“為什么指數(shù)昨天漲了食品分級(jí)凈值還跌了？”今天上午圈主的朋友直接甩來一個(gè)問題，還沒等圈主點(diǎn)開食品分級(jí)的界面看個(gè)仔細(xì)，朋友又發(fā)來一個(gè)圖片，是食品A定期折算的公告的截屏。

對的，答案就是分級(jí)A的定期折算引起的。圈主在12月29日的帖子《分級(jí)A定折，蚊子再小也是肉？》里介紹過1月3日會(huì)有44只分級(jí)A集體定折。什么是定期折算呢？

分級(jí)基金里，相當(dāng)于分級(jí)A把錢借給分級(jí)B，分級(jí)B就得到了杠桿，作為回報(bào)，分級(jí)B付給分級(jí)A一定的“利息”，但這個(gè)利息不能當(dāng)時(shí)拿走，一般是把一年利息平均分?jǐn)偟矫恳惶?，?jì)算在凈值里，一年里再選一個(gè)日期，進(jìn)行“定期折算”，就是把計(jì)算在凈值里的“利息”，兌現(xiàn)給投資者，不過分給投資者的不是現(xiàn)金，而是母基金份額。這個(gè)過程就是定期折算。

為什么要有定期折算呢？因?yàn)槿绻麤]有定期折算的話，分級(jí)A的利息就只能放在凈值里，不能直接拿回來。在二級(jí)市場買賣的分級(jí)A，價(jià)格里雖然包含了“利息”，但是有折溢價(jià)的變化和波動(dòng)。為什么定折不能分現(xiàn)金呢？因?yàn)槿绻富饹]有可分配收益的話，就不能分紅了，所以份份額是最好的方式。定折流程是什么樣的呢？過程也很簡單，圈主做了一個(gè)圖，看圖就好。

好，接下來我們說說定期折算對分級(jí)A、對分級(jí)B和對母基金的影響。

對分級(jí)A：

對A來說，A的凈值會(huì)降為1元，超出1元部分都以母基金形式分給了投資者，但價(jià)格一般不是1元，會(huì)有折溢價(jià)率的變化。所以分級(jí)A定期折算前后的變化大概是這樣的：老分級(jí)A→新分級(jí)A+母基金，新分級(jí)A在市場里交易，有折溢價(jià)的情況出現(xiàn)。

對母基金：

母基金凈值會(huì)微微下降，但是份額會(huì)相應(yīng)增多，大多數(shù)指數(shù)分級(jí)基金里分級(jí)A和分級(jí)B的比例一般都是1:1，也就是說1分級(jí)A+1分級(jí)B=2母基金，當(dāng)分級(jí)A把凈值里超過1元部分，也就是“利息”的部分都分掉的時(shí)候，那么上述等式里母基金凈值是不是應(yīng)該削減掉分級(jí)A分掉的“利息”的一半呢？用公式來表示就是：

所以就會(huì)造成昨天食品指數(shù)上漲，但是食品母基金凈值反而下跌的假象。分配的母基金份額今天早上還沒有到賬，所以證券賬戶里看起來好像有少了一部分資產(chǎn)，實(shí)際上明天就好了。定期折算凈值削減的這部分其實(shí)是不太多的，一年“利息”如果是5%的話，也就削減0.025。

對分級(jí)B：

對分級(jí)B的持有人來說，定期折算是不影響資產(chǎn)變化的，因?yàn)楂@得杠桿所應(yīng)支付的“利息”早就每天都算在分級(jí)A的凈值里了。但是對分級(jí)B不是完全沒有影響，凈值杠桿的計(jì)算公式還記得嗎：凈值杠桿=初始杠桿*母基金凈值/分級(jí)B凈值，我們上面提到，分子里的母基金凈值會(huì)稍微下來一點(diǎn)點(diǎn)，所以分級(jí)B的杠桿會(huì)稍微變小一丟丟，其它的沒有什么大的影響。所以折算完成后食品B的杠桿依然很大。

總結(jié)一下，定期折算對三類份額的影響是這樣的：

最后風(fēng)險(xiǎn)提示，無論是B份額的母基金還是B份額，都是屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，要有著堅(jiān)定看好的信念才買，有點(diǎn)猶豫寧可錯(cuò)過也不要亂入哦。

今天就這樣，白了個(gè)白~