自從我論證了股價(jià)指數(shù)變化是隨機(jī)的之后，我對(duì)股市的看法就變了，不要相信任何人對(duì)指數(shù)的預(yù)測(cè)，他可能對(duì)也可能不對(duì)，沒(méi)有意義，不可能有人大概率的對(duì)?，F(xiàn)代投資組給理論（Modern Portfolio Theory）及資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Capital Asset Pricing Model）都是值得懷疑的。隨便用什么方法選股，技術(shù)分析也好價(jià)值投資也罷，只要你管理的投資組合足夠大，業(yè)績(jī)就是隨機(jī)的，這一結(jié)論有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)支持。大投資組合的漲跌就是一半對(duì)一半，可以參看我前面的論文。

    反思我過(guò)去的盈利是不是因?yàn)樾疫\(yùn)？結(jié)論是盡管股價(jià)變化是隨機(jī)的，投資者仍然可能有所作為。正因?yàn)楣蓛r(jià)變化是隨機(jī)的，所以它才是公平的。我不喜歡天才，除非這人是我。我以為社會(huì)是否公平的標(biāo)準(zhǔn)是看這個(gè)社會(huì)中成功是不是隨機(jī)的，越隨機(jī)就越公平，機(jī)會(huì)均等 。如果機(jī)會(huì)由上帝決定，你也可以不服，無(wú)可奈何。 由某些人決定感覺(jué)不爽。 

      如果股價(jià)漲跌是一半對(duì)一半，漲了賺錢(qián)，跌了賠錢(qián)，股市就與賭場(chǎng)相似了，但它不完全是賭場(chǎng)。因?yàn)楣墒匈€場(chǎng)中的籌碼本身有價(jià)值，更重要的是賭局時(shí)間由賭徒?jīng)Q定。這個(gè)賭場(chǎng)對(duì)賭徒是有利的，它不同于“標(biāo)準(zhǔn)賭場(chǎng)”，投資者可以利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)獲利。你買(mǎi)了一只股票，假如漲了，賣(mài)掉了，賭局也就結(jié)束了，你賺錢(qián)了，你是幸運(yùn)的，也可以認(rèn)為自己很聰明。假如不幸，你買(mǎi)完股票后，股價(jià)跌了，是不是就虧了？如果你選擇等待，暫停，延長(zhǎng)賭博時(shí)間，你仍然有可能獲利，這樣概率就不是二分之一了。投資者虧錢(qián)成為現(xiàn)實(shí)只可能是他決定認(rèn)輸，籌碼扔掉就認(rèn)輸了。當(dāng)然，不賣(mài)掉以后也不一定就會(huì)贏。有人可能認(rèn)為這是鴕鳥(niǎo)政策，可它確實(shí)與賭博不一樣。多數(shù)股民把股市當(dāng)“標(biāo)準(zhǔn)賭場(chǎng)“對(duì)待了，買(mǎi)入、認(rèn)輸，重來(lái)。二個(gè)賭局間隔時(shí)間太短。明明是認(rèn)輸，股民喜歡叫止損。這二個(gè)詞在感受上有些不同，認(rèn)輸表示失敗，結(jié)束了，而止損表示馬上可以新開(kāi)一局，接著賭。認(rèn)輸是必要的，但這種情況應(yīng)該很少，什么時(shí)候認(rèn)輸這是一個(gè)難題，我稱(chēng)之為水平，這是無(wú)法描述的，它是你在股市中生存的基礎(chǔ)。在股市賭博中我總是等待對(duì)我有利的結(jié)果出現(xiàn)，賭博結(jié)束決定權(quán)在我手上，我才是領(lǐng)導(dǎo)：）。我的股市秘訣很簡(jiǎn)單，就是拉長(zhǎng)賭博時(shí)間。

