資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表之一，選用適當(dāng)?shù)姆椒ê椭笜?biāo)來閱讀，分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，以正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、償債能力，對(duì)于一個(gè)理性的投資者而言是極為重要的。筆者在這里和大家分享一下，哪些是我們真正需要關(guān)注的東西！

資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”來編制的。左邊反映的是公司所擁有的資源；右邊反映的是公司的不同權(quán)利人對(duì)這些資源的要求。債權(quán)人可以對(duì)公司的全部資源有要求權(quán)，公司以全部資產(chǎn)對(duì)不同債權(quán)人承擔(dān)償付責(zé)任，償付完全部的負(fù)債之后，余下的才是所有者權(quán)益，即公司的資產(chǎn)凈額。

流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)：貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)，應(yīng)收賬款，預(yù)付賬款，應(yīng)收利息，應(yīng)收股利，其他應(yīng)收款，存貨，一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)，其他流動(dòng)資產(chǎn)。

流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)：短期借款，應(yīng)付賬款，預(yù)收賬款，應(yīng)付職工薪酬，應(yīng)交稅費(fèi)，應(yīng)付利息，應(yīng)付股利，其他應(yīng)付款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債，其他流動(dòng)性負(fù)債。

主要關(guān)注以下七個(gè)方面來衡量公司是否值得價(jià)值投資：

1.總資產(chǎn)與股東權(quán)益的變化

當(dāng)企業(yè)股東權(quán)益的增長幅度高于資產(chǎn)總額的增長時(shí)，說明企業(yè)的資金實(shí)力有了相對(duì)的提高；反之則說明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原因是來自于負(fù)債的大規(guī)模上升，進(jìn)而說明企業(yè)的資金實(shí)力在相對(duì)降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降。

2.短期償債能力

短期償債能力一般用流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債來衡量。一般而言，該指標(biāo)應(yīng)保持在2:1的水平。企業(yè)若缺乏短期償債能力，不但無法獲得有利的進(jìn)貨折扣，而且還會(huì)由于無力支付短期債務(wù)，而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，甚至因無力償還債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)。但是比率不能過高，比率過高可能是由于(1)企業(yè)某些環(huán)節(jié)的管理較為薄弱，從而導(dǎo)致企業(yè)在應(yīng)收賬款或存貨等方面有較高的水平；(2)企業(yè)可能因經(jīng)營意識(shí)較為保守而不愿擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模；(3)股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運(yùn)（籌集貨幣資金過多而導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加）；等等

3.長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的保障程度。通過指標(biāo)長期負(fù)債/(長期負(fù)債+股東股益)來衡量，可以對(duì)企業(yè)的長期償債能力及舉債能力（潛力）作出評(píng)價(jià)，該指標(biāo)不宜過高，一般應(yīng)在20%以下。一般而言，企業(yè)的所有者權(quán)益占負(fù)債與所有者權(quán)益的比重越大，企業(yè)清償長期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)進(jìn)一步舉借債務(wù)的潛力也就越大。

4.債務(wù)比例過高意味著高風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債率依行業(yè)的不同而不同

負(fù)債經(jīng)營對(duì)于企業(yè)來說猶如帶刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，你怎么能夠確信自己就能小心不被刺扎到呢？最好的方法就是，盡量選擇沒有刺或很少刺的企業(yè)，這樣，我們的勝算才會(huì)大一些。在觀察一個(gè)企業(yè)的負(fù)債率的時(shí)候，一定要拿它和同時(shí)期同行業(yè)的其他企業(yè)的負(fù)債率進(jìn)行比較，這才是合理的。雖然好的企業(yè)負(fù)債率都比較低，但不能把不同行業(yè)的企業(yè)放在一起比較負(fù)債率。

5.凈資產(chǎn)比率

凈資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額/總資產(chǎn) 。該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實(shí)力成正比，但該比率過高，則說明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。該指標(biāo)一般應(yīng)在50%左右，但對(duì)于一些特大型企業(yè)而言，該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。

6.專用機(jī)器和軟件、長期待攤費(fèi)用以及商譽(yù)大多數(shù)時(shí)候可以視為低價(jià)值或無價(jià)值資產(chǎn)。

專用機(jī)器和軟件、長期待攤費(fèi)用以及商譽(yù)大多數(shù)時(shí)候可以視為低價(jià)值或無價(jià)值資產(chǎn)，因?yàn)橘u出去不值錢，而其掙錢能力已經(jīng)納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

7.優(yōu)秀公司很少有長期貸款

長期貸款對(duì)優(yōu)秀的企業(yè)來說是沒必要的，但并不是說具有高額長期貸款的公司都不是好公司，要分析考慮負(fù)債原因，看是不是杠桿收購緣故。