來源：鹿西西的仙人（ID:lxxdxr）

今天介紹一個工具，既可以拿來快速選股，也可以用來構(gòu)建一個小型策略指數(shù)。 

相信應該還有人記得仙人寫過的“利用高標準財務指標初步選股”的那幾篇文章，核心的邏輯就是—

企業(yè)的超額利潤來源于壟斷競爭優(yōu)勢，具有壟斷競爭優(yōu)勢的企業(yè)往往都具有一些突出的財務特征，反之利用這些財務特征就可以迅速地篩選出優(yōu)秀的企業(yè)。 

當時用的指標有“近五年毛利率大于30%，近五年ROE大于15%，近五年ROA大于10%，近五年ROIC大于15%”。

篩選完3000多只A股之后只剩下大概30來家，都是眾位大神強烈關(guān)注的股票，說明還是蠻有用的。 

不知道有沒有人拿去用，但是我自己是利用這個模板修改指標增刪股票池，初選之后再進一步研究。 

雖然這個模板可以迅速篩選出指標突出或者說很有可能具有壟斷競爭優(yōu)勢的企業(yè)，但是顯然只能得到一個粗糙的結(jié)果，因為并沒有解決估值的問題。 

我記得當時還跟一位球友爭論過，是先篩選壟斷優(yōu)勢指標還是先篩選PBPE，直白說就是優(yōu)中選低還是低中選優(yōu)，球友認為應該先選低估再從中發(fā)現(xiàn)價值，而我則認為應該先優(yōu)選股票然后等待價值。 

不管怎么樣，說了這么多，其實就是想依托“神奇公式”補充一下估值的問題。 

神奇公式出自喬爾格林布拉特的《股市穩(wěn)賺》，歷史收益如下

可以說，簡直亮瞎眼，要知道，美國的市場有效性比較強，絕大多數(shù)人都是跑不過標普500的，而神奇公式則完爆標普500，簡直不要再牛逼。

那么這個公式實際上怎么樣呢，其實邏輯很簡潔—

利用財務指標篩選出低估優(yōu)質(zhì)的股票，構(gòu)成一個20-30只股票的組合，一年后重新篩選重新輪換一次。 

 具體做法如下： 

•  有幾個需要注意的地方—— 

1、流動性，主要指市值，以億為單位計的基本沒什么問題。

2、資本回報率有很多衡量標準，比如總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、有形凈資產(chǎn)回報率、投入資產(chǎn)回報率等等，幾乎每一個指標都有缺陷，選哪個？仙人覺得最合理的是ROIC（請看舊貼找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，除了ROE，還有ROIC

3、股票收益率也有不同的標準，比如1/PE、EBIT/EV、EBITDA/EV，PE比較簡單，但是后面兩個的話，如果不是專業(yè)財務人員，可能理解起來會比較困難，實際上后面兩個博大精深，對于專業(yè)財務也不是那么容易內(nèi)化。 

•  此外，這個公式有一些問題—

1、所有的指標都是面向過去，而企業(yè)的價值決定于未來。

2、沒有剔除一次性的盈利。 

3、這個公式每隔幾年失效一次。 

• 作者的解釋是： 

1、過去的高回報率，無論短期還是長期，都意味著公司具有競爭優(yōu)勢，分散持股可以保證概率。 

2、如果公式一直有效，使用的人多了，就會失效，正是因為公式短期經(jīng)常失靈，所以很多人會放棄，這個公式才能持續(xù)有效，如果長期來看，都是大幅跑贏市場的。 

我覺得很少有人簡單憑借一兩個財務指標就決定自己的投資，但神奇公式仍然是一個很好的工具—— 

•  我來總結(jié)一下這個策略： 

1、策略的核心在于選擇低估+優(yōu)質(zhì)的股票構(gòu)建組合。最簡易的版本是ROE+1/PE，進階版是ROIC+EBIT/EV。 

2、如果你只是持有少數(shù)個股，那么這個策略顯然是危險的，但是如果你持股20-30只，那么組合大概率是盈利的。

總而言之，這實際上就是一個基本面加權(quán)的小型指數(shù)，精選低估+優(yōu)質(zhì)的股票，然后以等權(quán)方式加權(quán)，一年調(diào)整一次成分股。 

如果缺乏深厚的行業(yè)研究功底和商業(yè)修養(yǎng)，這是一個很不錯的實用策略。 

• 神奇公式： 

1、過去五年毛利率大于30%,過去五年ROE大于15%，過去五年ROA大于10%，過去五年ROIC大于15%。 

看起來有點重復，主要是為了排除高杠桿率，優(yōu)選高毛利率型的企業(yè)，至于為什么不喜歡高周轉(zhuǎn)率型的企業(yè)，主要是因為覺得對于管理的要求太高，公司死起來會比厚利少銷型的快很多。 

2、通過第一步選出來的股票基本上都是大型公司，我覺得對這些公司用1/PE和EBIT/EV區(qū)別應該都不大了，用1/PE主要還是在于簡單。

最后，貼一張雪球上球友利用該公式簡單版的測試，可以說完爆滬深300：

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