   在股市中如何才能買(mǎi)到牛股？這是廣大股民非常關(guān)心的問(wèn)題。本文給出了答案，只是結(jié)果令人沮喪。買(mǎi)到牛股的方法很簡(jiǎn)單，就是多虧錢(qián)。如果股價(jià)變化是隨機(jī)的，想增加碰到的牛股的概率就要不斷的買(mǎi)賣(mài)，這意味著不斷的虧損，以經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)說(shuō)就是買(mǎi)到牛股需要成本的。實(shí)踐表明，在多數(shù)情況下買(mǎi)到牛股獲得的盈利無(wú)法彌補(bǔ)發(fā)現(xiàn)它們所花費(fèi)的成本，除非你不是人。股民中以為自己不是人的人我倒是碰到過(guò)不少。我是不可能買(mǎi)到牛股的，因?yàn)槲液芷胀?，但這不意味著我業(yè)績(jī)比你差。假如采用買(mǎi)入并持有策略，由于你選擇的股票非常少，碰到牛股就是小概率事件，這也是我這么多年來(lái)，幾乎沒(méi)有買(mǎi)到過(guò)牛股的原因。近10年我買(mǎi)賣(mài)過(guò)46只股票，如果去掉不太重要的股票：買(mǎi)了幾百股的，盈虧可以忽略不計(jì)的股票。比較重要的股票大概只有10幾只，有幾只股票我賣(mài)掉后表現(xiàn)非常好，有諷刺意味的是我虧損最嚴(yán)重的百潤(rùn)股份，后來(lái)成為了一只大牛股，最高價(jià)比我的賣(mài)出價(jià)高了10倍。10年買(mǎi)賣(mài)46只股票比絕大多數(shù)人都少，但這個(gè)頻率還不算是非常低，這也從概率上解釋了我碰到過(guò)牛股的原因，盡管是出現(xiàn)在賣(mài)掉之后。如果采用換手率極低的投資策略，在概率上就不可能碰到牛股。一生不買(mǎi)股，當(dāng)然碰不到牛股。股票投資者一生只買(mǎi)一只股，碰到牛股的概率是最低的。這個(gè)觀點(diǎn)也解釋了為什么多數(shù)投資者都買(mǎi)到過(guò)牛股，因?yàn)樗麄儾捎玫氖歉邠Q手策略，買(mǎi)到牛股的條件就是扔掉牛股，這是概率決定的。投資要靠屁股賺錢(qián)的觀點(diǎn)并不完全正確，它違背概率，人們喜歡將違背概率的事件用聰明解釋。當(dāng)你想靠屁股賺錢(qián)時(shí)，持有的股很可能是一只普通的股票，它也可能是一只熊股，因?yàn)榉浅：玫墓善辈⒉欢唷?/p>

      時(shí)常能聽(tīng)到投資者的抱怨，昨天就有人向我訴苦，這也是我寫(xiě)這篇文章的一個(gè)原因，他說(shuō)：“唉，別提股票了，?難受，不是我不會(huì)選股，好幾次我都把牛股拋掉了，后面翻了好幾倍，如果我能堅(jiān)持，現(xiàn)在賺很多錢(qián)了。唉，我沒(méi)福氣賺錢(qián)”。這是從微信上抄得原話，與所有股民一樣，緊接是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)：“投資股票堅(jiān)持很重要，一定要有耐心，投資是靠屁股賺錢(qián)，而不是腦袋”。 我以為投資者歸納出來(lái)的投資規(guī)律都是無(wú)意義的，這位股民就錯(cuò)了，他總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)并不正確，出現(xiàn)這種情況并非是堅(jiān)持不住，實(shí)際上堅(jiān)持不住就是能買(mǎi)到牛股的原因，如果堅(jiān)持住你就不可能買(mǎi)到牛股了。股民總是不斷犯錯(cuò)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，再得到錯(cuò)誤的結(jié)論，不斷的改正不是錯(cuò)誤的錯(cuò)誤，繼續(xù)虧錢(qián)。??

    投資獲益取決于牛股，就象生活的幸福取決中獎(jiǎng)，節(jié)日是生活的一部分，但人生多數(shù)時(shí)間并不是過(guò)節(jié)，對(duì)我來(lái)說(shuō)牛股與節(jié)日一樣對(duì)生活只起點(diǎn)綴作用，沒(méi)有它們一樣可以生活。人們?nèi)菀谆貞浬心切┲匾氖录腥寺暦Q(chēng)它改變了自己一生。記不得吃飯、睡覺(jué)、交住、工作……等等鎖碎事，人一生主要是由不值一提的事件組成的。平平淡淡才是真就是這個(gè)意思。人之所以是這樣，因?yàn)樗褪沁@樣，不是這樣就不是你了。投資是一種生活習(xí)慣，習(xí)慣決定了投資者優(yōu)秀與平庸。一夜暴富很好，大家都想，我沒(méi)有指望它被我碰上。確實(shí)有人因?yàn)樾疫\(yùn)獲得了巨額財(cái)富，人生偏離了原來(lái)軌道，出現(xiàn)了拐點(diǎn)，那些經(jīng)常出現(xiàn)在媒體上的暴發(fā)戶(hù)基本上都是這樣。他們說(shuō)的是真理嗎？如果嚴(yán)格按他們說(shuō)的做，你會(huì)成功嗎？聽(tīng)他們說(shuō)的話感覺(jué)真得是很睿智，基本上是廢話，以編故事為主。經(jīng)濟(jì)是無(wú)法說(shuō)清楚的。每個(gè)人不用努力都有可能成功，只是對(duì)一個(gè)普通個(gè)體將希望寄托于小概率事件容易失望。在投資中股票選擇并不太重要，這是建立在我并不聰明的基礎(chǔ)上的。股價(jià)變化是隨機(jī)的，股票之間和人與人之間一樣也是平等的。我們感覺(jué)現(xiàn)實(shí)中人與人并不一樣，如果跟狗比，人與人就一樣了。我的經(jīng)歷證明我說(shuō)的并非是胡話，我沒(méi)有到買(mǎi)到過(guò)牛股，每只股票我賺的都不多，確切的說(shuō)我與你一樣也買(mǎi)過(guò)好股票，遺憾的是在我賣(mài)出之后它們才變成牛股，昆明制藥、伊利股分、大楊創(chuàng)世，百潤(rùn)股份都是我扔掉后變成牛股。我買(mǎi)的股票甚至不能用普通表述，有些賺錢(qián)的股票可以用差來(lái)形容，即便如此，我仍然獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。例如：天威保變，這就是一只不太好的股票，至少目前看是這樣，我竟然賺 上百萬(wàn)。 股民水平分四級(jí)，四流選手是新股民，這里的新股民不是以入市時(shí)間定義的。三流選手分析宏觀經(jīng)濟(jì)，關(guān)注新聞。二流選手研究報(bào)表，分析K線，喜歡談?wù)撏顿Y方法。一流大師什么也不看。?

