最近這幾個(gè)月，我接觸了好幾家信托公司、基金公司和券商，和他們就140號(hào)文資管產(chǎn)品增值稅對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響和落地實(shí)施問(wèn)題進(jìn)行了一些交流。目前大家都翹首以盼總局關(guān)于140號(hào)文的操作細(xì)則能盡早出臺(tái)，畢竟140號(hào)文的實(shí)施涉及很大的工作量，7月1日可能都來(lái)不及。當(dāng)然，在溝通的過(guò)程中，我也發(fā)現(xiàn)，其實(shí)大家對(duì)140號(hào)文也存在一些認(rèn)識(shí)的誤區(qū)。比如有企業(yè)反映某些機(jī)構(gòu)在宣傳培訓(xùn)140號(hào)文時(shí)，認(rèn)為140號(hào)文的落地實(shí)施會(huì)在金融業(yè)增值稅中產(chǎn)生非常嚴(yán)重的重復(fù)征稅問(wèn)題。這種觀點(diǎn)我實(shí)在是不敢茍同，著實(shí)是對(duì)總局140號(hào)文的文件精神沒(méi)有全面理解的產(chǎn)物。我們不能否認(rèn)140號(hào)文落地實(shí)施中可能存在一定的問(wèn)題，但認(rèn)為其會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的重復(fù)征稅就是危言聳聽(tīng)了。

資管行業(yè)存在一定的特殊性，既然140號(hào)文已經(jīng)確定了資管業(yè)務(wù)以管理人為增值稅納稅人這個(gè)大原則，那后面的操作細(xì)則肯定是在這個(gè)大的原則基礎(chǔ)上展開(kāi)。但是，稅務(wù)機(jī)關(guān)也需要認(rèn)識(shí)到，資管行業(yè)不僅需要對(duì)稅法的遵從，也需要對(duì)行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的遵從。比如，資管行業(yè)獨(dú)立核算、獨(dú)立托管，自營(yíng)和資管分離，這都是資管行業(yè)不能跨越的紅線。因此，我們稅收政策的制定也應(yīng)該在這個(gè)紅線下進(jìn)行，如果因?yàn)槎愂照咧贫ǖ牟缓侠硇裕瑢?dǎo)致資管的運(yùn)行無(wú)法滿足這個(gè)大的監(jiān)管要求，這樣的操作細(xì)則也無(wú)法落地，這個(gè)是我們?cè)谥贫ㄕ麄€(gè)資管增值稅操作細(xì)則中必須關(guān)注的問(wèn)題，即需要和行業(yè)監(jiān)管大原則的協(xié)同。

既然是一個(gè)增值稅的操作細(xì)則，我想，如下幾個(gè)方面的問(wèn)題我們還是需要明確的：

資管增值稅的征收方式問(wèn)題，我想是我們首先需要明確的問(wèn)題。究竟是一般征收還是簡(jiǎn)易征收，這里面各有利弊，行業(yè)也有不同的聲音，我們需要權(quán)衡。

首先來(lái)看一般征收方式，如果資管增值稅采取一般征收方式，那稅率肯定確定為6%。因?yàn)橘Y管增值稅主要涉及的是金融業(yè)中的貸款服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓，特殊的REITS涉及租金收入。但是，如果資管增值稅實(shí)行一般征收，如下幾個(gè)方面的問(wèn)題我們需要關(guān)注：

由于140號(hào)文規(guī)定資管產(chǎn)品的增值稅是以管理人為納稅人，而不是每個(gè)資管產(chǎn)品作為獨(dú)立的增值稅納稅人。因此，我們的第一個(gè)問(wèn)題就是，各個(gè)資管產(chǎn)品的銷項(xiàng)稅和進(jìn)項(xiàng)稅能否互抵，其次是資管產(chǎn)品的進(jìn)項(xiàng)稅能否和管理人的銷項(xiàng)稅互抵。這個(gè)問(wèn)題要首先明確，而這個(gè)問(wèn)題就涉及到稅收規(guī)則與行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的協(xié)同問(wèn)題。鑒于行業(yè)監(jiān)管規(guī)則是每個(gè)資管產(chǎn)品都是獨(dú)立核算（因?yàn)槊總€(gè)資管產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的是不同投資者），同時(shí)自營(yíng)和資管必須分離的原則，實(shí)際上不僅管理人的增值稅和資管產(chǎn)品的增值稅不能互抵，就是不同資管產(chǎn)品間的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅和銷項(xiàng)稅也不能互抵，否則各個(gè)資管產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)行賬務(wù)和收益的核算，會(huì)產(chǎn)生非常大的麻煩。所以，總體的原則應(yīng)該是，雖然140號(hào)文規(guī)定資管產(chǎn)品以管理人為增值稅納稅人，但在增值稅的計(jì)算方式上，本質(zhì)上仍然是以每一個(gè)資管產(chǎn)品作為獨(dú)立增值稅納稅人計(jì)算。如果資管產(chǎn)品1當(dāng)期只有進(jìn)項(xiàng)稅，沒(méi)有銷項(xiàng)稅，那增值稅就是0。如果資管產(chǎn)品2銷項(xiàng)稅大于進(jìn)項(xiàng)稅就算出增值稅來(lái)由管理人繳納。因此，在整個(gè)資管產(chǎn)品層面只能算出一個(gè)匯總的增值稅出來(lái)，這個(gè)增值稅能否和管理人的進(jìn)項(xiàng)稅互抵呢，操作上這個(gè)問(wèn)題可能不大，但這種互抵也導(dǎo)致管理人賬務(wù)無(wú)法處理，也會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題。因此，資管的增值稅也不能抵扣管理人進(jìn)項(xiàng)稅。

