作者：野鶴；來源：由期樂

【什么是成交量】

成交量是市場行為最基本、最原始的兩大表現之一,也是技術分析的基本要素,是投資人看盤的一個主要焦點。道氏理論中明確強調交易量在確定趨勢中的重要作用。顧名思義 , 成交量是指單位時間內股票交易市場或個股買賣的交易總量。

每一筆買單或賣單均對應一筆賣單或買單,成交表明買賣雙方均對此價格認同,認為此價格合理,方能達成交易。

成交量的大小,直接表明了市場上多、空雙方對市場某一時刻股價的認同程度,成交量大,表明了多空分歧大,反之,多空分歧小。如果一方在此價格無法買到,自然會出高價買進,價格將會上升,反之,如果一方在此價位無法賣出,將會掛出低價賣出,那么價格勢必下跌,股價的漲跌就此產生。

成交量的大小,可以衡量股票市場或個股交易的活躍程度,并由此觀察和了解買賣雙方進入或退出市場的狀況。有經驗的投資者,往往把整個市場或個股的成交量作為衡量和觀察市場趨向變動的前提,并從中尋找主力機構或探尋莊家的動向,選擇入市或退出市場的時機。

成交量是股票市場的原動力,沒有成交量配合的股價如同無本之木,因此,成交量是投資者分析判斷市場行情,并作出投資決策時的重要依據,也是各種技術分析指標應用時不可或缺的參照。成交量與股價、交易時間、投資者意愿、市場人氣等諸多因素互為因果,相互影響。成交量的變化過程就是股票投資者購買股票欲望彼消此長的變化過程,也是市場人氣聚散的過程。

當人氣聚斂,成交量增大,會吸引更多的投資者介入,必定刺激股價攀升；股價升至一定高度,投資者望而卻步,成交量開始徘徊,獲利盤紛紛出手,成交量放大,又會導致人心趨散,股價就會下跌；而當市場恐慌,拋盤洶涌,成交量的放大似乎又成為人氣進一步渙散的引信；待到股價繼續(xù)下跌,成交量萎縮,投資者逃脫唯恐不及,供大于求,股價又走入低谷……如此循環(huán)往復。

如果從參與者的屬性來區(qū)分、界定成交量的買進方與賣出方的關系,那么成交對象可分為：

（1）散戶賣出、散戶買進；

（2）散戶賣出,主力買進；

（3）主力賣出,散戶買進；

（4）主力賣出,主力買進。

其中第四種又分為不同的主力換莊、相同主力對倒下跌、對倒拉升、不同主力之間協議轉讓。需要提醒的是,僅僅根據成交量,并不能準確判斷價格趨勢的變化,至少還要有價格確認。雖然成交量是價格變化的一個重要因素之一,也是一個可能引起本質變動的因素,但是在大多數時候,只起到催化劑的作用。

2【成交量的表達方式】

通常成交量的表達方式主要有三種：成交量、成交額、換手率。

1． 成交股數（VOL）

這是最常見的指標,也是平常談論中所指的成交量,它非常適合于對個股成交量做縱向比較,即觀察個股歷史上放量與縮量的相對情況。

但是,最大缺點在于忽略了各個股票流通盤大小的差別,難以精確表示成交活躍的程度,不便于對不同股票做橫向比較,也不利于掌握主力進出的程度。

當然,在對個股研判時,目前最常用的還是成交股數（成交量）。

2． 成交金額（AMOUNT）

成交金額直接反映參與市場的資金量多少,常用于大盤分析,因為它排除了大盤中各種股價高低不同所造成的干擾,通過成交金額使大盤成交量的研判具有橫向的可比性。

通常所說的兩市大盤成交多少億的成交量就是指成交金額。對于個股來講,如果股價變動幅度很大,用成交股數或換手率就難以反映出主力資金的進出情況,而用成交金額就比較簡單明朗。

如圖2-1中的中國聯通（600050）在2004年初構筑頭部時,用成交換手來看,高位放量并不明顯,主力似乎沒有出貨的跡象,但用成交金額AMOUNT來看,實際上已有一個高位放量、主力出貨的過程。