     人是高等生物，恒溫動(dòng)物。我以為投資高手應(yīng)該象一臺(tái)穩(wěn)壓電源，輸入電壓不定，輸出電壓是固定的。 投資者在固定的時(shí)間間隔內(nèi)收益基本相同。這只是在理想狀態(tài)下，如果這樣的高手不存在，那就說(shuō)明投資與賭博相似，成功要靠運(yùn)氣，優(yōu)秀是中大獎(jiǎng)的結(jié)果。?投資收益漂浮不定，只能用運(yùn)氣解釋?zhuān)谝欢螘r(shí)間內(nèi)的收益很高，并不能說(shuō)明水平高，否則中彩也是水平高。從生物學(xué)角度看，“股神”不屬哺乳動(dòng)物和鳥(niǎo)類(lèi)，屬于低等生動(dòng)，冷血?jiǎng)游?，體溫由環(huán)境決定。對(duì)高手來(lái)說(shuō)，極端走勢(shì)是股市的一個(gè)組成部分，相當(dāng)于一個(gè)躁音，好的投資者收益曲線應(yīng)該是平滑的，中間有幾個(gè)脈沖，脈沖也可以是高收益，苦難與快樂(lè)都是投資經(jīng)歷的組成部分，也是一小部分，大多數(shù)時(shí)間是以緩慢的速度進(jìn)展。浪漫地說(shuō)，躁音可以看成的玫瑰上的刺，對(duì)失敗起襯托作用。?其實(shí)多數(shù)股民的收益也是固定的，只不過(guò)是負(fù)的，大家都以固定的速率賠錢(qián)。

  說(shuō)遠(yuǎn)一些， 股市與生活一樣。婚姻是重要的事件，大家都希望找到好人，問(wèn)題是什么叫好人？如果好是指與眾不同嫻慧、漂亮、聰明……是客觀的，這意味著這種人極少，碰到的可能性低。找不到這樣的人是不是就意味著不幸呢？以統(tǒng)計(jì)的觀點(diǎn)看，大家找到的都是普通人，找到普通人也有不少人認(rèn)為自己很幸福。如花似玉的愛(ài)人，在沒(méi)碰到時(shí)你會(huì)感覺(jué)不錯(cuò)?？梢酝ㄟ^(guò)不斷戀愛(ài)增加碰到好人的概率，不斷戀愛(ài)就要不斷拋棄，這與投資股票是一樣的。隨著時(shí)間的推移，人越來(lái)越?jīng)]有價(jià)值，最終總會(huì)被這個(gè)世界拋棄，愛(ài)是雙向的，你高估了自己，沒(méi)有把你的弱點(diǎn)考慮進(jìn)去，這個(gè)方案是無(wú)法持續(xù)的。如何你認(rèn)為幸福是一個(gè)過(guò)程，結(jié)果無(wú)所謂，也是可以的。賭博過(guò)程是刺激的，獲勝的感覺(jué)不錯(cuò)，盡管它不太多，賭徒很快樂(lè)，只是快樂(lè)的過(guò)程需要資金支持，它無(wú)法持續(xù)。

