波嗎? 最后用高善文老師的一副對聯(lián)結個尾: 解釋過去頭頭是道,似乎有理; 預測未來躲躲閃閃,誤差驚人。 橫批:經(jīng)濟分析
|
|