2月17日，證監(jiān)會修訂了再融資相關(guān)規(guī)定。新規(guī)圍繞定價、規(guī)模、間隔期等方面作出系列調(diào)整，受到市場極大關(guān)注。當(dāng)日興業(yè)證券就因自查不符合18個月間隔期，“秒撤”定增，新規(guī)效力立竿見影。

在就此次新規(guī)的理解上，一個大家普遍關(guān)心的問題是，并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)、同時募集配套資金的，其配套融資部分，是否會比照新規(guī)執(zhí)行？

2月18日，證監(jiān)會以答記者問形式對并購重組定價等事項予以明確，包括并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價規(guī)則不變，配套融資的定價按新規(guī)執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價；配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行；配套融資期限間隔等繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》。

再融資新規(guī)究竟說了啥？

1，市場化定價，定價基準(zhǔn)日不再有選擇。定價基準(zhǔn)日為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。
新規(guī)取消將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價基準(zhǔn)日的規(guī)定。該調(diào)整利于遏制一二級市場之間的巨大差價,進而保護二級市場投資者的利益。

按照2月18日的最新監(jiān)管問答，此次政策調(diào)整后，并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)部分的定價繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》的相關(guān)規(guī)定，即按照本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一定價。配套融資的定價按照新修訂的《實施細則》執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價。

2，再融資規(guī)模限制。上市公司申請非公開發(fā)行股票的,擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。針對部分上市公司單次融資金額過大，監(jiān)管此次給出了20%的定增額度上限。

按照2月18日的最新監(jiān)管問答，此次政策調(diào)整后，配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，且需符合《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

3，再融資頻率限制。上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的,本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。

新規(guī)給出明確的時間間隔期限限制,堵住了極個別公司頻繁融資的行為?？紤]到審核周期影響,兩次融資間隔可能至少需要約兩年。

按照2月18日的最新監(jiān)管問答，此次政策調(diào)整后，配套融資期限間隔等還繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》等相關(guān)規(guī)則的規(guī)定。

4，嚴(yán)格再融資前提條件。上市公司申請再融資時,除金融類企業(yè)外,原則上最近一期末不得存在持有金融較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。

該調(diào)整直接限制了本身現(xiàn)金流充裕的上市公司進行再融資。上市公司融資買理財?shù)奶桌袨樵谶^去兩年顯著上升,數(shù)據(jù)顯示,2016年上市公司購買理財余額從同比增長近四成。其中6家上市公司購買理財金額達到100億元以上,部分上市公司凈利潤主要靠理財產(chǎn)品收益所得。

值得注意的是,新修訂的再融資監(jiān)管政策不針對具體企業(yè),所有上市公司統(tǒng)一適用。

為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡,在適用時效上,《實施細則》和《監(jiān)管問答》自發(fā)布或修訂之日起實施,新受理的再融資申請即予執(zhí)行,已經(jīng)受理的不受影響。