   巴菲特、芒格是投資大師，崇拜者無(wú)數(shù)，我相信他們二位都是智者。芒格說(shuō)過(guò)，大意是：如果你把我們最好的15個(gè)決策剔除，我們的業(yè)績(jī)將會(huì)非常平庸。他的意思是說(shuō)，人一生中重要的投資決定只有幾次，這決定了投都者優(yōu)秀與否。這話有道理，但并不完全對(duì)，此話的意思也可以理解為投資是賭博，投資者的業(yè)績(jī)由幾錘子決定，下賭注之前你要想好?？蓱{什么保證你正確？我認(rèn)為我對(duì)！你就對(duì)了？去除了幾筆后面看上去優(yōu)秀的投資，業(yè)績(jī)當(dāng)然會(huì)差很多，但也可能更好。既然你優(yōu)秀，憑什么說(shuō)它們不會(huì)被更優(yōu)秀的決策代替？投資生涯中沒(méi)有這只股票了，在這一段時(shí)間內(nèi)你并沒(méi)有閑著啊。在一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間里，一個(gè)好的投資人，每一筆投資應(yīng)該都是不重要的，去掉了任何一筆，對(duì)業(yè)績(jī)都不該有太大影響，但每筆又是重要的，這保證了你優(yōu)秀。在數(shù)學(xué)上無(wú)窮大減去一個(gè)很大很大的數(shù)仍然是無(wú)窮大。我以為優(yōu)秀可以理解為無(wú)窮大，理論上可以是這樣。實(shí)際上，人的一生并不長(zhǎng)，沒(méi)有浪費(fèi)的資本。我們聽(tīng)到的任何指導(dǎo)獲利的言論都是可以質(zhì)疑的，當(dāng)然也包括我的，在資本市場(chǎng)只有廢話才可能完全正確，投資真理是重言式。也不能說(shuō)股市理論完全無(wú)用，比如：價(jià)值投資，它對(duì)我們空洞的大腦起填充作用，有人在空虛時(shí)喜歡亂動(dòng)，加快賭博節(jié)奏。股市理論對(duì)投資者的作用與宗教對(duì)人的作用類(lèi)似。構(gòu)成市場(chǎng)的元素太多，它們之間的關(guān)系是不可列表的，預(yù)測(cè)股市與實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)一樣，幾乎是不可能成功的，至少到目前是如此。投資思想是無(wú)法用語(yǔ)言表達(dá)的，語(yǔ)言歪曲了思想。人類(lèi)傳授思想要用語(yǔ)言，理解對(duì)方存在二道障礙：一、說(shuō)者把思想變成語(yǔ)言準(zhǔn)確表達(dá)出來(lái)，二、聽(tīng)者理解語(yǔ)言轉(zhuǎn)化成思想。語(yǔ)言偽裝了思想。

    股市大師之所以是大師是因?yàn)樗麄兂晒?，而不是因?yàn)樗麄冋_。這里說(shuō)的正確是指事件發(fā)生之前，是原因，成功是指事件發(fā)生之后，是結(jié)果。經(jīng)濟(jì)上的成功基本上都是這樣。在你投擲硬幣之前，你預(yù)測(cè)正面向上，結(jié)果也確實(shí)是正面向上，成功了，你正確嗎？我認(rèn)為你不對(duì)。你預(yù)測(cè)正面向上，結(jié)果背面上，錯(cuò)了嗎？我認(rèn)為你沒(méi)錯(cuò)。經(jīng)常能正確預(yù)測(cè)股票指數(shù)是因?yàn)樗亲兓请S機(jī)的，恰恰是因?yàn)樗豢深A(yù)測(cè)。哲學(xué)家維特根斯坦認(rèn)為：我們不能從現(xiàn)在的事件推演出將來(lái)的事件，相信因果關(guān)聯(lián)是一種迷信(5.命題的邏輯分析，5.1361)。股民經(jīng)常會(huì)向他人學(xué)習(xí)錯(cuò)誤推演過(guò)程，在他以為他明白時(shí)候，實(shí)際上并沒(méi)有明白。股市里成功與正確并不完全相同，錯(cuò)誤想法也有可能獲得成功。

    關(guān)于股市我總結(jié)了不少荒誕的言論，例如：?我永遠(yuǎn)滿(mǎn)倉(cāng)。股市與消息關(guān)，個(gè)股與指數(shù)無(wú)關(guān)，思考（分析）對(duì)投資有害。虧損的原因是投資者不愿意回家睡覺(jué)，無(wú)法安靜地在屋里呆著。邪惡也許會(huì)遲倒，但絕對(duì)不會(huì)缺席。

   今天再加上一句：能不斷發(fā)現(xiàn)牛股的人，一定是虧損慘重的人。

   我以為是投資想法荒唐些比較好，也許這樣可以把自己與大眾分開(kāi)。只有與我一樣思考過(guò)相同問(wèn)題的人才有可能理解我在說(shuō)什么，當(dāng)你以為理解了，很可能并沒(méi)有理解。市場(chǎng)是無(wú)可奈何的地方，我本人也沒(méi)有理解。我論述起闡述作用，人們借助它們，穿過(guò)并越出它們，理解我的人最終將發(fā)現(xiàn)它們是無(wú)意義的（在登上之后，他必須扔掉梯子，對(duì)我的觀點(diǎn)進(jìn)行批判）。你心須越過(guò)我這些論述，才能真正理解股市⑴。