3． 成交換手率（HSS）

成交換手率即每日的成交量/股票的流通股本,可以作為看盤時取代成交量的固定運用指標,比較客觀,有利于縱向、橫向比較,也能準確掌握個股的活躍程度和主力動態(tài)。

換手率可以幫助我們跟蹤個股的活躍程度,找到“放量”與“縮量”的客觀標準,判斷走勢狀態(tài),尤其是在主力吸籌、拉升和出貨階段,可以估計主力機構的控籌量。

當然大部分的分析軟件上并不提供換手率的走勢圖,只提供當日的換手率數值,因此,運用換手率時,還需要用一個能編寫指標公式的軟件即可完成。

一般而言,日換手率﹤3%時為冷清,一種情況是該股屬于散戶行情,另一種情況是已高度控盤,莊股在高位振蕩之際往往成交量大幅萎縮,換手率低。

日換手率﹥3%,且﹤7%時為活躍,表示有主力在積極活動。

日換手率﹥7%為熱烈,籌碼急劇換手,如發(fā)生在高位,尤其是高位縮量橫盤之后出現,很可能是主力出貨；如果日換手率﹥7%發(fā)生在低位,尤其是在突破第一個強阻力區(qū)時,很可能為主力在積極進貨（圖2-2）。

3【成交量變化的表現形式】

成交量的大小,直接表明了市場上買賣雙方對市場某一時刻價格最終的認同程度。

在實際交易中,成交量增減幅度不一,變化無窮,難以用什么具體標準去衡量,遠比判斷股價變動趨勢更復雜。

為了分析研判方便,一般我們將成交量變化的主要表現形式歸納為以下幾種：

（１）縮量：縮量是指市場交投表現為相對比較清淡,大部分人對市場后期走勢認同度較高。

而它一般是與前面的成交量相比較而得出的一個增減概念,也包含有橫向縮量、縱向縮量、單日縮量和階段性縮量的概念。實際操作中,我們一般界定當日成交量低于前一日成交量10%以上,為縮量。

如果當日成交量期樂會qlhclub低于或高于前一日成交量10%以內,則稱之為平量。對于前日換手率原本就很大,如換手率10%以上,而今日成交只是縮小了10%,但絕對換手仍較大,那么,這種橫向放量一般不能簡單地稱為縮量,只有縱向縮量至日換手率在3%以下才有意義?？s量主要是以下兩種情況造成：一是大部分人看淡后市,造成只有人賣出,少有人買進；

二是大部分人看好后市,只有人買進,而少有人賣出?？s量往往發(fā)生在上升中途的回調末期、上漲尾段,以及股價下跌的中后期。

一般下跌趨勢中的縮量階段,往往意味著股價仍未見底,輕易不能進場搶反彈。

（2）溫和縮量：溫和縮量是指市場交投表現為逐漸走向清淡,市場人士對后期走勢分歧在減少,認同度逐步趨同。

具體表現為,當前面放量之后,成交量逐漸依次縮小,在K線圖表的成交量指標柱狀線上出現一個個逐漸縮小,類似下臺階式“階梯狀”的縮量形態(tài)。溫和縮量往往發(fā)生在第一、二波上升之后回調過程之中、連續(xù)上漲的末期,以及下跌初期和末期。

如果在股價第一波放量上升后,逐漸縮量回調,則在調整末期是低吸介入的好時機,再次放量上漲攻擊時,是較好的追漲時機；如果在連續(xù)上漲的末期,股價上揚,而成交卻逐漸縮小,說明上漲動力開始衰竭,市場跟風不足,轉市很可能就在眼前；在下跌的末期,當前面出現放量殺跌之后的逐漸縮量下跌,此時,說明了場中拋盤在逐漸減少,做空動力在衰竭,轉市逐漸來臨,是分批進場的時機。