這樣處理問(wèn)題就來(lái)了。第一個(gè)問(wèn)題是，由于資管產(chǎn)品的增值稅不能抵扣管理人的進(jìn)項(xiàng)稅，這個(gè)規(guī)則在現(xiàn)行增值稅申報(bào)表中就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，會(huì)產(chǎn)生申報(bào)異常問(wèn)題。要解決這個(gè)問(wèn)題，最好的辦法是給管理人和資管業(yè)務(wù)兩個(gè)增值稅號(hào)，各自申報(bào)，混同非常麻煩。        

但是，即使給資管業(yè)務(wù)一個(gè)增值稅號(hào)碼，還是有一個(gè)操作問(wèn)題。我們現(xiàn)行的增值稅申報(bào)規(guī)則是，當(dāng)期增值稅進(jìn)項(xiàng)稅認(rèn)證后就必須在當(dāng)期申報(bào)抵扣，如果不申報(bào)抵扣以后就永遠(yuǎn)不能抵扣。但是，我們前面分析過(guò)，資管產(chǎn)品1的增值稅進(jìn)項(xiàng)認(rèn)證后，由于其沒(méi)有銷項(xiàng)稅，當(dāng)期無(wú)法抵扣，也不能用其他資管產(chǎn)品的銷項(xiàng)稅抵扣。如果我們只給資管業(yè)務(wù)一個(gè)增值稅納稅人號(hào)碼，那就會(huì)出現(xiàn)當(dāng)期認(rèn)證不申報(bào)抵扣而永遠(yuǎn)無(wú)法抵扣問(wèn)題。要解決這個(gè)問(wèn)題，則必須要給每個(gè)資管產(chǎn)品一個(gè)獨(dú)立的增值稅納稅人號(hào)碼。在目前的條件下，金稅三期在7月前估計(jì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

鑒于這些困境，可能簡(jiǎn)易征收能緩解很多申報(bào)的矛盾。如果采用簡(jiǎn)易征收方式，即使目前不給資管產(chǎn)品獨(dú)立的增值稅號(hào)碼也能做。因?yàn)槟壳霸鲋刀惿陥?bào)表中簡(jiǎn)易征收方式下的增值稅是不能抵扣進(jìn)項(xiàng)稅直接繳納的。但是，此時(shí)稅率的確定則是一個(gè)問(wèn)題，如果定3%，可能導(dǎo)致資管避稅問(wèn)題；如果定5%，則金融業(yè)又多出一個(gè)新稅率，不符合增值稅目前大的兼并稅率原則。當(dāng)然，肯定難有十全十美的方案，我們只能是在目前可選的政策范圍內(nèi)，盡量選擇一個(gè)最佳的政策。

不管是一般征收還是簡(jiǎn)易征收，都存在一個(gè)問(wèn)題，就是不同資管產(chǎn)品間轉(zhuǎn)讓金融商品盈虧能否互抵的問(wèn)題，同時(shí)還有資管產(chǎn)品層面的盈虧能否和管理人的盈虧互抵問(wèn)題。如果僅從140號(hào)文的規(guī)定來(lái)看，既然資管產(chǎn)品是以管理人為增值稅納稅人，那應(yīng)該可以互抵。但從我們上面關(guān)于進(jìn)項(xiàng)稅抵扣的分析可以看出，由于資管產(chǎn)品需要獨(dú)立核算，不同產(chǎn)品盈虧互抵會(huì)產(chǎn)生非常麻煩的問(wèn)題，根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此，各個(gè)資管產(chǎn)品間金融商品轉(zhuǎn)讓盈虧不能互抵，資管產(chǎn)品和管理人間金融商品轉(zhuǎn)讓盈虧也不能互抵應(yīng)該也是一個(gè)確定的問(wèn)題，這個(gè)是不能碰監(jiān)管紅線的。同時(shí)，鑒于稅收政策，那些傘型資管就無(wú)法再進(jìn)行運(yùn)作了。