（3）地量：地量是縮量的一種極端表現,指市場交投極為清淡,成交量創(chuàng)出較長時段內的最低水平,說明了絕大部分人對市場后期走勢認同度非常高。

這往往是因為市場人氣十分低迷,交投極為不活躍,或者某只股票被主力機構高度控盤,其他人無法參與所致。

地量可以分為近期地量、歷史地量、階段性地量,具體在日K線、周K線、或月K線圖中體現明顯,一般在股價即將見中長期底部時出現居多。

股市中有句諺語：“地量出地價”,出現地量之后往往是意味著中長線買進時機的來臨。同時,實戰(zhàn)中地量只有在日換手率在0.5%以下,以及周換手率在在2%以下的地量才有意義。

（4）放量：放量是指市場交投表現為開始活躍,投資人對后市分歧逐漸加大,對后期走勢認同度降低。

放量往往是與前面的成交量相比較而言得出的一個增減概念,也包含有橫向放量、縱向放量、單日放量,堆量等概念。實際操作中,我們一般界定當日成交量高于前一日成交量10%以上為放量,再細分可為溫和放量、巨量和天量。

對于前面換手率原本就很?。?%以下）,而今日成交只是放大了10%,但絕對換手仍較小,那么這種橫向比較放量一般不能簡單地稱為放量,只有放量至日換手率在3%以上的縱向放量才有意義。

放量往往發(fā)生在市場趨勢發(fā)生轉折的轉折點處、趨勢明確后形成的追漲殺跌,以及上升、下跌尾段投機人心態(tài)浮躁的時段,一部分人看淡后市,紛紛把股票賣出,另一部分人卻看好后市大筆吸納。需要說明的是,相對于縮量來而言,放量存在有較大的虛假成分,控盤主力機構可以利用手中的籌碼大手筆對敲放出大量,引誘不明真相的投資人上當。

（5）溫和放量：是放量其中的一種形態(tài),一般指在前期市場低迷,出現持續(xù)縮量之后,成交量出現連續(xù)溫和放大,與前面的縮量和出現突然巨量呈現明顯區(qū)別。

K線圖表上的成交量柱狀線出現一個個逐漸增大,類似“階梯狀”的溫和放量形態(tài)。溫和放量往往是指當日換手率都不很大,一般在5%以下,但是又明顯比前面的縮量階段要持續(xù)放大的形態(tài)。

如果個股底部出現“階梯狀”現象,一般表明有主力機構在吸納介入。雖然這并不意味著股價馬上就出現大幅飚升,但是,足以引起投資人密切關注。當股價在溫和放量上漲之后,一旦調整幅度不低于放量前期的低點,縮量之后再度放量,那么此時往往就是短中線較好地介入時機。

（6）巨量：巨量是放量類型中的一種常見形態(tài),主要是相對前一階段的成交量相比較而言,體現為成交劇增,橫向和縱向比較而言都放出巨大的成交量,一般換手率在10%以上,在成交量指標上表現為很突出的一根巨大柱量,是多空分歧很大的集中釋放體現。

如果在股價的低位出現巨量長陽,突破下降趨勢,往往是大漲的開始,是逢低介入的時機；如果在上漲階段的末端放出巨量,通常表明多方的力量消耗過大,使用殆盡,后市繼續(xù)上漲將很困難；而如果在下跌階段的末端放出巨量,一般多為空方的做空力量集中釋放,后市繼續(xù)大跌的可能性較小,短線反彈很可能即將來臨。

在下跌途中,常?？梢姷侥彻善蓖蝗荒鎰莘帕可蠞q,在市場人氣很低迷之時突然放量大漲,造成十分醒目的誘多效果,這類個股往往只有一兩天的短暫行情,隨后反而加速下跌,使許多在放量上漲當天跟進的投資者被套住。

（7）天量：天量是放量的一種極端表現形態(tài),指市場交投極為活躍,成交量創(chuàng)出較長時段內的最高水平,說明了絕大部分人分歧很大,對市場后期走勢認同度非常低。

天量一般可以分為近期天量、階段性天量、歷史天量,具體在日K線、周K線、或月K線圖中明顯體現。

一般在股價上漲中期或見中長期頂部時,以及大的利好利空出現時居多,“天量出天價”,出現天量往往是短線賣出的時機。

實際操作中,天量不能只是橫向比較就簡單地下結論,只有當日換手率在20%以上,以及周換手率在50%以上的天量才有意義。

（8）堆量：堆量不是指一根成交量,而是指連續(xù)數根成交量組成的形態(tài),體現在K線圖上某階段的成交量指標形成一個狀似山堆的形態(tài),也可以稱為階段性放量。

堆量往往是連續(xù)幾期的換手率都比較大,每根成交量換手一般都是在5%以上,在成交量指標顯示上表現得非常耀眼。一般而言,有重大利好或新主力機構進場搶籌時,高舉高打,容易留下堆量的痕跡。另外,如果主力機構意欲拉升股價,經常也會把成交量做得非常漂亮,連續(xù)幾日或幾周,成交量明顯放大,推高股價,吸引跟風盤。

所以,一旦在股價的低位,成交量在Ｋ線圖上堆得越漂亮,就越可能產生大的行情,應尋找機會介入。相反,如果在高位出現堆量形態(tài),表明有主力機構大肆減倉出貨的跡象,此時應該小心謹慎,這種情況下應以逐漸退出為主,控制追高風險。

實戰(zhàn)操作中,投資者在研判成交量時應把握如下原則：

①實戰(zhàn)操作中,最有用的成交量變化是放量和縮量。在用成交手數作為成交量研判的主要依據時,需要使用成交金額與換手率進行輔助研判,從而更好地理解成交量的變化趨勢。

②在股價走勢中,成交量有許多種變化,難以判斷的是變化的界限,多少算放量,多少算縮量,實際上并沒有一個可以遵循的規(guī)律,也沒有“放之四海皆真理”的絕對數據,因此,不可機械套用放量、縮量的概念。

③成交量的變化關鍵在于趨勢,投資人要善于把握放量、縮量、背離、同步的變化趨勢。這種趨勢的把握來自于對前期走勢的整體判斷以及當前的市場變化狀態(tài)。

④所謂的“天量天價,地量地價”,只是相對某一段時期而言的,具體的市場含義則需要看當時的盤面狀態(tài)以及股價所處的位置,才能夠真正確定未來可能的發(fā)展趨勢。

4【量的循環(huán)規(guī)律】

每一只股票的流通量在相當一段時間里是固定的,不能隨意增加,或者隨意減少,所以,成交股數也可以形象看成是參與者手中掌握的流通籌碼。

一輪行情的漲跌循環(huán),表面上看起來是股價在進行上漲、下跌的循環(huán)波動,而實際上是多方與空方能量聚集和消耗的過程,也是成交量能在不停地轉換、循環(huán)的過程,形象地說是不同投資者手中的籌碼在不斷流動,不斷轉移。

舉例說明,一輪由主力機構主導的上漲行情,一般主要由三個階段構成：吸籌階段、拉升階段和派發(fā)階段。

吸籌階段是主力機構利用各種手段在低位大量買進散戶投資者不斷地割肉拋出的股票,完成高位套牢的成交量到低位進行換手,實現籌碼的轉移。

如果主力機構吸籌越多,市場中籌碼越少,主力機構對股票的控制能力越強。拉升階段是主力機構在完成一定的籌碼換手后,為了實現其獲利的目的,借勢或操縱股價,使股價脫離主力機構吸籌的成本區(qū)域,向上打開利潤空間。

其間,主力機構利用自身的各種優(yōu)勢,控制拉升、上漲節(jié)奏,吸引場外的跟風盤,盡量讓交投活躍,加速流通籌碼不斷轉換。派發(fā)階段是主力機構將拉升脫離成本區(qū)域后,上漲達到計劃的高位贏利區(qū)域,主力機構便想盡各種方法如何賣出在低位買進的低價籌碼。

隨著拉升、或高位不斷地換手,誘使場外投資者跟進,以實現將低位籌碼向高位轉移,達到獲取投資或操縱股價的利潤。期樂會qlhclub一旦主力機構將低位籌碼轉移到高位,完成派發(fā)、出貨之后,一輪新的下跌行情隨之來臨,新的價量循環(huán)又開始了（圖2-3、2-4、2-5）。