資管產(chǎn)品的運(yùn)作是管理人運(yùn)用客戶資金進(jìn)行投資的行為。既然140號(hào)文明確資管產(chǎn)品以管理人為增值稅納稅人，那資管產(chǎn)品能否享受同業(yè)往來(lái)免征增值稅的政策呢？從36號(hào)文和140號(hào)文的邏輯來(lái)看，我們認(rèn)為只要管理人是金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該可以給予享受。我們發(fā)現(xiàn)，36號(hào)文在金融機(jī)構(gòu)往來(lái)增值稅免稅政策中定義的金融機(jī)構(gòu)是：

（1）銀行：包括人民銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行；

（2）信用合作社；

（3）證券公司；

（4）金融租賃公司、證券基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、證券投資基金。

如果說(shuō)證券投資基金管理公司是金融機(jī)構(gòu)我們?nèi)菀桌斫?，但證券投資基金在36號(hào)文中也被列為了金融機(jī)構(gòu)。證券投資基金本質(zhì)就是一個(gè)資管產(chǎn)品，只不過(guò)是一種集合類凈值型資管產(chǎn)品。那按照這個(gè)邏輯，資管產(chǎn)品享受同業(yè)往來(lái)增值稅免稅政策應(yīng)該是可以的。所以，這個(gè)問(wèn)題操作細(xì)則中最好給予明確。

按照目前36號(hào)文的規(guī)定，增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間是以合同約定的收款日期為準(zhǔn)。同時(shí)，對(duì)于逾期90天利息，36號(hào)文和140號(hào)文都明確了：金融企業(yè)發(fā)放貸款后，自結(jié)息日起90天內(nèi)發(fā)生的應(yīng)收未收利息按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，自結(jié)息日起90天后發(fā)生的應(yīng)收未收利息暫不繳納增值稅，待實(shí)際收到利息時(shí)按規(guī)定繳納增值稅。但這個(gè)政策落實(shí)到資管層面就出現(xiàn)問(wèn)題了。如果資管產(chǎn)品1是做的一個(gè)信托貸款，到了合同約定的收款日期，貸款人沒(méi)有如期向信托托管賬戶支付利息，如果嚴(yán)格執(zhí)行36號(hào)文政策，此時(shí)資管產(chǎn)品1也是需要繳納增值稅的。但是，此時(shí)資管產(chǎn)品1的托管賬戶沒(méi)有任何錢，他拿什么交稅呢？如果你說(shuō)我不管，140號(hào)文規(guī)定以管理人為納稅人，資管產(chǎn)品1沒(méi)錢交，你管理人用自己的錢先墊。那這個(gè)稅收規(guī)則就違背了資管和自營(yíng)嚴(yán)格分離的大規(guī)則。如果自營(yíng)給資管墊付了利息增值稅，是否要收取利息。同時(shí)，如果壞賬收不回來(lái)，那么自營(yíng)貼錢進(jìn)去了，豈不是風(fēng)險(xiǎn)很大，這個(gè)就沒(méi)法操作了。

因此，我們建議，對(duì)于資管產(chǎn)品的增值稅規(guī)則，在貸款類業(yè)務(wù)中，增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的判定最好明確為收付實(shí)現(xiàn)制，不能按合同約定的收款日期。當(dāng)然，如果我們硬是不改，那資管產(chǎn)品的業(yè)務(wù)操作規(guī)則就要改，這樣就必須預(yù)留至少90天利息的增值稅在托管賬戶中。這種操作，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)提升社會(huì)融資成本，這個(gè)就不太符合稅制中性原則了。

按照現(xiàn)行36號(hào)文的規(guī)定，金融商品轉(zhuǎn)讓的盈虧只能在一個(gè)納稅年度內(nèi)相抵，年度終了還是虧損，不能結(jié)轉(zhuǎn)下一年。但是，這個(gè)規(guī)則運(yùn)用到資管層面就存在了很大的問(wèn)題。比如某資管產(chǎn)品1月份成立，它有虧損可以用以后期間盈利彌補(bǔ)。但是，如果另一個(gè)資管產(chǎn)品12月份成立，當(dāng)期產(chǎn)生虧損，那按照納稅年度看，虧損就立刻作廢了，這個(gè)對(duì)投資人是非常不公平的。因此，我們建議，資管層面金融商品轉(zhuǎn)讓虧損應(yīng)該在整個(gè)資管產(chǎn)品合同周期內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)，不能用納稅年度的概念。