5【成交量捕捉莊家機構動向】

參與股市交易的人不外乎是散戶、中大機構、主力莊家（基金）三大類主體,參與者為了使自己盡可能回避股市風險,獲取最大的收益,三類參與主體都會利用各自的各種優(yōu)勢,爭取掌控股價波動的主動權,于是股市中自然出現了市場中操縱股價的主力機構（前幾年國內習慣稱之為莊家）。

前幾年,在牛市里主力莊家操縱股價,一般都要經過（建倉）吸貨、洗盤、拉升、出貨這四個階段,才能完成大資金運作的戰(zhàn)略意圖。

由于大資金運作計劃性強,主力莊家運作時間較長,有的長達數年,在操盤過程中,股票的運行軌跡均在事先都被計劃好,走勢大多不會隨波逐流,有其固定的操盤方式和特點,這就是主力莊家的命門所在！

盤口語言、各個階段成交量的變化均會露出許多做盤痕跡和破綻,有經驗的投資者可以此捕捉到主力機構的動向,為跟莊阻擊提供了眾多線索和獲利機會。

主力莊家在建倉吸貨時,盡管在大多數情況下,建倉的動作會比較隱蔽,成交量變化的規(guī)律性并不明顯,但是,個股漲時大幅放量、跌時急劇縮量是建倉階段成交量變化的主旋律,或者在底部區(qū)域明顯有成交量持續(xù)放大。

我們可以通過即時圖、分時量價走勢、成交量堆積狀況等發(fā)現主力莊家進場的痕跡。

例如,主力莊家在洗盤階段,利用大勢不好或各種利空消息,打壓股價,從K線組合看,往往是陰線不斷,盤中往往伴隨著放量殺跌,好像是主力莊家正在大肆出貨,其實不然,仔細觀察一下就會發(fā)現,股價重心仍然是依托中期均線系統(tǒng)支撐呈緩慢上升走勢,即使股價出現短線快速下跌走勢,跌破支撐位也不會繼續(xù)大幅下跌,而是在較短的時間內股價重返支撐位之上運行。

而且一般是洗盤末期,新的升勢開始之前,成交量往往是大幅度萎縮,隨著股價上升,成交量才開始逐步放大成交量。主力莊家低位回補的跡象一目了然,這就是技術人士所說的“巨量長陰價不跌,主力洗盤必有漲”。主力莊家在拉升階段,最典型的特征是成交量穩(wěn)步放大,股價持續(xù)攀升,形成經典的價升量增的格局,制造誘人的賺錢效應。

短中期移動平均線系統(tǒng)處于多頭排列狀態(tài),或中長期移動平均線系統(tǒng)即將處于完全多頭排列狀態(tài),K 線陽線出現次數明顯多于陰線出現次數,吸引場外的跟風盤不斷加入,以達到伺機減倉出貨的目的。期樂會qlhclub主力莊家在出貨階段,股價已開始遠離底部,不斷利用對倒成交量,制造虛假的旺盛買進氣氛,誘騙散戶或其他機構接走主力低位吸納的籌碼。

在K線組合上呈現放量滯漲、高位來回大幅振蕩,成交量呈現不規(guī)則放大、萎縮的特征。

以上各個階段呈現出來的不同成交量特征,為我們捕捉市場中主力機構動向提供了依據,值得投資人認真總結,善加運用。

【量增價平，后市看漲】

【量增價升,多頭行情】

【量平價升,行情持續(xù)】

【量減價升,背離狀態(tài)】

【量減價平,整理態(tài)勢】

【量減價跌,空頭行情】

【量平價跌,后市看跌】

【量增價跌,恐慌態(tài)勢】

6【成交量陷阱】

市場中流行這樣一句話：“股市中什么都可以騙人,惟有量是真實的”。

傳統(tǒng)的經典理論認為趨勢需要成交量來確認,認為成交量的大小與股價的上升或下跌成正比關系,例如成交量增加價格才能漲、縮量跌不深、天量之后有天價值得期待,并認為成交量往往是不會騙人的,而股價則容易受主力或大戶操縱,這些觀點一般情況下是正確的,但往往也有片面的地方,甚至有時候是錯誤的。

因為,買賣成交過程中,買賣雙方的身份帶有極大的不確定性,這就給我們分析判斷多空力量的真實意圖帶來極大的難度。

實戰(zhàn)操作中,許多主力機構不但經常利用操縱股價來騙人,同時也常常利用成交量來騙人,設置陷阱,讓許多對技術分析似懂非懂的投資者上當、受騙,達到主力機構操作的目的。

現簡單提示主力利用成交量設置陷阱的一些常用技巧（圖2-14）：

（1）陷阱一：對倒放量拉升,這是盤中經?？梢钥吹降谋P口現象。主力利用人們的“量增價升”慣性思維,在拉升股價時采取不斷的大手筆對敲,持續(xù)放出大成交量,制造買盤實力強勁,以吸引場外跟風盤進入,達到趁機出貨的目的。

（2）陷阱二：借利好放量大漲。一般當個股在公布中報、年報業(yè)績優(yōu)異之時,以及重大利好消息或有題材出現之前,主力機構一般都能提前掌握各種利好消息而提前推升股價,一旦當利好兌現之時,利用人們紛紛看好買進的時候,往往順勢放量上漲,趁機減倉或出貨,誘騙散戶上當。

（3）陷阱三：借利空大幅殺跌。這種情況往往出現在大盤和個股已經持續(xù)下跌之后,一旦出現利空消息,主力經常喜歡采取放大利空效應,利用大手筆對敲來打壓股價,刻意制造恐慌性破位下行或大幅殺跌,誘騙持股心態(tài)不穩(wěn)的散戶紛紛拋售股票,以達到主力借機快速收集籌碼的目的。當主力在建倉后進行振倉洗盤時也會經常采取這種手法。

（4）陷阱四：逆市放量上漲。有些個股票本身隨大盤同步下跌,或逆市抗跌,構筑平臺整理,某一天在大勢放量下跌,個股紛紛翻綠之時,而該股逆勢飄紅,放量上攻,“萬綠叢中一點紅”,很是吸引眾人眼球,這時候,許多投資者會認為,該股敢于逆勢上揚,一定是有潛在的利好,或者有大量新資金入駐其中,于是大膽跟進。不料該股往往只有一兩天的短暫行情,隨后反而加速下跌,致使許多在放量上攻當日跟進的人套牢。

（5）陷阱五：縮量跌不深：成交量萎縮往往意味著拋壓在減弱,屬于正常的價量配合關系。然而許多累計升幅巨大的個股主力機構就利用投資者的這種慣性思維,利用縮量陰跌的方式,緩慢出貨,讓高位套牢的投資者產生縮量不會深跌的麻痹思想,喪失警惕性,錯過及時止損出局的較佳機會,一步步掉入深套的陷阱。

（6）陷阱六：高送配除權后的填權陷阱：一般在個股有大比例送紅股、用公積金轉送和配股消息公布之前,主力通常都會將股票炒得很高了。此時,散戶一般都有畏高癥,不會在高價位追高買進,而主力再進一步拉抬也無法吸引跟風盤,只好等待送紅股或公積金轉送的機會。

一旦股票大幅除權,價位馬上會便宜很多,再利用填權行情炒作和散戶喜歡追漲的心理,在除權后開始大幅拉抬股價,造成大量踴躍買進的假象,趁機大肆出貨。因此,對于除權的個股必須要復權,讓股價波動保持一種連續(xù)性,以避免掉入陷阱。

總的來說,主力機構為了達到洗盤或出貨的目的,一般都會想方設法引誘中小散戶跟風追漲或殺跌。

隨著廣大投資者對主力操盤手法的逐漸認識,主力制造陷阱的手法也越來越隱蔽,越來越多變。投資者必須要學會正確識別各種成交量陷阱,防范風險,具體可根據當時的大盤背景、個股盤口異常,以及個股具體位置的高低綜合分析,即可準確識別。