對(duì)于凈值型資管產(chǎn)品而言，增值稅的會(huì)計(jì)核算和估值層面的增值稅核算規(guī)則是不一樣的。比如對(duì)于金融商品轉(zhuǎn)讓增值稅，只有實(shí)際賣出才產(chǎn)生增值稅納稅義務(wù)。但是，都在估值層面，即使不賣出，估值層面也要把稅收核算出來(lái)。因此，這一塊工作量還是非常大的，需要進(jìn)行估值系統(tǒng)的改造，還涉及到銀行托管系統(tǒng)的對(duì)應(yīng)改造。如果細(xì)則不能盡早明確，系統(tǒng)無(wú)法改造，7月1日實(shí)施時(shí)難度就非常大。

由于資管產(chǎn)品以管理人為納稅人，有些管理人比如銀行、信托是按季納稅，而基金和券商是按月申報(bào)納稅，那資管產(chǎn)品增值稅的納稅期限是跟著管理人還是按月，如果不跟管理人走，如何在操作層面實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，這個(gè)最好還是跟著管理人走比較方便，但作為操作細(xì)則需要進(jìn)行明確。

這個(gè)問(wèn)題則是操作細(xì)則不能回避的問(wèn)題，但也是一個(gè)在操作細(xì)則層面無(wú)法一一回答清楚的問(wèn)題。如果現(xiàn)在明確了資管產(chǎn)品以管理人為增值稅納稅人，那管理人繳納了增值稅，能否向客戶開(kāi)具發(fā)票呢？

其次，管理人收了資管產(chǎn)品的管理費(fèi)，管理人繳納了增值稅，那管理人是否需要向資管產(chǎn)品開(kāi)票給其抵扣進(jìn)項(xiàng)稅呢？如果可以，資管產(chǎn)品如果沒(méi)有獨(dú)立稅號(hào)，那管理人能否自己開(kāi)票給自己，備注產(chǎn)品進(jìn)行抵扣呢？如果有浮動(dòng)管理費(fèi)，在產(chǎn)品清盤環(huán)節(jié)，管理人繳納了增值稅，即使此時(shí)能開(kāi)票給資管產(chǎn)品，資管產(chǎn)品也無(wú)進(jìn)項(xiàng)可以抵扣了。此時(shí)能否考慮給予浮動(dòng)管理費(fèi)增值稅一個(gè)特殊的政策解決這種留抵問(wèn)題呢？

不同類型的資管業(yè)務(wù)有不同的開(kāi)票問(wèn)題，這個(gè)真的無(wú)法在一個(gè)操作細(xì)則中一一明確。但是，大的原則我們還是需要有。比如根據(jù)資管合同分析法律關(guān)系，如果資管產(chǎn)品確實(shí)繳納了增值稅，應(yīng)該允許資管產(chǎn)品以管理人的名義向下游開(kāi)票。當(dāng)然，不同的模式如何開(kāi)票，這個(gè)就需要我們根據(jù)實(shí)際情況界定了。

目前財(cái)稅【2006】5號(hào)文中明確的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，增值稅由信托管理人繳納的規(guī)則我s上一篇文章分析過(guò)，實(shí)際操作中會(huì)存在矛盾。因此，這個(gè)問(wèn)題我們需要結(jié)合當(dāng)下資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重新考量。這個(gè)問(wèn)題估計(jì)在操作細(xì)則中無(wú)法明確，我們可能需要對(duì)資產(chǎn)證券化類資管增值稅單獨(dú)發(fā)一個(gè)文件，將其中的交易關(guān)系界定、納稅主體界定、開(kāi)票主體界定問(wèn)題明確。我們看到，現(xiàn)在上交所和深交所都在大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，這些問(wèn)題不明確會(huì)加大金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

總得來(lái)看，既然140號(hào)文明確了對(duì)資管產(chǎn)品征稅，在落地環(huán)節(jié)不可能什么都十全十美。稅務(wù)機(jī)關(guān)制定稅收規(guī)則需要考慮行業(yè)實(shí)際，行業(yè)也需要對(duì)稅收規(guī)則表示遵從。比如，我即使資管增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間采用收付實(shí)現(xiàn)制，那資管產(chǎn)品也要在交易層面建立稅款預(yù)留機(jī)制，以防范在納稅期無(wú)資金繳稅風(fēng)險(xiǎn)。

因此，稅收規(guī)則要遵從行業(yè)大的監(jiān)管規(guī)則，但也非一味地對(duì)行業(yè)各種情況進(jìn)行遷就，既然要征稅，和以前不征稅相比，肯定有顧此失彼的問(wèn)題，不可能都完美。所以，如果稅收規(guī)則確定了，那行業(yè)則需要更改自己的操作方式適用新的稅收規(guī)則，這樣大家一起努力，才能實(shí)現(xiàn)140號(hào)文在盡量不增加行業(yè)整體稅負(fù)的情況下平穩(wěn)落地。同時(shí)，140號(hào)文對(duì)資管征稅整體上也符合金融去杠桿的大背景，有利于遏制資管行業(yè)很多不規(guī)范的套利，保持資管行業(yè)健康發(fā)展。